近日，有焦化企业发告知函(hán)称，因亏损严重，对(duì)于(yú)钢企提降50元/吨(dūn)的(de)行为(wèi)暂不接受。

　　记者注意到，从(cóng)今(jīn)年4月1日(rì)起，焦炭(tàn)开启首(shǒu)轮降(jiàng)价(jià)，并(bìng)正(zhèng)式进入降(jiàng)价通(tōng)道，5月(yuè)17日，河(hé)北(běi)部分钢厂(chǎng)开启焦炭第8轮(lún)提降(jiàng)，降幅(fú)50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东(dōng)主(zhǔ)流钢厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮降价落(luò)地(dì)，港口准(zhǔn)一(yī)级湿熄焦平(píng)仓价累计下(xià)调670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭期货2309合约(yuē)下跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦(jiāo)研究(jiū)员阮(ruǎn)俊涛认为，近两个月来，焦炭期货的下跌(diē)是宏观、产业等多因素共(gòng)同作用的(de)结果。首先，宏观层面，3月上旬美国硅谷银(yín)行(xíng)暴雷，多数大宗商(shāng)品价格下跌，同时(shí)国内宏(hóng)观强预期在经过1—2月的反复发(fā)酵后，市场对(duì)今年的定性逐渐转向“弱复(fù)苏”，这也(yě)使得黑(hē不羡鸳鸯不羡仙下一句，不羡鸳鸯不羡仙,只羡白发苍苍有人牵i)色系商品(pǐn)交(jiāo)易需求(qiú)利多的(de)信心(xīn)不足。其次，产业层面，今(jīn)年煤焦最大产业(yè)利空来自焦煤(méi)的进口，3月份澳洲焦煤近2年(nián)来首(shǒu)次通(tōng)关，并于4月(yuè)进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也(yě)出现(xiàn)较大增(zēng)长。根据海关总署统计(jì)，今年3月我国共计进口炼焦烟煤(méi)964.7万(wàn)吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近(jìn)10年(nián)来的最高水平(píng)，仅次于2020年(nián)1月的981.3万吨。进口焦煤的(de)大(dà)量释(shì)放削弱了国(guó)内煤企的议价能力，焦(jiāo)炭成本(běn)支撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭期货下行。最后，4月以(yǐ)来，在铁水(shuǐ)产量(liàng)不断走高的(de)同时(shí)，黑(hēi)色终端需求表现一般(bān)，国家统计局(jú)公(gōng)布的房屋新开工、施工面积同比(bǐ)大幅回(huí)落，继而引发了市场(chǎng)对煤(méi)、焦、钢产业链的负(fù)反馈担忧。综(zōng)上所述，焦炭成本(běn)端、需求端均有(yǒu)明显利空(kōng)驱(qū)动，叠加宏观支撑不足，多(duō)因素共振带动焦炭期货主力合约持续下(xià)行。

　　“焦炭价(jià)格(gé)此轮下跌，并不是自身的(de)供需矛盾驱动(dòng)，而(ér)是(shì)受(shòu)焦煤(méi)的拖累。焦煤因(yīn)国内产(chǎn)量稳增和进(jìn)口量大增(zēng)，供需(xū)关系逐步向宽(kuān)松转变(biàn)，致使煤价自年初就开始呈偏弱走势(shì)运行。其间(jiān)，受内蒙古地(dì)区煤矿(kuàng)事故影响，煤价经历短暂反弹(dàn)后开始加速回落。另外，下游(yóu)钢材需求表现(xiàn)不(bù)及预期(qī)，钢(gāng)价承(chéng)压回调致使钢厂(chǎng)利润收缩，遂通(tōng)过调降焦价将需求压力(lì)向原材料端传导。因此，在失去成本支撑(chēng)、不羡鸳鸯不羡仙下一句，不羡鸳鸯不羡仙,只羡白发苍苍有人牵下游施(shī)压的双(shuāng)重作用(yòng)下，焦价持(chí)续下跌(diē)。”中钢期货煤(méi)焦研究员(yuán)冯艳(yàn)成(chéng)说。

　　记(jì)者从受访人士处获悉(xī)，本周焦煤价格率先出现触(chù)底反弹(dàn)，而(ér)焦价(jià)连跌(diē)8轮后，个别(bié)地区(qū)焦(jiāo)企出现亏损。同时(shí)，近期焦炭期价的反(fǎn)弹给出(chū)升(shēng)水现(xiàn)货空(kōng)间，买现卖期套利(lì)需求(qiú)增加对(duì)现货市场信心有所(suǒ)提(tí)振，刺(cì)激焦企有提(tí)涨意愿，但短期全面提涨并成功落(luò)地的概率较小，主要原因是(shì)目前焦企整体盈利(lì)情况尚可(kě)，焦(jiāo)炭主(zhǔ)产区山西省焦企平均吨焦盈利(lì)接近140元，而下游钢材需求并未出现明显好(hǎo)转，钢厂整(zhěng)体(tǐ)盈利情况一般(bān)，对焦炭(tàn)则保持按需采(cǎi)购节奏。

　　部(bù)分焦化企业开始提涨，能(néng)否提(tí)涨成(chéng)功？冯艳(yàn)成认(rèn)为，提涨(zhǎng)的是(shì)内蒙古某焦企(qǐ)，国(guó)内焦企生产成本和焦化利润会(huì)因为(wèi)地区、设备区别而存(cún)在很大差(chà)异。相对而言，内蒙古非主流焦化(huà)企业的副产品较少，整体产线的经(jīng)济性一般，对降价的承受能力偏(piān)低，也因此率先开(kāi)始提涨，不过(guò)对整体市场(chǎng)影响有限。

　　阮俊涛(tāo)也(yě)认(rèn)为，在焦(jiāo)企未出现(xiàn)大幅亏损或需(xū)求明显(xiǎn)增(zēng)加的情(qíng)况下，焦价(jià)提(tí)涨(zhǎng)难(nán)度较大。

　　记者了解到(dào)，5月下半月(yuè)以(yǐ)来钢厂检修减产节奏放缓，个(gè)别地区(qū)钢(gāng)厂计划复产，日均(jūn)铁水(shuǐ)产量尚保持(chí)在偏高(gāo)水平(píng)，这意味着(zhe)煤(méi)焦刚(gāng)性需求较好，但钢厂(chǎng)持续采取(qǔ)低原料库存策略(lüè)，致使(shǐ)目前煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦(jiāo)煤(méi)库(kù)存以及焦企端焦炭库(kù)存均处于往年(nián)同期高位，钢厂端焦煤、焦炭(tàn)库(kù)存则处于较低水(shuǐ)平，煤焦近(jìn)期(qī)供应也有(yǒu)适当(dāng)的(de)减量，以(yǐ)缓(huǎn)解自(zì)身(shēn)高库存的压力。基于(yú)此种库存(cún)格局，煤焦的议(yì)价主(zhǔ)动权仍掌握在钢(gāng)厂端。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊(jùn)涛认(rèn)为，近期由于国内(nèi)外焦煤(méi)价格倒挂(guà)，贸易商进口积极性较(jiào)低(dī)，导致焦煤供应短期内有收(shōu)缩(suō)趋势(shì)，不过焦企也处于主动限产状态，焦煤供需矛(máo)盾(dùn)并(bìng)不突出。焦炭本(běn)周供减需增，基本面边际(jì)改善，但钢联公布的铁水日产量依然维(wéi)持(chí)接近240万吨的水平，在终端需求表现一(yī)般的背(bèi)景下，焦炭需(xū)求仍有(yǒu)转弱预期。中(zhōng)长期来看，考(kǎo)虑粗钢平控要(yào)求(qiú)，今年全年焦(jiāo)煤(méi)供需(xū)格局大概率仍将明显宽松，且蒙(méng)煤实际生产成(chéng)本较低，三季度蒙煤中长协(xié)重新定价后，预计进口量会得到(dào)改善。因此，虽然(rán)焦煤现货(huò)价格(gé)因蒙煤减(jiǎn)量(liàng)而有(yǒu)所企稳(wěn)，但期货市场氛围(wéi)仍难言乐(lè)观，导致期货和现货短暂劈(pī)叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦(jiāo)跌幅明显大于板块内其他品(pǐn)种，估值相对偏低，这也使(shǐ)得继续杀估值的驱动明显(xiǎn)减弱(ruò)，而估值修(xiū)复配合近期焦煤进口减(jiǎn)量、钢厂复产等消息，刺激煤(méi)焦(jiāo)价格出现(xiàn)反弹，但考虑到目前钢材(cái)需求依(yī)然乏力，钢(gāng)厂复产将会再(zài)次加重(zhòng)其供(gōng)需压力，需求负反(fǎn)馈仍将会(huì)向原材料端传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变化较(jiào)快(kuài)，价格波动剧烈(liè)，预(yù)计仍将以底部区间(jiān)振荡走势为主；中长期来看，煤(méi)焦供需趋(qū)于宽松(sōng)的(de)预期未变(biàn)，在估(gū)值(zhí)回升后仍将是板(bǎn)块内空配最(zuì)佳(jiā)品种。

　　对于煤焦后市，阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为(wèi)，目(mù)前煤焦有三条主线：一(yī)是焦煤供应宽松，并给焦炭(tàn)带来成本端压力(lì)；二是(shì)终端需求存疑，负反馈(kuì)风险(xiǎn)并未化解；三是海外衰退(tuì)预期如何(hé)演绎(yì)。目前来看，焦煤供应宽松(sōng)是大概(gài)率事(shì)件，且4月(yuè)地产数据(jù)表现依然(rán)一般，负反馈以及粗钢平控都是压(yā)低铁水产量的可(kě)能(néng)因素(sù)，因此煤焦即便出现超跌反弹，中长(zhǎng)期来看也是易(yì)跌难涨。

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