5月10日，有消息称部分银行相关部门收(shōu)到《关于调整协定(dìng)存款及(jí)通(tōng)知存(cún)款自律上限的通知(zhī)》，四大国有银行协定存款(kuǎn)和通(tōng)知存款自律上限的(de)下(xià)调幅(fú)度为30BP，其它金融(róng)机构(gòu)下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日起(qǐ)执行。本次拟下调中协定存款更(gèng)多是对公业务(wù)，而通知(zhī)存款则集中(zhōng)于短期存款。

　　就本次协定存款及通知存款自律上限拟(nǐ)下调的(d红楼梦多少字e)背景、影响(xiǎng)，后续货币政策走向等，记者采访了招商基金研究部首席经济学(xué)家李湛(zhàn)、长城基金总经理助理兼现金管理部总经理邹德(dé)立、鹏扬基(jī)金固定收(shōu)益副总监兼鹏扬利泽基金经理陈(chén)钟闻、平安基金、光(guāng)大保德信基(jī)金、德(dé)邦(bāng)基金等公募基金公司及投研人士。

　　在(zài)业内看来，本轮(lún)调(diào)降(jiàng)更多是出于(yú)推进利率市场(chǎng)化改革(gé)深(shēn)化大(dà)背景的考虑。对银(yín)行而言(yán)，存(cún)款(kuǎn)利率下调(diào)有助(zhù)于减少(shǎo)存款定价的无(wú)序竞争，降(jiàng)低银行负(fù)债成(chéng)本；同(tóng)时本次降(jiàng)息有(yǒu)助(zhù)于促(cù)进投资(zī)、消费，也被看(kàn)作是(shì)促进宏观经济复苏的表现。

　　长(zhǎng)期来看(kàn)，存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋。2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率(lǜ)的(de)紧迫性(xìng)不高，但银行普遍(biàn)以量补(bǔ)价，使得贷款价格战(zhàn)激烈(liè)，贷款(kuǎn)利(lì)率很难(nán)上行(xíng)。预计下半年货币政策不(bù)会出现急转(zhuǎn)弯，延(yán)续稳(wěn)健货(huò)币政(zhèng)策基调。

　　延(yán)续银行存款利率调降的趋(qū)势

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě)：四(sì)大国有银行为(wèi)何下调协定存款(kuǎn)及(jí)通知(zhī)存款自律上(shàng)限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出于(yú)推进利率(lǜ)市场(chǎng)化改革深化大背(bèi)景的(de)考虑。2022年4月(yuè)，央行指导利率自律机制建(jiàn)立了(le)存款利率市场化调整机制，自律(lǜ)机制成员银行参考以10年期国债(zhài)收益率(lǜ)为代表的债券市场利率红楼梦多少字和(hé)以1年(nián)期LPR为代表的(de)贷款市场(chǎng)利率，合(hé)理调整存款利率水平。

　　随后，国(guó)有(yǒu)大行去年9月下(xià)调存(cún)款利率，中小银行陆续跟进下(xià)调存款利率。今年(nián)4月市场利率定价自律机制(zhì)发布《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标(biāo)中引入了存款定(dìng)价(jià)惩罚措施(shī)。而此(cǐ)前4月(yuè)部分中(zhōng)小银(yín)行、农(nóng)商行(xíng)存款利率下调，5月5日(rì)浙商、渤海、恒(héng)丰三家股份(fèn)行挂牌利率下调(diào)，均是在(zài)利率市场化改革推(tuī)进背景下，银行(xíng)出(chū)于自身经营考虑的自发(fā)行为。

　　邹德立：银行近年(nián)息差不(bù)断下行(xíng)。在资(zī)产端定价(jià)压力较大且存款持续(xù)高增的情况(kuàng)下，压(yā)降存款(kuǎn)成本成为改善息差(chà)的重(zhòng)要手段。此外，2023年(nián)以来银行贷款向(xiàng)企(qǐ)业固(gù)定资产投资传导较(jiào)弱(ruò)，下(xià)调协定存款及(jí)通知存款自(zì)律上限有利于对(duì)公客户(hù)留存的活期资(zī)金(jīn)投向(xiàng)实体经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年来(lái)市场利率整体下行，实体经济综合(hé)融资成本不断下降，银行资产(chǎn)端收(shōu)益下降较为明(míng)显；第二，银行整体净息差持续走低，银行(xíng)利(lì)润空间压(yā)缩明(míng)显；第(dì)三，企(qǐ)业(yè)和居民风险偏好大幅下降导致存款(kuǎn)增长比(bǐ)较(jiào)明显，存款市场供需关(guān)系发生了变(biàn)化(huà)，降低了银行高吸(xī)揽(lǎn)储(chǔ)的必(bì)要性；第四，协定(dìng)存款和通知(zhī)存款介(jiè)于活期与定(dìng)期存款(kuǎn)之(zhī)间(jiān)，自(zì)2022年存(cún)款自律机(jī)制对(duì)于活期存款与定期存款利率(lǜ)进行了几轮调整(zhěng)，本次将(jiāng)协定存款与(yǔ)通知(zhī)存款自律上限下调(diào)也是要(yào)将(jiāng)存(cún)款产品线(xiàn)的调(diào)整进行(xíng)统一，全面(miàn)缓解(jiě)银行(xíng)负(fù)债(zhài)压力。

　　综(zōng)合各(gè)项因素，银(yín)行从自身经营情况考虑，顺应市(shì)场(chǎng)趋势，通过自律机制协调调(diào)降负债成本，有利(lì)于提(tí)升银行放(fàng)贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落(luò)实央行(xíng)宽信用的政策贯彻落实。

　　平安(ān)基金：中国的存款利率管控为上限(xiàn)管控，贷款利(lì)率则(zé)为(wèi)下限管控，近年来贷款利率下限管(guǎn)控彻(chè)底取消。存(cún)款利率(lǜ)定价方式的改变也拉开(kāi)序幕，2022年4月利率自(zì)律机制建立以来，4月和9月经历了两轮大规(guī)模(mó)存款利率下降，主(zhǔ)要是(shì)大行和股份行参与(yǔ)，今年以来的调整更多是延续去年(nián)9月这一轮存(cún)款利率(lǜ)下调(diào)，中小银行补充下调(diào)。

　　另外，考评制度由原来的(de)激励为主引入惩(chéng)罚措施，加速了中小银行存(cún)款利(lì)率补降(jiàng)的进度。就今年的经济背景而言，疫后(hòu)脉冲式复苏(sū)后经济(jì)边际走弱，经济修复存在波折。目(mù)前居(jū)民超(chāo)额储(chǔ)蓄高增，实体融(róng)资需求(qiú)有限，银行存(cún)款(kuǎn)增加，降低存款利率可以引导减少信贷套利(lì)，助力(lì)经济增长。从银行的角(jiǎo)度，净息差不断(duàn)压缩(suō)，银(yín)行经(jīng)营压力增大(dà)，调整(zhěng)存款成本成为改善息差的重要手(shǒu)段。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定存款及(jí)通知(zhī)存款自(zì)律上限，主要(yào)影响对(duì)公客户在商业银(yín)行的活(huó)期类存款收益，延(yán)续近期银行存款利率调降的趋势。

　　一(yī)方面，有助于缓(huǎn)解商业银行净(jìng)息差收窄趋势，特(tè)别是中小(xiǎo)行高(gāo)息(xī)揽储的成本压力；另一(yī)方(fāng)面(miàn)，有利于引导(dǎo)超(chāo)额(é)储蓄(xù)向消费投资转化，符合“不(bù)搞大(dà)水漫灌”、“盘活存量资金”的(de)定位。

　　德邦(bāng)基金：存款(kuǎn)利率机制创设以来，两(liǎng)轮(lún)利率调降都集中在活期和定期存款，实际(jì)上忽(hū)略了这(zhè)些介于(yú)活(huó)期(qī)和定期存款之间的(de)存款的利率调整，当下(xià)有必(bì)要一(yī)次性(xìng)调整通(tōng)知(zhī)存款和协(xié)定存款利(lì)率上限，保(bǎo)证存款利率下调的有效性。银行(xíng)一季度净息差水(shuǐ)平均创历史新低，上市(shì)银(yín)行整体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利(lì)率下调可以有效降低(dī)银行负债(zhài)成本，增厚息差，缓解银行(xíng)经营压(yā)力。

　　存(cún)款利(lì)率下行仍是大(dà)势所趋(qū)

　　中国基金(jīn)报(bào)：今年“降息潮”迭起，这是未(wèi)来大趋势吗(ma)？

　　邹(zōu)德立：对于4月(yuè)份社融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在边(biān)际转弱，但企业中长期贷款同比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要进一(yī)步观察(chá)5-6月信(xìn)贷情(qíng)况(kuàng)。对于存款利率，2023年银行(xíng)息差压力增大，控制存款(kuǎn)成(chéng)本成为(wèi)当(dāng)务(wù)之(zhī)急(jí)。中小银行或有(yǒu)动力持续主(zhǔ)动下调存(cún)款利率。长(zhǎng)期来看(kàn)，存款利率(lǜ)下行仍(réng)是大(dà)势所趋。因此银(yín)行降息潮可(kě)能仍聚焦于(yú)存(cún)款利率下调。

　　此外，广义上的(de)降息潮不仅(jǐn)仅(jǐn)集中(zhōng)在银行领(lǐng)域。以地方债为例，2022年后广(guǎng)东、上海、深(shēn)圳(zhèn)、江苏、浙江(jiāng)等发达地(dì)区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可能下降(jiàng)至5Bp。同理，对于(yú)资质较好的发债主体，其信用债收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率的方(fāng)向仍是由(yóu)实体经济资金供需决定的，而央行的政策利率(lǜ)、基准利(lì)率在一方面(miàn)要合适顺应市场环(huán)境(jìng)，一方(fāng)面也代表着(zhe)政策意愿强调(diào)信号意义的作用。今年是真正疫(yì)后(hòu)复苏的第一年(nián)，我们(men)仍(réng)面(miàn)临(lín)内生动(dòng)力不强需求不足的情况，央行已经通过降准以及结构性货(huò)币政(zhèng)策等多项举(jǔ)措给予了实体经济所(suǒ)需的(de)一定的资金(jīn)投放(fàng)支持，有效降(jiàng)低(dī)了实体综合融(róng)资成本，后续需(xū)要财政政策产业政策等配套(tào)政策继续激活内生动(dòng)力扭转预期。

　　当前央行(xíng)需要(yào)观(guān)察跟踪经济运行情况，短期(qī)调(diào)整政策利率(lǜ)的概率不大，但仍会维(wéi)持资金合(hé)理(lǐ)充裕的(de)环境，故从银(yín)行资产端的角度来讲，贷款利率或仍维持低位(wèi)，后续是否(fǒu)进一步下调(diào)要看实(shí)体经(jīng)济复苏的情况。银行负债端，存(cún)款基准利率下调的概率不大，而(ér)存款利率上限的调整空间(jiān)仍存(cún)在，而是否进一步下调(diào)要看银行自身经(jīng)营需要(yào)。

　　光大(dà)保德(dé)信基(jī)金：2022年4月，人民(mín)银行指导利(lì)率自律机制建立(lì)了(le)存款利率市场(chǎng)化(huà)调整机制，自律机制(zhì)成员银行参考以(yǐ)10年期国债收益率为代表的债券市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)和以(yǐ)1年期LPR为代(dài)表(biǎo)的贷款市场利率，合(hé)理调整存款利(lì)率水平。在存(cún)款利率(lǜ)市场化调(diào)整机制作用下(xià)，2022年(nián)4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评估实(shí)施(shī)办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版）》新增存款(kuǎn)利率市场化定价(jià)情况作为合格审慎(shèn)评估的(de)扣(kòu)分项，引发中小银(yín)行跟(gēn)随调降存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)。我们(men)认为，通(tōng)过(guò)存款利率下行，稳定商业银(yín)行净息(xī)差(chà)进而保持贷(dài)款利率维持低位或继(jì)续下行，最终有利于(yú)社会融(róng)资成本下(xià)行。

　　德邦基金：从日(rì)前公布的金融数据看， M1增速(sù)回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求边际弱(ruò)修(xiū)复趋势或仍(réng)在(zài)。近(jìn)期国债利率(lǜ)持续下行(xíng)，银行(xíng)间利率(lǜ)下行，叠加(jiā)银行存款定价下调，4月(yuè)社融信贷低于预(yù)期(qī)，国内(nèi)降息(xī)预期(qī)被进一步强化。海外来看，全(quán)球经济进入衰退周期，加(jiā)息周期(qī)基本结(jié)束，后续有望逐步(bù)迎来降息高峰。

　　平安(ān)基金：目前(qián)，我(wǒ)国国(guó)有大型商业银行和股份(fèn)制商业银行的(de)定期存款利率已告别(bié)“3时代”。压降存款成(chéng)本仍是(shì)大势所(suǒ)趋(qū)。一方面，银行仍有净息差(chà)压力(lì)，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下(xià)降(jiàng)182BP，银行息差压(yā)力加剧明显，监管层面(miàn)有动(dòng)力去持(chí)续推动(dòng)存款(kuǎn)利率下降，来保障银行合理(lǐ)利差范(fàn)围，增(zēng)加银行信贷(dài)投放的动力。

　　另一方面，居民避(bì)险需求(qiú)仍在，存(cún)款(kuǎn)持(chí)续(xù)高增，在揽储压(yā)力不大的基(jī)础上，银行自身(shēn)也(yě)有动力去下调(diào)存款(kuǎn)定价来保障利差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国基(jī)金报：协定存款(kuǎn)、通知存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)自律上限调整，将有哪些政策(cè)传导(dǎo)效果？

　　德邦(bāng)基金：一(yī)方面银行息(xī)差压力大是普遍现(xiàn)象，此(cǐ)次政策调整有(yǒu)望带动中小银行主(zhǔ)动跟随下调存款(kuǎn)利(lì)率。另一方面(miàn)，由于此前(qián)经济下(xià)行影响，投资(zī)者悲观预期被放大，大量(liàng)资金集(jí)中在银行存(cún)款端(duān)，此次存款利率下调也(yě)有望带动存款资金的(de)释放，盘活(huó)市场流动性(xìng)。

　　李(lǐ)湛：本次调降通知(zhī)释放了以下信号：①减轻银(yín)行息差压力。本次下(xià)调将引导银行的对公活期成本下降，存(cún)款降价叠加资产端让利(lì)压(yā)力(lì)趋缓，银行息差(chà)、盈利将合理修复，有利于增强银行内生(shēng)资(zī)本补(bǔ)充能力；②减少企业及居民的(de)短期(qī)存款意愿、促(cù)进企业(yè)投资、居民消费。

　　后续来看，本(běn)次(cì)下调对(duì)市场(chǎng)的影响集中在以下两点：①规范(fàn)银行的协定存款定(dìng)价秩序，减少存(cún)款定价(jià)的无序竞(jìng)争。此前(qián)，部分中小银行的(de)协定存款和通知(zhī)存款定价(jià)过(guò)高，会对遵守自律(lǜ)机制、定价较(jiào)低的(de)银(yín)行产生揽(lǎn)储冲(chōng)击(jī)。本次上限下调后(hòu)会普遍降(jiàng)低中小行协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)利率，减(jiǎn)少中小银(yín)行间揽储(chǔ)恶意竞争，而(ér)对股(gǔ)份(fèn)行及国有大行影响较小(xiǎo)。②长端(duān)利率下行仍有(yǒu)空间。市场降息(xī)预期(qī)升(shēng)温(wēn)，但大概率落空。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自(zì)律上限，主(zhǔ)要影(yǐng)响对公客户在商业(yè)银行的活期类存(cún)款(kuǎn)收(shōu)益，使得对公客户活期存款(kuǎn)收益向对私客户(hù)看(kàn)齐，一方面(miàn)有助于缓(huǎn)解(jiě)商业银行净息差收窄趋势，另一方面(miàn)有利于引导(dǎo)超(chāo)额储蓄(xù)向(xiàng)消费投资转化。

　　邹德立：对(duì)于银行，存款利率自律(lǜ)上限调整降低了银(yín)行(xíng)负债(zhài)成本，目(mù)前上市银行(xíng)协定存(cún)款占总存款的比重在13％左右，重新规定协定利率上限后，预计行业资金成本可以缓释(shì)3-4bp左右。另一方(fāng)面可以限(xiàn)制高息(xī)揽储，规(guī)范行业(yè)竞争，特别是(shì)降低银行对公活期存款(kuǎn)成(chéng)本压力，减轻银(yín)行负债(zhài)及经营压(yā)力(lì)。此(cǐ)外，银行负债端成本的下降使得银(yín)行盈利能力增强，进一步(bù)打(dǎ)开了资产端(duān)收(shōu)益率下行的空间，或带动债券收(shōu)益率不断下(xià)行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基(jī)金报：未来(lái)存款利率(lǜ)是否还有进一步(bù)下(xià)降(jiàng)的空间？对股(gǔ)债(zhài)市场有何影响？

　　光大保(bǎo)德信基金：近(jìn)年来，贷(dài)款(kuǎn)和存款利率的非对(duì)称下(xià)行(xíng)使得商业银行净息差(chà)已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒(dào)逼存款利(lì)率有进一(yī)步(bù)调降的(de)预期。一方(fāng)面，为支(zhī)持实体(tǐ)经济，政策导向下贷款加权(quán)平(píng)均利率创(chuàng)有统计(jì)以来新低，2022年12月金融机构人民币贷(dài)款(kuǎn)加(jiā)权平均利率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行在(zài)存款市场上(shàng)的竞(jìng)争类似“非零和博弈(yì)”，“存款立(lì)行”和存款市场份额考核压力使得(dé)各行下调存款利率动力不足，同样2020年以来上市银行存量存款平(píng)均成本率基本持平。贷(dài)款和存款利率的非对称(chēng)下行作用下，2022年12月(yuè)商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼(bī)近《合格审慎(shèn)评(píng)估实(shí)施办法（2023年修订版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低全社会无风(fēng)险收益率，利多永续经营性质的票息资产(chǎn)，比(bǐ)如利率债、稳(wěn)定股息率的央企等(děng)。

　　邹德立：存(cún)款(kuǎn)利(lì)率仍然(rán)有(yǒu)下(xià)降的趋势和(hé)空间。从银行(xíng)角(jiǎo)度(dù)，2018年以(yǐ)来由(yóu)于(yú)存款定期化，活期存款占比明(míng)显下(xià)降(jiàng)，存款付息率有所抬升，与此同(tóng)时，贷款(kuǎn)收益(yì)率大幅下行，大幅(fú)加剧了银行(xíng)息差压力，这使得控制存(cún)款成本尤(yóu)为(wèi)重要。

　　此外(wài)，从政策角度，居民超额储蓄高增、企业存款(kuǎn)提升(shēng)、消费复苏较(jiào)慢(màn)，监(jiān)管层(céng)面(miàn)有动力去持续(xù)推动(dòng)存(cún)款利率下(xià)降，促进存(cún)款流向(xiàng)消费和实际投(tóu)资。短期看，存(cún)款利率下(xià)调带动流动(dòng)性继续进入债市，中短期利(lì)率，特(tè)别是中(zhōng)短期信用债利(lì)率仍(réng)有下行(xíng)空间。如(rú)果经济(jì)复(fù)苏较强，流动(dòng)性也(yě)有可能进入股市，利(lì)好权益资(zī)产。

　　德(dé)邦基金：2023年经济有(yǒu)所(suǒ)复苏，进一步降低贷款利(lì)率的紧迫性不(bù)高。但银行普(pǔ)遍以量(liàng)补价，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款利率(lǜ)很难上行。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年银行息差(chà)压力增大，中小银行或有动(dòng)力(lì)主动跟(gēn)进下调存(cún)款(kuǎn)利率。长期(qī)来看，有望带动(dòng)存款利(lì)率整体(tǐ)下行(xíng)。现实中，存款利率降低有助于(yú)压低全社会利率水平，利好债券，同时股(gǔ)票市场(chǎng)中(zhōng)，对流动性敏感(gǎn)的(de)股票也将因此(cǐ)受益。

　　李湛(zhàn)：从(cóng)本次降息释放(fàng)的信号来看，是(shì)否意(yì)味(wèi)着货(huò)币政策(cè)进一步宽松？货币政(zhèng)策充裕(yù)延续(xù)，但解读为边际再宽松(sōng)为时尚早。2022年四季(jì)度货(huò)币政策执行报告(gào)以及2023年(nián)一季度货政例(lì)会均表(biǎo)明当(dāng)前货币(bì)政策基调未变，“精准有力”仍是(shì)第一要求，而在此(cǐ)基础(chǔ)上强调(diào)“着(zhe)力支持扩大内需，为实体(tǐ)经济提(tí)供更有力(lì)支持”。

　　本次调降意味着当前长端利(lì)率仍有下行空间，但这一调降是针(zhēn)对(duì)银行协定存款及(jí)通(tōng)知存款利率自律上限，而非直接(jiē)调降(jiàng)挂牌存款利率，存款利率下调并不等于政(zhèng)策利率就(jiù)必须进行(xíng)对等下调，市(shì)场不应视为降息的(de)确定性(xìng)信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及(jí)安全性

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)：当前利率环(huán)境下，普通投(tóu)资者应该如何(hé)守住自己的钱(qián)袋(dài)子？你有什(shén)么建(jiàn)议？

　　邹德立：普通投资者的投(tóu)资(zī)工(gōng)具应该兼顾考量收益(yì)性(xìng)、流动(dòng)性以及安(ān)全性。在存款利率下降的背景(jǐng)下，短债基(jī)金以及其他固收类基金在具(jù)一定流动性的同时，相较活期(qī)存款和相当部(bù)分的银行理财产(chǎn)品，具(jù)有(yǒu)一定(dìng)的超(chāo)额收益，是风(fēng)险偏好较低(dī)和风险偏好适(shì)中投资(zī)者的合适投资(zī)工具(jù)。

　　陈钟闻：今(jīn)年初(chū)以来，债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)利(lì)率整体(tǐ)下行(xíng)，4月以来(lái)下行加速，当前无论(lùn)从绝对利率水平还是(shì)从信(xìn)用利差，都(dōu)回到(dào)了(le)较低历(lì)史分位数水(shuǐ)平，虽然债(zhài)市(shì)多头环境仍未(wèi)改变，但一致预期导(dǎo)致行情走的比(bǐ)较迅速(sù)，市场进一步盈利空(kōng)间被压缩，若(ruò)看不到(dào)央行货(huò)币(bì)政策增量政策，后(hòu)续或(huò)进入震荡环境，而存量博弈(yì)交易下也可能会放大(dà)市场波动。

　　对于普(pǔ)通投资者来说，在这样的环境下尽量(liàng)选择防(fáng)守类型(xíng)的产品，规避(bì)市场波动，例(lì)如货币基金，而短债基(jī)金中要选(xuǎn)择久期(qī)短流动性(xìng)好(hǎo)、历史(shǐ)回撤控制好的产品(pǐn)。

　　德(dé)邦基(jī)金：随着(zhe)经济(jì)高频数据(jù)的弱化趋势显现，且4月(yuè)底政治局会议从(cóng)疫情后稳(wěn)增长转向中长(zhǎng)期(qī)调结(jié)构(gòu)，政策发(fā)力预期(qī)下降，市场对经济的“弱复苏”预期进一步强化，因此股票市场(chǎng)也进(jìn)入到“休整(zhěng)期(qī)”。在市场震(zhèn)荡休整期，高股息策(cè)略往(wǎng)往跑赢(yíng)市(shì)场(chǎng)。因此在当前环(huán)境下(xià)，建议关注行业估值(zhí)水平较低，高(gāo)股息(xī)的个(gè)股(gǔ)。

　　平安基金：目前(qián)面(miàn)临低利率(lǜ)环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住(zhù)金融陷阱的诱惑，比如面对收益(yì)率高达20％且(qiě)能(néng)保本(běn)的所谓(wèi)理财产品。对普通投(tóu)资者而言(yán)，如(rú)果不具(jù)备相关专(zhuān)业(yè)知识(shí)，可以选(xuǎn)择把投资理财(cái)交给少(shǎo)数专(zhuān)业的(de)人来做(zuò)，让优秀的基金经理管(guǎn)理自己的(de)钱袋子。具(jù)备一定投资能力(lì)和(hé)风控(kòng)能力的人士可通过理财和投资试图跑赢(yíng)通胀，但前提条(tiáo)件是(shì)做好风控(kòng)，选择适合自(zì)己(jǐ)风险偏好(hǎo)的方向和标的(de)。

　　光大保德(dé)信基金：随着存款利率(lǜ)下行，普通投(tóu)资者储(chǔ)蓄收益(yì)下降，为保持资金保值(zhí)增值(zhí)，投资(zī)者在评估自(zì)身(shēn)风险承受能力后(hòu)可适当考虑公(gōng)募货(huò)币基(jī)金、公(gōng)募中短债基金、商业银行现(xiàn)金(jīn)管理类(lèi)产(chǎn)品等风险等(děng)级(jí)较低、支(zhī)取相对灵活的(de)产品(pǐn)。

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