周一的股(gǔ)市震荡翻红，上周(zhōu)股市(shì)下跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资金(jīn)借道(dào)股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入(rù)39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易日市(shì)场总体下跌期间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的(de)理性操作(zuò)模(mó)式，在股市大幅下(xià)挫的时刻再度显(xiǎn)现。

　　从资金流向结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资金净流(liú)入(rù)，“中特(tè)估”长期投资价值被资金(jīn)看好，而高位回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资金追逐；净流出方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期(qī)净流出，资金出现(xiàn)短期避险，但鉴于多数标的估(gū)值仍(réng)在低位，多家机(jī)构仍看好长期配置(zhì)价(jià)值(zhí)。

　　净(jìng)流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周(zhōu)五股市大(dà)跌，当日(rì)股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价(jià)测算，当(dāng)日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天(tiān)股市调整期间(jiān)，资(zī)金更是净(jìng)买入(rù)220亿元，展(zhǎn)现(xiàn)了资金逆市布局的特(tè)点。

　　从资金净买入排行看，截(jié)至上周五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金居前，都(dōu)超过(guò)11亿元(yuán)。宽基指数中，华泰(tài)柏瑞、易方达和嘉(jiā)实基(jī)金旗下沪(hù)深300ETF，富国上证指数ETF等产品(pǐn)，净(jìng)流入资金也位居前列(liè)。

　　而从5月(yuè)15日(rì)收(shōu)盘(pán)股市表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪(hù)深300全部收(shōu)红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底(dǐ)资(zī)金”，皆斩获了不错的回(huí)报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下(xià)行(xíng)的半导体ETF成(chéng)为资金净买(mǎi)入的榜首，单日净买入金额接近5亿元，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品(pǐn)也位(wèi)居净流入(rù)资金前列，而在近日遭遇高(gāo)位(wèi)回调的游(yóu)戏ETF，也受(shòu)到(dào)资金的逆市买入，不过目(mù)前(qián)游(yóu)戏(xì)ETF今年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在(zài)游戏板块(kuài)行情冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍然有(yǒu)资金逆市净买入。

　　谈(tán)及(jí)资金的上述流向情况，一位公(gōng)募股票权(quán)益基金经理表示，预计复苏仍是中国(guó)经(jīng)济中长(zhǎng)期的趋势，但耐用(yòng)品复苏的空(kōng)间受限、出口下行(xíng)及地产(chǎn)销售恢(huī)复疲软将(jiāng)驱动市(shì)场(chǎng)展现出更多结构性机会(huì)。不过，在短期市场炒作热度回落(luò)，波动率偏高(gāo)的(de)情况下，资金可能更青睐用大盘宽基指数，比如科创(chuàng)50、上证50、沪深(shēn)300指数(shù)等来跟踪(zōng)市场，以(yǐ)获取整个市场的平均回(huí)报。

　　而(ér)在行业方(fāng)面，沪上一家公募机构(gòu)分析，由于近日以(yǐ)游(yóu)戏为(wèi)代表的TMT板块有所(suǒ)调整，主因是前(qián)期炒(chǎo)作有逐步退潮趋势，中期在市场(chǎng)炒作热度有所回落(luò)。但从长期看，资金还会长期关(guān)注数字化对生产(chǎn)力的(de)提升，因(yīn)此，包括计算机(jī)、互联网(wǎng)和传媒等调整下来的行业，可能会继续受到了资金的关注。

　　也有行业(yè)机构认(rèn)为，近期上证(zhèng)50、沪(hù)深300等(děng)权重指数ETF受到资金青睐，可能与看好“中(zhōng)特估”长期投(tóu)资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大(dà)金融、大(dà)基(jī)建(jiàn)等权重股(gǔ)高位调整，上周沪指下跌(diē)。前期(qī)部分板块(kuài)短(duǎn)期(qī)上冲较快，导致博(bó)弈(yì)资(zī)金出现分(fēn)歧，随着(zhe)建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐步修复(fù)，权重(zhòng)板块内部出现分(fēn)化(huà)，获利(lì)兑(duì)现需求叠加(jiā)经(jīng)济数据(jù)不(bù)及预期，权重板块回调带动大盘(pán)指数回(huí)落。

　　不(bù)过，民生(shēng)加银基金认为，从长远看，“中特估”或有望引领低估值央(yāng)企的价值重(zhòng)估，有基本面支(zhī)撑的低估值(zhí)央企(qǐ)或(huò)有望受益。

　　博时基金(jīn)权益(yì)投资一部基金经理吴鹏也认(rèn)为(wèi)，“中特(tè)估”投资(zī)的部分底层(céng)逻辑(jí)仍旧是过(guò)去的A股市场对部分(fēn)传统行业国央企的严重(zhòng)低配(pèi)和低估。而(ér)在这种大幅低估和低配(pèi)背(bèi)景(jǐng)下，部分企业(yè)因(yīn)为自(zì)身经营改善、高股息水平等特征，使得其估值修复成为了可(kě)能。虽然经过前期(qī)反弹，大(dà)金融整体估(gū)值仍旧处于低位，由于情绪(xù)和资(zī)金(jīn)仍旧是主导，短(duǎn)期表现存在剧(jù)烈波动可(kě)能；从(cóng)中期(qī)看，整体大金融(róng)当前估值仍旧处于中低(dī)水(shuǐ)平，部分个股尤其是基本(běn)面明显(xiǎn)改(gǎi)善(shàn)的个(gè)股，仍(réng)旧有估值修(xiū)复的(de)空间。

　　基建、非(fēi)银(yín)、电力ETF净流出

　　估值水平(píng)仍(réng)具吸(xī)引力

　　在(zài)上(shàng)周下跌(diē)的A股市场中，股(gǔ)票ETF整体(tǐ)呈现“越跌越(yuè)买(mǎi)”趋势，净(jìng)流入资金超出净(jìng)流出资金。但也有部(b反醒和反省有什么不同之处，反醒和反省的区别ù)分短(duǎn)期涨幅偏(piān)高、短期行情板块(kuài)，以及部分海外指数遭遇资金的(de)净卖出。

　　从资(zī)金净(jìng)流(liú)出榜(bǎng)单看，今年涨(zhǎng)幅超(chāo)20％的基建50ETF单(dān)日(rì)净流出4.76亿元，为单日之最。另外(wài)，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒(héng)生科技ETF等多(duō)只产品，单日净流出资金也超过2个亿(yì)。

　　宽(kuān)基指数中，今年来“越(yuè)跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂(zàn)净流(liú)出现象，华(huá)夏、南方(fāng)、富国旗下中证1000ETF产品，也(yě)在单日出现净流出，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指ETF，也(yě)在股市调整中(zhōng)迎来“获利了结”资金，单(dān)日净流出1.67亿元(yuán)。反醒和反省有什么不同之处，反醒和反省的区别>

　　沪上一家(jiā)公募机构评价，基建板块受益(yì)于“一带一路”板块(kuài)前期涨幅较大，有调(diào)反醒和反省有什么不同之处，反醒和反省的区别整要(yào)求，可(kě)能会(huì)受到获(huò)利盘(pán)的短(duǎn)期卖出(chū)。不(bù)过(guò)，从长期(qī)看，经济复苏趋势(shì)确(què)立后，“顺周期”板块的整体机会值得关注。

　　民生加银基(jī)金评价净流出的证券保(bǎo)险板块称，一季(jì)报陆续披露，非银金融业(yè)绩超预(yù)期(qī)，证券板块市场交投活(huó)跃度(dù)较一季度显著改善，差异化最低结算备付金缴纳比例机制引入，证券公(gōng)司保证金(jīn)比例下调，经(jīng)济温和复苏(sū)下行业(yè)景(jǐng)气度有(yǒu)望(wàng)持续修复。保险板块一季报净利润超预期，部分险企凭借储(chǔ)蓄险的产(chǎn)品力实(shí)现了一定的增长(zhǎng)，负(fù)债(zhài)端(duān)V型反转趋势较明显(xiǎn)，资产端或(huò)有望维持(chí)较高(gāo)增速。

　　而针对电力板块，民生加银基金认为，2023年(nián)宏(hóng)观经济运行总(zǒng)体回升有望将(jiāng)促进电(diàn)力消费需求增长。受上年同(tóng)期(qī)低基数等因素(sù)影响(xiǎng)，预计今年二季度电(diàn)力消费增速将有望回升。在电力市(shì)场化改(gǎi)革(gé)的持续推进下，电价(jià)趋势有望稳中(zhōng)小幅上涨(zhǎng)，电力现货(huò)市场和(hé)辅助服务市(shì)场机制有望持续(xù)推广，容量(liàng)补偿电价(jià)等机制或有望(wàng)出台。

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