随(suí)着一季报披露完毕(bì)，有(yǒu)着“专业买(mǎi)手”之称(chēng)的公募FOF最(zuì)新(xīn)持仓随(suí)之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显示，华商(shāng)新趋势优选、易方达科(kē)瑞、易方达供给改(gǎi)革三只基(jī)金是全市场公募FOF一季度(dù)持有只数最多的权益基金，相比去年(nián)四季(jì)度，易方达供给改革取代融(róng)通健康产业，新进FOF“最爱”权益(yì)基金前三名。

　　从调(diào)仓变(biàn)动上看，部分公(gōng)募FOF继续超配权益资产，并(bìng)偏向成长风格基(jī)金，有(yǒu)的(de)对阶段(duàn)性(xìng)涨幅过快的行业做了(le)减(jiǎn)仓，增加了部(bù)分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业(yè)。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中期维持对(duì)权益资产的乐观，国内宏观经济处于底(dǐ)部(bù)向(xiàng)上修复的状(zhuàng)态，且市场估值压力仍较小，战(zhàn)略(lüè)上将推(tuī)动 A 股的上涨(zhǎng)。结(jié)构上主要关注(zhù)以(yǐ)下条潜(qián)在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定价资产估值修(xiū)复等。

　　华商新(xīn)趋(qū)势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最(zuì)受(shòu)公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下(xià)一季报披露(lù)，FOF基(jī)金经理(lǐ)新(xīn)一(yī)季的基金配置清(qīng)单也(yě)重(zhòng)磅(bàng)出炉。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，华商新趋势优选在一季度(dù)末获26只公(gōng)募FOF重仓买(mǎi)入，从数量上看，是目前(qián)公募FOF买入数(shù)量(liàng)最多(duō)的权益基金，这也是(shì)华(huá)商新趋势优选第(dì)二(èr)个季度坐上公募基金(jīn)“团购”榜首，去年末是与融通健(jiàn)康产业并列首(shǒu)位。在此(cǐ)之前，则由海富通改革驱动连续第五个(gè)季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有等基金(jīn)在一季度均重点配置华商新趋势优(yōu)选基(jī)金，其中更有包(bāo)括平安盈禧均(jūn)衡配(pèi)置1年持有(yǒu)、平安养老(lǎo)2035、富国智优精(jīng)选3个月持有、嘉实养老2050五年(nián)、嘉(jiā)实养(yǎng)老2040五年等基金将华商新趋(qū)势优选作为前三大重仓基金。

　　不过(guò)，从持仓(cāng)数量上(shàng)看(kàn)，一季度(dù)末公募FOF合计(jì)持(chí)有(yǒu)华商新趋势优选基(jī)金份额4995.19万份，相(xiāng)比去年末增持(chí)了17.62万份，持有(yǒu)华商新趋(qū)势优选的(de)FOF基(jī)金数(shù)量则相(xiāng)比去年末增(zēng)加了(le)5只。

　　据相关资(zī)料(liào)介绍(shào)，华商新趋势(shì)优选(xuǎn)基金(jīn)成立于2015年5月14日(rì)，基金经(jīng)理周海栋(dòng)过往(wǎng)长期以成(chéng)长风格著称，截止今(jīn)年一季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五年(nián)收益(yì)308.35％，业绩排名同类基(jī)金(jīn)第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有(yǒu)25只公募FOF三季(jì)度重仓持有(yǒu)易方达科瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿(yì)份(fèn)，相比去年末持有(yǒu)的(de)FOF基金只数增加了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方达(dá)科瑞基金经(jīng)理杨嘉文擅长逆势(shì)投(tóu)资，关注估值被错杀的个股，对(duì)于基本面坚(jiān)固或出现(xiàn)好转信号的公(gōng)司(sī)敢于重仓(cāng)买入。

　　易(yì)方达供(gōng)给改(gǎi)革在一季度新进(jìn)公募FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数据显示(shì)，共有20只公(gōng)募FOF三季度重仓持有易方达供给改(gǎi)革，合计持有(yǒu)份额1.90亿份，相比去年底(dǐ)持有的FOF基(jī)金只数增(zēng)加了13只，环比增持(chí)了1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供给改(gǎi)革基(jī)金经理杨宗昌(chāng)是(shì)化学博士(shì)，有(yǒu)过多(duō)年化工研(yán)究经(jīng)验，他(tā)坚持在熟悉(xī)的行业内把握投(tóu)资机会，并通(tōng)过努力(lì)不断扩大能力圈(quān)，目前行业配置(zhì)更趋均衡。

　　从(cóng)增持(chí)榜单来看，据(jù)Wind数据统计(jì)，被动指数基金增(zēng)持前三“花(huā)落华泰柏(bǎi)瑞中证光伏产业ETF、广(guǎng)发中(zhōng)证(zhèng)全指信息技术ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵活配置(zhì)混合(hé)基金(jīn)中，汇添富科技(jì)创新、易方达供给改革、易方达新兴成长位列增持(chí)份额前三；偏股混(hùn)合基(jī)金增持(chí)前三则被(bèi)易方(fāng)达信息(xī)产(chǎn)业、财通(tōng)资管健康产业(yè)、中欧碳中和占据；股票(piào)基金增持前三(sān)分别为(wèi)中欧信息产(chǎn)业、汇(huì)添富(fù)外(wài)延增长主题、华(huá)夏智胜(shèng)先锋；平衡基金增(zēng)持(chí)前(qián)三则是(shì)交银定期支付(fù)双息(xī)平衡、摩根双核平衡、易方达平(píng)稳增(zēng)长；偏债(zhài)混(hùn)合基金(jīn)增持前三依次为易(yì)方达安盈回报、安信(xìn)民稳(wěn)增长、创(chuàng)金合信(xìn)鑫祺(qí)。

　　权益仓位(wèi)偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业(yè)配(pèi)置比例

　　一季度A股市场整体表现(xiàn)相对较好，但行业分化(huà)较(jiào)大。受益(yì)于数字经济政策的提振与人工智能主题的不断发酵，科技板块(kuài)涨幅较(jiào)大(dà)；而(ér)地产和新能源等板块表(biǎo)现(xiàn)较弱。从一(yī)季度披露的情况上看，部分FOF基金经理继(jì)续(xù)超配权益仓(cāng)位(wèi)，并向(xiàng)成长风格偏移(yí)，也有部分FOF基(jī)金经理在(zài)一季度(dù)末对涨幅(fú)过高(gāo)行业基金(jīn)进(jìn)行了减仓， 增加了部分业绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　长期业绩领(lǐng)先的兴全(quán)安泰平衡养(yǎng)老FOF基金经(jīng)理林国(guó)怀在一季报(bào)中表(biǎo)示，本季度基金(jīn)主要进行以下操作(zuò)：1、持(chí)续维持权(quán)益资产的仓位略(lüè)高于权益配置中枢；2、逐步提(tí)升组合(hé)中(zhōng)成(chéng)长型基(jī)金的配置比例，同时适度降低价(jià)值型基金(jīn)的(de)配置比例；3、逢高减持部分(fēn)转债品种，增(zēng)加其他(tā)确定性(xìng)较(jiào)高的(de)绝(jué)对收(shōu)益或相(xiāng)对收益基金品种(zhǒng)；4、继续根(gēn)据既定的策略(lüè)参与股票定增、大(dà)宗交易等投资(zī)机(jī)会(huì)，减持解禁(jìn)的股(gǔ)票。

　　组(zǔ)合风格上(shàng)，目前权(quán)益部分(fēn)依然保持略超(chāo)配(pèi)价值(zhí)风格(gé)，但(dàn)偏离幅度(dù)已显著下降，保持一(yī)贯的“略(lüè)偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的配(pèi)置策(cè)略(lüè)，通过积极挖掘市场上相对收益和绝对收益的投资机会(huì)不断增厚(hòu)组合收(shōu)益，通过“多资产、多策略”的方式来平滑组合波(bō)动(dòng)，努力将(jiāng)该基金呈现为“相对(duì)稳定的(de)‘贝塔’和相(xiāng)对确定(dìng)的‘阿(ā)尔(ěr)法(fǎ)’特征”。

　　从一季度持(chí)仓上看，富国城镇发展(zhǎn)、博时标普500ETF新进兴全安(ān)泰(tài)前十大重(zhòng)仓(cāng)基金(jīn)，富(fù)国信(xìn)用(yòng)债(zhài)、万家(jiā)安(ān)弘淡出前十大之列。

　　“在年(nián)初的(de)时候，基(jī)金(jīn)经理对(duì)全(quán)年市场的主线(xiàn)判断不(bù)是很(hěn)清晰，因此组合整体上除(chú)了向小市值成(chéng)长风格有(yǒu)一(yī)定偏离(lí)外，其他方面没有明显(xiǎn)的偏离，整体上比较均衡。随着近期政策方向(xiàng)的明朗，基金经理对今年全年股票市(shì)场(chǎng)的(de)主要方向逐(zhú)渐有了较明确的(de)判断(duàn)，在操(cāo)作上(shàng)，本基(jī)金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风(fēng)格(gé)基金(jīn)和股票，以及与数字(zì)经济相关的基金和股(gǔ)票(piào)，未来计(jì)划(huà)视(shì)相关板块(kuài)社保二级单位编码是什么意思，单位编码是什么意思呀的估(gū)值水(shuǐ)平变化做动态调整。”华夏养老2045三年(nián)基金经理许利明表示。

　　中(zhōng)欧预见(jiàn)养老2035三年今年一季度的主要持仓仍然(rán)坚持长期(qī)资产配置策略，但继(jì)续对部分(fēn)主(zhǔ)动权益基金进行了分散和(hé)优化，在一(yī)季(jì)度股(gǔ)票市(shì)场整体小(xiǎo)幅上涨但(dàn)行业之间(jiān)分化巨大的市场中，基于对长期基本面、行业景气度、估值、性(xìng)价(jià)比(bǐ)等的判断，对社保二级单位编码是什么意思，单位编码是什么意思呀行业(yè)风格的持仓结构进行(xíng)了小幅调整，减持部分涨幅较高的行业(yè)基金，增持部分短期表现较差(chà)的行业基金。

　　年内表现(xiàn)领先的(de)平(píng)安养(yǎng)老2045一季报中表示，报告期内(nèi)，基金整体(tǐ)保持中枢附近的权益(yì)仓位，但内部结构(gòu)有所调整。债券方面(miàn)，适当增(zēng)加(jiā)固收仓(cāng)位的弹(dàn)性，其他以现金管理为主；权益方面，基(jī)于不同(tóng)板块的(de)基(jī)本面和(hé)估值性价(jià)比，略(lüè)加仓港股基(jī)金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益(yì)。整体(tǐ)而言，通(tōng)过动态(tài)再(zài)平衡，保持(chí)组合处于稳健均衡状态，重点(diǎn)关注一(yī)季(jì)报超预期的方向。

　　易方达汇诚(chéng)养老1季度适度降低了深度(dù)价值和(hé)价(jià)值质量等(děng)偏价值策略的基金(jīn)的超配比例，继续(xù)超(chāo)配偏小盘风格的基金，适(shì)度增加了(le)偏(piān)成长策略的基金的配置比例。在行业方面，TMT等科技行业经历(lì)过(guò)去几年的(de)大幅调整，处于“三(sān)低(dī)”类(lèi)资产(chǎn)（景气周期低位(wèi)、低(dī)估值、低拥挤(jǐ)度）的(de)范畴，1季度逐(zhú)步加仓了偏科技成(chéng)长(zhǎng)策(cè)略基金的(de)配置比例。不(bù)过仍(réng)然选择那(nà)些能够长(zhǎng)期拿得(dé)住的基金(jīn)，很(hěn)少(shǎo)去追逐(zhú)那些短期大幅度上涨(zhǎng)的、最(zuì)亮眼的科(kē)技基金(jīn)。在(zài)不同地(dì)域的(de)投资方面，在市场大幅反弹后，小幅降(jiàng)低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年(nián)权益(yì)类(lèi)资产年(nián)度目标配置比例为70％。截(jié)至一季(jì)度末，基金的权益类资产实(shí)际配置比例为71％，相对(duì)年度目标配置比例战术型标配，对阶(jiē)段性涨(zhǎng)幅过快的(de)行业做了减仓，增加(jiā)了部分业绩和(hé)估(gū)值匹配合理的行业。

　　富(fù)国智(zhì)优精选3个(gè)月(yuè)持有(yǒu)一季度操(cāo)作上围绕经济(jì)增长和政策支持方向(xiàng)作(zuò)为(wèi)调整配置主要方(fāng)向，组合主要提高了中小盘暴(bào)露(lù)、加大对于(yú)业绩预期增速较高板块的(de)配(pèi)置，并通过优选选股(gǔ)alpha较高(gāo)、稳定(dìng)性较好的(de)标(biāo)的实现(xiàn)配置。

　　基(jī)于对(duì)PMI、中长期信贷和消费者信心等方面的(de)观察，鹏华(huá)养老2045将组合权益资产维持超配状态，结构上均衡配置于：受益于顺周期低(dī)估值的金融周期板(bǎn)块、受益于社会经济(jì)活动趋于正常的消(xiāo)费医药板块，以(yǐ)及受(shòu)益于产(chǎn)业周期见底(dǐ)及国产替代的科技制造(zào)板块上(shàng)。

　　权(quán)益市场仍将有所作为

　　关(guān)注(zhù)确定性和未(wèi)来发展方向的机会

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点附近，未来市场存在哪些风险和机会？如何寻(xún)找(zhǎo)投资(zī)主线(xiàn)？FOF基金经理们也在一季报(bào)中(zhōng)提(tí)到了对当下(xià)的思(sī)考。

　　南方基金(jīn)鲁炳良认为，展望后市，随着经济数(shù)据真空期的(de)度过，国内大类资(zī)产复苏预期进入验证阶段。中期维持对(duì)权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观(guān)经济处于底部向上修复的状态，且市(shì)场估值压力仍较小，战略上将(jiāng)推(tuī)动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关(guān)注以(yǐ)下(xià)条(tiáo)潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美(měi)债利率(lǜ)定价(jià)资产估值修复。从确定性和未(wèi)来发(fā)展方(fāng)向角度出发，关注 TMT 中信息(xī)安全、数字经济和新技(jì)术领(lǐng)域。大复苏中在大消费(fèi)板块内重点关注航(háng)空(kōng)出行供(gōng)需格局和票价弹性带(dài)来的(de)潜(qián)在(zài)超预期机会。投资端(duān)关注地(dì)产链(liàn)以及一带一(yī)路带动下的部分细(xì)分领(lǐng)域配置机会。

　　摩(mó)根锦程积极成长养老目(mù)标五年基金经理杜习杰、吴春(chūn)杰(jié)表示，对于国内(nèi)权益来讲，当前历史估(gū)值(zhí)分位、相对债券(quàn)资产的估值(zhí)处均在(zài)具备(bèi)吸引力的水平，为长期(qī)投资(zī)提(tí)供一(yī)定安全边际。年内经(jīng)济(jì)修复是确定(dìng)性的，节奏与(yǔ)幅度上虽(suī)有分歧，但政策仍有相(xiāng)机(jī)抉择加码托底的空间。结构(gòu)上(shàng)，维持此前判(pàn)断(duàn)，关(guān)注受(shòu)益于稳(wěn)内(nèi)需政(zhèng)策加码的领域(yù)，包括地产链(liàn)、政府(fǔ)支出或(huò)补贴可(kě)能增加的(de)基建、信创、自主可控等(děng)领(lǐng)域(yù)，TMT相(xiāng)关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过(guò)热持谨慎的态度，后(hòu)续会持(chí)续关注新技术对经济各个领域的(de)影响；对消(xiāo)费(fèi)服务业(yè)来讲，去(qù)年博弈情绪已较浓，二季度市场对其关注度有望(wàng)随着节日出(chū)行、消费(fèi)数据改善而增加(jiā)。

　　景顺(shùn)长城养(yǎng)老目标2035三(sān)年持(chí)有基金经(jīng)理薛显志、江虹表示(shì)，权益(yì)市场来看，当前中国经济处于复苏早期(qī)，2月以(yǐ)来市场的下跌属(shǔ)于(yú)“放(fàng)开交(jiāo)易”、春季躁动后的正常回(huí)调。复盘(pán)历(lì)史(shǐ)上的复苏周期，权益方面均能有(yǒu)所作为，基本面的总体改善(shàn)能激(jī)活市场(chǎng)的生(shēng)态，市场会不(bù)断寻找基本面改(gǎi)善(shàn)的诸多细分方(fāng)向。结构方面，市场一季度(dù)已找出“中特+”、数字经(jīng)济(jì)两条(tiáo)主线。4月份(fèn)开始(shǐ)，估计市(shì)场(chǎng)会围绕各行业(yè)受益改善幅度，不(bù)断挖(wā)掘一季报超预期(qī)、全年(nián)指引(yǐn)较好的细分方向(xiàng)。同时，因(yīn)处于复苏阶段，顺周期方向也会存在机(jī)会。

　　鹏(péng)华基金(jīn)孙博(bó)斐表示，未来持续关注(zhù)以下三个方向：一是顺周期低估(gū)值板(bǎn)块具备长期投资价(jià)值(zhí)，此(cǐ)外，关注央国企改(gǎi)革(gé)能(néng)否带(dài)来相关行业、企业基本(běn)面的改善，并打(dǎ)开估(gū)值提升的空间(jiān)。

　　二是消(xiāo)费医(yī)药板(bǎn)块的(de)场景(jǐng)复(fù)苏逻辑较为确定，比(bǐ)较而言，医药板块的估值性价比更(gèng)高。三是(shì)科(kē)技制造(zào)板(bǎn)块，特别是国产替代的关键(jiàn)环(huán)节，是(shì)长期关注的(de)方向(xiàng)。短周期来看，半导体行业可能在下半(bàn)年周期(qī)见底，计算机行业的景(jǐng)气度相较(jiào)于去年(nián)也是(shì)大幅改善(shàn)。而人工智能等技术的(de)突破，有可(kě)能打开(kāi)科技(jì)板块的成长空(kōng)间(jiān)。

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