诸葛亮决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁，决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁说出来的-橘子百科-橘子都知道

诸葛亮决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁，决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁说出来的沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资(zī)范式(shì)之(zhī)一：低估(gū)值(zhí)、高分红

　　低(dī)估值、高(gāo)分(fēn)红，是(shì)包括能源(yuán)链、“一(yī)带一路(lù)”和运营商在内的“中特估”方向(xiàng)最鲜明的共同(tóng)特征：1）截至2022年底(dǐ)，能源链、“一(yī)带(dài)一路(lù)”和运营商PB估(gū)值分别(bié)处于(yú)2016年以(yǐ)来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而(ér)即便经历年初以(yǐ)来的大幅上涨后，当前这些板块估值仍处于历(lì)史平均水(shuǐ)平附(fù)近。2）与(yǔ)此同时，能源(yuán)链、“一带一路”和(hé)运营商股息率显著高于市(shì)场整体，较高的分红也成(chéng)为(wèi)其进(jìn)可攻、退可守(shǒu)的重要支撑。

　　二、“中特(tè)估”投(tóu)资(zī)范(fàn)式之(zhī)二：政(zhèng)策的持续支撑和(hé)催化

　　政(zhèng)策持续支撑和(hé)催化(huà)，成为“中特估”中“一带一路”和(hé)运营商板块修(xiū)复的(de)重要驱(qū)动。

　　1）“一带一路”：在“一带一路(lù)”十周(zhōu)年(nián)之际，从(cóng)沙伊(yī)和解、中俄深化(huà)合(hé)作(zuò)联合声明、中巴联合声明(míng)等，以及后续(xù)5月召开在即的第三届“一带一路(lù)”国际合作(zuò)高峰论坛，“一带一路”相关利好不断，板块行情得到催化(huà)。

　　2）运(yùn)营商：去(qù)年(nián)10月以来(lái)，数字(zì)经济上(shàng)升为国(guó)家战略，相关(guān)政策密集出台(tái)。今年国(guó)务院改组又新设(shè)国家(jiā)数据局。运营商作为“数字经济”的基础设施(shī)，持续(xù)得到(dào)催化(huà)。

　　三、“中特估”投资范式之三：景气修复预期(qī)

　　2023年中国复苏+人民币升值的(de)全(quán)年宏观主线驱动盈利能力修复，带动能(néng)源链整体性(xìng)上涨。1）能源产业(yè)链作为(wèi)原(yuán)材料(liào)高度依赖海外供应、同时下游需求基本集中在国内(nèi)市场的方向之一，将充分受益于人民币(bì)升值(zhí)的宏观趋势。2）中国经济诸葛亮决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁，决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁说出来的(jì)复苏，下游领(lǐng)域需(xū)求预期回暖，能源产业链尤其是行(xíng)业龙头盈利已在(zài)修复。

　　四、沿(yán)着(zhe)三条投资范(fàn)式(shì)，“中(zhōng)特估”重点关(guān)注哪些方向(xiàng)？

　　除了能源(yuán)链、“一带一路”和运(yùn)营商等之外，当前我们建议(yì)关(guān)注(zhù)机械（造船）、交(jiāo)运（公路(lù)、铁路、港口）、大型银行等细分(fēn)方向。

　　1）机械(xiè)（造船(chuán)）：船舶制造业作为国家重(zhòng)点支持(chí)的(de)战略性(xìng)产业(yè)之一(yī)，近年来经历了行业(yè)调整和产能过(guò)剩的困境，但近期(qī)板块景气已在改善(shàn)：一方(fāng)面，随(suí)着全球航(háng)运市场需求(qiú)正在(zài)增长，带来(lái)包(bāo)括化学品(pǐn)船与成(chéng)品(pǐn)油(yóu)轮船(chuán)的订(dìng)单大幅(fú)提(tí)升。另一方面，国企改革推(tuī)动造船企业重组(zǔ)整合(hé)和产能(néng)优化(huà)之下，国内船舶制造(zào)业已在逐(zhú)步(bù)实现结构调整和(hé)产能(néng)优化。

　　2）交运(yùn)（公路、铁(tiě)路、港口）：五一期间各项数据(jù)恢复良好。业绩确定(dìng)性(xìng)强，承诺(nuò)高分红，类债属性突出。经(jīng)济增速下行(xíng)，高(gāo)速公路(lù)、铁路(lù)、港口资产稳健(jiàn)性凸显，业绩成长及确定性较高(gāo)。同时近(jìn)几年，高速(sù)公路(lù)及铁路板块(kuài)上市公司更加注重投资人回报(bào)，多(duō)家公(gōng)司发布(bù)股东回报计(jì)划，大(dà)幅(fú)提高分红比例以(yǐ)及承(chéng)诺未来(lái)几年(nián)高分红水平，给投资人(rén)带(dài)来确定性(xìng)的高(gāo)股息回报。

　　3）大型银(yín)行：经济复苏大背景下融资需求(qiú)回暖，基(jī)本面有支(zhī)撑，板(bǎn)块(kuài)估值也(yě)具备(bèi)修复(fù)空间。2023年以来(lái)，信贷需求连续三个月超(chāo)预期回暖，在稳增长和扩投资(zī)的(de)政策基(jī)调下(xià)，后续信贷、社融仍有(yǒu)望平(píng)稳增长。诸葛亮决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁，决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁说出来的此外，作为业绩稳(wěn)定且(qiě)高分红的板块，当前银(yín)行PB估值处于2016年以来11.6％的(de)较低位置，修复空(kōng)间(jiān)较大。