银行业危机再(zài)现？

　　昨夜美股开盘不(bù)久，第一共和银行盘中跌幅一度扩大至超过(guò)40％，经历(lì)至少五次(cì)停(tíng)牌(pái)，股价再刷新历史新低，市值一度跌破10亿美(měi)元(yuán)。

　　据英国(guó)《金融时报》报道(dào)，知情人士说(shuō)，几(jǐ)个星(xīng)期以来，第一共(gòng)和银行已在为其部分业(yè)务(wù)寻找买家(jiā)，但潜在的收购方担心承担(dān)过多风险。目前可能的(de)解(jiě)决(jué)方案(àn)是，向近期(qī)曾为第一(yī)共和银行注资(zī)300亿美元的大型银行寻求帮助，或者由美(měi)国联邦(bāng)存(cún)款保险公司接管(guǎn)该银行，并为所有存款提供政府担(dān)保。

　　而据CNBC援引消息(xī)人(rén)士报道，白宫或美国财(cái)政部无(wú)意干预该银行的状况。

　　CNBC财经记者和市场新(xīn)闻分(fēn)析师(shī)David Faber说，他(tā)目前不知道(dào)这家银行能否在(zài)未来的日子继续(xù)经营(yíng)下去，也不知(zhī)道联邦存款保险公司是否(fǒu)会对此家(jiā)银行(xíng)发表“破产声明”。但他说：“解决方案（可能是联邦存款保险(xiǎn)公(gōng)司的接管）目(mù)前正变得(dé)越来越有可能，因为第一共和银行找到买家的(de)机(jī)会(huì)‘几(jǐ)乎为零’。”

　　商品方面，今(jīn)天凌晨，美、布两油(yóu)日内跌幅快(kuài)速(sù)扩(kuò)大至3％。

　　有市场评论称，尽(jǐn)管此前API报告显(xiǎn)示美国上周原油库存降(jiàng)幅(fú)大于预期，由于(yú)市(shì)场(chǎng)消化了疲弱(ruò)的美国经济(jì)数据，对美国(guó)经济(jì)衰退的(de)担(dān)忧增(zēng)加，油(yóu)价周三延续前一交(jiāo)易(yì)日(rì)的跌势，目前已经抹去(qù)了自欧佩克+4月初宣布进一步减产(chǎn)以来的全部涨幅。

　　截至今晨收盘，第(dì)一共(gòng)和银(yín)行收跌近30％再创历史新(xīn)低，最新(xīn)报(bào)道(dào)称(chēng)，美国联(lián)邦(bāng)存款保险(xiǎn)公司FDIC威胁下调该行评级，将限(xiàn)制第(dì)一共和银行从美(měi)联储取得融(róng)资的(de)渠道(dào)。

　　原油方面(miàn)，WTI 6月(yuè)原油期货(huò)收跌(diē)3.59％，报74.30美元/桶；布伦特6月(yuè)原油期货(huò)收跌3.81％，报77.69美元/桶，抹去了(le)自(zì)OPEC+本(běn)月(yuè)初(chū)因需求低迷而减产带来的价格涨幅。

　　美联储5月加(jiā)息路径“扑朔迷离”

　　宏观层面风险不断(duàn)，让美联储5月的(de)加息路径变(biàn)得“扑朔迷(mí)离”。一边是(shì)仍然高企的通胀(zhàng)，一边是银行(xíng)系(xì)统危机以及(jí)由(yóu)此扩大的经济衰退阴霾，美联储会如(rú)何选择，无疑是市场最(zuì)引人瞩目的焦点。

　　在广州金控期货研究(jiū)所副总经理程(chéng)小勇看来，对于美联(lián)储货币政策，大概率还是维持加(jiā)息的大(dà)方向，只(zhǐ)不(bù)过加(jiā)息(xī)力度会维(wéi)持25个(gè)基点，不会像(xiàng)去(qù)年那样以50个基点的大(dà)力度加(jiā)息。

　　“首(shǒu)先，考虑到(dào)美国通胀(zhàng)具(jù)有很(hěn)强的粘性，当(dāng)前核心通胀增速依旧(jiù)处于历史高位，3月高(gāo)达5.6％，较此(cǐ)轮高点仅(jǐn)仅回落了1个(gè)百分点，‘通胀中(zhōng)的通(tōng)胀’3月住(zhù)房租金价格指(zhǐ)数增速高达8.3％。其次，尽管高利(lì)率和美国银行业(yè)危机引发了(le)经济减速，但是据我(wǒ)们测(cè)算当(dāng)前(qián)美(měi)国私(sī)人部(bù)门资产(chǎn)负债表受冲击的影(yǐng)响(xiǎng)大约将在三、四季度出现，短期经济减速不至于(yú)引发美联储货币政策转向。从历史上美联储加(jiā)息的经验来(lái)看，高通胀下的(de)美联储加息并(bìng)不(bù)会因经济减速而转向。此外，美国地区银行(xíng)担忧(yōu)引发银行股大跌，但由于(yú)当前美国商业(yè)银行危机主要是资产负责错配，并非如2007年次贷危机时那样的产品层层嵌套(tào)和加杠(gāng)杆导致危机(jī)爆发时过渡(dù)去杠杆，金融市场系(xì)统性风险暂(zàn)难发生。”程小勇表奶油奶酪可以放冷冻保存吗，奶油奶酪可以放冷冻保存吗多久(biǎo)示。

　　混沌(dùn)天成期货研究院(yuàn)首席宏观分析师赵旭初同样认为，由美国银(yín)行业“爆雷”引发(fā)系统性风险的(de)可能性是较小(xiǎo)的，基(jī)于(yú)此，美联储也不(bù)会轻易(yì)改(gǎi)变“显著(zhù)控制通胀”的目标。“从硅谷银(yín)行的事件来看(kàn)，政(zhèng)策部门应对危机的速度和积极(jí)性非常高，在这种形式下，去押(yā)注(zhù)系统性(xìng)风(fēng)险(xiǎn)发生概(gài)率比较低的。对于通胀率，当前(qián)市场主(zhǔ)流的(de)预(yù)测对5月CPI是4％，即便到了市(shì)场(chǎng)认为(wèi)有一定(dìng)降息概率的7月，CPI预测也(yě)有(yǒu)3.5％以(yǐ)上，除非是出现了几(jǐ)乎失控的风险，如金融机构或者非(fēi)金(jīn)融企业大(dà)面积的‘爆雷’，否则(zé)在这(zhè)个通胀水平预测下，美联储是不会在(zài)7月份(fèn)就去做降息操作(zuò)的。”他说。

　　据外媒报道(dào)，对(duì)于(yú)美国(guó)通胀将从几十年(nián)来的最高水(shuǐ)平进(jìn)一步回落多少(shǎo)这一争论，全球知名机构的(de)基(jī)金经理们也开(kāi)始产生分(fēn)歧。其中(zhōng)，一方是安联环球投(tóu)资和西(xī)部信托等公(gōng)司认为，美联(lián)储和(hé)其他央行将(jiāng)在加(jiā)息方面取得胜利，即使这意味着继续加(jiā)息(xī)、控(kòng)制通胀到2％的(de)目标可能会让经(jīng)济陷(xiàn)入衰退。而另(lìng)一(yī)方(fāng)面，贝莱德和DoubleLine等公司则质(zhì)疑，面对粘性极(jí)强的通(tōng)胀，美联储(chǔ)和(hé)其他央行的政策制(zhì)定者是否真的愿意冒让数百万(wàn)人失业(yè)的风险，换(huàn)句(jù)话说，央行们最终(zhōng)可能不得不做出妥协(xié)，容忍高于目(mù)标的通(tōng)胀(zhàng)。

　　相关数据显(xiǎn)示(shì)，4月美国消费者信心指数降至了101.3，为去年7月(yuè)以来(lái)最低水平。对此，程小勇(yǒng)表示(shì)，从(cóng)美国(guó)居民(mín)消费来看，高利率和银行业信贷收紧导致(zhì)消费(fèi)者信(xìn)心指(zhǐ)数(shù)下降，消费支(zhī)出增速放缓是确(què)定(dìng)性(xìng)事件，说明(míng)未来美国经(jīng)济继续减速也是(shì)大概率事件。然而，由(yóu)于美国居(jū)民消费(fèi)支(zhī)出增速虽(suī)然在下滑，但在2月还是(shì)维持正(zhèng)增长，使得市场避险情绪短(duǎn)期虽有升温，但不(bù)至于出发(fā)市(shì)场(chǎng)系(xì)统(tǒng)性(xìng)泡沫，通过贵金(jīn)属温和反弹(dàn)也可以(yǐ)验证这一点。不过(guò)，随着美国居民利息支出(chū)占可支配收入的比例越(yuè)来越高，未来并不排除(chú)由于经济严重减速(sù)加(jiā)快导致大规(guī)模恐慌(huāng)再现的情况出现(xiàn)。

　　“消费者信(xìn)心的下降和(hé)最近(jìn)的美国居民部门信用卡违约率上升(shēng)是相匹配(pèi)的，在(zài)高通(tōng)胀高利率经济下行的环境下，居民(mín)部门的(de)资产负(fù)债(zhài)表和收入状况边(biān)际(jì)上会(huì)有恶化也是情(qíng)理之中；但美国居民部(bù)门已经经过了十年的去杠(gāng)杆，本身资产负债处(chù)于(yú)一个相(xiāng)对健康的状况，这(zhè)也(yě)是为何即便消费信(xìn)心(xīn)在恶化，即(jí)便银行利(lì)率在飙(biāo)升，美国居民部门的(de)消费贷款仍然在继续扩张，这(zhè)显(xiǎn)示着美国居民部门的需求仍然十(shí)分有韧性(xìng)。”赵旭初表(biǎo)示(shì)。

　　在赵旭初看来，当前市场避险情绪的催(cuī)化有两方面(miàn)的背(bèi)景，一(yī)是(shì)按照历史经验看，海(hǎi)外(wài)加息结(jié)束(shù)到降息之间就是一奶油奶酪可以放冷冻保存吗，奶油奶酪可以放冷冻保存吗多久个(gè)容(róng)易出风险的时间段；二是能够激发风险偏好的(de)中国这(zhè)边的复(fù)苏环(huán)比高点已经看到，同(tóng)比高(gāo)点接近看(kàn)到，在中国没(méi)有(yǒu)更多(duō)刺激政策的情况下，市场对全球经(jīng)济的预期想要进一步(bù)边际改善是比较困难的。

　　“在这样的背景下，近日A股的主(zhǔ)线题(tí)材(cái)下跌与(yǔ)海外(wài)银行业危机(jī)共振成为了一个激发避险情(qíng)绪(xù)升(shēng)级的导火索。”赵(zhào)旭(xù)初认为(wèi)，今年大(dà)的宏观周期和(hé)前几年有所(suǒ)不(bù)同，国内和(hé)海外出(chū)现(xiàn)明显的周期背离，且(qiě)海外(wài)的政策部门(mén)应对危机的(de)速度(dù)又很快(kuài)，所以不至于(yú)出现单边的(de)持续性共振，这就导(dǎo)致各类风险资产(chǎn)难以(yǐ)出现大(dà)幅度的流畅单边(biān)行情，比(bǐ)较合适的操作思路应(yīng)该是“在下跌时不过分恐慌、在上涨时也不过分乐观”。

　　宏(hóng)观环境走弱(ruò) 有色金属全线(xiàn)下行

　　在宏(hóng)观环境偏弱(ruò)的影响下，昨日(rì)的(de)有(yǒu)色金属板块全面下行。沪铜(tóng)主力合(hé)约2306大幅下挫1.09％，沪铝(lǚ)主力(lì)合(hé)约2306微跌0.48％，沪锌主力合约2306走(zǒu)低0.91％，沪镍主力(lì)合约(yuē)2306收(shōu)跌(diē)1.93％，沪锡(xī)主力(lì)合约2306大跌(diē)2.14％，只有(yǒu)沪铅(qiān)主力(lì)合约2306微涨0.23％。

　　光(guāng)大期货研究(jiū)所有色(sè)金属研究总监(jiān)展大鹏表示，整(zhěng)体来(lái)看(kàn)，有色(sè)金属的全面下行(xíng)有两个利空背(bèi)景和一(yī)个触发因素(sù)，一(yī)是(shì)临近(jìn)美(měi)联(lián)储5月份议息会议，加息(xī)25个基点(diǎn)的概率升至高位，市场(chǎng)表现出谨慎情绪；二(èr)是面临(lín)国内五一(yī)假期，资金提(tí)前(qián)流(liú)出(chū)规避(bì)不确(què)定性风(fēng)险；三是前一晚欧美(měi)银(yín)行季报再爆利空(kōng)，引(yǐn)发市场(chǎng)对(duì)银行业危(wēi)机蔓延的担忧，避险情(qíng)绪骤然(rán)升温(wēn)，美股大(dà)幅下挫(cuò)，美元指数快(kuài)速回(huí)升，成为有色板块全面下行(xíng)的直接触发因(yīn)素。

　　“可以(yǐ)看(kàn)出，当前(qián)宏(hóng)观情绪对市场的扰动较大。市(shì)场(chǎng)一直(zhí)在衰退(tuì)论(lùn)和加息预期(qī)之(zhī)间(jiān)摇摆(bǎi)不定。一方面对(duì)银行业和全球经(jīng)济前景感(gǎn)到担忧，担(dān)心陷入衰退，衰退论(lùn)升温又(yòu)会使得(dé)加(jiā)息(xī)预期降(jiàng)低。加息(xī)预期(qī)降低后又(yòu)不得不面对高(gāo)企的通胀数据，美(měi)联储喊话(huà)加息不应停(tíng)止，市场(chǎng)又继续预(yù)测衰退(tuì)，周而(ér)复始。”国海良时(shí)期货有色金属分析师(shī)何(hé)燕艳表示，此外，国内面(miàn)临五一假期，之(zhī)前看多需(xū)求修复的情绪慢慢平复，也使得(dé)价格(gé)下跌。

　　具(jù)体(tǐ)品种来(lái)看(kàn)，何(hé)燕艳(yàn)表示，以铜和铝为代(dài)表的(de)大部分品种还在区间运行，除了锌的空头势头较(jiào)为(wèi)明显，而镍和锡则是辗转反弹状(zhuàng)态。

　　展(zhǎn)大鹏表示，二季度(dù)是有(yǒu)色(sè)金(jīn)属的传统旺季(jì)，4月的(de)开局延续了需求的强预期，有色(sè)一度出现触底反(fǎn)弹和冲高预期，但(dàn)随着(zhe)4月旺(wàng)季过半，市场却出现(xiàn)不一样的声音。一是精炼铜及再生铜(tóng)制(zhì)杆、铝(lǚ)材加工和镀锌板(bǎn)等行业样本企(qǐ)业(yè)开(kāi)工率却出现接连下降(jiàng)，社会库(kù)存虽然持续去化，但速度较3月份(fèn)明(míng)显放缓；二是部分下游加工(gōng)企业订(dìng)单难(nán)以为继，且产(chǎn)成品库存较往年出现小幅累积，这(zhè)也就意味(wèi)着之前的(de)“强预期”出现(xiàn)“弱兑现”的情况，或者说(shuō)3月份的高开工透支了部分旺季的需求。

　　“对铜价来说，海外‘衰退+加(jiā)息’的宏观环境并(bìng)不支持价(jià)格高走，同时国内劳动节假期即将到来(lái)，资金从有色市(shì)场流出规避不确定性(xìng)风险，价格(gé)出现回调(diào)并不意外，昨日有色价(jià)格快速回落也是近段(duàn)时间对利(lì)空因素(sù)的(de)集中体现，节前宜谨慎。”展大鹏(péng)表(biǎo)示，不过，5月中(zhōng)上旬延续(xù)旺季下(xià)，需求不会大幅走弱，因(yīn)此若价格在节前持续(xù)表现偏弱，下(xià)游企业(yè)可适当补库过节。

　　何燕艳介绍说，从具体的行业数据来看，下(xià)游需求无疑是在慢(màn)慢复苏的。如房屋竣工面(miàn)积19422万平方米，增长14.7％，较上期回升6.7％。但是反应在(zài)下游(yóu)开(kāi)工率上最近几周出现了高位停滞，没有进一步的增长，可能和旺季慢(màn)慢(màn)过去也有关系(xì)。此外，4月的(de)总体(tǐ)预测(cè)值普遍(biàn)也(yě)没(méi)有高于(yú)3月，虽然(rán)下降数值也不大(dà)，但也没能有力提振需(xū)求。不过，何燕艳表示，价(jià)格(gé)一旦大(dà)跌到(dào)目前的状态，现货上面(miàn)买(mǎi)盘又会出现，错综复(fù)杂(zá)之下走势也表现的偏振荡。

　　“当前，宏(hóng)观面上的市场(chǎng)预期(qī)过于一(yī)致，主流观点(diǎn)认为加(jiā)息(xī)已近(jìn)尾(wěi)声，最坏的时候已经(jīng)过去，但今(jīn)年(nián)可能不会(huì)降息(xī)。我们要(yào)警惕这种市场过(guò)于一致的(de)情况。因(yīn)为美通胀高(gāo)位持续，美(měi)联储的(de)结果(guǒ)导向很可能使得加息时间或者幅(fú)度(dù)超预期，这样(yàng)市场(chǎng)就(jiù)会有超预期的(de)下跌。最(zuì)主要的是，有色(sè)板(bǎn)块多数(shù)品种供应增加总体比较确(què)定的，需求(qiú)跟不上(shàng)供应的(de)增速，奶油奶酪可以放冷冻保存吗，奶油奶酪可以放冷冻保存吗多久整个(gè)周(zhōu)期是(shì)向(xiàng)下而(ér)不是向上。因此，我对整个板块(kuài)还(hái)是持中(zhōng)线偏空(kōng)思路，投资者可以用振荡的策略去操作(zuò)。”何(hé)燕(yàn)艳说(shuō)。

　　宏观经济是对未来的预(yù)期(qī)，更多的是反映(yìng)市场对未来一个季(jì)度(dù)、半年度甚至更长时间(jiān)的(de)需(xū)求预期，展(zhǎn)大鹏(péng)认为，其对有色板块的短期或短线影(yǐng)响(xiǎng)并不(bù)显著，短期可关注供求现(xiàn)状与价格趋势的(de)关系(xì)以及(jí)可能(néng)突发的风险(xiǎn)事件上。“对有色(sè)而(ér)言，投(tóu)资者更多担心的(de)是在多空(kōng)分歧的(de)位置和时间(jiān)节(jié)点突(tū)发未知的风险事件，从而放(fàng)大了价格短线的波动(dòng)性，带(dài)来持仓管(guǎn)理的压(yā)力。”他说。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 奶油奶酪可以放冷冻保存吗，奶油奶酪可以放冷冻保存吗多久