财联社(shè)4月28日(rì)讯(xùn)（记者 吴雨其）随(suí)着公募基金(jīn)2023年一季报披露完成，多位知名(míng)基金经理大幅调仓换股的动向和投资方向也浮出水面。

　　其(qí)中，张坤(kūn)大幅(fú)加仓中国海(hǎi)洋石油，刘彦(yàn)春(chūn)则(zé)加仓海康威视、美的集团、腾讯(xùn)控股，谢治宇布局(jú)AI板(bǎn)块(kuài)，加仓海康威视、晶(jīng)晨股份、中际旭(xù)创、澜起(qǐ)科技、中(zhōng)国移(yí)动、腾讯控股、赛腾股份、星环科(kē)技(jì)-U，常处(chù)于风(fēng)口(kǒu)浪尖(jiān)的葛兰(lán)，也(yě)开始布局人工智能，加仓同(tóng)花顺、金山(shān)办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能(néng)大(dà)行其道(dào)的(de)首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些专注长期(qī)成长价值的基(jī)金经理仍坚(jiān)守新能源，如曾经的(de)公募冠军(jūn)刘格(gé)菘(sōng)。

　　有人追逐成了风(fēng)

　　2023年(nián)一季度，是人工智能(néng)的(de)盛典。面(miàn)对火(huǒ)出(chū)天(tiān)际的AI赛道，究竟(jìng)是(shì)应该与其共(gòng)舞，还是不(bù)为所动继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察(chá)一(yī)季(jì)报的(de)调仓换(huàn)股，可见越(yuè)来越多的基金经理选择了(le)前(qián)者(zhě)。“不买AI就(jiù)是等死，追买AI可(kě)能是找死，横(héng)竖都(dōu)是死，不如搏(bó)一把(bǎ)再(zài)死，也许(xǔ)富贵险中求呢”，是行业心态(tài)的(de)生动写照。

　　光大证(zhèng)券统计数据(jù)也证明了这一点(diǎn)，公募(mù)基金一(yī)季(jì)度大(dà)幅加仓TMT板块中的(de)计算机(jī)和通信行(xíng)业。截至(zhì)2023年3月31日，主动(dòng)偏(piān)股基金重仓股在(zài)TMT板(bǎn)块配置市(shì)值4707亿元，一季度大幅提(tí)升1163亿元。

　　包括一(yī)直(zhí)深耕医疗的葛兰(lán)在内，众多(duō)知名(míng)基金经(jīng)理布(bù)局AI。具体来看，中(zhōng)欧阿(ā)尔(ěr)法混合(hé)一季(jì)度大手笔新进中芯国际、上海电(diàn)影(yǐng)，其中前者(zhě)加仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万股。其所管的(de)另一只中欧研究精选(xuǎn)混合一季度新进金山办公14.37万(wàn)股。此外，中欧明睿新起点混(hùn)合一季(jì)度新进(jìn)中芯国(guó)际、同花顺，将(jiāng)寒武(wǔ)纪的仓位从0.46万(wàn)股(gǔ)加到28.53万股，金山办公的仓(cāng)位(wèi)从0.09万(wàn)股加到(dào)15万股。

　　从上述调仓换股(gǔ)中也(yě)能(néng)看出葛(gé)兰的人工智能投(tóu)资方向(xiàng)——从AI上游的(de)芯片(piàn)、到算力以及终端的应(yīng)用、办公等。

　　窥一斑而知全(quán)豹，葛(gé)兰的操作只是公募(mù)基金(jīn)经理(lǐ)加(jiā)仓AI的(de)一个缩影。从各位知名基金经理调仓动(dòng)向(xiàng)可(kě)以看出，大家都(dōu)纷纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样(yàng)为(wèi)中欧(ōu)“顶(dǐng)梁柱”的周(zhōu)蔚文也在(zài)一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海(hǎi)外(wài)大(dà)模型以及(jí)相(xiāng)关人工(gōng)智(zhì)能的产业趋势受到市场关注，并(bìng)很快扩(kuò)散到国内产业界，市场聚焦于上游算力、传输和(hé)下游(yóu)运(yùn)用(yòng)，在经济复苏相对温(wēn)和的情景下(xià)，计(jì)算机、通讯、传(chuán)媒、电子(zi)行(xíng)业受到(dào)各方(fāng)资(zī)金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十(shí)大重仓股来看，万达电(diàn)影新入(rù)他所(suǒ)管理的中欧新趋势十大重仓股(gǔ)，中(zhōng)欧洞见一(yī)年持(chí)有则(zé)加(jiā)仓了立讯精密(mì)、腾讯控股(gǔ)等个股；中欧明睿(ruì)新常态则(zé)加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科技、中际(jì)旭创(chuàng)、晶晨股(gǔ)份(fèn)等AI热股(gǔ)均(jūn)为新晋(jìn)兴全合润重仓(cāng)股。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破性的进展，由(yóu)AI芯片、服务(wù)器、光(guāng)模块等子(zi)板(bǎn)块带动(dòng)的人(rén)工智(zhì)能、中(zhōng)字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应(yīng)用端中游戏、影视(shì)等板块也实现较(jiào)大幅度上涨。

　　值得注意的(de)是，此前招商证券研报称，从(cóng)历史(shǐ)上来(lái)看，30％是主动偏股公(gōng)募基金大类行业配(pèi)置比例一个很重要(yào)的(de)临界值，往往预示(shì)着某个板块进入过热(rè)阶段。截(jié)至2023年一季(jì)度末，主动偏股(gǔ)公募基金对(duì)TMT配比明(míng)显提(tí)升至20.26％，但(dàn)与临(lín)界值尚存安全距离。从这点(diǎn)看，基(jī)金经(jīng)理对于TMT来说仍称(chēng)不上“抱团(tuán)”，仍有基(jī)金经理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追(zhuī)风”的另一(yī)面，仍有一部分仍坚守新(xīn)能(néng)源，也有一(yī)部分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾(céng)经的公(gōng)募状元刘格菘。据(jù)了解，广发基(jī)金(jīn)成(chéng)长团队对新(xīn)能源的钟爱业内闻名，最新披露的一季报中也证实了他们(men)的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级，从其十大重仓股来看(kàn)，前五大(dà)重仓股的(de)占比均超过(guò)了8.5％，分别是晶澳科(kē)技、阳光电源、亿(yì)纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属(shǔ)于新能(néng)源概念股。除此(cǐ)之外，他(tā)还仍加仓了天合光能、荣盛(shèng)石(shí)化(huà)等个股，且(qiě)新晋晶(jīng)科能(néng)源为十大重仓股。

　　刘格(gé)菘在(zài)一季报表(biǎo)达了仍对新能源保持信心，“我(wǒ)们对本产品重点(diǎn)持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资中相信基(jī)本面优(yōu)秀和(hé)增量(liàng)价值(zhí)积累的(de)公司。经过(guò)调整，行业估值(zhí)水(shuǐ)平已在历史(shǐ)低位，产业链(liàn)的变化在市场定(dìng)价中未被(bèi)充分认知(zhī)和体现。”

　　再(zài)如傅鹏(péng)博，其管理(lǐ)的睿(ruì)远成长价值混合(hé)前十大重仓(cāng)股分别为中国(guó)移动(dòng)、宁(níng)德时代、三安光(guāng)电、通威(wēi)股份(fèn)、万(wàn)华化(huà)学、广汇(huì)能(néng)源、东方雨虹、立讯(xùn)精密、三诺生物、新(xīn)宙邦。对比去年(nián)年底该基金增持(chí)了宁德时(shí)代、通威股份、万华化学、广汇能源(yuán)、东方雨(yǔ)虹。值(zhí)得关注的是(shì)，加仓幅(fú)度最多的(de)是光伏(fú)龙头通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银华心怡(yí)混合也加仓(cāng)了新(xīn)能源(yuán)，如晶科能源(yuán)、锦(jǐn)浪科技、东方(fāng)电(diàn)缆(lǎn)等。他(tā)表示，“我们曾经(jīng)提到了(le)新能源板块(kuài)的(de)一些风险点，这(zhè)些风险点在经过(guò)大(dà)半年(nián)的消(xiāo)化(huà)后，在这个估值分(fēn)位以及股价(jià)位置下，我(wǒ)们认为新能(néng)源板块的风险(xiǎn)因素已经充分释放，目前这个时间结婚时还是处的多吗，结婚还是处的有多少(jiān)段，新能源(yuán)非常具有(yǒu)吸引力。在一季度我们(men)对于(yú)电(diàn)动车(chē)、光伏、储能(néng)、海风的一(yī)些标的(de)，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为(wèi)，“太阳底下没有新鲜(xiān)事(shì)，过(guò)度(dù)的热(rè)情在某个阶段总会消退(tuì)。”

　　实结婚时还是处的多吗，结婚还是处的有多少际上(shàng)，许多(duō)基金(jīn)经理在AI的(de)“大风”之(zhī)下(xià)，并没(méi)有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章恒(héng)在接受(shòu)财(cái)联(lián)社记者采访时提到，他曾(céng)重点关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他选择(zé)会在全市场(chǎng)做行业轮动(dòng)，在操作上(shàng)绝(jué)对不是去捕捉每个时期的(de)“最靓的(de)仔”。“对于自己看(kàn)好(hǎo)的行业，你重仓押进去，不确定性来的时候，无论是基金经理(lǐ)个(gè)人还是投资者，其实(shí)都(dōu)是无法承(chéng)受的。所以，任何一个行业，即使你再看好，也要控制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德(dé)基金的王崇(chóng)一季报表示暂时无法预测其兑现(xiàn)节奏和时间，短期内(nèi)也(yě)很难(nán)在A股找到(dào)明显的受益(yì)标的(de)，就(jiù)没有参与。不过他(tā)也认为这些股票(piào)的估值体系还(hái)在合理接受范围内。

　　极致(zhì)行(xíng)情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分(fēn)析可(kě)知，今年(nián)一(yī)季度仍有不少基金经理重仓“押注(zhù)”AI。在(zài)这种极致(zhì)行情下(xià)，AI板块的未(wèi)来(lái)走势将如何？

　　一部(bù)分市场人士仍看好(hǎo)AI。

　　国海策略目前(qián)仍(réng)维(wéi)持TMT为全年(nián)市场主线的判断，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器以及光模块等细分(fēn)赛道将陆续迎来基本面的确认(rèn)，中微观层(céng)面上尚有(yǒu)空间，估值修复尚未(wèi)结(jié)束，个(gè)股上是找(zhǎo)机会的(de)格局。

　　中金公司研报指出，年初至今市场对AI关(guān)注(zhù)度持续高企(qǐ)，上(shàng)一(yī)轮行(xíng)情催(cuī)化主要(yào)集中于大模型的(de)突破进展；而4月以来，我们(men)观察到各个领域的(de)应用(yòng)厂商正加速AI融合(hé)应用产品的研发(fā)和(hé)发(fā)布，其中办公场(chǎng)景(jǐng)进展相对较快，我们预(yù)计5月(yuè)之后(hòu)将(jiāng)进入AI应用的加速繁(fán)荣(róng)阶段。我们持(chí)续看(kàn)多AI，并在应(yīng)用、算(suàn)力、模型三(sān)层中建(jiàn)议(yì)投资者优先关注(zhù)应(yīng)用层投(tóu)资机遇。

　　百亿(yì)私募(mù)大(dà)佬董(dǒng)承(chéng)非也看好相关板(bǎn)块(kuài)，他认为(wèi)，2011年之前是(shì)周期的时代，2011年之后是消费的时代，但(dàn)未来10年，最牛的资产是科技。他坦言，自己(jǐ)目前重仓半(bàn)导(dǎo)体板块。

　　不(bù)过另一(yī)部分(fēn)市场人(rén)士也指出(chū)，AI后续或有波动或调(diào)整。

　　中信建投(tóu)证券策略首席分析(xī)师(shī)陈(chén)果，在(zài)A股(gǔ)二季(jì)度(dù)投资(zī)策略会上提(tí)到“今年大概率(lǜ)还是一个(gè)偏成(chéng)长风(fēng)格占优，尤(yóu)其是很多科技股(gǔ)在过去几年其实(shí)没有(yǒu)太多的(de)表(biǎo)现(xiàn)。以前我们讲茅(máo)指数、宁组合，其(qí)实TMT板块(kuài)有很(hěn)长时间没(méi)有太多(duō)表(biǎo)现。今年要推动数字经济，今年半(bàn)导(dǎo)体周期要见底，本(běn)身今年科技股的机(jī)会是可以期待的”。

　　不(bù)过，他也提(tí)醒道，“TMT应该没有走完，但二季度(dù)可能会有一(yī)些波(bō)动。AI现在还是主题投资阶段(duàn)不(bù)太适合(hé)大(dà)多数的投资者，不(bù)适合在这个位置(zhì)上去追。”

　　广发(fā)证券研报中判(pàn)断，本轮AI板块已进入第一轮调整(zhěng)期，但对标2013年“移(yí)动互联网+”行情节奏，预(yù)计本轮后续调整(zhěng)时长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望(wàng)率先实现业绩兑现的环节(jié)，即满足“自身产(chǎn)业周期(qī)向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的(de)领域，比(bǐ)如，电子、计算机、传媒(méi)、通信(xìn)。

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