当前，市场投资者正在(zài)担忧，眼下美国政府的债务上限僵局(jú)正朝着更(gèng)危险的方向(xiàng)升级。

　　当地时(shí)间5月9日，美(měi)国(guó)众议院议长凯(kǎi)文(wén)·麦卡锡在白宫就债务上限问题与总统拜登举行会(huì)议后表示，这次会见并未就解决债务(wù)上限(xiàn)问(wèn)题达成任何有(yǒu)益意见(jiàn)，自己和国(guó)会(huì)其他几位党团领袖将于12日再次与总统(tǒng)拜(bài)登会面。

　　据路(lù)透社消(xiāo)息，当地时间周二，美(měi)国(guó)总统拜(bài)登在白宫(gōng)与国会众议院议(yì)长、共和(hé)党(dǎng)人(rén)麦卡锡(xī)进行谈判，试图打破两党围绕美国31.4万亿(yì)美元债务上限问(wèn)题长达三个月的僵局，避免在5月底之前发(fā)生严重(zhòng)违约。

　　报道(dào)称，美国参议院多数党领袖、民主党人查克·舒(shū)默、参议院共和党领袖米奇·麦康奈(nài)尔、众议院民主党领(lǐng)袖哈基姆杰·弗(fú)里斯(sī)也将参加(jiā)此次会(huì)谈。

　　之前市场预(yù)期，拜登(dēng)与麦(mài)卡(kǎ)锡(xī)的(de)此次谈判(pàn)达成(chéng)协议(yì)的可(kě)能性不(bù)大(dà)，因(yīn)此，在谈判(pàn)前一日，麦康奈尔称，在美国灾难性(xìng)违约迫在(zài)眉睫之际，他不会在(zài)债务上限(xiàn)问题上打(dǎ)破(pò)党派(pài)僵(jiāng)局(jú)，去帮助总(zǒng)统(tǒng)拜登(dēng)。这番言论(lùn)无疑给此次谈(tán)判泼了(le)一盆(pén)冷水。

　　今年(nián)1月19日，美国债务总额超(chāo)过债(zhài)务上限。美国财(cái)政部(bù)次日启动非(fēi)常规举措(cuò)维持政府运(yùn)营，避免出现(xiàn)债(zhài)务违(wéi)约。然而(ér)，使用(yòng)非(fēi)常规措施(shī)只能帮助(zhù)财政(zhèng)部暂时性地继续(xù)借款。

　　上(shàng)周，美国(guó)财政部长耶伦在致信国会领袖时发出(chū)了债务(wù)违(wéi)约可能(néng)期限(xiàn)的警(jǐng)告，称财政(zhèng)部的最(zuì)佳估计是，若(ruò)国(guó)会未能提高债务上(shàng)限或暂停上限，到6月初，财政部将无法继(jì)续履行(xíng)政府的(de)所有义务，最(zuì)早可(kě)能在6月1日。

　　上月末(mò)，共和党的债务上限问题相关议案在众议院以(yǐ)微弱优势(shì)得到通过。议(yì)案提出，到明年3月31日前，暂(zàn)停债务上限的(de)限制，若两党(dǎng)能在这一时限之前(qián)同意把债务上限(xiàn)再(zài)提高1.5万(wàn)亿美元，则(zé)暂(zàn)停时限作废，但(dàn)提高上限需(xū)要满(mǎn)足(zú)多种削(xuē)减开(kā831143是什么意思i)支的条件，共(gòng)和党预(yù)计未来十年内将(jiāng)合计削减4.5万亿(yì)美元政(zhèng)府开支。

　　但(dàn)白宫在议案通过后很快表(biǎo)示，这一将削减支(zhī)出和(hé)提高债务上限捆绑的议案没机(jī)会成为(wèi)立法。

　　上周日，耶(yé)伦再次警(jǐng)告，6月1日政府将(jiāng)耗尽现金，如国会不提高债(zhài)务上限(xiàn)，可能(néng)爆(bào)发一场“宪(xiàn)法危(wēi)机”，引发金融和经(jīng)济(jì)崩溃。

　　美国监(jiān)管(guǎn)机(jī)构罕见“认错”

　　针(zhēn)对美国银行(xíng)业(yè)危机，美国(guó)监管机构的第(dì)一份“认错”报告披露。

　　当(dāng)地时间5月8日，加(jiā)州金融保护与创新部（DFPI）发布报告承(chéng)认，未能在硅谷银行倒闭之前向(xiàng)该行(xíng)领导层施压(yā)，要求其尽(jǐn)快解决已知问题。

　　DFPI在报告中批(pī)评称，监管反应迟钝，未能及时(shí)排查隐患，没(méi)有(yǒu)及时注意(yì)到(dào)第一共和银行、硅谷(gǔ)银行在疫情期(qī)间发展过快，吸(xī)收了数千亿美元的存款。同(tóng)时，其工(gōng)作人(rén)员(yuán)也没(méi)有(yǒu)意识到银(yín)行过快扩张所(suǒ)带来的风(fēng)险。报告表示，银行(xíng)“在(zài)纠正监管(guǎn)机(jī)构已(yǐ)发现的缺陷方面行(xíng)动迟缓，监管机构(gòu)也(yě)没(méi)有采(cǎi)取足够措施去尽快解决(jué)问题(tí)”。

　　需要指(zhǐ)出的是，美(měi)国银行业的(de)这一场危机(jī)风暴中，加州是名副其实的(de)“震(zhèn)中”。除硅谷银行以外，刚刚宣告(gào)倒闭的第(dì)一共(gòng)和银行也位于加州旧金山。此外，近(jìn)期同样(yàng)遭遇严重(zhòng)冲击、股价暴跌的(de)西(xī)太平(píng)洋合众银行也位于(yú)加(jiā)州洛(luò)杉矶。

　　根据DFPI最新发布的(de)报告，在(zài)对硅谷(gǔ)银行(xíng)的监管(guǎn)工作中，DFPI发(fā)挥着辅助(zhù)作用，而旧金山联邦储备银行承担主要监督责任，后者(zhě)未来可(kě)能会投入(rù)更(gèng)多人(rén)员进行监(jiān)督。DFPI在报告中称(chēng)，加州监管机构未来将(jiāng)对资产超过500亿美元、且未纳入保险的存款规模很高的银行加强审查。

　　在硅谷银行破产(chǎn)事件中(zhōng)，未纳入保(bǎo)险的存款规831143是什么意思(guī)模较高是促成银(yín)行挤兑的关键因素之一。然而(ér)，报告指(zhǐ)出，在过去，监管机(jī)构并未(wèi)认定大量无保险存款一定意味着(zhe)风险(xiǎn)增加(jiā)，因为拥有大量存款的账户往(wǎng)往是(shì)由(yóu)企(qǐ)业客(kè)户持有的，这些(xiē)客户往往很少更换银行(xíng)。该报告还表示，DFPI计划要求银行考(kǎo)虑如何(hé)管(guǎn)理(lǐ)社交(jiāo)媒体(tǐ)和(hé)实时提款带来(lái)的风险，这些(xiē)风(fēng)险也(yě)可能加剧(jù)和加速银(yín)行挤兑。

　　美(měi)国政(zhèng)府(fǔ)再(zài)度推迟战略石油储备(bèi)回(huí)补计划(huà)

　　5月(yuè)9日周二，美国(guó)政府再度推(tuī)迟美国战(zhàn)略石油(yóu)储备的回补计划。

　　美国能(néng)源部周二表(biǎo)示：美(měi)国战略石油储备（SPR）仍然是(shì)世界上最(zuì)大(dà)的石油(yóu)储备，能源部仍(réng)然致力于以一种为美国(guó)纳(nà)税人带来(lái)最大价值并(bìng)保护美国经济和安(ān)全利益的方式(shì)回(huí)补SPR，同时遵守国会的(de)授(shòu)权并进(jìn)行必要的维护(hù)——这些也(yě)是对该储备进行良(liáng)好(hǎo)管理的(de)一(yī)部分。

　　美(měi)国能源部表示，除了直接采购外，其补充SPR的方(fāng)式还包括要求一些炼油厂(chǎng)退回部分(fēn)从SPR拿(ná)到的石油，并避免“不(bù)必(bì)要销售(shòu)”。

　　虽然该部(bù)门去年通过政府拨(bō)款法案取消了国(guó)会授权的约1.4亿桶从(cóng)SPR中(zhōng)进行的石油(yóu)销(xiāo)售，但过去(qù)几周(zhōu)，SPR持续消耗150万至200万桶(tǒng)。尽管在3月(yuè)底和本月初，WTI油价一(yī)度降至72美(měi)元/桶以下，曾一度(dù)短暂符合(hé)美国政府制定的在每桶(tǒng)67—72美元/桶(tǒng)时购(gòu)入石(shí)油回(huí)补(bǔ)SPR的条(tiáo)件，但今年以来多数时候，WTI油价(jià)依然高于美国政府设(shè)定的条件(jiàn)。

　　油(yóu)脂板块间走势分化(huà)明显 棕榈(lǘ)油连续多日(rì)领涨

　　五(wǔ)一节后，油脂上演(yǎn)“大逆(nì)转”，在(zài)节(jié)后开盘一度全线(xiàn)跌破前低(dī)支撑后，国内三大油脂期货(huò)价格随即(jí)反转走高，增(zēng)仓(cāng)上行。三个交易日，豆油(yóu)主力(lì)合约最(zuì)高涨幅5％或372个点，棕榈油主力合(hé)约最高涨(zhǎng)幅8.3％或558个点，菜籽油(yóu)主(zhǔ)力(lì)合约最高(gāo)涨幅7.1％或(huò)553个点。昨日，三大油脂(zhī)价格集体回落，豆油率先回(huí)吐涨幅(fú)，棕(zōng)榈油抗跌(diē)。油(yóu)脂(zhī)品种(zhǒng)间走势有明显(xiǎn)分化(huà)，从板(bǎn)块内强弱表(biǎo)现上来看(kàn)，棕榈油(yóu)明显强于(yú)菜油和豆油。

　　期货日报记者了解到，此轮反转过程中，市场(chǎng)风(fēng)格不(bù)断变(biàn)化(huà)，领涨品种从(cóng)豆油(yóu)切换到棕榈油(yóu)，领(lǐng)涨(zhǎng)月份从主力转(zhuǎn)换(huàn)到近月(yuè)，反(fǎn)映(yìng)了市(shì)场交易(yì)逻辑改变。

　　据(jù)光大期货分(fēn)析师侯(hóu)雪玲介绍，五一(yī)餐饮业火爆，美(měi)团(tuán)预测五一堂食订座率同(tóng)比2019年增长205％，市(shì)场对油脂消费预期乐观，确认了油脂大(dà)消费基调(diào)，且认为(wèi)节后油脂将迎(yíng)来补(bǔ)库需(xū)求。“因(yīn)海关对大豆检验要求增(zēng)加(jiā)、检验频度增加，大豆通过(guò)慢，供(gōng)应压力后移，市场担(dān)忧豆(dòu)油产量或不及(jí)预(yù)期，豆(dòu)油累(lèi)库(kù)放慢(màn)甚至去库。”侯雪玲表(biǎo)示(shì)，但随(suí)后咨询(xún)机构(gòu)数据显示大豆压榨保持较高(gāo)水平，豆油库(kù)存加速攀(pān)升，豆油紧(jǐn)张(zhāng)逻辑证伪。

　　“受到需求表现不佳及后期大豆高到港(gǎng)带(dài)来的累库(kù)趋势压制(zhì)，豆油整体一直是不温不火；菜油整体(tǐ)受到需求难以消化供(gōng)给的压制，前期表(biǎo)现弱势但在加拿(ná)大题(tí)材(cái)出(chū)现(xiàn)后反弹迅猛。相比之下，棕榈油在产(chǎn)地及国(guó)内持(chí)续去库(kù)的加持下，表现(xiàn)最为亮眼，也是本轮油脂上涨的(de)领头(tóu)羊(yáng)。”中(zhōng)信建投期货分析师石丽红(hóng)表示(shì)，此次油脂反(fǎn)弹(dàn)较为凌厉(lì)，棕榈(lǘ)油连续(xù)几日(rì)出现3％以上的涨(zhǎng)幅，一点都(dōu)不(bù)拖泥带(dài)水，一(yī)定(dìng)程度反(fǎn)应(yīng)了前(qián)期(qī)超跌(diē)后的市场心态。

　　记者了解到，本(běn)轮(lún)反弹中(zhōng)连(lián)棕领涨，主要(yào)源于马棕4月(yuè)供(gōng)需(xū)数据偏(piān)紧的预期(qī)。

　　上周五主要(yào)机构公布的数(shù)据显示，马棕(zōng)4月(yuè)产量不及预期，马棕4月库(kù)存环比可能(néng)大幅(fú)下降，进(jìn)一(yī)步支撑(chēng)了马棕及连棕盘面的反弹。

　　据新湖期货分析师陈(chén)燕杰介绍，4月马(mǎ)棕出口(kǒu)环比显著下降19％—20％，主因国际棕榈油近期(qī)的价格(gé)优势相比豆油及(jí)葵(kuí)油大幅缩(suō)窄，导致国际需求减弱(ruò)。

　　“前几(jǐ)日彭博、路透预(yù)估4月马(mǎ)棕(zōng)产量130万(wàn)吨，环比几乎(hū)持平。出口预估120万吨，环(huán)比减少19％。库存(cún)预估151万(wàn)—153万(wàn)吨，相(xiāng)比3月库存167万吨下降比较明显。但上周五到周一，大(dà)华继显及MPOA给出(chū)的(de)4月全月产量环比减(jiǎn)幅(fú)更大(dà)，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰(jié)表(biǎo)示，若产量预期(qī)兑现，4月马棕(zōng)库存或仅140多万吨，已经是历史极低(dī)库(kù)存水(shuǐ)平，库存环比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产(chǎn)量偏(piān)低主(zhǔ)要在于(yú)当(dāng)月假期(qī)较多，工(gōng)作(zuò)日偏(piān)少。因马(mǎ)来种(zhǒng)植园(yuán)的印尼工人要返(fǎn)乡庆(qìng)祝开斋(zhāi)节，通常开斋(zhāi)节当月马棕产量环比(bǐ)数据有偏低倾向。今年印尼开斋节假期从4月19—25日(rì)，且随后(hòu)是(shì)国际劳动节(jié)假期(qī)，预(yù)计因(yīn)此(cǐ)印尼(ní)工人(rén)返乡偏慢导致当(dāng)月产量环比降(jiàng)幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士(shì)看来，三个品种(zhǒng)表现(xiàn)强弱与各自的(de)国(guó)内外供需、消(xiāo)息面有直接关系，阶段(duàn)性的宏观企稳及(jí)情绪修(xiū)复(fù)也是此轮油脂(zhī)反弹的重要前提。

　　“外围市(shì)场(chǎng)尤其是美国经济衰退(tuì)及风险事件的担(dān)忧情绪缓(huǎn)和，令原油(yóu)及国内商品短(duǎn)期(qī)偏(piān)强，是国内(nèi)油脂反(fǎn)弹的重要环境因素。”陈燕杰(jié)表示，上(shàng)周五(wǔ)晚间公布的美国非农就业等数据全面超(chāo)预期。此(cǐ)外(wài)，耶(yé)伦也在(zài)敦促国会提高联邦债务上限。这些消(xiāo)息(xī)，从边际上缓解了因(yīn)美(měi)国银行业危机、债务上限到期、短期较差(chà)经济数据(jù)带来的美(měi)国经济低迷及(jí)衰退担忧，国际原(yuán)油随之止(zhǐ)跌回升。

　　陈燕(yàn)杰认为，综(zōng)合宏观环境（欧美经济衰(shuāi)退预期、美(měi)国(guó)银(yín)行业危机、美国债务上限等(děng)），考虑巴西大(dà)豆卖(mài)压有所减轻但(dàn)仍将持续(xù)、美豆新作(zuò)目前播种(zhǒng)顺利、棕榈油(yóu)产地处于(yú)季节性增产季(jì)、欧洲新菜籽上市等因素，油脂本(běn)轮(lún)可定义为反弹。

　　上涨根基(jī)不牢 业内人士不看好油(yóu)脂(zhī)反弹的持续(xù)性(xìng)

　　值(zhí)得注意的是，当前，因宏观和基本面的压(yā)制依然(rán)存(cún)在，受(shòu)访人(rén)士对油脂此(cǐ)轮反弹的持续性并不(bù)乐观。

　　“从基本面(miàn)来看，在油脂供应(yīng)改善倾向较强的(de)背景(jǐng)下，我(wǒ)们预期油脂(zhī)很难具备持(chí)续(xù)的(de)上行基础，此(cǐ)轮超跌反弹或难持续(xù)太久。”石丽红表示。

　　在侯(hóu)雪玲看来，国内油脂(zhī)需求好(hǎo)于(yú)2022年，但不及2021年，且5—6月是(shì)消费淡季，市场对于需求不宜过分(fēn)乐观。而从时间节(jié)点上(shàng)来(lái)看(kàn)，油脂整体也将进入增(zēng)库周期(qī)，在业内人士看来，进入增库周期已是(shì)事实，这也将(jiāng)抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈(chén)燕杰表示，从国际棕榈油(yóu)产地看，目前(qián)是季节性增产季，中期产(chǎn)地库存(cún)趋(qū)向(xiàng)回升。但当(dāng)前马(mǎ)棕(zōng)库存很低，马棕供需转为充裕预(yù)计(jì)还需要几个月的(de)时间(jiān)。

　　“产地棕(zōng)榈油连(lián)续几个月的去(qù)库是建立在1—4月产量(liàng)偏低的(de)基础上，但在(zài)倒挂的豆(dòu)棕(zōng)价差及主需求国高库存带(dài)来的并不(bù)算好的(de)出(chū)口前景(jǐng)下，后续产地库存累库倾向较(jiào)强。”石丽红(hóng)表示。

　　记者(zhě)了解到，1—2月为棕(zōng)榈油传统低产期，3月(yuè)马来西亚出现洪(hóng)涝(lào)，4月(yuè)下(xià)旬则有开斋节的扰乱，过去几个月马棕产(chǎn)量表现不(bù)佳(jiā)导致了棕榈(lǘ)油(yóu)的(de)连续(xù)去库。然而，开斋(zhāi)节后(hòu)棕榈油一(yī)般有(yǒu)着超(chāo)于正常季节(jié)性的产(chǎn)量表(biǎo)现。

　　“鉴于(yú)开(kāi)斋节处于4月下旬，预计(jì)马(mǎ)棕5月全月的(de)产(chǎn)量环(huán)比(bǐ)增幅可能(néng)还(hái)会更高，这预计将为马(mǎ)来西亚带来显著的累库压力(lì)，不(bù)利(lì)于产地报价及(jí)棕榈油(yóu)期价的持(chí)续(xù)上行(xíng)。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国(guó)内未来两(liǎng)个月油(yóu)脂(zhī)市场累库(kù)为主，大豆检验只影响大豆供给的节奏但(dàn)不会消(xiāo)化供应压(yā)力(lì)，根据(jù)船期初步推算，5—6月(yuè)国内大(dà)豆月均(jūn)到港(gǎng)950万吨、油(yóu)菜籽(zǐ)月均到港50多万吨、油(yóu)脂直接进口(kǒu)月均30多万吨(dūn)，那么油脂单月供应(yīng)在230万吨以(yǐ)上，超过了2021年5—6月220万吨平均消(xiāo)费量。

　　“从(cóng)国内油脂(zhī)库(kù)存(cún)走势来看，国内菜油库存从年(nián)初以来早就已(yǐ)经进(jìn)入累库(kù)状态。截至5月5日，华东菜(cài)油库存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随(suí)着巴西(xī)大豆到港带(dài)来压榨(zhà)整体(tǐ)回升，豆油的累库(kù)趋势(shì)也已经(jīng)比(bǐ)较明显，截至5月5日，国内豆油商业库存(cún)78.99万吨，虽(suī)同比下滑，但周(zhōu)比增(zēng)近10％，已831143是什么意思连续(xù)三(sān)周累库。后期从(cóng)库存季节性(xìng)角度(dù)来看，整体累(lèi)库(kù)倾向也较为明显。”石丽红表示，目前唯一呈现库存(cún)下(xià)滑的油脂(zhī)是近月进口不太(tài)足的(de)棕榈油(yóu)，但产地棕榈油有望在开(kāi)斋节后开启累库，带来远(yuǎn)月棕榈油进口利(lì)润改善及新增买船。

　　在陈燕(yàn)杰看来，增库确实(shí)会限制油脂(zhī)反弹空间，但国(guó)内(nèi)油脂油(yóu)料多数进口(kǒu)为主，成本端(duān)原(yuán)料的供需及价格的(de)变化对油(yóu)脂(zhī)行情的影响要更大一(yī)些。后期，市场需关注巴西(xī)大豆贴水(shuǐ)是(shì)否进一步反弹，美(měi)豆(dòu)新作面(miàn)积预期，国际棕榈油产地累库(kù)情况及(jí)国际菜油葵油(yóu)价格变化。

　　此外，值得关(guān)注的是(shì)，宏观(guān)风险并没有完全消散，全(quán)球经济预(yù)期、美高(gāo)利(lì)息(xī)对(duì)大宗商品(pǐn)需求传导等影响或(huò)更大。

　　“在宏(hóng)观风险尚未释放完全，市场随时(shí)可能重新聚(jù)焦宏观风险，且油(yóu)脂(zhī)整体供应改善的背景(jǐng)下，油(yóu)脂并(bìng)不具备(bèi)持(chí)续性反(fǎn)弹的基础(chǔ)，后(hòu)期涨势预计放缓。”石丽红称。

　　基于以上判断，业内人士不看好油脂反弹(dàn)的(de)持续(xù)性和高度。在侯(hóu)雪玲看来(lái)，每次反弹(dàn)乏力(lì)都是空单(dān)入场机会，合(hé)约上建议选择远月合(hé)约，品(pǐn)种中首(shǒu)选豆油(yóu)。待供需报告(gào)发布(bù)后可择机考虑棕(zōng)榈(lǘ)油空(kōng)单及(jí)菜棕(zōng)价差做扩。

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