在投资日经(jīng)225ETF的“基金吧(ba)”里，基(jī)金(jīn)的(de)大(dà)涨(zhǎng)大跌走势(shì)，激起(qǐ)了基民的热烈讨论，“这个(gè)日经正(zhèng)经不？”“还(hái)要有个(gè)跌(diē)停板才(cái)和净(jìng)值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底(dǐ)发生(shēng)了(le)什么(me)？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两大公(gōng)募巨头纷纷公告，对公司旗下高溢(yì)价日经225ETF提示(shì)风(fēng)险，目前折溢价率已经(jīng)大(dà)幅回落。与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，科创(chuàng)50、创业板指(zhǐ)继续受到资(zī)金(jīn)的青(qīng)睐，今年以来(lái)创(chuàng)业板ETF净买入资金已达165亿(yì)元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出(chū)居前，热门板块传媒、基建(jiàn)ETF受到资金“落袋为安”，但部分机(jī)构看好传(chuán)媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示高(gāo)溢价风险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所回落(luò)

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两大(dà)公募巨(jù)头(tóu)纷纷(fēn)公(gōng)告，两家公(gōng)募(mù)旗下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交易价(jià)格波(bō)动较大。截至5年22日，两只(zhǐ)产品的溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资(zī)者关注(zhù)二级(jí)市场(chǎng)交易价格溢价风险，如果盲目投资，可(kě)能遭受重(zhòng)大损失。

　　从(cóng)两只产品的(de)表现看(kàn)，今年两只ETF近日(rì)走势(shì)凶悍，今(jīn)年(nián)以来涨(zhǎng)幅都超过了16％。截至(zhì)5月23日(rì)下午1点开盘，两只产品溢价(jià)率都回落到4％以内，投资(zī)者的追捧(pěng)热情在风险提示后有所降温，正在回归理性。

　　而(ér)从资金流(liú)向(xiàng)看，由于两只产品规(guī)模仅有1个(gè)亿左(zuǒ)右，流通(tōng)盘偏小(xiǎo)，昨日净流入(rù)资金都不到2千万体量(liàng)。

　　从(cóng)全(quán)市场看(kàn)，目前跟踪日(rì)经指数的产(chǎn)品共有4只，总规模5.4亿元，今年以(yǐ)来资(zī)金(jīn)净流入2.42亿元，涨幅(fú)最高的产品已(yǐ)经达(dá)到27％，体现了(le)很(hěn)好的(de)赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都是日(rì)经225指数(shù)收(shōu)益(yì)率（经汇率调整后），从(cóng)该指数表现看(kàn)，今年(nián)也(yě)大涨(zhǎ路由器有使用年限吗ng)18％，指数(shù)涨(zhǎng)幅在(zài)亚太(tài)市场高居(jū)前列。

　　一位(wèi)股票ETF基金经理告诉(sù)记(jì)者，日经ETF跟踪的指数近(jìn)期涨(zhǎng)势较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠(dié)加产品流通盘(pán)不够大(dà)，短期内(nèi)受到资金的净买入(rù)，产(chǎn)生了(le)供不应求(qiú)的(de)情况(kuàng)，就会推高二级市场价格，让(ràng)价(jià)格(gé)走在指数涨幅的前面，这个(gè)情况就会产生(shēng)基金产品的高(gāo)溢价。

　　“日经(jīng)ETF的(de)底层资产(chǎn)是跟踪(zōng)日经225指(zhǐ)数(shù)表现的，如果短期(qī)出现高溢价(jià)，也就意味着当(dāng)前的价格超出了指数的涨(zhǎng)幅，未来会回归到指(zhǐ)数正常走势和涨跌幅的状态，也(yě)就(jiù)是会逐渐消除(chú)溢价。而高(gāo)溢价回归的过程，就(jiù)会产(chǎn)生二级市场价格的下(xià)跌，因此，建议投资者不要盲(máng)目买入高溢价品种，避免下跌风险。”该基金经(jīng)理(lǐ)称。

　　而从日(rì)本股市表(biǎo)现看(kàn)，今年年初以(yǐ)来日本股市持续上(shàng)涨，日经225指数超越(yuè)30000点大关，达到1990年泡(pào)沫(mò)经济破(pò)裂(liè)以来的(de)最高点(diǎn)。

　　中信(xìn)建投证券(quàn)认为(wèi)，近(jìn)期日本股市(shì)上涨受多(duō)重因素驱(qū)动：一是随着美联储加息预期(qī)下(xià)降和(hé)日央行紧缩预(yù)期上升，吸引国际资本(běn)回流日(rì)本市场；二是随着(zhe)疫后经济活(huó)动复(fù)苏和去年(nián)日元(yuán)持续贬(biǎn)值，东京交易所上市(shì)公司多表现良好(hǎo)；三是今年(nián)东京交易所提(tí)出将改革公司治(zhì)理(lǐ)监(jiān)督(dū)机(jī)制(zhì)。在这一改革(gé)下，预计部(bù)分(fēn)低估值企业可(kě)能采取股票回购等方式提(tí)振股价，截至本周，已有价值3900万亿日(rì)元的股票被宣布回购；四是近期部分利(lì)好(hǎo)消息带动市场(chǎng)情绪。包括(kuò)G7峰会在日召开、巴菲特赴(fù)日考察并(bìng)表示(shì)大举投资(zī)日本股市等(děng)，推动市(shì)场对日本(běn)股市的(de)整(zhěng)体情绪提(tí)振。

　　也(yě)有(yǒu)基金经理提示短期过快上涨(zhǎng)带来的投(tóu)资风险，并(bìng)提示投(tóu)资者，海外投资可能会涉(shè)及相(xiāng)关的汇率风险，对相关市场(chǎng)熟悉程(chéng)度不(bù)高等问题，建议投资(zī)者(zhě)在(zài)自己能(néng)力圈内投(tóu)资，避免盲(máng)目追高(gāo)带来的风险。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继续受(shòu)青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流(liú)入资金(jīn)已达165亿(yì)

　　除了(le)关注市场热(rè)点ETF外，再来看下ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)22日(rì)收(shōu)盘，全市场728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模(mó)新增1293亿元，规模(mó)增幅10％。在本周(zhōu)震荡市(shì)场中(zhōng)，昨日净(jìng)申购份额13.23亿份，按照区(qū)间成交(jiāo)均(jūn)价测算，净流入资(zī)金微增3.89亿(yì)元。

　　从资金净(jìng)流入方向来看(kàn)，资金净(jìng)流入宽基(jī)ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日净流入(rù)都是3.39亿元(yuán)，位居(jū)行业前列。另外，易方达科(kē)创50ETF、中证10路由器有使用年限吗00ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元以上资金的净(jìng)流入(rù)。

　　行业(yè)和主题产品中，半导(dǎo)体、游戏、证(zhèng)券ETF等净(jìng)流(liú)入资金居前，都超过了2亿(yì)元资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高(gāo)位回调(diào)的传(chuán)媒ETF，也同样吸引资(zī)金关(guān)注(zhù)，净流入资金相对居前。

　　拉长时(shí)间(jiān)看，今年以来净流入资(zī)金最多的是易(yì)方达创(chuàng)业板ETF，今年净(jìng)流(liú)入资金(jīn)165亿元，位居行业(yè)首位。另(lìng)外，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入70亿元(yuán)、67亿(yì)元，都位(wèi)居行业前列。

　　而今(jīn)年景气度回升的半(bàn)导体、酒ETF，具备(bèi)估值(zhí)吸引力的医疗、恒生互联(lián)网等，也都受到(dào)资(zī)金(jīn)的(de)追逐，净(jìng)流入(rù)资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相(xiāng)关(guān)指数的(de)“越跌越买”，华安基(jī)金(jīn)指数与量化投资部(bù)表示，随着前期创业板50指数的回调(diào)，当前估值已来到30倍的历史低(dī)位区间，且一季报显(xiǎn)示成分股净利润同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)52.69％，基(jī)本面向(xiàng)好趋势明显(xiǎn)，持续关(guān)注板块(kuài)趋势反转机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的(de)政治局(jú)会(huì)议提(tí)出“要夯实科技自立自强根(gēn)基(jī)，培育壮大新动能。要巩固和扩大新能源汽车发展优势，加快推进充(chōng)电桩(zhuāng)、储能(néng)等设施建设和配(pèi)套电(diàn)网改(gǎi)造。要(yào)重视(shì)通用人工智能发展，营造创新生(shēng)态，重视防范(fàn)风(fēng)险”，这宣示着国内(nèi)经济发(fā)展动能要加快转变(biàn)，新能源及(jí)人(rén)工智(zhì)能(néng)将(jiāng)是经济转型的两大(dà)动能，汇聚战略性新兴产业的创业板持续受益于(yú)政策红利，该机(jī)构建议关注创业(yè)板50指(zhǐ)数的(de)投资机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落(luò)袋(dài)为安(ān)”

　　而从资金净(jìng)流(liú)出方向看(kàn)，表现相对(duì)强势(shì)的(de)上证50ETF遭遇资金净(jìng)卖出(chū)，当日基金份额流失(shī)4亿(yì)份，资金(jīn)净(jìng)流出超过11亿元。另外，南方中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、华(huá)泰柏(bǎi)瑞沪(hù)深300ETF等宽基指数，也分别有超过(guò)1个亿(yì)的资金净流出。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期(qī)出现(xiàn)阶(jiē)段性(xìng)行情的板块，遭遇资金的卖出，天(tiān)弘(hóng)银行ETF、恒(héng)生科技ETF等多只产(chǎn)品净(jìng)流出资金也(yě)有1个(gè)亿以上(shàng)。

　　拉长时间(jiān)期限，今(jīn)年以来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现(xiàn)百亿体量(liàng)的资金净流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，今(jīn)年涨幅超40％的传媒ETF净流出(chū)资金(jīn)24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也出(chū)现越涨(zhǎng)越(yuè)卖(mài)，整体(tǐ)资金净流出位居前列。

　　虽然部分热门主题行业的资金出现流出，但部分(fēn)机构仍(réng)建议从中长期角度，观察各类板块的投资机(jī)会和(hé)行情演绎。

　　中(zhōng)欧(ōu)基(jī)金(jīn)表示(shì)，预计复苏仍是中国经济(jì)中长期的趋势，但(dàn)市场(chǎng)展现出更(gèng)多结构性机(jī)会，当前市场(chǎng)对题(tí)材的追捧热度仍持续(xù)偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主(zhǔ)因前期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋(qū)势。”

　　短期(qī)内，中欧基金(jīn)建议继(jì)续关(guān)注(zhù)资金合力最强的人工(gōng)智能与央(yāng)企相关品种，中期在市场(chǎng)炒作热度(dù)回落、且(qiě)经济复苏趋(qū)势确立后关(guān)注(zhù)“顺周期”板块的整体机会，尤(yóu)其是(shì)大众消费(fèi)等领(lǐng)域(yù)；而长期来看(kàn)，可以(yǐ)积极关注数(shù)字化对生产(chǎn)力(lì)的提升(shēng)，重(zhòng)点关注计算机、互联网和(hé)传(chuán)媒等行业。

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