本(běn)轮新股中，有(yǒu)不(bù)少风口(kǒu)的企业，但(dàn)基本面(miàn)都非常垃(lā)圾(jī)，虽(suī)然表面(miàn)看看似乎都有亮点，但仔细看(kàn)看就发现(xiàn)大(dà)都是垃圾股(gǔ)。

　　一、晶合(hé)集成（688249）

　　晶合集成主要从事(shì)半导体(tǐ)晶圆生产(chǎn)代(dài)工服务，为客户(hù)提供150-55nm不同(tóng)制程工艺，成立5年就成长为中(zhōng)国大陆收入第(dì)三(sān)大、12英寸晶(jīng)圆代工产(chǎn)能第三(sān)大(dà)的纯晶圆代工企(qǐ)业。2015年，合肥市政府根据集成电路(lù)产业发展规划及“芯屏(píng)器合”的产业发展战略，拟引进(jìn)国际(jì)知名(míng)企业合作设立晶圆代工厂，此后，晶合(hé)集(jí)成正(zhèng)式筹(chóu)划建设。成立至今，晶合集(jí)成已成为国内面板显示(shì)驱动芯片龙头。

　　晶圆代工(gōng)企(qǐ)业，疫(yì)情后业绩爆发，利润(rùn)此前一(yī)直大幅亏损，22年依靠收入和(hé)产品(pǐn)价格(gé)上涨利润来到(dào)了31.6亿，但23年(nián)开始下游面板行(xíng)业需求大幅下滑，公司选(xuǎn)择了(le)业绩最(zuì)好的时(shí)候(hòu)上市，此(cǐ)后走下(xià)坡(pō)路(lù)是必然的，23Q1公司首付大幅下滑60％，产能大(dà)幅闲置后利润重回(huí)亏损（预计(jì)-3.5亿）。

　　二、三博脑科（301293）

　　三博(bó)脑科以神(shén)经学科为龙头，强专(zhuān)科、小(xiǎo)综(zōng)合的(de)发展模式，形成覆盖全国核心区域的(de)医疗(liáo)服(fú)务(wù)网。服务(wù)病种涵盖神经学(xué)科(kē)各类脑肿瘤、脑血管、功能神经外科、脊(jí)髓(suǐ)脊柱(zhù)、小儿颅(lú)脑等疾病，也包括妇科、儿科、内科、外(wài)科、疼痛、全科等疾病(bìng)。

　　专科(kē)医(yī)院(yuàn)，业绩一般般，民营医院(yuàn)里毛利率算比(bǐ)较低的那一档，未来(lái)主要看扩张(zhāng)，也(yě)要小心政(zhèng)策的影响，个(gè)人(rén)感(gǎn)觉比如几个(gè)国(guó)企医(yī)院（不论是(shì)收入(rù)增速(sù)还是估(gū)值），不关注了。

　　三、曼恩斯特（301325）

　　曼恩斯特是一家(jiā)拥有高(gāo)精密狭缝式(shì)涂布模头产(chǎn)品的设(shè)计、研发和生产及涂(tú)布技术(shù)产业化整体解(jiě)决方案能力(lì)的高新技术(shù)企业。高精密狭缝式涂布模头为锂(lǐ)电池生(shēng)产涂(tú)布机的核(hé)心部件(jiàn)，涂布是(shì)继制(zhì)备正(zhèng)负(fù)极浆料完成(chéng)后中国一共有多少万亿钱的下一道(dào)工序，是(shì)锂(lǐ)电池生(shēng)产前(qián)段工序的(de)核心环(huán)节(jié)，目的是将正负极浆(jiāng)料均(jūn)匀地涂覆在铝铜箔上。目前，曼恩(ēn)斯特(tè)产品广泛应用于(yú)锂离子(zi)电池涂(tú)布、半导体(tǐ)先进(jìn)封装涂布、钙(gài)钛矿太阳能电(diàn)池涂布(bù)、氢燃料(liào)电池电极涂布、液晶(jīng)显示中的薄膜晶体管涂布等。

　　锂电池(chí)产(chǎn)业链公司，业绩在21年爆(bào)发，22年(nián)业绩更进(jìn)一(yī)步，但行业基本见顶，下游需求大幅放缓，上游(yóu)锂(lǐ)矿价格大幅下滑，且公司(sī)只是生产过(guò)程中很小(xiǎo)的一块(kuài)市场，天花板非常(cháng)低，公司(sī)未来业绩(jì)压(yā)力巨大。

　　四、中(zhōng)芯集成（688469）

　　中芯集成成立(lì)于2018年3月，总(zǒng)部位于浙江(jiāng)绍兴，是一(yī)家专注于功率、传感和传输应(yīng)用领域，提供模(mó)拟芯片及模块封装的代工服务的制(zhì)造商。中芯集成以晶圆代工为起点，向下延伸(shēn)到模组封装，为(wèi)国内外客(kè)户提供一站式(shì)代工解决方(fāng)案，为(wèi)功率(lǜ)、传感和(hé)传输等领域的(de)半(bàn)导体(tǐ)产品公(gōng)司提供完整生产制造平台，支(zhī)持客户研发以及大规模量(liàng)产。

　　晶圆代工(gōng)企业，中芯(xīn)国际关联企业，处于规(guī)模扩张阶段，但由于规模扩大太快，折(zhé)旧(jiù)研发投入初期非常高，因此利润(rùn)大(dà)幅亏损，好不(bù)容(róng)易快熬出头了（资本支出高峰在(zài)22年结束），公司也预期23年底会转为盈利，但下(xià)游需(xū)求在23年(nián)大幅放缓，公司面对的压力显然是要比那些已(yǐ)经规(guī)模化(huà)完成有利润的(de)公司大(dà)得多，且公司过(guò)于依赖中芯国际，未来还有可能面临同业竞争而收回许可的风险。IPO募资高达219亿(yì)，非常大的IPO了(le)，不太乐观未来的走势。

　　五、万丰(fēng)股份(fèn)（603172）

　　万丰股份主(zhǔ)要从事分(fēn)散染料及(jí)其滤饼(bǐng)的研发、生产及(jí)销售，产品(pǐn)以中(zhōng)高端分散染料为主，主要用于涤纶及其混(hùn)纺织物的染色(sè)和印花，经(jīng)分(fēn)散染料印染加工(gōng)的(de)化纤纺织品，色泽艳丽，耐洗牢度优(yōu)良，用途广泛。其(qí)中部分终端应(yīng)用(yòng)品(pǐn)牌(pái)包括(kuò)：安(ān)踏、李(lǐ)宁(níng)、阿迪达斯、耐克、优衣(yī)库、迪卡侬等。

　　传统(tǒng)染料公司，毫(háo)无亮点，业绩(jì)在19年(nián)后一路(lù)下(xià)滑，22年利润只(zhǐ)有19年的一半(bàn)都不到，下游(yóu)服装行业景气度也一般，不(bù)关注了。

　　六、友车科(kē)技（688479）

　　用友汽(qì)车成立于2003年，自(zì)设(shè)立以来，公司主营业务(wù)一直(zhí)聚焦于汽车行业营销(xiāo)与(yǔ)后市场(chǎng)服务领域，为(wèi)客户提供相关软(ruǎn)件产品(pǐn)及服务。2010年被用友网络(luò)收购后，公(gōng)司继(jì)续(xù)独立经(jīng)营上述业务。用友汽车主(zhǔ)要面向汽车行业的整(zhěng)车厂、经销商、服务站等客户，提(tí)供营销与后市场服(fú)务领域的数智化解决方(fāng)案、云服务、软件及专业服务。

　　用友集(jí)团(tuán)旗下子公司分拆上市，汽车(chē)软件服务，汽车数字(zì)化是趋势，且随着(zhe)人均保有量(liàng)的增长，公司行(xíng)业前景不算很差，但公司自(zì)身技术含量较低，产品以车企营销系统(tǒng)为主(zhǔ)，基本没什么(me)研发，都靠(kào)销售，且汽车行业有明(míng)显周期性(xìng)。

　　七、经纬股份（301390）

　　成立于2003年3月的经纬股份主要从事电力(lì)工程(chéng)技(jì)术服务及地理信息技术(shù)服(fú)务。电力工(gōng)程技术服务(wù)占主营业务收(shōu)入比(bǐ)重超过80％，是公司主要收(shōu)入和利润来源。电力工程技(jì)术服务主要系为(wèi)电网企业、工商业(yè)企业电力相关工程提(tí)供规划咨(zī)询、设(shè)计、工程建设等服务。

　　电(diàn)网和(hé)地理信息设计咨询(xún)公司(sī)，主要是电力工程技术服务收入为(wèi)主，比(bǐ)较依赖内蒙(méng)和浙江地(dì)区的(de)国家(jiā)电网(wǎng)，本质上(shàng)是中国一共有多少万亿钱(shì)工程(chéng)类企业，设备施(shī)工业务(wù)，所以应收款高，坏(huài)账多，现(xiàn)金流差，不关(guān)注了。

　　八、慧智(zhì)微(wēi)（688512）

　　慧智微是一(yī)家为(wèi)智能手机(jī)、物联网等领域(yù)提供射频(pín)前(qián)端的(de)芯片设计公司，主(zhǔ)营业务为射(shè)频前(qián)端芯片及模(mó)组的研发、设计和(hé)销售。慧智微具备全套射(shè)频前端(duān)芯片设计能力和集成化模组研(yán)发能力，技术体系以(yǐ)功(gōng)率放大器（PA）的(de)设计(jì)能(néng)力为核心，兼具低噪声放大(dà)器（LNA）、射频开关(guān)（Switch）、集成(chéng)无(wú)源器件滤波器（IPDFilter）等(děng)射频器(qì)件的设计能力，产品系列覆盖的通信频段(duàn)需求包括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕频段、3GHz~6GHz的5G新频段等，可为客(kè)户提供无线(xiàn)通信射频前端(duān)发射模组、接收模组等。

　　射(shè)频(pín)前(qián)端(duān)芯片模组公司，下游(yóu)主要是消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子，22年(nián)业(yè)绩大幅放缓，下游砍单存货大幅增(zēng)长(zhǎng)，亏损不断扩大，主要是大量研发投入，但高(gāo)研发下，公(gōng)司毛(máo)利(lì)率极低(dī)，远低于同行业公司，但即便这样(yàng)，估值却(què)一路上升到(dào)150亿，在IPO之前大量机构（近(jìn)40家(jiā)）参股(gǔ)（未来解(jiě)禁后都(dōu)会(huì)成为(wèi)抛售(shòu)的主力(lì)）。搞不懂(dǒng)这(zhè)公司的价值在哪里，但现在(zài)风口，很可能被炒作(zuò)。

　　九(jiǔ)、航(háng)天南(nán)湖（688552）

　　航天南湖(hú)是一家主要(yào)从事防空预警雷达研发(fā)、生产、销售和服务的国家级高(gāo)新技术和专(zhuān)精特新“小巨(jù)人(rén)”企(qǐ)业。公司产品主要包括雷(léi)达及配套装备(bèi)，重点供应国内军方(fāng)客户和军(jūn)工(gōng)集团。成(chéng)立至今，航天南湖(hú)已(yǐ)成为我国防空预警雷达主要生产(chǎn)单位之(zhī)一(yī)。

　　军工雷达企业(yè)，21年后(hòu)业(yè)绩大幅下滑，22年(nián)虽(suī)然收入增长较(jiào)快，但(dàn)利(lì)润远没(méi)有(yǒu)回到20年，且(qiě)关联交易占比越来(lái)越高，对于这种客户(hù)不透明(míng)度极高(gāo)的军(jūn)工企(qǐ)业，实在(zài)无法判(pàn)断(duàn)未来的价值。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂助手(shǒu)是(shì)一家互联网数(shù)字化(huà)虚拟商品(pǐn)综合服务提供商(shāng)，主(zhǔ)要为移动(dòng)互联网相关场(chǎng)景(jǐng)客户提供(gōng)移动互联网(wǎng)数字(zì)化虚(xū)拟(nǐ)商品聚合运营、融合运(yùn)营、分发运(yùn)营(yíng)等综(zōng)合运营服务，为物联网相关(guān)场景(jǐng)提供物(wù)联网流量(liàng)接入、硬件方(fāng)案(àn)、场(chǎng)景(jǐng)应用等(děng)综合解决(jué)方(fāng)案及(jí)云终端解决方案(àn)，并根据(jù)客户需求提供(gōng)定制(zhì)化的运营支撑服(fú)务及技术服(fú)务。一家(jiā)售卖移动流量、话费、爱优芒会(huì)员(yuán)卡(kǎ)等数字化虚拟商品的综合型中间商，其主要(yào)盈利模式是获得购销(xiāo)差价或服务佣金，占公司(sī)总收(shōu)入超(chāo)过(guò)9成。

　　流量中间商，互联(lián)网卖流量的公司，主要是卖(mài)视频会(huì)员和其(qí)他通用流量，业绩过(guò)去几年看起来(lái)不(bù)错，但公司(sī)现金流越来(lái)越(yuè)差(chà)，且互联(lián)网流量已经(jīng)见顶，大互联(lián)网公司越来越不(bù)依赖买量来(lái)拓广业务，感觉上市(shì)就是业绩顶峰。

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