尽管周五大幅反弹，中证TMT指(zhǐ)数自4月10日以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年(nián)大(dà)概(gài)率演化(huà)为TMT大年 机构预计5月见底后将迎“盛(shèng)夏攻(gōng)势”且大概率创新高 逢(féng)低(dī)加仓(cāng)是(shì)最佳(jiā)策略。

　　围(wéi)绕(rào)今年TMT行(xíng)情，招商策略张(zhāng)夏(xià)在4月23日研报(bào)中测算，本轮TMT高(gāo)点(diǎn)出现(xiàn)在(zài)4月8日，高点(diǎn)调整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月(yuè)7日(rì)，计算机、通信、传媒(méi)和(hé)电子自年初(chū)以来的涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得(dé)全A的(de)表现(xiàn)。由于今(jīn)年出现了以(yǐ)AI+代表的大型产业趋(qū)势，一季度TMT大涨(zhǎng)且有明显超额收益，那么(me)今年演化为TMT大年的概率(lǜ)已(yǐ)经非常大。

　　进一步来(lái)看，若(ruò)参(cān)考历(lì)史的调整时间和幅度，可能这一轮调整并没有结(jié)束。以TMT大年的规律和应对策略，其(qí)中(zhōng)TMT大(dà)年通常分(fēn)为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获(huò)利了结”四波行情，空气炸锅是不是一定要放烤架上 空气炸锅没有烤架能用吗rong>春季躁动(dòng)后往(wǎng)往(wǎng)会(huì)有一波明显(xiǎn)的(de)调整(zhěng)，时(shí)间(jiān)在1-2个(gè)月(yuè)，幅(fú)度在20％左(zuǒ)右(yòu)。

　　以往盛夏攻势(shì)开始的(de)时间来(lái)看，每年四(sì)月份(fèn)到九(jiǔ)、十月(yuè)份(fèn)期间(jiān)会有一波主(zhǔ)升(shēng)。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年(nián)都是6月底七月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六(liù)月(yuè)初，2020年调整比较早，见底也比(bǐ)较(jiào)早是(shì)4月初。因此(cǐ)，张夏认(rèn)为(wèi)，在学(xué)习(xí)效应的(de)推动下，盛夏(xià)攻势开始的时间越来越早。对此，有(yǒu)业内(nèi)人士预(yù)计，基(jī)本(běn)在一(yī)季报披露结束后，假设按(àn)此速度再(zài)调整一(yī)段时(shí)间(jiān)，估计在5月基(jī)本见底后将(jiāng)迎(yíng)来“盛(shèng)夏攻势(shì)”。而面(miàn)对TMT大年中的这种(zhǒng)调整，逢低(dī)加仓是最(zuì)佳策(cè)略，因为往往后续(xù)盛(shèng)夏攻势大(dà)概率创新高。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏攻势或由(yóu)计算机(jī)转电子(zi)（从应用到硬件） 关注短期维度(dù)业绩可能超预期的AI赋能消费电子(zi)板(bǎn)块受(shòu)益标的。

　　今年业(yè)绩密集(jí)披露(lù)期结束后(hòu)，若随着AI+/数字经济(jì)/自主(zhǔ)可控等(děng)大产(chǎn)业趋势以及政府支(zhī)持力(lì)度进一步加大(dà)、资本开支增加、订单增加(jiā)和产(chǎn)品销(xiāo)量(liàng)业绩(jì)的(de)改(gǎi)善(shàn)逐渐(jiàn)被市场(chǎng)所确定，则TMT将(jiāng)会重回上行(xíng)趋势(shì)，进入盛夏攻(gōng)势，而往往(wǎng)这一波盛夏攻势还(hái)会创新高。考虑今年年初春季(jì)躁动(dòng)是计算机占优(yōu)，招商证券张夏认为按照历史经验，要么(me)计算机转电子（从应用到硬件、如(rú)2010年、2019年(nián)），要(yào)么(me)计(jì)算机强(qiáng)者恒强。

　　国海策略4月9日(rì)研报认(rèn)为，伴随二季(jì)度业绩窗口期的(de)到来，市场表现(xiàn)将(jiāng)更贴合业绩的相对优势，维持TMT是全年(nián)主线的判断，并建议关注(zhù)短期维度业绩可能超预期的部分(fēn)消费(fèi)板块，电子行业有望(wàng)体现(xiàn)出相对优势(shì)。

　　从细分环节进一步来看(kàn)，广发(fā)策略(lüè)4月(yuè)17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业链(liàn)中主要分布(bù)位于AI服务器(qì)及相关电(diàn)子产品。

　　对(duì)于AI服务(wù)器，广(guǎng)发策略认(rèn)为，AI服务(wù)器是以(yǐ)ChatGPT为代表的(de)大模型进(jìn)行训练/推(tuī)理的算力载体和(hé)基础(chǔ)。数据量和(hé)算力的(de)提升明(míng)显拉升了AI服务器(qì)中存储芯(xīn)片(piàn)、光模块/光芯片(piàn)、PCB基板等电(diàn)子产品(pǐn)的量与(yǔ)价，给(gěi)相关电子厂商带来了机会(huì)。国海证券同样(yàng)在研报中指(zhǐ)出(chū)，维持TMT为全年市场主线的判断(duàn)，相关领域如AI芯(xīn)片、服务器(qì)以及光(guāng)模块等细分(fēn)赛道将陆续迎(yíng)来(lái)基(jī)本面的(de)确认，估值修(xiū)复尚(shàng)未结束(shù)。

　　国联证券4月(yuè)20日研报同样表(biǎo)示，伴随AIGC模(mó)型快速(sù)迭代，AIGC应用(yòng)面逐渐越来越广(guǎng)，对于算力(lì)的需求将呈现指数级增长(zhǎng)，且AI芯片国产替代速度加快(kuài)。建议(yì)重点关注(zhù)景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信息、龙芯中(zhōng)科CPU厂商；寒武纪、国(guó)芯(xīn)科(kē)技(jì)等AI芯片厂商。

　　对于(yú)光模块(kuài)、光芯(xīn)片(piàn)等(děng)领域(yù)，东北证(zhèng)券4月(yuè)16日研报表示，AIGC正在催化前述光(guāng)通(tōng)信重要环节，相(xiāng)关公司将深度受益AI带来的(de)增量需求。建议关注国产(chǎn)光模块龙头公司：中际旭创、新易盛、光迅科技；高速光引擎光器件核心(xīn)供应商(shāng)天孚(fú)通信；国(guó)产光芯片领(lǐng)军企业源杰科(kē)技。

　　同时(shí)，国金证券樊志远在4月21日研报(bào)中同样看好(hǎ空气炸锅是不是一定要放烤架上 空气炸锅没有烤架能用吗o)AI服(fú)务器PCB，其(qí)测算(suàn)，AI服(fú)务器PCB价值量(liàng)是普(pǔ)通服(fú)务器的价值量(liàng)的(de)5~6倍，随(suí)着AI大模(mó)型和应用的落(luò)地，市场(chǎng)对AI服务器的需求日益增(zēng)加，市(shì)场扩(kuò)容(róng)在即，建议关注(zhù)沪电(diàn)股份、生益科(kē)技、联瑞(ruì)新材、生益电子、兴森科(kē)技等企业。

　　另一方面，对于(yú)相关电子产品(pǐn)，广(guǎng)发策略表示，电(diàn)子厂(chǎng)商亦有望受益于ChatGPT产(chǎn)业(yè)链(liàn)的(de)发展。在(zài)终(zhōng)端应(yīng)用侧，AIGC将(jiāng)有望为XR、智能音(yīn)箱、安防等终端设(shè)备(bèi)打开新成长空间。此外，东海(hǎi)证券3月(yuè)31日(rì)研报(bào)同样认为，AI赋能消(xiāo)费电子趋势明确，估值(zhí)重塑逻辑(jí)逐步验证，关注消费电子景气拐点(diǎn)。

　　对(duì)此，国(guó)信(xìn)证券4月17日研报建(jiàn)议，AI创新持续催化(huà)，关(guān)注(zhù)AIoT设备及服务器产业(yè)链。其(qí)中(zhōng)，具备(bèi)AIGC大语言(yán)模型接入潜(qián)力的AIoT设备产(chǎn)业链，包括海(hǎi)康威视、传音控股、视源股(gǔ)份、康冠科技、歌尔股份、创维数字等(děng)；2）受益于全球算力需求爆发式增长的AI服务器产业链，包(bāo)括工业富联、沪电股(gǔ)份、环旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创(chuàng)新(xīn)产品频(pín)发(fā)催(cuī)化的(de)VR/AR产业链，推(tuī)荐歌尔股份、三(sān)利谱、创维数字等；4）景(jǐng)气度筑底、消费复苏(sū)预期(qī)强化的智能手机产业链，包括(kuò)光(guāng)弘(hóng)科技(jì)、闻泰科技、传(chuán)音控股、顺络电子(zi)、东山精(jīng)密等。