大家好，转眼(yǎn)假期(qī)就结束了，泰勒小区都没出一直(zhí)在(zài)加班，这个长假，国内旅游消费爆(bào)了，而海外有爆(bào)了，不(bù)过是(shì)爆雷。三万日元等于多少人民币多少按照惯例，我们梳理一下重大消息，以及券商老师们的最新看法(fǎ)。

　　五一大事(shì)件

　　1、中(zhōng)央(yāng)政(zhèng)治(zhì)局会议(yì)定调！

　　中(zhōng)共中(zhōng)央政治局4月28日召开会议，分析研究当前(qián)经济(jì)形势和经济工(gōng)作。中共中央总书记习近平主持会(huì)议(yì)。会议认为(wèi)，今年以来，在以习近(jìn)平同志为核心的党中央(yāng)坚(jiān)强(qiáng)领导下，各地区(qū)各部门(mén)更好统(tǒng)筹国内国际两(liǎng)个大局，更好统筹疫情防控(kòng)和经济社会(huì)发展，更好统筹(chóu)发(fā)展和安(ān)全(quán)，我(wǒ)国疫情防控取(qǔ)得重(zhòng)大决定(dìng)性胜利，经(jīng)济社会全面恢(huī)复常(cháng)态化运行(xíng)，宏(hóng)观政(zhèng)策靠前协同(tóng)发力(lì)，需求收缩、供(gōng)给冲击、预期转弱三(sān)重压(yā)力得到缓解，经济增长好于预期，市(shì)场需(xū)求逐(zhú)步恢(huī)复，经济发(fā)展呈现回升向好态势，经济运行(xíng)实现良好开局(jú)。

　　会议(yì)指出，当前我(wǒ)国(guó)经济运行好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动(dòng)力还不强，需(xū)求仍(réng)然不足，经济转(zhuǎn)型升级(jí)面临新的阻(zǔ)力，推动高质量发展仍需要克服不少(shǎo)困(kùn)难挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申对刚性和(hé)改善(shàn)性住房(fáng)需求的支持(chí)，强调做好保交楼(lóu)、保民生、保稳(wěn)定工作(zuò)，促进房地(dì)产市场平稳健康发展(zhǎn)。同时，会议还提出，在超(chāo)大特(tè)大城市积极稳步推进(jìn)城中(zhōng)村改造和“平急两用(yòng)”公共基础设施建(jiàn)设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国(guó)家统计局消(xiāo)息，4月份，制(zhì)造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点(diǎn)，低(dī)于(yú)临界点，制造(zào)业景气水平回落。

　　3、美(měi)国(guó)第一共和(hé)银行(xíng)被正式接管

　　在勉强支撑了(le)两个月(yuè)后(hòu)，风(fēng)雨(yǔ)飘摇的美国第一共和银行终究(jiū)还是没能逃脱(tuō)倒(dào)闭并(bìng)被(bèi)接管收(shōu)购的命运。美国加州金融保护(hù)与(yǔ)创新部（DFPI）周一表示，监管机(jī)构(gòu)已接管了第(dì)一共(gòng)和银(yín)行，这是本(běn)轮美(měi)国银行(xíng)业危(wēi)机(jī)中第四家倒下的银行，同时(shí)也是美国(guó)历史上第二大的(de)破产银(yín)行。

　　4、今年五一假期国内旅(lǚ)游出游(yóu)2.74亿人次，同比增(z三万日元等于多少人民币多少ēng)长70.83％

　　经文化和旅游部数据中(zhōng)心测算，全国(guó)国(guó)内旅(lǚ)游(yóu)出游合计2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同(tóng)期的(de)119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道(dào)，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试(shì)图用无人(rén)机袭击(jī)克里姆(mǔ)林宫。

　　据(jù)报道，当晚两架无人机瞄(miáo)准了克里姆(mǔ)林宫，俄(é)军(jūn)方和(hé)特(tè)种(zhǒng)部队及时采取(qǔ)行动，并(bìng)使用电子对抗系统，使这两(liǎng)架无(wú)人机出现异常，未(wèi)能达到(dào)袭(xí)击(jī)目的(de)。

　　俄(é)新(xīn)社称(chēng)，俄罗斯总统普京没(méi)有因袭击受伤，其(qí)工作日程将(jiāng)照常进行。 掉落的无人机(jī)碎(suì)片也没有造(zào)成人员伤(shāng)亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书(shū)佩斯科夫称，乌克兰无人(rén)机试图发动袭击时普京不在克里姆林宫中。 他表示，普京(jīng)3日在位于(yú)莫斯科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯(sī)总统(tǒng)新闻处(chù)表示，俄方保留在(zài)合适的时间和地点采(cǎi)取回应措施的(de)权利。

　　另(lìng)据俄(é)新社5月3日报(bào)道，俄(é)罗斯首都莫斯科自当日起禁止放飞无人(rén)机(jī)，经(jīng)政府批准的(de)除外。 莫斯科(kē)市长索比亚宁表示(shì)，这一决定(dìng)是为了防(fáng)止未(wèi)经授权(quán)使(shǐ)用无人(rén)机，避(bì)免(miǎn)妨碍执(zhí)法机构(gòu)的工(gōng)作。

　　据法新社当(dāng)地时间(jiān)3日报道，乌克兰方面表(biǎo)示“没有(yǒu)参与”对克里姆林宫的无人机袭(xí)击(jī)。

　　另据俄罗斯《生意(yì)人(rén)报》网站(zhàn)消(xiāo)息(xī)，针对无(wú)人机试图(tú)袭(xí)击俄罗(luó)斯克里(lǐ)姆林宫一(yī)事，乌(wū)总统(tǒng)新闻秘书谢(xiè)尔盖(gài)？尼基福罗表(biǎo)示，乌(wū)方没有(yǒu)关于袭击的信(xìn)息(xī)。

　　据俄新社3日报(bào)道，俄罗斯国家杜马(mǎ)议员米哈(hā)伊尔·谢列(liè)梅特接受该媒体(tǐ)采访(fǎng)时，呼吁俄军对乌克(kè)兰总统(tǒng)泽连斯基位于基辅(fǔ)的官(guān)邸进行导弹(dàn)打击，作为对乌方(fāng)企(qǐ)图使用无人机(jī)袭击克宫(gōng)的回应。

　　十(shí)大券(quàn)商最(zuì)新研判

　　1、中信证券：从失衡(héng)到平稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月A股经(jīng)历(lì)了(le)AI主题行情诱发的过度博弈和心态失衡(héng)，市场大幅动荡(dàng)。进入5月，国(guó)内的经济、政策(cè)和外部环境相比4月继续不(bù)断(duàn)改善，投资者对经(jīng)济的(de)预期(qī)将(jiāng)在微观体验、宏观数据、A股业(yè)绩(jì)三个层面实现统一，投资(zī)者心(xīn)态也(yě)将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场依然(rán)处于全年第二个关键(jiàn)做多窗口(kǒu)，财报(bào)季结束后，市场将(jiāng)步(bù)入业绩驱动的行(xíng)情(qíng)阶段(duàn)，配置思路上建议坚持高(gāo)切低，关注上半年(nián)景气持续改善(shàn)的(de)品种(zhǒng)。

　　首先(xiān)，政治局会议提振市场信心，扩内需仍是着力重点，政策预(yù)期回归(guī)理(lǐ)性，经济(jì)内生动能稳步(bù)修复，并将得到同比和高(gāo)频数据(jù)验证；外部流动性拐点明确，美国银行业风险不(bù)断发酵，但预(yù)计对A股实质影响十分(fēn)有限(xiàn)。其次(cì)，财报季数据显示，A股业绩(jì)跨年筑底特(tè)征明显，全(quán)年逐(zhú)季改善(shàn)的趋势(shì)显(xiǎn)现，其中行业的结构(gòu)性(xìng)亮点(diǎn)日(rì)益清晰，经(jīng)济预(yù)期(qī)5月将在(zài)微观体验、宏观数据、A股业绩三(sān)个层(céng)面统一，夯实市场上行基(jī)础。最后，预计(jì)5月(yuè)A股仍处于今年第(dì)二个关键做多窗口中，并将步入业绩驱动的行情阶段(duàn)，投资者心态由短暂失衡趋(qū)向平(píng)稳。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣(kòu)业(yè)绩主线，重点布(bù)局医药、数字经济和“一带(dài)一路”板块(kuài)中(zhōng)有(yǒu)业(yè)绩亮(liàng)点的品种，以(yǐ)及其他板块(kuài)中一季度业(yè)绩(jì)明显改善，且在二季(jì)度有望持续(xù)的细分行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股有望相比全球市场(chǎng)显现相对韧性(xìng)

　　中金策(cè)略团队5月(yuè)3日表示，节后A股有望相(xiāng)比全球市(shì)场显现相对(duì)韧性。主要基(jī)于：1）经(jīng)济(jì)复苏(sū)势头尚不稳固，政策有望延续稳中求进基(jī)调。2）上(shàng)市公司业(yè)绩(jì)低迷期(qī)已(yǐ)过。3）海外风险需要(yào)密(mì)切关注，如若应对得当，对(duì)A股影响可能有限。上述因素结合(hé)当前A股市场整(zhěng)体(tǐ)估值水(shuǐ)平不(bù)高仍处于历史中低(dī)位，A股(gǔ)节(jié)后两个交易日(rì)虽受节假期间的事件性(xìng)因素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)可能有所(suǒ)波动(dòng)，但对(duì)后(hòu)市整体表现(xiàn)不用(yòng)过于(yú)谨慎，当前位置(zhì)市(shì)场机会仍(réng)大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略：耐心等待(dài)，低位把握(wò)

　　一(yī)季度(dù)全A营收增(zēng)速等指标仍在探底，五一出行恢复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已露出疲(pí)态，海外处(chù)于多事之秋，高利(lì)率(lǜ)环境下美国银行风险事件频(pín)发，衰(shuāi)退风险上升。市场处于再(zài)平衡期，低位(wèi)把握(wò)再布局机会；短期结构(gòu)上(shàng)关注在低(dī)位资产(chǎn)中(zhōng)寻找景气稳(wěn)定或好于预期方向(xiàng)，中期线索(suǒ)在于科(kē)技(jì)周期与复苏链中的弹性方(fāng)向。行(xíng)业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链(liàn)（预制菜、啤酒）、军(jūn)工、新能(néng)源等。主题重点关(guān)注：一(yī)带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初期，对(duì)比历史，这次牛市(shì)第(dì)一波(bō)上涨的结构分化更显著。②牛市初期类似春(chūn)天，市场有(yǒu)所反复很正常，短期政策和业绩因素影响(xiǎng)下，行业或更均衡。③数字经济是全年主线，后续或依据(jù)基(jī)本面去(qù)伪存(cún)真(zhēn)，阶段(duàn)性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归(guī) | 民生策略

　　往后看，核心(xīn)资产、海外映(yìng)射的科技(jì)和大宗商品都(dōu)将(jiāng)被(bèi)海外(wài)逐级放大(dà)的(de)宏观波动所影响。我们的资源(yuán)+重(zhòng)资产组(zǔ)合短期(qī)驱动逻辑建议以“红利+中特(tè)估”为(wèi)主导，以等(děng)待通胀逻辑的回归。重资(zī)产国企（炼(liàn)厂(chǎng)、建筑、钢铁）资(zī)源(yuán)类企业(yè)（煤(méi)炭、油、金、铜(tóng)），交通运输（油运、干(gàn)散运、港口、公路(lù)）；近期场景消费正在(zài)展现出成为(wèi)未来经济(jì)增(zēng)长新动能的潜力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组合”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后(hòu)市场表现如何？行(xíng)业胜率如(rú)何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市(shì)场(chǎng)上涨概(gài)率较(jiào)节前(qián)明显提升。以全(quán)A指数为代表，节(jié)前1周、1个(gè)月指数大多震荡(dàng)调整(zhěng)，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨(zhǎng)概率则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒(méi)（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后1个月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品(pǐn)饮(yǐn)料(liào)（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间(jiān)全球(qiú)大类(lèi)资产波动以及背后释放的(de)信号(hào)

　　国(guó)内复苏延(yán)续，支(zhī)撑A股指数震荡(dàng)上移。从“五一”前后(hòu)大类资(zī)产表(biǎo)现来(lái)看，全球主要(yào)权益(yì)市场及原油(yóu)等(děng)大宗(zōng)商品走(zǒu)弱，美债收益率(lǜ)下行，黄金价格走强，表明海外市场(chǎng)“衰退交易(yì)”有(yǒu)所升温(wēn)。美欧(ōu)一季度(dù)经(jīng)济(jì)增速不及市场预期，美国银行(xíng)业危机(jī)和两党债务上限博弈使得(dé)海外风险偏好有所回落，同(tóng)时也(yě)促(cù)使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期消费数据(jù)，国(guó)内服务消费大幅回(huí)升(shēng)，但地产(chǎn)销售复苏(sū)偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内(nèi)经(jīng)济(jì)仍(réng)处于(yú)复苏早(zǎo)期。4月政治局会议强调“当(dāng)前经(jīng)济运行好转主要是恢复性的，内(nèi)生动力还不(bù)强，需(xū)求仍然(rán)不(bù)足”，因此(cǐ)总量政策收紧风险不大，企业盈利上行将支(zhī)撑A股指(zhǐ)数(shù)震荡(dàng)上移。结构(gòu)上，政治局会议首(shǒu)提(tí)“重视通用人工智能(néng)发(fā)展”，全球(qiú)产业催(cuī)化和国内政(zhèng)策驱动的数(shù)字经(jīng)济行情或反复(fù)活跃。

　　8、战术调(diào)整何时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万得(dé)全(quán)A指数整(zhěng)体(tǐ)是震荡下行的，是去(qù)年底熊市结束后，指数的第一次(cì)长(zhǎng)时间回撤(chè)，可以类比历史上牛(niú)市第一年(nián)中的战术性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一年中的(de)第一次战术性(xìng)回撤，时间(jiān)约(yuē)2个月(yuè)，起(qǐ)始和结束(shù)的拐点，均与高频经(jīng)济指标和预期(qī)的边际变(biàn)化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间(jiān)是3个半月(yuè)，由于经(jīng)济比(bǐ)2016年弱很多(duō)，所以主(zhǔ)跌(diē)阶段完成后(hòu)还(hái)出现了2个(gè)月的底(dǐ)部震荡(dàng)，整体回撤持(chí)续的时间比2016年更久。

　　今年(nián)3月以来，股(gǔ)市、债市和商(shāng)品市场的表现，均表明资本(běn)市(shì)场(chǎng)对经济的判新偏向认为Q1的经济回升(shēng)可能不会持(chí)续太久(jiǔ)，或者至少Q2可(kě)能不会持续。从最新(xīn)的PMI数据(jù)来看，4月份确实(shí)出(chū)现了较为(wèi)明(míng)显(xiǎn)的下降。这一下降背后(hòu)我们认为可(kě)能主要有(yǒu)两(liǎng)个(gè)短期原因:（1）每年4月PMI数(shù)据均会季节性回落；（2）根据历史经验(yàn)，疫情后第(dì)一个季度经(jīng)济(jì)数据最容易(yì)恢复(fù)，4月开始经济进入疫后第(dì)二个季度。PMI数(shù)据、商(shāng)品价格、海外经济担心等因素，可能会让4-5月的经济数据(jù)很难超预期。由此导(dǎo)致这一次(cì)市场(chǎng)的战术(shù)调整虽然可能已(yǐ)经完成大部分(fēn)，但由于缺乏(fá)数据改善，可能(néng)还需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛(sài)道大切(qiè)换”

　　我们(men)或(huò)已正站在新一轮(lún)牛市起点之上，短期的(de)迷(mí)雾(wù)掩盖不了长(zhǎng)期的坦(tǎn)途，把握(wò)“上证50高股息央(yāng)国企+科创50赛道大切(qiè)换”。5月的迷雾在(zài)增加：回落的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报业绩(jì)；但中(zhōng)期的坦途较(jiào)为明(míng)确：经济温和(hé)复苏、美联储年(nián)内结束加息、A股市场估(gū)值极低(dī)、产业趋(qū)势明确、机构赛道大切换向TMT。看长做(zuò)短，如何应对短期迷雾？5月建(jiàn)议重(zhòng)点关注(zhù)上(shàng)证50高股息央国企，央国企指数和ETF后续将(jiāng)发行、迎来增量(liàng)资金行(xíng)情，高股息(xī)组(zǔ)合在经(jīng)济偏弱、利率下行环境下(xià)获(huò)取超额收益（13只被指数集中(zhōng)覆盖的高股(gǔ)息(xī)央国企见正文）。此外(wài)Q1基金持仓呈现机构赛道的第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明(míng)显调整，是进一(yī)步加配(pèi)的(de)良机，其中以科创50方(fāng)向(xiàng)最为关(guān)键(jiàn)。若美联储能(néng)够在5月(yuè)完成最后一次加息，中美摩擦有(yǒu)所(suǒ)缓和，将(jiāng)极大地(dì)利于新兴市场（A股和港股(gǔ)）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻(gōng)势，科创再(zài)起(qǐ)

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