编者按(àn)

　　本周(zhōu)，2023年(nián)一季报公募基金披露落幕，基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)的调仓(cāng)路线(xiàn)被完(wán)整曝光。首季行情变化以春节为轴，节(jié)后(hòu)市(shì)场热点从复苏线逐渐发散(sàn)到中特估、人工智能、机械制(zhì)造等多个(gè)领域(yù)，尤其是AI的(de)里程(chéng)碑式突破带火了科技一(yī)众赛(sài)道，这让一季度公(gōng)募仓位顺势而(ér)为变(biàn)化(huà)明显。

　　在国内的公募基(jī)金中，科技成长(zhǎng)阵营(yíng)中的旗手之一冯(féng)明(míng)远，目(mù)前在管的产品从10只缩减(jiǎn)到(dào)6只，虽然开年迄(qì)今业绩较为一般，但是在管规模仍维持在230亿(yì)元的水(shuǐ)平线上。从第一季度的调仓来看(kàn)，在他的成名作信澳(ào)新(xīn)能源产(chǎn)业最新(xīn)季报中，保(bǎo)留了上一季度的(de)七只重仓，同时(shí)用中(zhōng)伟股份、华阳(yáng)集团和祥鑫(xīn)科技替换了(le)比(bǐ)亚迪、斯莱(lái)克(kè)和(hé)保(bǎo)隆科技，可以(yǐ)看(kàn)出其坚守新(xīn)能源的大框架，在(zài)细分赛(sài)道中不断寻找(zhǎo)性价(jià)比更优的(de)领域。

　　对(duì)比看“常(cháng)青树(shù)”老将(jiāng)朱少醒，一季报中他仅仅调换了两处标(biāo)的(de)，用金域(yù)医学和(hé)蓝晓科技(jì)替换了药明(míng)康德和瑞丰新材，特别(bié)是合成树脂板块的(de)蓝晓科(kē)技成为年内(nèi)大(dà)黑马，股价迄(qì)今上涨(zhǎng)超过30％，同(tóng)时他保持了对(duì)喝酒吃药大类(lèi)赛(sài)道中龙头的持续青(qīng)睐，茅台持股(gǔ)量与(yǔ)上季持平稳居首位。而他也一(yī)如既往地表示，会(huì)在优质的(de)股票(piào)里寻找价值(zhí)，去翻更多的石头(tóu)。众所周知，三大白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之(zhī)一的(de)刘彦春在其(qí)成(chéng)名作景顺长城新(xīn)兴(xīng)成长中(zhōng)，前(qián)三(sān)大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液，足见其白(bái)酒信仰(yǎng)之(zhī)深。

　　整体来看，消费(fèi)和新能源在公募基金组合配置中的(de)压舱(cāng)石地位(wèi)依(yī)然(rán)稳固(gù)，同时中特估、芯片、软件、机械(xiè)制(zhì)造(zào)成进攻热点，公募在经历去年的整体业绩低谷后，今年(nián)竭(jié)力寻求(qiú)组合的α。值得关注的(de)是，公募名将们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红(hóng)也(yě)有冷(lěng)思考。“AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块(kuài)后续波动。目(mù)前TMT板块的交易占比已经超(chāo)过了40％。交易占比创新高代(dài)表了(le)主(zhǔ)线行(xíng)情确(què)立，但我们认为太阳(yáng)底下(xià)没有(yǒu)新鲜(xiān)事，过度的(de)热情在某个阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次(cì)高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤目前在(zài)管两只A股基(jī)金、两(liǎng)只(zhǐ)QDII基金。《红(hóng)周(zhōu)刊》统计(jì)了其最(zuì)新公布的两(liǎng)只A股(gǔ)基金一季报，在(zài)管理(lǐ)时间更长的易方达(dá)蓝(lán)筹精选混合(hé)中，3月31日(rì)时前(qián)五(wǔ)大重仓的(de)占比均超过(guò)了9.5％接(jiē)近(jìn)顶配(pèi)，这(zhè)其中除去腾讯(xùn)外全部为白(bái)酒，不过(guò)除去(qù)加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股(gǔ)份。相似的一幕也出现在他管理的易方(fāng)达(dá)优(yōu)质企业三年上。

　　该(gāi)基金(jīn)的一季(jì)报显(xiǎn)示(shì)，仅是前五(wǔ)大的重仓次序(xù)有所不同，而实际上腾讯(xùn)和茅台同以占比9.93％并(bìng)列(liè)第一位。同(tóng)时， 除去加仓茅台外(wài)，张(zhāng)坤(kūn)也是小幅减持了另(lìng)外三大白酒标的。再看(kàn)另外(wài)的半壁重仓股，港交(jiāo)所、美(měi)团(tuán)、伊利(lì)、招行均(jūn)是持(chí)续上榜的老面孔，惟一的(de)变化(huà)是他用中国海洋(yáng)石油替换了上一季的药明生物(wù)。

　　张(zhāng)坤在季报中也对调仓思路(lù)有所阐述：“基金在一(yī)季度股票仓位基本稳定，对结构(gòu)进行了(le)调整，增加了消(xiāo)费等(děng)行业的配置，降低了金融等(děng)行(xíng)业的配置。个股方面，我们仍(réng)然持(chí)有商业模式出(chū)色、行业(yè)格局清(qīng)晰(xī)、竞争力强的(de)优质公司。”

　　无(wú)独(dú)有偶，银华基金的明星基金经理李晓星，在和(hé)张(zhāng)萍(píng)合(hé)管(guǎn)的(de)银华盛世最新季报十(shí)大重仓(cāng)中，持有7只白酒股。对比上一季(jì)度仅有三(sān)大白(bái)酒龙头和(hé)古井贡酒来看，这一季(jì)其新进重仓了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫(xīn)农业和舍(shě)得(dé)酒业。

　　由(yóu)此推断，其思路可(kě)能是想利用次高端和地产酒来增加组合的(de)进攻弹性。同时(shí)，其重仓的另三只非白酒标的为爱美(měi)客、安(ān)井食品(pǐn)、海(hǎi)大集(jí)团，而这(zhè)三(sān)者(zhě)在(zài)上一季度就(jiù)是(shì)前十(shí)中的标的。

　　对此，李晓星(xīng)在季报中强(qiáng)调：“复苏仍然是主线，进入二季度(dù)，改善弹性(xìng)会加大。方(fāng)向吃斑鸠能提高性功能吗，男人吃斑鸠补性功能吗上，最看好餐饮相关链(liàn)条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味(wèi)品等(děng)供应(yīng)链，餐饮的恢(huī)复是确定的；其次(cì)，看好线下(xià)场景恢(huī)复(fù)后，需求相(xiāng)对刚性(xìng)的医美以(yǐ)及消(xiāo)费医疗板(bǎn)块(kuài)。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季(jì)将(jiāng)“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是他的最爱，不过他对于(yú)另一重仓五(wǔ)粮(liáng)液(yè)有所(suǒ)减持；医药方面(miàn)，他对(duì)重仓(cāng)表现得是有所(suǒ)取舍(shě)：首先，他选(xuǎn)择加仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升至十大重仓(cāng)股的第五位；其次(cì)，他选择小幅减持了(le)创新药(yào)龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学(xué)替换了CXO龙头的药明康德，而新(xīn)进(jìn)重仓的前者年内(nèi)目(mù)前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所周知，金域(yù)医(yī)学(xué)去年作为核酸检测机构，业绩相(xiāng)当亮眼；而在后(hòu)疫情时代，公司主营回归本源后依(yī)然(rán)亮点众多，作为第三方医学检验及病(bìng)理诊断服(fú)务商，金域医学近日率先推出(chū)国内首个国家药(yào)品监督(dū)管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化(huà)检测项目，再(zài)次领跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道(dào)细(xì)分机会

　　陆彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除(chú)去上周率先交卷主打产业链(liàn)上游的施成外(wài)，本周(zhōu)一众新能源高(gāo)手中的顶(dǐng)流(liú)冯明远所管产(chǎn)品(pǐn)一季报全部披露，截至4月(yuè)19日收盘，目前(qián)他所管(guǎn)理的(de)6只产品维持年内小幅正(zhèng)收益(yì)。当前冯(féng)明(míng)远在(zài)管基金中，任职管理最长(zhǎng)的就(jiù)是代(dài)表作新能源产业股票(piào)。从被(bèi)调出的三只产品(pǐn)看，其(qí)中(zhōng)斯(sī)莱克(kè)的主营与新能源(yuán)产业链(liàn)关系(xì)不大。

　　而在新(xīn)进(jìn)重仓的三只标的中，占比相对最高的就是非传统新能(néng)源产业(yè)赛(sài)道龙头(tóu)中伟股份，这家主营(yíng)锂电池正极体研发的(de)公司(sī)，主要产品是三(sān)元前驱体(tǐ)和(hé)四(sì)氧化三钴，从近期(qī)发(fā)布的(de)年度业绩快报来(lái)看，公司(sī)的主营与净利润均(jūn)实现50％以上的逆势增长。而据(jù)《红周刊》对其季报的全面梳(shū)理，在信澳研(yán)究优选中还出(chū)现了一只新的重(zhòng)仓(cāng)股银邦股份，这(zhè)也是一家高科技(jì)公司，主营业务中有(yǒu)分布(bù)式光(guāng)伏发(fā)电系统。

　　在(zài)季(jì)报总(zǒng)结(jié)中，他表示(shì)：“本基(jī)金(jīn)的投(tóu)资主要(yào)聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制造等(děng)新兴产业(yè)领域，细分板块的整(zhěng)体走势与市场趋同，导致本基金的净值也(yě)出现(xiàn)小幅震荡(dàng)。对于二季度，展望TMT板块部分公司加入AI或数(shù)字经济等热门(mén)概念的创(chuàng)新(xīn)，以(yǐ)及半导体(tǐ)和制造(zào)业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我们会继续在新能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投(tóu)资机会。”

　　相比成名多时的冯明远(yuǎn)，2020年股(gǔ)基状元陆彬则是在新能源大潮(cháo)中快速(sù)走红的类(lèi)型。天天(tiān)基金网显示(shì)，早在去(qù)年(nián)底(dǐ)时他就已经是“双二(èr)百”的基金经(jīng)理了，而他在管的7只(zhǐ)基金今年同时(shí)段(duàn)几乎全线飘红，特别是动态(tài)策(cè)略混(hùn)合(hé)年内涨幅超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在管的汇丰晋信低碳先(xiān)锋(fēng)股票(piào)为例，最新的基金一季(jì)报显示，其重仓的新(xīn)能源(yuán)产业链中(zhōng)股(gǔ)票(piào)依然为上季(jì)的(de)7只，它们分别是(shì)宁德时代、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、天齐锂业(yè)、赣(gàn)锋(fēng)锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华友(yǒu)钴业，虽(suī)然(rán)上述标的年初至(zhì)今表现一(yī)般。但他此前曾公开表示，看到(dào)了新能源(yuán)类似2019年的投资机会。

　　而在季报(bào)中，他表示：“从中长期维度看，新能(néng)源(yuán)产业(yè)还具(jù)备较长的生命周期，不少细分板块还能维(wéi)持(chí)较(jiào)长时间的高速增长，而经过市场的调整，我们看到行(xíng)业中的(de)优质公司对应2025年(nián)的盈利中(zhōng)枢在当(dāng)前市值的投资价值(zhí)。或(huò)许，新能源(yuán)行业的(de)终局如(rú)大部分制造业一样是一个竞争(zhēng)充(chōng)分、利润极(jí)度(dù)压(yā)缩的市场，但在发展过程中不少公司一定有一段精彩的(de)旅程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元刘格(gé)菘今年业绩开局不顺，最新数(shù)据显示目前(qián)在(zài)管产(chǎn)品(pǐn)年内回撤(chè)全部超过了(le)10％，以(yǐ)他的代表作之一的广发小(xiǎo)盘成长来看，基金(jīn)一季报表明他的重仓行(xíng)业配置思路依然首选新能源。

　　对比分(fēn)析其基(jī)金相关产品的2022年(nián)四季报和一季(jì)报，《红周刊》发现他所(suǒ)持有(yǒu)的是完全一致的10只股票，虽(suī)然第一大重仓股依然是半导体公司圣邦股份，但(dàn)是整(zhěng)体新能源(yuán)的地(dì)位似乎进(jìn)一(yī)步稳固(gù)，比如(rú)晶澳科技从第(dì)三(sān)升至(zhì)第二位，隆(lóng)基(jī)绿能从第(dì)六升至(zhì)第四位。同时极为罕(hǎn)见(jiàn)的(de)情况是(shì)，如果按照保留小数两位来统计(jì)，竟然所有10只标的股持仓量(liàng)与(yǔ)上一(yī)季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金(jīn)季报中表(biǎo)示：“报告期(qī)内，基金的持仓结构(gòu)并没(méi)有进行大幅度的调(diào)整，依然(rán)围绕(rào)已经建(jiàn)立全球比较优势(shì)的高端(duān)制造(zào)产业链布局。我们对重(zhòng)点持仓(cāng)的(de)光(guāng)伏(fú)、储能、新能(néng)源车方向保持相(xiāng)对乐观(guān)，投(tóu)资中相信(xìn)基本面优秀和增量价值(zhí)积累的公司。经过(guò)调整，行(xíng)业估值水平已在(zài)历史(shǐ)低位，产业链的变化在市场定(dìng)价中(zhōng)未(wèi)被充(chōng)分认(rèn)知和体(tǐ)现。”

　　鲍(bào)无可加仓中国移动(dòng)

　　姜诚精准布(bù)局中国铁(tiě)建

　　余广新进重(zhòng)仓海油、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋(dòng)荣(róng)外，中泰资管的姜诚是近几年出镜相对较(jiào)多的基金(jīn)经理，而他的业绩特别从去年迄今颇为(wèi)抗打(dǎ)。2023年年(nián)初(chū)以来，在他所管理的8只基(jī)金中，除去刚满两个月(yuè)的中泰元和价值(zhí)精选不纳入统计外(wài)，其余7只基金(jīn)均(jūn)实现了正收益(yì)，特别是兴诚价值一年(nián)持有的收益率接近(jìn)了14％，同(tóng)时(shí)还有两(liǎng)只基金净(jìng)值增(zēng)长也(yě)超过(guò)了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值一年为(wèi)例，对比(bǐ)基金四(sì)季(jì)报(bào)和(hé)今年一(yī)季度可以看出，姜诚实际上只是(shì)微(wēi)调了一个席位，而(ér)新调进来的中国铁建恰好就(jiù)是中字头中(zhōng)的典型代(dài)表公司，该(gāi)股从年(nián)初至今上涨超过了(le)40％。由此，该基金所重仓的中字(zì)头公(gōng)司达到了四(sì)家。而从相关(guān)标的的年内涨跌幅来看，表现最好的是游戏股(gǔ)吉比特，最新(xīn)该股年内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅谈到了坚(jiān)守(shǒu)的价(jià)值投资(zī)，同时也谈到了(le)今年大热(rè)的AI：“在(zài)海量信息中，我们需要重点关注长期(qī)因素，淡化短(duǎn)期因(yīn)素(sù)。人工智能(néng)的发展是(shì)一(yī)个长期因素，我们还没有足够的(de)把握去捕捉到(dào)它(tā)带来的投资机(jī)会(huì)，但可以尽量回(huí)避它带(dài)来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买(mǎi)尽可能(néng)好的资产是我们(men)的投资目标。好资(zī)产的(de)标准是活得久、站得牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均(jūn)净资产收(shōu)益(yì)率高(gāo)，以及在好的(de)公司治(zhì)理(lǐ)加持(chí)下(xià)能够把(bǎ)长期利润转化(huà)为诱人(rén)分红。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊》专访(fǎng)的鲍(bào)无可(kě)，其(qí)投资风(fēng)格同为公募中少数(shù)的深度价值。天(tiān)天(tiān)基金网显示，2023年年初以(yǐ)来，他(tā)所(suǒ)管理的基金(jīn)全线飘红(hóng)，6只产品年内(nèi)净值增长(zhǎng)率全部超(chāo)过(guò)了10％。以他任职回报最高(gāo)的景(jǐng)顺长城(chéng)能源基建为例，能够清(qīng)晰地看到其偏爱(ài)高估息和低估值类(lèi)股票(piào)的痕迹(jì)。

　　一季(jì)报显示，鲍无可当季(jì)加(jiā)仓中国移动大约15万股，从而使该股从(cóng)上一季(jì)的第三重仓升至第二重仓，不过中国(guó)电信(xìn)却退出了(le)前一季的前十。同时他加(jiā)仓了(le)川投能源、紫金矿业、华能水(shuǐ)电(diàn)，新近重(zhòng)仓了铜陵有色(sè)和神(shén)火股(gǔ)份，表明了其(qí)对这一类资源股格外(wài)垂青。此外，他对(duì)于(yú)小众(zhòng)的中南传媒和凤(fèng)凰传媒依然持续青睐(lài)。

　　在(zài)基金(jīn)季(jì)报(bào)中，他(tā)表示基金仓位基(jī)本稳定(dìng)，主(zhǔ)要增加了有色行业配置(zhì)。“当下是AI发展初(chū)期(qī)，中国企业处(chù)于落(luò)后位(wèi)置，无论(lùn)是AI核心模(mó)型(xíng)的研发、新型(xíng)商(shāng)业(yè)模式(shì)的迭代以及底层芯片(piàn)制造，我们(men)都希望国内企业能在(zài)不远的将(jiāng)来迎头赶上。近期而(ér)言尽(jǐn)管我们认为AI非(fēi)常重要，但当前(qián)A股市(shì)场基本上(shàng)是基于美(měi)股映射在炒(chǎo)作相(xiāng)关题材，对于这样的行情，需要对其可持续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的(de)基(jī)金经理余广是2012年的(de)公募状元(yuán)，目前(qián)其担任基金经理也接近(jìn)了13年。当(dāng)前，其(qí)在管的产(chǎn)品为(wèi)4只，它(tā)们分别是(shì)核(hé)心竞争(zhēng)力、核(hé)心(xīn)招景混合、核心中景一年(nián)、核心优(yōu)选一(yī)年，从(cóng)今年的表现来看，虽然所管产(chǎn)品涨幅不大(dà)，但(dàn)也整齐(qí)划一地实现了正收(shōu)益。

　　以任职(zhí)回(huí)报翻四倍的(de)核心竞争力为例(lì)，第一季度他在前十中调仓了四个席位，其中新进的公司半(bàn)数为中字头，它们就是中(zhōng)国海油和中(zhōng)国移动，与它们携手进入的还有安徽合(hé)力和(hé)紫金(jīn)矿(kuàng)业。而这样的调整立(lì)竿见影(yǐng)，除(chú)去两只中字(zì)头外(wài)，后两(liǎng)者年(nián)内(nèi)的涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔(bá)为第一重(zhòng)仓(cāng)的电动车龙(lóng)头(tóu)爱玛科技，年内迄今(jīn)的涨(zhǎng)幅也是接近30％一线。

　　对(duì)此，他(tā)在季报中的总结与“中特估”基本(běn)吻合：“基金坚持自下而上，看重公(gōng)司基本面，注重公司的核(hé)心竞争力(lì)、高品(pǐn)质、长期发展，以合理或偏低的估值(zhí)水平买入持有。在经济复苏(sū)和企业盈利修复(fù)的预期(qī)下，我(wǒ)们较为看好今年的权益市场，特(tè)别是前期调(diào)整较为充分，估值较为(wèi)低估的多行业(yè)的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山重仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓(cāng)寒武纪

　　黄(huáng)兴(xīng)亮布局中微公(gōng)司

　　与蔡(cài)嵩松(sōng)同期成名的郑巍山今年业绩优异(yì)，特别(bié)是其(qí)去年(nián)3月接手的(de)银(yín)河智联主题净(jìng)值快速拉升，截(jié)至(zhì)本周(zhōu)四的年内涨幅已(yǐ)经超过45％，这一水平甚至超过(guò)了他的成名作银河(hé)创新成长。从郑巍在管(guǎn)基金的当季重仓行业风(fēng)格来看，除去银河和美(měi)生活还有较强(qiáng)的新能源属性(xìng)外，其余(yú)产品几(jǐ)乎一边倒(dào)地偏(piān)向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题为例分析，最新(xīn)的(de)十大重仓(cāng)股除去用友(yǒu)网络和海康威视外(wài)，年(nián)内最新的涨幅全部超过了(le)30％，特别是海光信息、中科曙光(guāng)、卓易(yì)信息、大华股(gǔ)份均(jūn)已实现(xiàn)了涨幅翻番，而这四只标的(de)均是第(dì)一季度新近重仓的(de)公司。同时(shí)，郑巍山(shān)所(suǒ)保留的上一季重仓(cāng)股仅有金山(shān)办公和国网通信。对比来看被调出的标(biāo)的，中(zhōng)国长(zhǎng)城、中望(wàng)软件、中国软件等明显涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有(yǒu)趣(qù)的是，郑巍山在(zài)季报总(zǒng)结(jié)中仅仅是寥(liáo)寥数语：“本基金严格执(zhí)行基金合(hé)同的配置范(fàn)围(wéi)，切(qiè)合(hé)主题，主要围(wéi)绕智慧智联、信(xìn)息技术等的概念(niàn)范畴展开。一季度智联主题继续增加了软(ruǎn)件服务、信息技术的配置(zhì)比例。围绕数字经济(jì)和新(xīn)的信(xìn)息(xī)技术(shù)应用展开投资。二季度，将(jiāng)会继续围绕信(xìn)息技术、数(shù)字经济的(de)范畴(chóu)展开(kāi)投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物(wù)同期(qī)成(chéng)名的还有华安胡宜(yí)斌(bīn)，作(zuò)为当年公(gōng)司(sī)力捧(pěng)的三(sān)位(wèi)基金经理(lǐ)中最(zuì)年轻者，他可谓(wèi)是(shì)少年得志(zhì)，但后(hòu)来所管(guǎn)产品几经浮沉，好在今年卷土重来。天天基(jī)金网数据显示(shì)，年内(nèi)他(tā)所管理的7只(zhǐ)基金(jīn)全部涨幅超过20％，其中表(biǎo)现最好的还是他的成名(míng)作华安媒体(tǐ)互联(lián)网(wǎng)混合。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我们发现他所保留(liú)的(de)上一个季(jì)度(dù)重仓(cāng)股(gǔ)只有王府井(jǐng)和华大九天(tiān)，而(ér)将(jiāng)剩余的八个席位全部(bù)更换。从最新(xīn)的标的来看，这其中就有近期(qī)大火的芯片新贵寒武(wǔ)纪。从新进重仓标的年内表现来(lái)看，其中中文在线的年内(nèi)涨幅已经超过了180％，值得买、浙数(shù)文化、美亚柏科等标的年内涨(zhǎng)幅(fú)也(yě)是超过了(le)50％。对(duì)比来(lái)看，他所剔除的(de)锦江酒店、首(shǒu)旅酒店(diàn)、中国(guó)平(píng)安(ān)等(děng)公司，目前年内至今仍(réng)然体现为股价(jià)下跌。

　　至于大幅(fú)调(diào)仓原因，他表(biǎo)示：“当下(xià)我(wǒ)国仍处经(jīng)济结构转型时期，我们相信未来科技创新和消费(fèi)升级仍(réng)将(jiāng)成为经济总量增(zēng)长核心(xīn)驱(qū)动力，围(wéi)绕(rào)产业(yè)创新(xīn)、尖端技(jì)术突破(pò)、新材料、新能(néng)源、新消费等领域仍将诞生大量投资机会，在(zài)策略(lüè)上(shàng)，我们已将挖掘、发(fā)现和配置基(jī)金合同主题范(fàn)围(wéi)内的科技创新和(hé)受益于国(guó)民经济(jì)持(chí)续增长的消费及原材(cái)料放在前所未有高度。”

　　而当年一并成(chéng)名的万(wàn)家(jiā)基(jī)金名将黄(huáng)兴亮，2023年(nián)一季度(dù)同样(yàng)强势回归。天天基金网(wǎng)数据显示，他目前在管的基金年内除去QDII外(wài)，涨幅全部超过了(le)10％。特别是万家科技创新(xīn)迄今(jīn)的年内涨(zhǎng)幅超过了(le)25％，具体来分(fēn)析(xī)他的成名作万家行业优选。

　　基金一季(jì)报显示(shì)，黄兴亮仅仅(jǐn)是做出了一处(chù)调整，也就(jiù)是用中(zhōng)微公司替代了四季度末(mò)的兆(zhào)易(yì)创(chuàng)新。但就是这只新进(jìn)标的，目前年内的涨(zhǎng)幅(fú)已经(jīng)超(chāo)过90％，与保留重仓中年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过70％的金山办公交(jiāo)相辉映。对于当(dāng)季度的调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基(jī)金增持(chí)了机(jī)器视觉(jué)和(hé)医疗器械(xiè)行(xíng)业的部(bù)分个(gè)股，相应地略(lüè)微降低了半导体(tǐ)行业的持仓。截至季度(dù)末(mò)，基金持仓仍以(yǐ)计算机软件和半(bàn)导体行业为主，总体风(fēng)格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒(héng)立液压

　　陈(chén)良栋布(bù)局消费电(diàn)子“半(bàn)壁江山”

　　从基金一(yī)季报来看，这(zhè)些(xiē)相对低(dī)调的领域也开始越(yuè)发(fā)受(shòu)到明星(xīng)基金(jīn)经理们的追捧，比(bǐ)如融通基金的明(míng)星基金经理邹曦，这位任(rèn)职已经逼(bī)近15年半的老(lǎo)将善(shàn)战(zhàn)周期，目前在(zài)公司仍(réng)然管理6只(zhǐ)基金(jīn)产品，其(qí)代表作是2012年开始管(guǎn)理、迄(qì)今(jīn)任职(zhí)回报(bào)超(chāo)过(guò)180％的(de)融通行(xíng)业景气。

　　从新出炉的(de)季报来看(kàn)，在上一季度没有单一标的持仓比例超限后(hòu)，这(zhè)一季度头三(sān)大重(zhòng)仓股(gǔ)竟然全部超(chāo)过10％的比例上限，它(tā)们分别(bié)是(shì)恒立液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓(cāng)中的汇(huì)川技术(shù)和(hé)安(ān)徽合力，虽然去年下(xià)半(bàn)年以(yǐ)来重仓中(zhōng)就没有(yǒu)了三(sān)一重(zhòng)工(gōng)，但实际(jì)上在当季的(de)重(zhòng)仓行业中(zhōng)，机械制造是(shì)仅次于房地产的第(dì)二行业。

　　对于(yú)调仓(cāng)的(de)思路，他(tā)在季报中就表示(shì)：“本季度增加了(le)工程机械(xiè)、家居、顺周期装(zhuāng)备、医(yī)药等行(xíng)业的配置。目(mù)前组合(hé)配置偏向(xiàng)周期价值，同时保持了科(kē)技(jì)、消费(fèi)板块的适度配置。组合(hé)结构主要围(wéi)绕国内经济稳增长的主线展开，相关配(pèi)置集(jí)中在优质(zhì)房地(dì)产股、地产产业链，以及顺(shùn)周期(qī)装(zhuāng)备等板(bǎn)块(kuài)。”此外，虽然未进(jìn)重仓股(gǔ)前(qián)十，但朱(zhū)少醒对机械制造的兴趣(qù)也越来(lái)越浓，例如兰石重装年(nián)报的十大(dà)流(liú)通股股东中(zhōng)，富国天惠新(xīn)进上榜排名(míng)第(dì)六(liù)位(wèi)。

　　而长城(chéng)基(jī)金(jīn)的明星基金经理陈良栋(dòng)，其在圈内(nèi)以善战高(gāo)端制造板块闻名，目前他在公司所(suǒ)管理的产品数达(dá)到了6只，尤其(qí)是他参与(yǔ)管理的(de)长城(chéng)科创板两(liǎng)年定(dìng)开业绩亮(liàng)眼，最(zuì)新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理时间最长的长城新兴产业为例，可(kě)以(yǐ)看到一(yī)季度(dù)与众不同的一点是，消费电(diàn)子赛道股票在其中占据明显的数(shù)量优势。具体说来，虽然在基金十大重仓中不见耳熟能详的(de)龙头立讯精(jīng)密，但大体包括华测导航、东(dōng)山精(jīng)密、电连技术、和而(ér)泰、科(kē)大(dà)讯(xùn)飞都能被划入到(dào)消费电子(zi)的大范畴中，也就是说其占据了十大重仓中的半(bàn)边天。

　　他解释了看(kàn)好的原(yuán)因：“预(yù)期今年下半年或(huò)明年(nián)，消费(fèi)电子会(huì)有一个触底(dǐ)回升的过程。如果叠(dié)加在汽车产(chǎn)业链上的布局，我判断可能对收(shōu)入(rù)利润拉动更大(dà)。消费电(diàn)子的复苏(sū)可能只(zhǐ)是一个(gè)周期的因素。”而种种因素显示，目前该板(bǎn)块去库存可(kě)能(néng)也(yě)进(jìn)入(rù)到尾声阶段，接下来苹果新品推(tuī)出或(huò)是(shì)行业(yè)复(fù)苏契机。

　　而在高(gāo)端制(zhì)造这一领(lǐng)域中，还有不可忽视的一环就(jiù)是军工装备。同时(shí)作(zuò)为成长股(gǔ)三大主(zhǔ)阵营“新半军(jūn)”中的重(zhòng)要一级，军工虽(suī)然(rán)很难(nán)有持续(xù)性的(de)表现，但也隔(gé)三差五(wǔ)会(huì)有亮眼的输出(chū)，而华(huá)夏的少壮派基金(jīn)经理万(wàn)方方，是圈内少(shǎo)数同时管理(lǐ)两只军工主题的基金(jīn)经理。

　　以万方方(fāng)管理时间(jiān)最长的军工(gōng)安全混合为例(lì)，实(shí)际(jì)上一季(jì)度他仅在(zài)十大重仓股中做出了一处调整，也(yě)就是用昊华科技替代了上(shàng)一(yī)季的(de)新雷能。从整(zhěng)体10只(zhǐ)标的(de)所属细分来看，明显中航系乃至航空(kōng)航天赛道(dào)占据优(yōu)势。而这一思路在他管理的高(gāo)端装备龙头(tóu)乃至全市(shì)场(chǎng)基金中都(dōu)体现得颇为明显。进(jìn)一步对照(zhào)两只军工主题产品，《红周刊(kān)》发(fā)现重叠的(de)公司(sī)有八家，惟二的(de)区别是高端装备龙头中用复(fù)旦微电和西部(bù)超导替代(dài)了前者中的(de)钢研高纳和昊华(hu吃斑鸠能提高性功能吗，男人吃斑鸠补性功能吗á)科技。

　　他在季报中(zhōng)的阐述思路(lù)清晰：“着重探(tàn)究未来(lái)两(liǎng)年确定性的产业趋势和高增长的细(xì)分(fēn)赛道，组合构建(jiàn)从2023年(nián)全年(nián)维度(dù)在高确定(dìng)性的航空(kōng)发动机赛(sài)道、景(jǐng)气度弹性潜力较(jiào)高的航(háng)天导弹产业链、航空(kōng)装备(bèi)平台型企(qǐ)业(yè)以及(jí)技术禀赋和壁垒高筑的新材料领(lǐng)域重点投入。”

　　（本(běn)文已刊(kān)发于(yú)4月22日(rì)《红(hóng)周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做(zuò)买卖推荐(jiàn)。）

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