金融界5月11日(rì)消息(xī) 央行今日发布(bù)2023年4月份(fèn)金融数(shù)据。4月末(mò)，广义货(huò)币(bì)（M2）余额280.85万亿元，同比增长(zhǎng)12.4%，增(zēng)速比(bǐ)上月(yuè)末低(dī)0.3个百(bǎi)分点，比上年(nián)同期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会融资规模增量为(wèi)1.22万亿元(yuán)，比上年同期多2729亿元。其中，对实体经济发放的人民(mín)币贷款增加4431亿(yì)元，同比多增729亿元；对实体(tǐ)经济发放的外币贷款折合人民币减(jiǎn)少319亿元，同比(bǐ)少减(jiǎn)441亿(yì)元。

　　此外，4月份(fèn)人民币存款减(jiǎn)少4609亿元，同比(bǐ)多(duō)减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万(wàn)亿元，非金融(róng)企业存款(kuǎn)减少1408亿元，财政性(xìng)存款增加5028亿元，非银行业金融机构存款增(zēng)加(jiā)2912亿元。4月末(mò)，外币存款余(yú)额(é)8819亿美(měi)元，同比下降(jiàng)11.6％。4月份外币存款减(jiǎn)少296亿美元，同比少(shǎo)减192亿美元(yuán)。

　　申万宏源速评认为(wèi)，M2同比回(huí)落，主(zhǔ)因(yīn)居(jū)民存款13个(gè)月以来同比首次(cì)转为减少，但更可能(néng)重(zhòng)回表外(wài)资产(chǎn)，而非用于消(xiāo)费，消(xiāo)费在二季度同(tóng)样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷款13个月(yuè)以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比(bǐ)0.2个(gè)百分(fēn)点。

　　对此(cǐ)，中信证(zhèng)券点评如下：在经历了一季度的爆发式(shì)增长后，信贷在4月明显(xiǎn)回(huí)落。从结构上(shàng)来看，居民部门再次“缩(suō)表”，不(bù)过(guò)企业中(zhōng)长期(qī)贷款有(yǒu)较强(qiáng)韧性。信贷回(huí)落可(kě)能是因为一季度透支了(le)部(bù)分(fēn)银行信(xìn)贷额(é)度(dù)和企业信(xìn)贷需求，而且4月地产销售也边(biān)际走弱。社融增速与上月持平，非标融资持续好转。M2增速在高基数下回落(luò)。

　　申万宏源申万宏(hóng)源认为，M2同(tóng)比回落(luò)主因(yīn)居民存款(kuǎn)13个月(yuè)以(yǐ)来(lái)同比首(shǒu)次(cì)转(zhuǎn)为减少(shǎo)，但(dàn)更可能重回表(biǎo)外资(zī)产，而非用于消费(fèi)，消费在二季度同(tóng)样处于“N型”第(dì)二步(bù)中(zhōng)。4月(yuè)M2同比(bǐ)回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心(xīn)在于居(jū)民贷款13个(gè)月以来首次转负。4月居民(mín)存(cún)款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿(yì)，拖累(lèi)M2同比(bǐ)0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个(gè)百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至(zhì)7.6%，主要源(yuán)于个人存(cún)款的流出而非企业活期存款(kuǎn)大(dà)幅改(gǎi)善(shàn)，和地产(chǎn)销售的再度(dù)转冷有关。

　　4月份(fèn)人(rén)民(mín)币存款(kuǎn)大幅减少的问题，中信证券(quàn)认(rèn)为是季(jì)节(jié)性(xìng)波动。因为银行倾(qīng)向于让理(lǐ)财产品在(zài)季(江苏高考为啥用全国卷，全国高考看江苏下一句jì)末到期，使(shǐ)资(zī)金回(huí)流成存款，以应对(duì)考核，然后在下(xià)季初发行新的(de)理财产品承接。因此(cǐ)居(jū)民存款在季末(mò)季初(chū)常出现波动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比上(shàng)月提高(gāo)0.2个(gè)百分点(diǎn)，或(huò)许反映了企业(yè)经营活跃度有所提升。

　　招商(shāng)宏观(guān)与中信(xìn)证券看法较为一致，招商(shāng)宏(hóng)观表示(shì)居民(mín)存款减少符合季(jì)节性规律。在(zài)本(běn)月数据中(zhōng)，居民端出现(xiàn)了新增存(cún)款，新(xīn)增(zēng)贷(dài)款同时收缩的情况江苏高考为啥用全国卷，全国高考看江苏下一句。从历史规律来看，4月及7月(yuè)一般是居民存款减少的(de)时点。以4月(yuè)为例(lì)，今年1.2万亿居(jū)民存款的减少量少(shǎo)于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从(cóng)4月数据得出类似(shì)居民加(jiā)速偿还房贷等结论(lùn)。

　　对于居(jū)民存(cún)款(kuǎn)的(de)去向问题，申(shēn)万宏(hóng)源分析(xī)认(rèn)为4月居(jū)民存(cún)款减(jiǎn)少更可能去向表外(wài)资产，而非消费领域(yù)。

　　对于4月的信(xìn)贷结(jié)构问题，招商(shāng)宏(hóng)观表示在放(fàng)缓的(de)信贷投(tóu)放中，结构特征依然明显。企业(yè)中长期贷款贡献(xiàn)了新增信(xìn)贷(dài)的绝大部分，居民端(duān)中长期信贷出现(xiàn)收(shōu)缩。这种结构(gòu)特征(zhēng)反映了居(jū)民端在前期(qī)购(gòu)房需求脉冲式释放后信心仍然(rán)不足的情况。如果没有进一步(bù)的政(zhèng)策(cè)支撑(chēng)，不排除(chú)居民端新增信(xìn)贷(dài)量会持(chí)续维持在低位。

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