2022年是国内实(shí)施“双碳战(zhàn)略(lüè)”的攻坚之年，作为(wèi)新(xīn)能源的重(zhòng)点领(lǐng)域，光伏设备行业备受瞩目(mù)。尽管在(zài)政策扶持和行业高(gāo)成长性背(bèi)景下，上市企(qǐ)业(yè)产量不断扩大，营收、归母净利(lì)润(rùn)不断增长(zhǎng)，但行业(yè)内上中下游板(bǎn)块的盈利能力分化(huà)严(yán)重，亟待(dài)引起注(zhù)意。

　　金融界上市公司研究院(yuàn)的数据(jù)显示，光伏(fú)设备产业(yè)链(liàn)盈(yíng)利参差不齐。光伏设备(bèi)行业主要分为5大板(bǎn)块，分别是上游的硅料硅片(piàn)生产加工板块，中(zhōng)下游(yóu)的光(guāng)伏(fú)加工(gōng)设备、逆变器、光伏(fú)辅材和光伏电(diàn)池组(zǔ)件。利润结构(gòu)整体呈(chéng)现金字(zì)塔(tǎ)结构，上(shàng)游板块(kuài)处于(yú)金字塔底层，2022年3家相关企业净(jìng)增长的利润贡(gòng)献占比(bǐ)就高达55.59％，而(ér)中下游45家(jiā)企(qǐ)业总体利(lì)润贡献度小，且毛利率不足20％，企业间(jiān)的竞争加(jiā)剧(jù)。

　　随着2023年(nián)硅料硅片(piàn)价格(gé)下行预期增(zēng)加，结合对(duì)企业(yè)经营数据变化的分析(xī)，可(kě)以看出(chū)：光伏设备(bèi)的(de)上游将迎来降价与(yǔ)去库存阶段，这对(duì)于中下游企业来说(shuō)意味着原材料成本得女生为什么不能光膀子，为什么女人不能光膀子到控制，利于企业经营(yíng)能力提升(shēng)。

　　女生为什么不能光膀子，为什么女人不能光膀子>归母净利润突破千(qiān)亿，八成企业利润增长

　　在“双碳(tàn)战略”背景下，作为清洁能源重(zhòng)要(yào)方向(xiàng)的光伏(fú)设备，市(shì)场加大对上市(shì)公司的扶持力(lì)度。金融界上市(shì)公(gōng)司研究院统计(jì)发现，行(xíng)业中48家上市公司，有33家2022年获得的政府补助较2021年增加(jiā)；累计(jì)获得(dé)政府补助(zhù)54.63亿元(yuán)，较2021年增长56.56％。

　　在政府(fǔ)加大扶持背(bèi)后(hòu)，与之同步(bù)的是上市企业经(jīng)营规(guī)模不断扩大(dà)，利润增速可观。产量方(fāng)面来看，根(gēn)据国家能源局数据(jù)，2022年(nián)多(duō)晶硅(guī)产(chǎn)量82.7万吨(dūn)，同(tóng)比(bǐ)增长63.4％；硅片产量357GW，同(tóng)比(bǐ)增长57.5％；电池片产量318GW，同比(bǐ)增长(zhǎng)60.7％；组(zǔ)件(jiàn)产(chǎn)量(liàng)288.7GW，同(tóng)比增长58.8％。可以看出，光(guāng)伏制造(zào)端(duān)产量(liàng)均实现50％以(yǐ)上(shàng)增速。

　　盈利方面来看，2018年光伏设备(bèi)行(xíng)业实现归母净(jìng)利润118.05亿元(yuán)，至2022年增长至1051.54亿元，5年复合增(zēng)速(sù)高达(dá)54.86％。其中(zhōng)，2022年业(yè)绩增速达到136.17％。

　　48家企(qǐ)业平均归(guī)母净(jìng)利润增速达到162.11％，增速在200％以上、100％至200％之间以(yǐ)及(jí)100％以内的企(qǐ)业(yè)，分别(bié)为8家、12家和19家。仅(jǐn)有福斯特、安彩高(gāo)科(kē)等9家企业(yè)2022年业绩(jì)下滑。

　　其中，爱旭股份2022年实现归母净利润23.28亿元，同比(bǐ)增长1954.33％，增速(sù)居行业第2。公(gōng)司在去年电池片环(huán)节尤其是大尺寸(cùn)电池(chí)处(chù)于供不应求的状态，年内(nèi)累(lèi)计实(shí)现电(diàn)池(chí)销量(liàng)34.42GW，同比增(zēng)长82.65％，盈利能力持续提升。

　　表格：2022年光伏设(shè)备(bèi)行业归母(mǔ)净利润增速居前的企业

　　制图：金融界上市公司研究院；数据来源：巨灵(líng)财经

　　上游(yóu)板(bǎn)块毛利率2年增长20个(gè)百分点，3家企业(yè)净利润贡献过半

　　光伏设备行业(yè)整体毛利率(lǜ)为(wèi)22.91％。对各板块(kuài)毛利(lì)率分析发现，上中下游(yóu)呈现的(de)结(jié)果(guǒ)参差(chà)不(bù)齐，上游硅(guī)料硅(guī)片享受到光伏产业的红利(lì)，行业有竞争壁垒，参(cān)与厂商较(jiào)少，企业毛利率较高；而中下(xià)游多数板(bǎn)块毛利率不及行业平均。

　　数据(jù)显示，上(shàng)游的硅料(liào)硅片2020年毛利率为23.19％，在5个板块中毛利率第2低，仅高(gāo)过(guò)光伏(fú)电池组件。但2022年(nián)板块毛利(lì)率上涨(zhǎng)至(zhì)43.61％，成(chéng)为光(guāng)伏设备行业毛利率最高的板块。

　　硅料硅(guī)片板块毛利率较快提升，首(shǒu)先(xiān)是(shì)源(yuán)于供不应求背景下(xià)的涨(zhǎng)价。作为光(guāng)伏设备行(xíng)业的原材料方，硅料硅片板块可以形容其为“卖(mài)铲人”。2022全年(nián)虽然硅片价格波动巨大(dà)，但从2020年以来(lái)的数据(jù)来看，硅片价格依(yī)然处于高(gāo)位。特别是上半(bàn)年硅片价格(gé)持续高位运行，硅片需(xū)求端(duān)旺盛(shèng)之下，众多硅片、电池厂商(shāng)纷(fēn)纷与硅料企业签订(dìng)巨额订单，提前完成备货。

　　上游的头部企业(yè)代表之一通(tōng)威股份，曾在2022年报中(zhōng)提及量(liàng)价双升(shēng)，指出受益于多晶(jīng)硅(guī)产(chǎn)能缺口，相关产品持续扩产，价(jià)格同比上涨(zhǎng)显(xiǎn)著，进而(ér)带动毛(máo)利率(lǜ)提升(shēng)。

　　其(qí)次，硅(guī)料硅片板块进入(rù)壁垒高，深耕(gēng)该领域(yù)的企业容易(yì)形成(chéng)规模效(xiào)应。这一板(bǎn)块仅有(yǒu)3家上市公司(sī)，不(bù)容易形成恶性竞争(zhēng)。2022年，3家企业业绩均呈现(xiàn)爆发式增(zēng)长，平均(jūn)归(guī)母净(jìng)利润增速为(wèi)172％，特(tè)别是(shì)大全能(néng)源2022年归母(mǔ)净利(lì)润191.21亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)234.06％，业绩(jì)增(zēng)速(sù)领(lǐng)先(xiān)。

　　值得注(zhù)意的是，48家(jiā)光伏设备行业2022年累(lèi)计归母净利(lì)润增长606.30亿元，而(ér)通威股份、大全能源和TCL中(zhōng)环3家硅(guī)料硅片企业归母净(jìng)利润就(jiù)增长了337.05亿元(yuán)，占(zhàn)比为55.59％。而这3家企业2022年总共实现归母净利(lì)润(rùn)516.66亿元(yuán)，占光伏(fú)设(shè)备行(xíng)业整体(tǐ)归母净利(lì)润的49.13％。