金融(róng)界(jiè)5月11日消息(xī) 央行(xíng)今日发布(bù)2023年4月份(fèn)金融数据。4月末，广(guǎng)义(yì)货币(bì)（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同比增长12.4%，增(zēng)速(sù)比上月(yuè)末低0.3个百分点(diǎn)，比上年同期(qī)高1.9个百(bǎi)分点。初步统(tǒng)计(jì)，2023年4月(yuè)社会融资规模增量为睡午觉和不睡午觉有什么区别，为什么不爱午睡的孩子智商高1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其(qí)中，对实体经济发(fā)放的人民币贷(dài)款增加4431亿(yì)元，同(tóng)比多增729亿(yì)元；对(duì)实(shí)体经济发放的外币(bì)贷(dài)款折合人民币(bì)减少319亿(yì)元，同比少(shǎo)减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月份人(rén)民币存(cún)款减少4609亿元，同比多减5524亿(yì)元。其中，住(zhù)户存款减少1.2万亿(yì)元(yuán)，非金融企业存(cún)款减少(shǎo)1408亿(yì)元，财政性存款增加5028亿元，非银行业(yè)金融机构(gòu)存款增加2912亿元。4月末，外(wài)币存款余额8819亿美元，同比下降(jiàng)11.6％。4月份外币存款减少296亿美(měi)元，同比少(shǎo)减(jiǎn)192亿美元。

　　申万(wàn)宏(hóng)源速评(píng)认为(wèi)，M2同比(bǐ)回落，主因居民存款(kuǎn)13个月(yuè)以来同比首次(cì)转为减少(shǎo)，但(dàn)更(gèng)可能(néng)重回(huí)表外资产，而非睡午觉和不睡午觉有什么区别，为什么不爱午睡的孩子智商高用于消费，消费在二(èr)季度(dù)同样处于“N型(xíng)”第二步中(zhōng)。4月M2同(tóng)比回落0.3个(gè)百(bǎi)分点至12.4%，核(hé)心在于(yú)居民(mín)贷款13个月以(yǐ)来首次睡午觉和不睡午觉有什么区别，为什么不爱午睡的孩子智商高转(zhuǎn)负。4月居民存(cún)款减少1.2万(wàn)亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评如下：在经历(lì)了一季度的爆发式增长后，信贷在4月明显回(huí)落。从结构上来看，居(jū)民部门再次“缩(suō)表”，不过(guò)企业中长期贷(dài)款有(yǒu)较(jiào)强韧性。信贷回落可能(néng)是因为一(yī)季度透支了部分银行信(xìn)贷(dài)额度和企业信贷需求(qiú)，而且4月地(dì)产(chǎn)销售也边际(jì)走弱。社融增(zēng)速与上月持平，非标融资持续(xù)好(hǎo)转。M2增速(sù)在(zài)高基数下回落(luò)。

　　申万宏源申万宏源(yuán)认(rèn)为(wèi)，M2同比回(huí)落主因居民存(cún)款13个月以来同比首(shǒu)次转为减(jiǎn)少，但更(gèng)可能重回表外资产，而非用于消费(fèi)，消费在二季(jì)度同样处(chù)于“N型”第(dì)二步(bù)中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个月以来首次转负(fù)。4月居民存款减少1.2万亿(yì)，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点(diǎn)。4月M1同比(bǐ)回升0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收敛0.5个百分点至7.6%，主(zhǔ)要源于个人存款(kuǎn)的流出而非(fēi)企业活期(qī)存款大(dà)幅改善，和地产销售的再度转冷有(yǒu)关。

　　4月份人民币存(cún)款大幅减少(shǎo)的(de)问题(tí)，中(zhōng)信(xìn)证券(quàn)认为是季节(jié)性波(bō)动。因为银行倾向于(yú)让理财产品(pǐn)在季(jì)末(mò)到期，使资金回流(liú)成存(cún)款，以应对考核(hé)，然后在下(xià)季初发行新的理财产品(pǐn)承接。因此(cǐ)居(jū)民存(cún)款(kuǎn)在(zài)季末季(jì)初常出现波动。4月(yuè)M1增(zēng)速(sù)为5.3%，比上(shàng)月提高0.2个百分点，或许反映了企业经(jīng)营活跃度有(yǒu)所提升。

　　招商宏观(guān)与(yǔ)中信证(zhèng)券看法较为一(yī)致，招商(shāng)宏观(guān)表示居民(mín)存款减(jiǎn)少符合季节性规律。在本月数据(jù)中，居民(mín)端出现了新增存款，新(xīn)增(zēng)贷款同时收(shōu)缩的(de)情况(kuàng)。从(cóng)历(lì)史规律来看，4月及7月一般是居民存款减(jiǎn)少的时点(diǎn)。以4月为例，今年(nián)1.2万亿居民存(cún)款的减少量少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前无法(fǎ)从4月数(shù)据得(dé)出类似居民加速偿(cháng)还(hái)房贷等结论。

　　对于居民存款(kuǎn)的去向(xiàng)问题，申(shēn)万宏源分析认为4月居民存款(kuǎn)减少更可能去向表外(wài)资产，而非消(xiāo)费领域。

　　对于(yú)4月的信贷结构问题，招(zhāo)商宏(hóng)观(guān)表示在放(fàng)缓的信贷投放中，结构特征依然明显。企(qǐ)业(yè)中长期(qī)贷款贡献了(le)新增(zēng)信贷的绝(jué)大部分，居民端中长期信贷出现(xiàn)收缩。这种结(jié)构(gòu)特征反(fǎn)映了居(jū)民端(duān)在前期购(gòu)房需求(qiú)脉冲式释(shì)放后信(xìn)心仍然不足(zú)的情况。如果没(méi)有进一步(bù)的(de)政策(cè)支撑，不(bù)排除居民端新增信贷量会(huì)持续维持在低位(wèi)。

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