“一带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出(chū)口(kǒu)最(zuì)大(dà)的看点。即使考虑去年的低基数(shù)，4月的(de)出口(kǒu)增速(sù)也(yě)不赖，与(yǔ)韩国、越南等邻国(guó)形(xíng)成鲜明对比；拉动(dòng)方(fāng)面，“一带一路(lù)”国家成为(wèi)主角，欧(ōu)美发达经济(jì)体整(zhěng)体偏弱。今年1-4月(yuè)“一带一路(lù)”国家(jiā)在(zài)中国出口的份额约为36.0％超过(guò)美(měi)欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如果今年“一带一路”出口增速保(bǎo)持在6％以(yǐ)上，那么在(zài)增量上就(jiù)可能对冲美欧日出口(kǒu)的(de)下滑，使得全年2023年(nián)全年的出口增速转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的数(shù)据(jù)再次验证，当前观察的中国的出口“不看港(gǎng)口，不(bù)看韩、越”。港口(kǒu)数据和(hé)韩国、越南出(chū)口通(tōng)胀作为传统观察中国出口增速的重要指标，但随着中国出(chū)口结构(gòu)向“一带一路(lù)”国家转移，其对中国出口的指示作用逐渐下降。一(yī)方面，由于多(duō)数“一带一路”国(guó)家(jiā)偏向内(nèi)陆，汽车、火车等陆路运输占(zhàn)比和增(zēng)速快(kuài)速上升(shēng)，导致(zhì)港口数(shù)据与实际出口(kǒu)增(zēng)速持续(xù)偏(piān)离，另一方面，以往韩国、越南出口增速与中国出口基本保持统一趋势(shì)，但由于(yú)产品结构差异，2023年以来两者产(chǎn)生较大背离。出口结构性变化背景下(xià)，传(chuán)统观察框架(jià)适(shì)用(yòng)性减弱，信息(xī)的(de)噪音(yīn)和预(yù)期的波动可能加(jiā)大(dà)。

　　国(guó)别方(fāng)面，擘画外贸(mào)蓝图的突(tū)破口(kǒu)仍在(zài)于(yú)“一带一路(lù)”国(guó)家(jiā)。除低基数影响之(zhī)外，4月对俄出口的高增反映“一带一路”贸易(yì)持续活跃，沿路经济带仍是我国稳(wěn)外贸的“抓手”。4月对东盟出(chū)口(kǒu)增(zēng)速暂时回(huí)落，不过整体来看，自2022年初以来(lái)“俄+东盟升、欧美(měi)降”的趋势(shì)加速，日韩份(fèn)额保(bǎo)持(chí)稳(wěn)定。

　　产品方面，4月出口结构继续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽车及机电出口金额维持(chí)强势，增速(sù)较3月进一步加(jiā)快部分(fēn)源(yuán)于去(qù)年(nián)低基数原因，不过对同(tóng)比(bǐ)的拉动仍(réng)明(míng)显(xiǎn)好于韩国，半导体出(chū)口(kǒu)跌幅(fú)则(zé)相较韩国更(gèng)加“温和”。从散(sàn)点(diǎn)图看，量价齐升的(de)汽车(chē)出口(kǒu)反映海外车市(shì)较高景气度与产(chǎn)业(yè)链韧性仍可(kě)在(zài)一段时间内(nèi)支撑出口，而(ér)受全球半导体周(zhōu)期影响，集成电路4月(yuè)出口量与价格均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大的(de)变数：“一带一路”的空间(jiān)有(yǒu)多大？站在2022年(nián)年底(dǐ)，市场大多聚焦欧(ōu)美(měi)经(jīng)济衰退的拖累，而聚光灯(dēng)之外“一(yī)带一(yī)路”却在(zài)稳定(dìng)外贸上(shàng)发挥了越(yuè)来(lái)越重要的作用，那么如何去评估(gū)这一(yī)空间有多大(dà)？

　　一带一路(lù)出口背后存量博弈(yì)。在全球经济和贸易放缓(huǎn)的(de)背景下(xià)，我(wǒ)国出口的韧性可能主要来(lái)自于存量的(de)竞(jìng)争(zhēng)——我们认为很有可能(néng)是(shì)抢占欧(ōu)美日韩(hán)在这(zhè)些国家的进口份(fèn)额，2018年至2022年(nián)，中国在(zài)一(yī)带一(yī)路沿线10国的进口份(fèn)额上涨了2.5％，同(tóng)期欧(ōu)美日(rì)韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国出口1个(gè)百分(fēn)点。我们选取“一带一(yī)路”沿线65国中(zhōng)，中国出口规模最大的10个(gè)国家外国保质期日期是什么顺序 mfd是生产日期吗（约占中国(guó)对“一(yī)带一(yī)路”沿线(xiàn)国家(jiā)总(zǒng)出口的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来(lái)对标2023年10国在悲(bēi)观、中性、乐观三(sān)种情(qíng)形下的进口增速情况，同时参考2018至(zhì)2022年(nián)欧(ōu)美(měi)日韩的年均下跌份(fèn)额，假设2023年(nián)10国对美欧日韩减少的进口份额中约(yuē)60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件(jiàn)下(xià)，“一带一路”10国(guó)2023年拉动(dòng)中国出口增速约0.97％，此外根据(jù)占比（10国(guó)占65国的70％），大致估算“一带(dài)一路”沿线65国拉动我(wǒ)国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背景下，1个百分(fēn)点并不少(shǎo)，我国全年(nián)出(chū)口增速可能(néng)略高于0％。对欧美(měi)日等发达经济体出(chū)口增速预(yù)测，思(sī)路为在中(zhōng)国(guó)加入世(shì)界(jiè)贸易组织后、历次全球经济陷入衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的(de)时(shí)间(jiān)段(duàn)中，选(xuǎn)出具有参(cān)考意义的(de)三年，分别作(zuò)为中性(xìng)、乐观(guān)和悲观情景作为参考。我们对于2023年的基(jī)准假设(shè)为美欧(ōu)有可能在下半年陷入温和(hé)衰退，我们选择2009（全球金融(róng)危机(jī)）、2016（美国紧缩后的全球经济(jì)放缓）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全球经济温(wēn)和放缓）分别作(zuò)为悲观(guān)、中性和乐(lè)观情(qíng)景(jǐng)。根据预测，中(zhōng)性假设(shè)下，2023年(nián)欧(ōu)美(měi)日(rì)韩拖累我国出(chū)口增速约-1.9个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。

　　假设(shè)对(duì)其余国家(jiā)（在我国出口中约占(zhàn)26％）出口增速预测按(àn)照IMF对2023年(nián)世界商(shāng)品(pǐn)贸易数(shù)量增速预(yù)测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同(tóng)比(bǐ)预测(cè)（0.96％），计算(suàn)得出其余国(guó)家(jiā)拉动我国出口增(zēng)速约0.64个百(bǎi)分点。因此，中性假设下2023年我国出(chū)口增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在(zài)低(dī)估的(de)风险，主要来自于两个方面：数据口径差(chà)异和欧美经济体的“韧性”。数据(jù)方(fāng)面，各国自中国(guó)进口的数据和中国向各国(guó)出口的数据存在差异(yì)（无论是(shì)绝(jué)对量(liàng)还是增速），有时(shí)这一差异还较大，一般(bān)而言中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)端(duān)的(de)增速(sù)会更(gèng)高(gāo)，这意味着我们基于“一(yī)带一路”国家进(jìn)口(kǒu)数据(jù)的测算是(shì)低(dī)估的；外需方(fāng)面(miàn)，欧美经济陷入衰退的时点存(cún)在较(jiào)大的不确(què)定性(xìng)，可能在今年(nián)下半年、也可能在(zài)明年，若后者出现，那么2023年发(fā)达经济体对于中国出口的拖累可(kě)能没有那么(me)大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及(jí)其他新兴经济(jì)体(tǐ)经济增(zēng)长不及预(yù)期，对外需(xū)拉动不足(zú)。疫情(qíng)二次(cì)冲(chōng)击风险(xiǎn)对出口造成拖(tuō)累。欧美经济韧性超预(yù)期，对于中国出口的(de)拖累不(bù)足。

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