5月12日晚间，根据美国证券交(jiāo)易委员会（SEC）披露，国内千亿私募景林(lín)资产(chǎn)递交了截至2023年3月31日(rì)的(de)第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是(shì)国内管(guǎn)理(lǐ)超(chāo)千亿元人民币(bì)的对冲基(jī)金(jīn)机构，亦是内(nèi)地少有的进行大手笔持有(yǒu)美股(gǔ)的买方机构之一(yī)，景林(lín)的动向受到了(le)市场广泛的关注。

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　　千亿(yì)私募景林资产持仓曝光

　　报告(gào)期内，景林资(zī)产(chǎn)整(zhěng)体持仓规(guī)模(mó)小幅(fú)提升至(zhì)17.29亿美元(yuán)，折(zhé)合人(rén)民币120.2亿元(yuán)，相较于2022年四季度的16.29亿(yì)美(měi)元规模，环(huán)比增幅(fú)6.14％。

　　数据显示，截止2023年一(yī)季(jì)度末(mò)，景林(lín)资产(chǎn)在(zài)美股(gǔ)市场(chǎng)持(chí)有34家上市公司的股票(piào)。其中，前十大持(chí)仓标的在总市值中(zhōng)的占(zhàn)比下降到77.89％，上季度(dù)这一数据为82.33％。

　　一季度，景林(lín)共建(jiàn)仓5只(zhǐ)股票，分别为(wèi)英伟(wěi)达、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好(hǎo)未(wèi)来、booking。清(qīng)仓和减持方面，景(jǐng)林资(zī)产一季度前五大卖(mài)出标的包(bāo)括：京东(dōng)、满帮、贝壳、雾芯科技(jì)、拼多多。

　　景林(lín)资产美(měi)股(gǔ)持仓(cāng)前十大重仓股分别为：拼多多、新(xīn)东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直(zhí)聘(pìn)、360数科。

　　景林美(měi)股头号重仓股(gǔ)依(yī)旧是拼多多，与(yǔ)上季度对比，景林资产(chǎn)减仓(cāng)了133.85万股，较(jiào)上季度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连(lián)续三个季度增(zēng)持拼多多。2022年二季度(dù)增持(chí)拼多多(duō)24.02万股，三季度(dù)增持(chí)123.39万(wàn)股(gǔ)，四(sì)季度(dù)则增(zēng)持233.75万(wàn)股，一次比一次猛(měng)。拼(pīn)多多也不(bù)负众望(wàng)，从股价(jià)表现看，拼多多(duō)去年二(èr)、三、四季(jì)度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的上(shàng)涨(zhǎng)势(shì)头在今年2月初(chū)便戛然而止了(le)，景(jǐng)林资产在(zài)此前(qián)“越(yuè)跌越买(mǎi)”的策略(lüè)奏效后，或(huò)许在股(gǔ)价“掉(diào)头”之际(jì)进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林(lín)新建(jiàn)仓(cāng)的英(yīng)伟达(dá)，空降前十大重仓股第七位，一口气买入(rù)32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿元。截止至5月(yuè)12日，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)英伟达(dá)累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积(jī)极布(bù)局教育股，与高毅“唱反调”

　　一(yī)季度，景(jǐng)林资产在美股的操作中(zhōng)，最(zuì)为亮眼(yǎn)的当(dāng)属重点加仓(cāng)教育(yù)股。

　　数据显示，截(jié)至今年(nián)一季度(dù)末，景林资(zī)产持有(yǒu)新(xīn)东(dōng)方(fāng)430万(wàn)股，环比(bǐ)去年底加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿美(měi)元，一(yī)跃成为景林资产的第二大(dà)重仓股。与此同时，景(jǐng)林资产一季(jì)度(dù)还建仓(cāng)了好未来，期末(mò)持股数量(liàng)达(dá)224.6万股(gǔ)。

　　今(jīn)年以来，上述两只(zhǐ)教(jiào)育个股股(gǔ)价均(jūn)处于震荡态势(shì)，并无(wú)太多亮眼表现。

　　景林资产认为，从(cóng)全行业(yè)来看，不(bù)同年龄层的(de)用户对(duì)“教育”的需求依然旺(wàng)盛，除(chú)了应对(d鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故uì)考试，还包括开拓(tuò)眼界、增(zēng)长知识、潜力挖掘(jué)、提升综合能力(lì)等(děng)。双减政策推行之后，目前行业政策环境趋于稳定(dìng)，但过程(chéng)中(zhōng)很多公司退出(chū)离开，使得行业竞争格局趋缓，对于存(cún)量公(gōng)司有(yǒu)利。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭借多年积累的口碑和公信(xìn)力，品牌的护城河依然很深(shēn)。个别(bié)头部企业(yè)在K9学科(kē)之外的(de)教育领(lǐng)域(yù)业务基础(chǔ)扎实，原(yuán)有的留学(xué)等业(yè)务恢复(fù)增长，同时素质教育(yù)、直播电商业务(wù)等新(xīn)业务(wù)成为新的增长驱(qū)动力(lì)。且(qiě)公(gōng)司(sī)的利润和现金流稳中转好，同时账上资金充足，当时的估值下有足够的安全(quán)边际。在过去几个(gè)季度的财报中，我们看到了(le)相关的积极信号。”景林(lín)资产表示。

　　值得一提(tí)的是，高毅资产(chǎn)对于教育领域(yù)也颇为看好，但是标的选择(zé)似乎与景林资产存在分(fēn)歧。

　　美国证券(quàn)交易(yì)委员会公开(kāi)资料显示，截至今(jīn)年一季(jì)度末，高毅资产持(chí)有新东方24.4万股，相比(bǐ)于去年(nián)底减仓超10万股，减仓比例接(jiē)近三成。而一季度高毅(yì)资(zī)产大举买(mǎi)入(rù)近156万股(gǔ)好未来，相比于去(qù)年底增(zēng)持幅度(dù)达112％。

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　　但斌深(shēn)夜难眠(mián)，炮轰市场投(tóu)机之(zhī)风(fēng)

　　自五一节过后(hòu)，传媒、游戏(xì)板(bǎn)块成(chéng)为资金炒作AI的重点(diǎn)方向，中特估支(zhī)线(xiàn)也(yě)由(yóu)暗转明，晋升市场第二大主线。

　　可好景(jǐng)不长，本周中特(tè)估仅热闹了一两天，随(suí)后便开始持续下跌，传(chuán)媒、游戏(xì)板块更是大幅杀跌，高位股接(jiē)连跳(tiào)水。

　　（本文(wén)内容为客观数(shù)据信息罗列，不构成任何投资建议）

　　此(cǐ)前连续24个交易(yì)日成交额超万(wàn)亿元(yuán)阶(jiē)段纪录(lù)，在本周遭遇(yù)终结。周三时(shí)，市场(chǎng)成交量(liàng)尚且保持在1.2万亿水平，周四便陡(dǒu)然跌(diē)破万(wàn)亿，5月(yuè)11日和5月12日成交额(é)连续两日萎缩，分别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元，沪深(shēn)两市陷入缩量(liàng)震荡阶(jiē)段。

　　面对(duì)市(shì)场的急(jí)剧降温，市场观(guān)点认为(wèi)，主要原因是5月11日晚间发布(bù)的(de)金融数(shù)据大幅(fú)低于(yú)预(yù)期。

　　据国盛证券，4月新(xīn)增信贷7188亿元，虽然同比多(duō)增(zēng)734亿元，但是考虑到去(qù)年4月基数的异常，因(yīn)而与往(wǎng)年相(xiāng)比，今年4月信贷则是明显跌(diē)落，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿元(yuán)。居(jū)民贷款回(huí)落再(zài)度成(chéng)为信贷回落的主要原因。而企业中长期贷款继续(xù)保(bǎo)持同比多增，4月同比多增4017亿(yì)元(yuán)至(zhì)6669亿元。信贷下滑带动社(shè)融增速(sù)回落，4月新增社融1.22万(wàn)亿，与2021年4月相比(bǐ)，今年4月同比少增6370亿(yì)元。

　　署(shǔ)名光大证券的(de)点评(píng)称(ch鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故ēng)，4月下(xià)旬(xún)票(piào)据利率先下后(hòu)上(shàng)，并不意(yì)味着贷款好转了，主要(yào)因为(wèi)今年(nián)国(guó)股行NIM和营收压力很大(dà)，一(yī)直在(zài)压降票据等低效资产，对(duì)分行收票额(é)度控制很严。4月前两旬已经(jīng)收(shōu)了很(hěn)多票，后面改(gǎi)用其他贷(dài)款(kuǎn)来冲。5月上(shàng)旬(xún)票(piào)据已经(jīng)快要接近零利(lì)率(lǜ)了(le)，信贷再度出现深度负(fù)增长，这是4月信(xìn)贷斜率过于陡峭化产(chǎn)生的后(hòu)果，5月份的(de)贷款可(kě)能仍然不(bù)太乐观。

　　在这种背景之下，市(shì)场(chǎng)要想好起来，必然要让大家看到(dào)宽信用的信号出现(xiàn)，而这可能还需要(yào)一(yī)定的时间。

　　当前(qián)市场存量(liàng)资金博弈的背景不改，而两(liǎng)大(dà)主(zhǔ)线人(rén)工智能和(hé)中特估，今年已然(rán)累计不小的涨幅。中特估这边(biān)，本月(yuè)还有多(duō)只央(yāng)企ETF等待进场，而人工智能这边，在未有增量资金(jīn)进场(chǎng)的情(qíng)况之下，再想继续向上，压力不小。

　　本周大跌之后，但(dàn)斌更是罕见的在深夜抒(shū)发(fā)感想(xiǎng)。大谈公募基金经理的(de)难(nán)处(chù)，在业绩和(hé)投资(zī)信仰之间无法两全(quán)。紧接(jiē)着(zhe)，炮轰(hōng)当下市场投机之风大(dà)盛，认为当下市场交易(yì)机制应(yīng)要有(yǒu)所改变。

　　相信，这不仅仅只是但总一(yī)个人的(de)心声。

　　今年(nián)以来(lái)，市场看着红红火(huǒ)火(huǒ)，但很(hěn)多投资者都是“买在3000点，套在(zài)3400点”。公募(mù)基金经理更是(shì)有苦难言，市场上大热(rè)的人工智能，游资炒作的“星辰(chén)大海(hǎi)”，根本不符合他们的机构审美。直白点(diǎn)说，市场根本就(jiù)是(shì)绕着公募持仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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