AI板块成(chéng)为(wèi)2023年最火爆的板块，吸(xī)引人全市场的(de)目(mù)光。

　　随之而(ér)来(lái)的是(shì)，不仅(jǐn)不少上市公司(sī)宣布试(shì)水人工智能、基(jī)金经理开始布(bù)局AI概念，也(yě)有(yǒu)基金(jīn)公司尝试以AI试水投资者关系管理，更(gèng)有基金经(jīng)理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场关注(zhù)的是(shì)，此次公募基金2023年一季度报中，无论是(shì)成长派、还是价值派，众多基金经理均谈及对AI投资(zī)机遇(yù)。各大(dà)派别(bié)基金经理(lǐ)均认可AI所带来(lái)的颠覆性影响，并(bìng)看好其中长期投资价值(zhí)，但是对于短期人工智能极致行情(qíng)演绎下，也有(yǒu)基金经理对AI保留(liú)了(le)一份清醒。

　　基金经理(lǐ)试水(shuǐ)

　　部分(fēn)季报(bào)用取(qǔ)AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引人关注的是，季报(bào)中部分内容使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季报中明确写道(dào)，这(zhè)段(duàn)AI生(shēng)成的内容阐述(shù)了人工智能(néng)对各个行业(yè)的改(gǎi)变，比(bǐ)如医疗、教育、工业生产、环境(jìng)保(bǎo)护和可(kě)持(chí)续发展(zhǎn)，以及新能源开发(fā)和(hé)利用等领域(yù)。文中表示，人工智能领域的快(kuài)速(sù)发展为全球带来无数机遇(yù)和(hé)挑战，将(jiāng)极大地(dì)影响我们的生活方式和(hé)社会发展，为确(què)保AI技术的健康、可持续发展(zhǎn)，需要建立完(wán)善(shàn)的(de)法(fǎ)律法规和伦理(lǐ)准则，以保护个人(rén)隐(yǐn)私、确保数(shù)据安全并防止滥用。在(zài)应(yīng)对挑战(zhàn)的同时，也应抓住人工智能带(dài)来(lái)的(de)机(jī)遇，共同推动这一(yī)领(lǐng)域的创新(xīn)和(hé)发展。

　　嘉实(shí)文体娱乐基金(jīn)经理王贵重在季(jì)报(bào)中也明(míng)确表示，产业(yè)方向上(shàng)，我(wǒ)们坚定的(de)看(kàn)好人(rén)工智(zhì)能对各个行业(yè)的(de)改(gǎi)变。他还专(zhuān)门谈及(jí)，一季度进行了一定比例外科鼻祖是谁？的调仓，方向上主要是受益于人工智能的计算机和传媒(méi)互联网行业(yè)。数字化的(de)核心(xīn)逻辑是提高效率(lǜ)，而高质量发(fā)展的(de)核(hé)心在于效率的提升。

　　在谈(tán)到具体TMT行业的观点时，他针对半(bàn)导体、数(shù)字化、互联网平台(tái)等提出自(zì)己想法(fǎ)。说(shuō)到数字化时，表(biǎo)示(shì)其本质是(shì)利用技术(shù)的手段，提升组织信(xìn)息计算、存(cún)储、传(chuán)播(bō)的效率(lǜ)，这是一个长期向上的类(lèi)消(xiāo)费行业，在(zài)美国是一个(gè)和互联网(wǎng)行(xíng)业一(yī)样大(dà)规(guī)模(mó)的产业。在中国，依然(rán)处于产业的早期，但是我们(men)可以(yǐ)看到疫情背景(jǐng)下，大家越来(lái)越(yuè)意识到数字化的重要性(xìng)。而(ér)此(cǐ)轮数字化将会(huì)和人工(gōng)智能(néng)深(shēn)度融合，也会(huì)给(gěi)中国公司带(dài)来(lái)发展的机(jī)会。目前整个(gè)板块的估值都到了(le)历史最低的水平。

　　此次是基金(jīn)经理首(shǒu)次利用人(rén)工智能完成(chéng)季报，也显示(shì)出人工(gōng)智能确实开始(shǐ)方方面面开始影响我们的(de)生活、工作等，是一个历(lì)史性(xìng)大浪潮。此前(qián)，也有基金公司积极拥抱(bào)AI，如鹏华(huá)基金投资者教育(yù)基(jī)地宣(xuān)布成为(wèi)百度(dù)文(wén)心一言(yán)首批生态合(hé)作(zuò)伙(huǒ)伴，鹏(péng)华基金投教基地也将通(tōng)过(guò)百度智能云接入文心(xīn)一言能力，致(zhì)力于创新投资(zī)者关(guān)系管理新模式，提升客户投资体验感。

　　价(jià)值派、成(chéng)长派

　　都(dōu)积极(jí)布(bù)局(jú)AI领(lǐng)域(yù)

　　随(suí)着人工智能成为一季(jì)度市场热点，不少基金经理选择了积(jī)极参(cān)与布局(jú)，其中，除(chú)了(le)科技成(chéng)长派基金经理，也不乏价(jià)值投(tóu)资(zī)派基金(jīn)经理。

　　从上述嘉实(shí)文(wén)体娱(yú)乐一季(jì)报可以看(kàn)出，该基金一季度进行了一定比例的(de)调(diào)仓，方向(xiàng)上主要是受益于人工智能的计算(suàn)机和(hé)传媒(méi)互(hù)联网行业。前十(shí)大重仓股中，除了海康威视(shì)、金(jīn)山办公，其(qí)余(yú)神州泰岳、吉比(bǐ)特等(děng)8只个股均为一(yī)季度(dù)新进。

　　嘉实(shí)文体娱乐一季报前十大重仓股

　　嘉实大(dà)科技研(yán)究总监、嘉实文体娱(yú)乐基金经(jīng)理(lǐ)王(wáng)贵重(zhòng)表示，产业方(fāng)向(xiàng)上，坚定看好人工智(zhì)能(néng)对各个行业的改变。

　　“我们长期聚焦的三大需(xū)求(qiú)就是能源、信息、生命。从而衍生出看好的5大方向，半导体、数字化、新能源、互联网平台、创新药。我们(men)认为(wèi)，各个细分行业的beta收敛之后，竞争(zhēng)力(lì)会重(zhòng)新成为最重要的增长要素。另外，我们依然(rán)旗(qí)帜(zhì)鲜明的看好港股的机会(huì)，特别(bié)是软件和互联网领域(yù)的机会(huì)。”王贵重表(biǎo)示。

　　实际上，除(chú)了王贵(guì)重，在嘉实基金科技成长团(tuán)队中，有不少基金经理明确看好(hǎo)人工智能(néng)带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强基(jī)金经理陈涛(tāo)在去年(nián)下半年开(kāi)始增持软件，当时基(jī)本处于估(gū)值、机构持仓的历史底部的位(wèi)置(zhì)。他认为，行业在信创、数字化、智能(néng)化等长期需求刺激(jī)下将迎来3年以(yǐ)上的景气周期，也(yě)是为数不多处于成长前期、对标(biāo)国(guó)际(jì)也还有巨大成长空间的板(bǎn)块，长(zhǎng)期(qī)坚(jiān)定看(kàn)好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪潮将(jiāng)拉开新一轮科技创(chuàng)新周(zhōu)期(qī)的(de)序(xù)幕，带来(lái)以十年为维度的产业变革(gé)机会，同时配合(hé)2023年一季度的(de)复苏和业(yè)绩修复，以软件计算机为代(dài)表(biǎo)的科技板块内会持续有个股投资机(jī)会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研(yán)CIO、嘉实新能源新材(cái)料基金经理姚(yáo)志(zhì)鹏(péng)等(děng)也表(biǎo)示，未来，毫无(wú)疑(yí)问(wèn)人工(gōng)智能和可再生能源(yuán)将构成(chéng)未来社(shè)会的基石。在当下(xià)，随着经济的企稳和新人工智能(néng)浪潮(cháo)的进入，未来新的产业机会(huì)将进入新一轮的爆发期。

　　谢(xiè)治宇也是积(jī)极的一派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服务器、光模块(kuài)等子版块带动的(de外科鼻祖是谁？)人工智(zhì)能、中字头的“中特估”、半导(dǎo)体等板块涨幅较大(dà)，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视等(děng)板块也实现较(jiào)大幅度上涨(zhǎng)。

　　一季度，他所管理的基金维持了较高仓位，对人工智能相关产业链进行(xíng)挖掘，对有长期(qī)竞争(zhēng)力(lì)、应(yīng)用空间(jiān)广阔的硬件和软件(jiàn)公(gōng)司进行精选和布(bù)局。海(hǎi)康威视、澜起科技、中际旭(xù)创(chuàng)、晶晨股份新入兴全合润前十大(dà)重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超(chāo)媒、普洛药业退出。其中，澜起(qǐ)科技(jì)、中际旭创(chuàng)，是2022年年(nián)末(mò)的0持仓，直(zhí)接买到(dào)了十(shí)大重仓股。兴全合宜的(de)重仓(cāng)股上，也体现(xiàn)了对人(rén)工智能(néng)相关产业链的挖掘。澜起科技(jì)、晶晨(chén)股份(fèn)进入十大重仓股。

　　兴全合润一季报(bào)前十大重仓股

　　莫海波的万家品质生活在一季度也进行了(le)调仓换股，提高TMT行业结构占(zhàn)比，减持(chí)地产(chǎn)、军(jūn)工(gōng)比例，目(mù)前主要(yào)持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大(dà)讯飞(fēi)、三六零、金山(shān)办公、中(zhōng)科曙光(guāng)等4个(gè)TMT股(gǔ)票进入前十大重仓股之列，招商蛇口(kǒu)、保利发展退出十大(dà)重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报前十大重仓(cāng)股(gǔ)

　　对(duì)于调(diào)仓TMT行业的原因，莫海波表示，主要(yào)是基于(yú)对(duì)未来2年(nián)数字经济的看(kàn)好。随着人口老(lǎo)龄化与经济发展模式转变，数据成(chéng)为(wèi)新的(de)生产要素，高质量发展的核心在于(yú)全要素(sù)生产率(lǜ)的提升(shēng)，充分利用好云计(jì)算(suàn)、大数据、人工智能(néng)等底层技术，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具有较(jiào)好(hǎo)的(de)产业(yè)逻辑(jí)，通过信息技术全方位赋能传统行业，从生产和(hé)服务(wù)端全面提升效(xiào)率。

　　“数字经济涵盖(gài)底(dǐ)层的通信网络、算力、算法(fǎ)，以及多样化的(de)行业应用等，这(zhè)是一(yī)个系统性工程，产业空间(jiān)较大、持续时间较(jiào)长，是未来具有成长性的行业之一(yī)。”莫海波表示。

　　此外，建信基金(jīn)权益投资部(bù)总经(jīng)理陶灿(càn)管理的基金也重点布局了TMT或人工智能相(xiāng)关板(bǎn)块。比如，建信(xìn)智能生活在(zài)一季(jì)度继续调整(zhěng)了行业配(pèi)置，降(jiàng)低(dī)了制造业、大(dà)金融地产(chǎn)行业的配置，增(zēng)加了消(xiāo)费(fèi)、TMT 板块的配置，特别(bié)是重点布局了人工(gōng)智能技术(shù)创新带(dài)来(lái)的相关产业(yè)趋势(shì)机会。

　　保留一份清(qīng)醒

　　分歧声音开始显现

　　不过(guò)，在(zài)人(rén)工智能极(jí)致行情(qíng)演绎下(xià)，也有基金(jīn)经(jīng)理对AI保留了一(yī)份清醒。

　　泓德臻远回报基金经理(lǐ)秦毅(yì)虽然在一季报中表达了对人工智能的重视，但一(yī)季度并未加(jiā)入对于(yú)AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去一个(gè)季度中(zhōng)，以TMT为代(dài)表的科(kē)技板块走(zǒu)出(chū)了(le)轰轰烈(liè)烈的行情，以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代(dài)表的人工智能(néng)成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的成功，这(zhè)一成功比之前几(jǐ)次的如(rú)AlphaGo等更具现实意义，因为本次的人(rén)工智(zhì)能的应用领(lǐng)域得到了极大的拓展，模型具备了(le)强大的通(tōng)用性。这属(shǔ)于科(kē)技(jì)史上的一次重(zhòng)大创新，未来多个行(xíng)业将极大受益(yì)于这一技术的应(yīng)用(yòng)和(hé)普(pǔ)及(jí)。未来我们(men)应该更加重视这一领域(yù)的研究和投(tóu)资(zī)。

　　泓德臻(zhēn)远回报(bào)一季度前十大重仓股(gǔ)

　　坚持低估值价值投资(zī)理念的丘栋荣在一季报中也提到(dào)了对AI的(de)看好，但(dàn)他的基金持仓中也鲜少(shǎo)见(jiàn)到对(duì)相(xiāng)关(guān)板块的布(bù)局。他表示，除复(fù)合(hé)国(guó)家安全(quán)自主可(kě)控和产业趋势外，今(jīn)年市场高度关注的以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型技(jì)术(shù)，有望开(kāi)启新一(yī)轮的科(kē)技(jì)创新周期，深(shēn)入和广泛应用，将对(duì)IT产业产生更大(dà)、更持久的需求拉(lā)动(dòng)，因(yīn)此，计算机、电子等偏成(chéng)长行业的部分成长股是(shì)未来关注的方向之一。

　　中庚价值(zhí)领(lǐng)航一(yī)季度前十(shí)大重仓股:

　　嘉实品质发(fā)现基金经理蔡丞丰表示，他注意到市场在追(zhuī)逐ChatGPT热点资产(chǎn)时抛弃了新(xīn)能源板块的(de)非(fēi)理性(xìng)行(xíng)为(wèi)，就(jiù)如(rú)同去年三(sān)季度半导体及(jí)医药板块的抛售，反而造(zào)就了难(nán)得(dé)的机会。“我们这时(shí)反而应该加大对能(néng)源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理孟夏虽然(rán)也认为，AI是不亚(yà)于互联网级别的技术要素革命，或许我们已(yǐ)经站在新一(yī)轮科技浪潮带来的全(quán)球繁(fán)荣的开端。作为成长投资者，会积极学(xué)习和(hé)拥抱，非常庆幸有生(shēng)之年能看到AGI通用人工智能的雏形。但她同(tóng)时表示，也(yě)会努力在火热的行情面前(qián)保留一份清醒，大胆假(jiǎ)设、小心(xīn)求证，仔细甄别真正能够兑现(xiàn)长期业绩的投(tóu)资机会。

　　李晓星的(de)看法(fǎ)也颇(pǒ)为谨慎，他表(biǎo)示(shì)，AI产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据(jù)隐私(sī)、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可能(néng)造成(chéng)板(bǎn)块后续(xù)波动。正因(yīn)为此(cǐ)，他在去年三四季度布局了不少人工智(zhì)能相关的标的(de)，在一季度对TMT板块(kuài)有所减仓，现在(zài)的配(pèi)置大概率(lǜ)少(shǎo)于市场(chǎng)平均水平(píng)。

　　“目前TMT板块(kuài)的交(jiāo)易占(zhàn)比已经超过(guò)了40％。当然(rán)市场中有不少声音(yīn)说(shuō)这次不一样，交易占比创(chuàng)新高代(dài)表了主线(xiàn)行情的确立，但我(wǒ)们还是(shì)认(rèn)为太阳底下没(méi)有(yǒu)新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段总会消退。”李晓星在银华心怡一季报中表(biǎo)示。

　　“一季度的市场走(zǒu)势再次佐(zuǒ)证了一(yī)个道理，即市(shì)场是难以预测的。迄今(jīn)为止，表现最好的是AI相关板块，这在今年(nián)初是想象不到的。就好(hǎo)比(bǐ)去年初我们想象不到俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰资管基金经理姜(jiāng)诚也在(zài)一(yī)季(jì)报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中最重要(yào)的(de)事件之(zhī)一，但要搞(gǎo)清楚它对(duì)投资(zī)有哪些影响却很难。利润在(zài)产业链(liàn)不(bù)同环节之间将如何分配？市场当前认为(wèi)的受益环节是否能如(rú)愿受益？它的“智能”水平达(dá)到了(le)什么程度，以(yǐ)及渗透率将多快提升(shēng)？都是很(hěn)容(róng)易让(ràng)人兴奋、可细说起来(lái)又让(ràng)人不明就里的(de)难题。谈(tán)资和投资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看(kàn)来(lái)，人工智能的发(fā)展(zhǎn)是一(yī)个长期因素，我们(men)还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带(dài)来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽可能好(hǎo)的资(zī)产，是我(wǒ)们的(de)投资(zī)目标(biāo)。

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