北京时间5月6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦召开(kāi)年(nián)度(dù)股东大会。公司董事长93岁的沃(wò)伦·巴菲特和副董事长——99岁(suì)的(de)查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了来自全(quán)球投资者5个多小时(shí)的互(hù)动提问(wèn)。

　　在这次股东会中，两位奥(ào)马哈“先知”再度(dù)和投资者分享了(le)投资、成功(gōng)以及长寿的(de)秘诀(jué)，并就市场关注(zhù)的AI、新(xīn)能源、美国(guó)银行(xíng)危机、苹果以及公司“接(jiē)班(bān)人”等热点(diǎn)话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股东会(huì)上(shàng)表(biǎo)示，他和芒(máng)格(gé)依然高度看好苹果公司。“如果(guǒ)让消费者选择，是(shì)放弃第二台车(chē)，还(hái)是放弃iPhone，我想(xiǎng)大(dà)多数人会放弃第二辆车。这(zhè)是消费(fèi)者行(xíng)为对苹果公司带来的机会(huì)。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中的重要位置。巴菲特认(rèn)为，“目前没(méi)有一家公司可以与(yǔ)台积电相比拟，这家公司拥(yōng)有非凡的领导地位。”

　　为了让读(dú)者能够在第(dì)一时(shí)间获取(qǔ)本(běn)次股(gǔ)东会最新观点，筛选(xuǎn)出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要(yào)比后者好(hǎo)许多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯(bó)克希尔买(mǎi)卡车加油站(zhàn)Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是一个分成三(sān)个(gè)阶段(duàn)的交(jiāo)易，第(dì)一个(gè)阶段价格(gé)很好，第二个阶(jiē)段由于他们去年优异的业(yè)绩对卖(mài)家很有利(lì)。

　　自从我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的(de)股份以来，这部分股份已(yǐ)进行(xíng)了(le)“股权”会计处理。2023年(nián)初，伯(bó)克希尔将购买(mǎi)Pilot的额外权(quán)益，这将使我们(men)的所有(yǒu)权提(tí)高到80％，并导(dǎo)致我们在财(cái)务报表中充(chōng)分整(zhěng)合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合理，Pilot的(de)选址要比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥有多个

　　具备(bèi)沃(wò)尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们(men)有(yǒu)很多产(chǎn)品供应给它，但有些产品很难让人们只去沃尔玛购买，我们也会把产品的分销(xiāo)渠道多元(yuán)化(huà)，我(wǒ)们希望能够(gòu)拥(yōng)有多个具(jù)备沃尔(ěr)玛(mǎ)一样分销能(néng)力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然(rán)有101年的(de)历史，

　　但其魔力(lì)也不是无限的

　　再(zài)谈自身钟(zhōng)爱的喜诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜(xǐ)诗(shī)糖(táng)果当前(qián)面(miàn)临(lín)的问题不(bù)在于是否开新店。我和查(chá)理为了(le)把这(zhè)个品牌(pái)推向全球做过很(hěn)多(duō)尝试，每次我们都是在最初觉(jué)得(dé)走对了(le)方(fāng)向，但后来发(fā)现还(hái)是不行。喜诗糖果有(yǒu)101年的历史，虽(suī)然有自(zì)己的魔(mó)力，但魔(mó)力也不(bù)是(shì)无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营难(nán)题比较多(duō)

　　关于电(diàn)影(yǐng)和迪士(shì)尼，芒格说，电(diàn)影行(xíng)业是一个（经营）非常困难(nán)的行业，是（竞争(zhēng)）非常严峻的行(xíng)业。“举个例子(zi)，假如疫情前有70％的业务，随着疫情(qíng)的来临，客(kè)流(liú)量减少了，但电(diàn)影院不能减少(shǎo)影片供应，也不(bù)能减(jiǎn)少其他消(xiāo)耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动视(shì)暴雪的事情(qíng)上

　　微软已经做得非(fēi)常出(chū)色了

　　有(yǒu)投(tóu)资人提问，伯克希尔出售(shòu)动视暴(bào)雪股份是否影响到了微软对(duì)其(qí)的收购？对此，巴菲特回复：“伯(bó)克希尔所有监管要求下应披露的事项都(dōu)已在13-F或(huò)10Q文件里写(xiě)明了。至于微软，我认为他们(men)已(yǐ)经(jīng)做得非常出色了(le)，为了达成(chéng)这笔收(shōu)购，微软与英(yīng)国(guó)有(yǒu)关部(bù)门积极(jí)地(dì)进行了合(hé)作，但(dàn)这并不代(dài)表他(tā)们最终一定会(huì)成功，这也不是愿意多花钱就能解决的问题。我还不清(qīng)楚最(zuì)终结果会如(rú)何，但(dàn)即使这笔收购最终没有成功，也不代表微软(ruǎn)或动(dòng)视暴(bào)雪有任何的(de)缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹果(guǒ)公司，

　　其(qí)在伯克希(xī)尔持(chí)仓占(zhàn)比已超过(guò)了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特(tè)高度肯定了(le)苹果公司。他(tā)说，“苹果公司在我(wǒ)们仓(cāng)位(wèi)中的(de)占比超过了(le)能源业务(wù)。虽然(rán)我们持有苹果的股份占比不高，但每年的权重都在(zài)增加。我不懂手机，但我(wǒ)能看明(míng)白消费者的习(xí)惯(guàn)。如果让(ràng)消费(fèi)者选是放弃(qì)买手机(jī)还是放弃买汽车，我(wǒ)想(xiǎng)很多(duō)人会选放弃(qì)汽(qì)车。”

　　“我们不知道(dào)未(wèi)来趋势会如(rú)何发(fā)展，但我们知道什么是正确的价格，我们可(kě)以(yǐ)在消费者行为方(fāng)面做一(yī)定的预测(cè)，以及它对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二辆车和买iPhone之间(jiān)选(xuǎn)择(zé)，多(duō)数人可能会选择(zé)放(fàng)弃买车

　　有投资者对于苹果(guǒ)占伯克希尔(ěr)组(zǔ)合(hé)的35％表示(shì)担(dān)忧，认为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特(tè)肯定(dìng)地表示(shì)，“你的美元是好的。”以此来表(biǎo)示，这(zhè)笔投资是(shì)没问题的，甚至(zhì)是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等(děng)都是生意，而苹果的商业(yè)模式更好。消费者花(huā)钱(qián)的时候都(dōu)有(yǒu)自己的喜好，有些人(rén)会花1500美元买一部手机，同样，也(yě)有人花(huā)3.5万(wàn)美元买第二(èr)辆车。我(wǒ)认为，如果他们要么放弃第二(èr)辆(liàng)车(chē)，要么放(fàng)弃他们的(de)iPhone，我想(xiǎng)，他们(men)会(huì)放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行(xíng)业(yè)台积电拥有非凡的领(lǐng)导(dǎo)地位

　　《红(hóng)周刊》事前发送了提问，想了解伯克希尔在一个季度(dù)内快速(sù)买(mǎi)入卖(mài)出台积电的原因。在问答环节，巴菲特(tè)对此(cǐ)进行了说明，在他看来(lái)台积电是世(shì)界范围内管(guǎn)理(lǐ)最完善且最重要(yào)的公(gōng)司之一(yī)，即(jí)使是5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我重(zhòng)估过(guò)，尽管很(hěn)多人想要提高美国的芯片产(chǎn)能，但我认为，它只能留在（中国）台湾地区。我们(men)通(tōng)过Allegheny购买的一(yī)家子公(gōng)司参与了亚利桑那(nà)州的部分芯(xīn)片工作，但至少(shǎo)在我看来，目前我(wǒ)们没有一家公司可(kě)以与台积(jī)电比(bǐ)拟，这家公司拥(yōng)有(yǒu)非凡的(de)领(lǐng)导地(dì)位(wèi)。何(hé)况(kuàng)它(tā)们还(hái)拥有一位91岁的(de)创始人，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高估了自(zì)己，

　　可(kě)他是天才

　　有(yǒu)观众(zhòng)问巴菲特，你是否(fǒu)认(rèn)为(wèi)埃隆·马斯(sī)克高估了自(zì)己？巴(bā)菲(fēi)特的回答是(shì)，“是的，我(wǒ)认为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己，但(dàn)他很有才华。所(suǒ)以，他高估(gū)了一个不需要(yào)高估就能(néng)成(chéng)为天才的人。他真的很聪(cōng)明，我(wǒ)想他的(de)智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目(mù)标，他喜欢接(jiē)受不可能的目(mù)标(biāo)。我(wǒ)们(men)的不(bù)同之处在于，我想要的不多，我在寻找(zhǎo)简(jiǎn)单、确定性(xìng)高的(de)工作，我不想要那么多的失败。但埃隆(lóng)·马斯克需要(yào)狂热，致力于解决不可(kě)能的问题。我喜欢我(wǒ)现在的生活(huó)方(fāng)式，我不喜(xǐ)欢和他在一起，他也不喜欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即(jí)将大获成(chéng)功，

　　但我并不喜欢

　　关(guān)于新(xīn)能源和汽车厂商，巴菲(fēi)特表示，“很长(zhǎng)一段时间内，我(wǒ)和查理都觉得，汽车行业太艰(jiān)难了。例如福(fú)特(tè)汽车公司(sī)，曾经(jīng)亨利·福特看起(qǐ)来拥有整个世(shì)界(jiè)，但(dàn)20年后，他们正(zhèng)在(zài)赔钱(qián)。前几(jǐ)天，我读了通用汽(qì)车公司(sī)1932年的(de)年度(dù)报告，其中显示，他们(men)有19000个经(jīng)销商，而当(dāng)时(shí)人口(kǒu)大约是1.2亿左右(yòu)。现在美国有3.3亿(yì)人(rén)，所有汽车品牌(pái)只有(yǒu)18000左(zuǒ)右个经销商。此外，美国的汽车公司还(hái)会面临(lín)来自世界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道(dào)，“但事实(shí)也(yě)并非如此，法拉利就处于一个特殊(shū)的位置。虽然(rán)我们觉得，汽车不(bù)是一个吸引人的行业，但电动汽车即(jí)将(jiāng)大(dà)获成(chéng)功。现在它带来了(le)巨(jù)大的成本和巨大的风(fēng)险，但我不喜(xǐ)欢巨大的(de)资金成本和(hé)巨大(dà)的风险。”

　　关于新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持怀疑态度

　　在(zài)回(huí)答新加坡投资者关于人工智能的问题时，芒格表(biǎo)示，如果你到中国(guó)的比亚迪工厂去(qù)看(kàn)一看，会发现自动化操作程度非常高，但我还是觉(jué)得用人可能更好，因为人工智能并不能取代很多领域的人才(cái)。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可以做一(yī)些(xiē)令人惊奇的事(shì)情，比尔盖(gài)茨也(yě)曾带我去(qù)看微软的产品，但这类产品仍不完善，譬如目前还(hái)不能讲笑(xiào)话。发明(míng)AI的初衷是好(hǎo)的，但很多事(shì)情是不(bù)能掌(zhǎng)控的。人工智(zhì)能可(kě)以改(gǎi)变全世界(jiè)，但它并(bìng)不能改变(biàn)人(rén)类的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚(zhuàn)取超(chāo)额收益(yì)的机会在(zài)降(jiàng)低(dī)，

　　但总会有新技(jì)术(shù)创(chuàng)造新机会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚(zhuàn)取(qǔ)超(chāo)额(é)收益的机会在相对降低，但(dàn)这并不代表没有(yǒu)投资机会。从1940年到现在，无(wú)论汽车(chē)、工业(yè)、飞机(jī)以及能源(yuán)等领域都有新的改变，新的(de)事物永远在不断(duàn)出现，而且会取代一些原(yuán)有的(de)技(jì)术，因(yīn)此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面(miàn)

　　做(zuò)了很多(duō)投入(rù)，但还远远(yuǎn)不够

　　针对新能源前(qián)景，巴菲特说(shuō)，“之前买下伯克希尔能源这家公(gōng)司，就是(shì)希望能够帮助解决一些环境方(fāng)面的问题。从传统能源(yuán)向新能(néng)源的转变，我(wǒ)们在(zài)这个方面做了(le)非(fēi)常多的(de)投入。不过，现在做的(de)还远(yuǎn)远(yuǎn)不够。”更多精彩观点(diǎn)请关注证(zhèng)券市(shì)场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非(fēi)保(bǎo)险(xiǎn)业务副董事长格(gé)雷格·阿(ā)贝尔表示，“我(wǒ)们(men)现在正在经历能(néng)源行业的变革，全球都是(shì)如(rú)此，我们有3家美国的公共(gòng)事业公司(sī)，我们希(xī)望能够在全(quán)国的每一个州制定(dìng)不同的计划，然后将(jiāng)这(zhè)些计(jì)划进行整合。我们(men)也将我们的(de)目标进行了同步规划，我(wǒ)们希望2030年(nián)的碳足迹(jì)与2005年相比能够降低50％。这(zhè)是我们在公共事业方面希望能够取得(dé)的成绩，但这个(gè)过(guò)程(chéng)是不容易的”。

　　关于美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)事(shì)件(jiàn)引发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰乱(luàn)世界(jiè)金融体系

　　在针对投资者提出的硅(guī)谷银行破产事件会带来怎样的经济后果(guǒ)时(shí)，巴菲特(tè)表示，这是灾难性的(de)，即使(shǐ)联(lián)邦存(cún)款保险公司(sī)的限(xiàn)额是25万美元，这是法(fǎ)令的(de)规(guī)定，但这不(bù)是美国(guó)的行为方式，就像他们不会让债务(wù)上(shàng)限导(dǎo)致世界(jiè)陷入混乱一(yī)样。他判(pàn)断FDIC不(bù)会有人(rén)愿意(yì)公(gōng)开向美国公(gōng)众过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句解(jiě)释为(wèi)什么只有25万(wàn)美(měi)元(yuán)有(yǒu)“存(cún)款”保(bǎo)险，这次(cì)事件引发(fā)的后续问题会(huì)扰乱世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存(cún)款挤兑感到担忧(yōu)，

　　这是不应(yīng)该发生的

　　巴菲特(tè)说，“银(yín)行业一直以来的情况(kuàng)都非常相似(shì)，恐惧总是会传染(rǎn)的，我(wǒ)父亲在1931年因为银行挤(jǐ)兑而(ér)失去了工(gōng)作。不过，这些年来，银行系统(tǒng)发生了(le)很大变化。二战后(hòu)的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是(shì)在那时(shí)，我们做了一件非常明(míng)智的事情(qíng)，就是成立联邦存款保险公司。现在已经是2023年了，人(rén)们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多(duō)次(cì)修改(gǎi)规则

　　导致银(yín)行系统风险增加

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“美联储被(bèi)赋予了制定保证金要求(qiú)的责(zé)任。他们改变(biàn)了很多次保证金要求，因为我们(men)都知道，借了很多钱的人(rén)会给(gěi)银行系统带来(lái)危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解决不(bù)了财政问(wèn)题

　　由于(yú)美联储投(tóu)放的天量流(liú)动性，引发(fā)了严(yán)重(zhòng)的(de)通货膨(péng)胀，市(shì)场普遍在(zài)批评美联储失职。不过，巴菲特却(què)认为，问题不在美联储，“他们无法解(jiě)决财政问题(tí)，他们正在履(lǚ)行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐(lè)观，他表示，我们在第二次世界大战中付出了代(dài)价(jià)。我(wǒ)们每个人，包括学(xué)校的孩子和其他人，也包(bāo)括我自己(jǐ)。我们(men)购买了最初所谓的战争(zhēng)债券、国防债券和(hé)储蓄(xù)债券(quàn)等等。如果不(bù)停(tíng)印钞票，我(wǒ)无(wú)法预计宏观环境(jìng)会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行危(wēi)机：

　　银行可(kě)以有新发明，但(dàn)要(yào)恪守旧的价值观

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“银行业可以(yǐ)有各种(zhǒng)各(gè)样的新发明，但(dàn)它(tā)需要有旧的价值观(guān)。我们不知道会发(fā)生什么(me)，因为在目(mù)前的(de)情况下，可能会发生很多事情。你必须(xū)有惩(chéng)罚，打击那些制(zhì)造问(wèn)题(tí)的人。如果他们承(chéng)担了不该承担的风险(xiǎn)，如果你要改变人(rén)们未来(lái)的行(xíng)为方(fāng)式，风险就必须落在(zài)他们(men)身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们准备买(mǎi)下(xià)许多银行

　　巴菲特(tè)说，“如果你(nǐ)遵循健全的银行投资方法，不做(zuò)别人做的一些风(fēng)险(xiǎn)性事情，银行可能是(shì)一个非常不错的投资。最初在1969年，查(chá)理和我(wǒ)以1900万美元投(tóu)资了一(yī)家银行。如果1970年的(de)《银行控股公司修正法案》没(méi)有通过，我们最终(zhōng)可能会拥(yōng)有许多银行(xíng)，而不是许多(duō)保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特(tè)：当人们对货币失去信心，

　　这不会是一个好现象(xiàng)

　　针对去(qù)美元化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美(měi)元是储备货币，我看不到任何其(qí)他货币能(néng)够取代它。我觉得没人能理解现在的情况，只(zhǐ)有鲍威尔（美联储主席）可(kě)能比我们(men)更(gèng)清楚，但(dàn)是(shì)他(tā)也不能(néng)完全(quán)控(kòng)制我们的财政政策。当疫情发生(shēng)的时候(hòu)，并(bìng)没(méi)有人(rén)知道(dào)需要印多少数额(é)的货币才能解决问题，而(ér)直到它(tā)失控。人(rén)们会(huì)对货币失去信心，他们的行为方式可能会完全不同。我们(men)无法预测(cè)，但我(wǒ)们知道这(zhè)不(bù)是一个好(hǎo)现(xiàn)象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍(réng)是一家保险公司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去(qù)10年(nián)，虽然(rán)有很多(duō)上市公司涉及保险业务，但没有一家是自(zì)己愿意去投的(de)。虽然有(yǒu)人(rén)诟病盖(gài)可保险已经是一家技术公司，但在我们看来(lái)，其(qí)依然是一家保(bǎo)险公司。他(tā)同(tóng)时解(jiě)释，盖可在技术方面需要做的(de)工作要(yào)比想象(xiàng)的多很多。

　　作为(wèi)政(zhèng)府雇员保(bǎo)险公司，盖可(kě)第一季度(dù)业绩(jì)表现得非(fēi)常好，这背后有两个原(yuán)因，首先是(shì)减少了前一(yī)年的保(bǎo)险准备金，其次一季度还是汽车保险的旺季，此(cǐ)外在远程信息处(chù)理(lǐ)方面，盖可也取得了长足的(de)进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地产领域

　　从来就不特别活(huó)跃(yuè)

　　在回答有投资者(zhě)提出(chū)的商业地产损失情况有多(duō)严(yán)重，和伯(bó)克希尔是否会在(zài)商(shāng)业地产(chǎn)领域更活跃(yuè)时？巴菲(fēi)特表(biǎo)示，伯克希(xī)尔(ěr)在(zài)商业地(dì)产领域从来不是特别活跃(yuè)，因(yīn)此也不会受到不良贷款等一系列(liè)负面因素(sù)影响。

　　但(dàn)美国和世界很多地方市(shì)中心的空洞(dòng)化却是非常严(yán)重的，它会(huì)影响很多(duō)人(rén)。建筑不会消失，但所有者会变化，人们总是喜欢买没(méi)有(yǒu)追索权(quán)的(de)房(fáng)地产。

　　24.

　　伯(bó)灵(líng)顿铁(tiě)路的重点是

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在(zài)回答(dá)有投资者(zhě)提(tí)出的伯(bó)灵顿(dùn)北(běi)方圣太菲铁路公(gōng)司面临的机遇和挑战时？巴(bā)菲特表示，他密切关注(zhù)这一团队的运营指标，其(qí)中(zhōng)不仅有美国的铁路(lù)，而且(qiě)还有加拿大的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为(wèi)疫情确实经历了一段(duàn)困难(nán)时间，但好在我们(men)走出疫(yì)情和供应(yīng)方(fāng)面的挑战，不过还(hái)面(miàn)临劳工问题(tí)和(hé)其他一些问(wèn)题。我们的团队优先考(kǎo)虑的是恢复(fù)铁路的(de)长期(qī)运营，而不是(shì)短(duǎn)期专注于在(zài)20年内达到某一运营指标，要长期为客户提供可持续的优质(zhì)服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的(de)历史上

　　没有一(yī)次情绪(xù)化(huà)投资决定(dìng)

　　在回答有没有因为(wèi)情绪作(zuò)出错误的投资决定(dìng)时(shí)，巴(bā)菲特表示：“虽然在(zài)生活(huó)中谁都(dōu)不想成为一个没有(yǒu)感(gǎn)情的(de)人，但肯定(dìng)想(xiǎng)在(zài)做投(tóu)资或(huò)商业决(jué)定时成(chéng)为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并创造了(le)

　　超过5000亿美元过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句的股(gǔ)东(dōng)权益

　　巴(bā)菲特强调：“如果我们拥有更多的(de)企业(yè)，企业赚更多的(de)钱，作为股东(dōng)的份额，作(zuò)为伯(bó)克(kè)希(xī)尔(ěr)的所有者，每年都在增加，而投资者不需(xū)要花任何钱。我们投(tóu)资并(bìng)创(chuàng)造(zào)了超过5000亿(yì)美元的(de)股东(dōng)权益和超过300亿美元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的(de)机会(huì)是非(fēi)常有(yǒu)限的

　　关于是(shì)否(fǒu)对持有的(de)超(chāo)过(guò)1000亿美元的现(xiàn)金充满信心？巴菲特(tè)回答(dá)道，为(wèi)什么要派发现金？我们感(gǎn)兴趣(qù)的、真正想做的是收购(gòu)伟大的企业。我们可以做到以(yǐ)500亿或750亿美(měi)元的价格，收购一家价值1000亿美(měi)元的公司(sī)。

　　“适当的情(qíng)况下，没有人能像(xiàng)我们(men)一样达成交(jiāo)易。2008年我收购(gòu)了(le)一大堆公司(sī)，这种事(shì)情(qíng)会再次发生。但问题是，我(wǒ)们(men)收购的机会(huì)是非常(cháng)有限的，所(suǒ)以当一家(jiā)好公司(sī)面临(lín)被卖掉的时候，我们需要足(zú)够的资金。但(dàn)我(wǒ)们的股(gǔ)东可能会把股票卖得太(tài)便宜，而且无法做什么让股价稳步上涨(zhǎng)。我们(men)有足(zú)够的(de)钱，我们(men)正在(zài)用(yòng)我(wǒ)们所拥有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀(jué)是洞悉消费(fèi)者(zhě)的行为

　　关于(yú)公(gōng)司(sī)如(rú)何在短期利润和长期防御能(néng)力之间做出选择？巴菲(fēi)特对此表示：“我(wǒ)们(men)不关心(xīn)季度预算(suàn)是否达标，我们感兴趣(qù)的(de)是，永远拥有一个美好的事业。好的企(qǐ)业不多，但我们确(què)实(shí)找到(dào)了一些(xiē)，例(lì)如(rú)，当(dāng)我们在1966年试图涉足百(bǎi)货商店业务时，我们学到的是，在奖品上做(zuò)图(tú)案绘制，这可以算是(shì)一件(jiàn)愚蠢的事。我们一直(zhí)在(zài)试图(tú)洞悉的是(shì)消费者的行为，我们不能洞悉企业的(de)技术趋(qū)势，如(rú)果能做(zuò)到(dào)这(zhè)点，那也能(néng)获利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接班人(rén)话题，巴菲(fēi)特(tè)说，“格(gé)雷格•阿贝(bèi)尔一定会(huì)继承我的(de)工作，当然现在我还在位，格雷(léi)格(gé)的主(zhǔ)要(yào)价值是可以把一(yī)些事情做(zuò)得(dé)更(gèng)好，或者去管理更多的事情。阿吉特•贾恩(ēn)也会给(gěi)他一(yī)些(xiē)好的建议，但格雷(léi)格是做出最终决定的那个人。未来我们还需要更(gèng)多的(de)优秀人才(cái)，去涉及更多的业务。如(rú)果(guǒ)这些(xiē)人不足够聪明，我们是绝不会让他们接替我们做任(rèn)何(hé)决定的(de)”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的(de)优秀在于从不会频繁更换经理人(rén)

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多很(hěn)优秀的经理(lǐ)人，相对其他大型公司，伯克(kè)希尔之所以能够(gòu)做的(de)更(gèng)好原因之一(yī)，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特(tè)的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特•贾恩(ēn)是全球(qiú)选出的(de)十大最佳保险经理人之一(yī)，他(tā)的地位无可取代。阿吉(jí)特从(cóng)不会去尝试改变一(yī)个体系，而总是会去(qù)改善一个体系。我很享受与他交流，以前我们每天都会聊天(tiān)，现在没有那么频繁了，但他绝对是世(shì)界上(shàng)独一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到(dào)访日本(běn)五(wǔ)大商(shāng)社(shè)

　　是为“接(jiē)班人”铺路(lù)

　　巴菲(fēi)特谈到了为何到(dào)访日(rì)本，并(bìng)参观五大(dà)商社。“我去那里的部分原因，是为了把格雷格介绍(shào)给那(nà)些生意伙伴(bàn)。至于那(nà)些企业，让人感到(dào)非(fēi)常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格(gé)补充道，“我们确(què)实希望和（那些企业）有长期合作的机会。它(tā)们是(shì)一些(xiē)令人难以置信的投资(zī)机会，一直(zhí)是非常(cháng)好的(de)投资机会。我很喜欢这些公司的(de)文化和历史(shǐ)。我们(men)对(duì)五大(dà)商社的两天走访是非常棒的(de)。”

　　伯克希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年后的伯克希尔：

　　被股(gǔ)东眷(juàn)顾，为社会带来(lái)幸福感

　　在问答(dá)环节，巴菲特(tè)提出了一百(bǎi)年后(hòu)伯克(kè)希尔的发展愿景，他(tā)说，希望这家(jiā)公司仍能被股东们眷顾，并且为社会(huì)带来幸福感(gǎn)，拥有无限的资(zī)本和大量(liàng)的人才。“就像格雷厄姆1949年写下(xià)的书时至今日依然畅销且(qiě)屹(yì)立不(bù)倒一样(yàng)，成(chéng)为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的(de)资本(běn)

　　仍会比大部分(fēn)公司(sī)都要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希尔被认为(wèi)是一个国家的(de)资产而非负(fù)债，以往记录(lù)已经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的资(zī)本还是会比大部分公司(sī)都(dōu)要多，也仍然可以在国家的(de)经济中投入(rù)非常多(duō)的钱(qián)，带来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔(ěr)的股(gǔ)票回购不会(huì)停

　　巴菲特说，“相信(xìn)在格雷格(gé)继任后，他仍会做出(chū)与现(xiàn)在相同的股票回购决定(dìng)。”

　　伯(bó)克(kè)希(xī)尔哈(hā)撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔补(bǔ)充(chōng)道(dào)：“沃(wò)伦和查理定下了非常优秀的回(huí)购(gòu)计划框架，我会继续沿用，因(yīn)为股票回购将同时对(duì)股东和(hé)公(gōng)司自身(shēn)的运营产生益处，如果资本足够且股(gǔ)票很(hěn)有吸引力，那么为(wèi)什么不通过(guò)回购来提(tí)升单(dān)股内在价值呢？因(yīn)此(cǐ)当(dāng)时机来临(lín)，我(wǒ)们会成(chéng)为活跃的(de)股(gǔ)票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人(rén)生(shēng)的路就(jiù)清晰(xī)了

　　在(zài)回答关于遗产规(guī)划(huà)的(de)问(wèn)题时，巴(bā)菲特说，在伯克希尔(ěr)，只要把(bǎ)某几(jǐ)只(zhǐ)股票拿好(hǎo)就行，但这并不适合所有人。如果你想要你的(de)孩子拥有某种价(jià)值观，重(zhòng)要的是：你要践行这样的价(jià)值观，并和他们谈论这个价值观(guān)，从他们出生起，他们(men)就(jiù)在学(xué)习你。“你的意志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说：“如果你(nǐ)想(xiǎng)弄清楚如何度过这一生，你可以(yǐ)写一下讣(fù)告(gào)，并进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年事已(yǐ)高但没有(yǒu)写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特(tè)说，“之前(qián)观察过很多富裕家(jiā)庭，它们(men)在财产规划分配上都存在各自(zì)的问题。我年(nián)事已高，可(kě)我并没有签过遗嘱(zhǔ)，因(yīn)为签订(dìng)遗嘱需要(yào)孩子的理解以及他们(men)的建议。这件(jiàn)事情对于孩子(zi)而言，在20岁和(hé)60岁(suì)的不同时期(qī)来做，效果是不(bù)一(yī)样的”。

　　在(zài)他看来(lái)，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们(men)的成长。“有一些人完全不向他们(men)的(de)孩子(zi)透露任(rèn)何遗嘱有关的事情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子(zi)的成长。当过早(zǎo)地向孩子宣读遗嘱，比如在他们(men)的(de)成长(zhǎng)阶段，让他(tā)们知(zhī)道遗(yí)嘱上的(de)内容(róng)——这(zhè)在以(yǐ)后会很难更改，我认为这是家长(zhǎng)犯下的一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查(chá)理(lǐ)·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老(lǎo)学到(dào)老(lǎo)，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功(gōng)很简单，比如(rú)花钱要量(liàng)入为出，花的钱要比赚的钱少；避(bì)免(miǎn)身边有能量的人和(hé)活动；要活(huó)到老学到(dào)老，要学会感恩。如(rú)果(guǒ)你能做(zuò)到这一切，那你(nǐ)一定会成功。如果做不到，成功就(jiù)需要更多的运(yùn)气，当然，你一(yī)定不要把自己的命运(yùn)都押宝在(zài)运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的人一起工作，业务(wù)中没有困(kùn)难(nán)

　　巴菲(fēi)特说，“我(wǒ)们的业务(wù)中没有困(kùn)难，我们(men)都非常热(rè)爱自己的事业。每天早上起床时，我都感觉非常棒。和一(yī)群我喜欢的(de)人(rén)一起工作，彼此欣赏对(duì)方，而且我上(shàng)班通勤(qín)也只(zhǐ)需要约5分钟的(de)路程，这(zhè)是非常理想的(de)工(gōng)作环境，没有什么(me)能比这更美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关注《聪明的投资者(zhě)》

　　在(zài)亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲(fēi)特再度(dù)提起本·格雷厄姆在(zài)投资上对他产生的(de)积极影响，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆在(zài)他的书中写下一些(xiē)非常有说服力的(de)话，告诉我(wǒ)我在过去(qù)8、9年间(jiān)所从事和热爱的工作都是错(cuò)误的。我看(kàn)了(le)这本书（注：即(jí)《聪明的投(tóu)资者》）一遍又一遍。无(wú)论他的想法是否正确，我都非常喜欢，甚至还(hái)不(bù)时去亚马逊看看(kàn)这本书(shū)的(de)排名(míng)，它一直在(zài)畅销榜上(shàng)排(pái)在差不多第300名或第350名的位置。试想下，到哪(nǎ)里再找(zhǎo)一本(běn)书在其领域(yù)里具有这样(yàng)持(chí)续的地位？”

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