财联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波(bō)久违(wéi)的(de)反弹，据上海钢联发布数据显(xiǎn)示，4月28日电池级碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)涨(zhǎng)5000元(yuán)/吨，均(jūn)价报18.9万元/吨，继上周五(wǔ)开始(shǐ)止(zhǐ)跌(diē)企稳四个(gè)交易日后价格连续两日(rì)上涨(zhǎng)。暖意也提前传导到(dào)A股，锂矿(kuàng)股本周三表现(xiàn)强(qiáng)势(shì)，融捷(jié)股份一度(dù)涨停，雅化集团和永兴材料最高涨超(chāo)9％、中矿资源和盛新锂能一(yī)度(dù)涨超7％、赣(gàn)锋锂业和(hé)天(tiān)齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的(de)原(yuán)因(yīn)之一是上(shàng)海(hǎi)车展(zhǎn)有望带动购车需(xū)求(qiú)预期的提振。乘联会(huì)秘书(shū)长崔东树表示，上海车展将让消费者感受到汽车消费的火(huǒ)热，提升消费信心，也提振士气。国泰君安表(biǎo)示，此前车(chē)企(qǐ)大幅(fú)降价(jià)导致消费(fèi)者对电(diàn)动车的观(guān)望心态(tài)有望逐渐改善，市(shì)场开始预期5月(yuè)需求回暖。

　　有电池企(qǐ)业人士(shì)提到，目(mù)前磷酸铁锂电池的价格已经(jīng)逐渐稳定，且(qiě)在谈(tán)价策略上(shàng)以企(qǐ)稳为主，不太可(kě)能进行降(jiàng)价。但未来，止跌信号能否(fǒu)持续稳定，受多方因(yīn)素影响。有产(chǎn)业人士分析称，乐观来看(kàn)，国内动力(lì)电池(chí)厂商清库存工(gōng)作或(huò)到(dào)5月完结，届时电池厂商(shāng)库存水平有(yǒu)望逐步(bù)恢复至健(jiàn)康(kāng)水平，并(bìng)带动上游(yóu)材料(liào)采购，进(jìn)而对碳酸锂(lǐ)价格起(qǐ)到(dào)支(zhī)撑作(zuò)用。

　　据鑫椤(luó)资讯(xùn)近日调(diào)查的情(qíng)况看，一些电(diàn)池龙(lóng)头企业(yè)5月(yuè)份的排产预计将环(huán)比增长20-30％，一些中小企(qǐ)业由于前期(qī)基数较(jiào)低，环比增幅更是高达50％以上。其中，亿纬(wěi)锂能在4月26日的业绩说明(míng)会上(shàng)表示(shì)，5月(yuè)份开始会全面恢复生产，排产相比一季度会有明(míng)显的提(tí)升。由此可(kě)见，碳酸锂市场需求回暖已是大势(shì)所趋(qū)。

　　另有观点(diǎn)认为，此次碳酸锂价格属于阶段性反弹(dàn)还是底部反转，目前(qián)仍难以判断。“一方面需(xū)要(yào)观察下游库存状况，另一方面(miàn)还需要看终端需求是否真正(zhèng)回暖，”华(huá)南一家主流锂盐(yán)厂商内部人士(shì)此(cǐ)前对(duì)财联社记者表示。该人(rén)士(shì)表示，电(diàn)池厂商(shāng)实际上从去年(nián)四(sì)季度开始(shǐ)便启动大(dà)规模(mó)去(qù)库(kù)存举措，这一举措(cuò)在一季度(dù)实际上已经有(yǒu)所反映。

　　不过进入(rù)4月中旬以后，相关电池厂商(shāng)提到，目前库存已恢复至健康(kāng)水(shuǐ)平，此前暂停(tíng)的(de)产线也已经逐渐(jiàn)复产。特(tè)别是针对磷酸铁锂电池(chí)库存，有业(yè)内人士直(zhí)言，相(xiāng)关库(kù)存基本出清，后(hòu)续将根据(jù)公司规(guī)划(huà)，逐(zhú)步进行补货。作为锂电(diàn)产(chǎn)业的(de)风向标(biāo)，宁(níng)德时代一季度报告(gào)显(xiǎn)示，其库存金额已从年初(chū)的766.7亿元下(xià)降到640.6亿元，环比下降(jiàng)16.5％。从绝对金(jīn)额来看，宁德时(shí)代的(de)库(kù)存已经退(tuì)回到(dào)2022年第一(yī)季度的水(shuǐ)平。材料价(jià)格和库存水(shuǐ)平，两项关(guān)键的指标也构成锂电产业走(zǒu)向(xiàng)的关(guān)键，随价(jià)格企稳以及库存水平恢复健康，向华强敢惹霍家吗，向华强和霍家哪个厉害将(jiāng)带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐(yán)价格走向(xiàng) 最(zuì)乐(lè)观者预判涨回25万元/吨(dūn) 最悲观(guān)者全年看跌至(zhì)10万以(yǐ)下

　　碳酸锂价格在不到半年时(shí)间跌去超过2/3，也引起了(le)市(shì)场热议。就在26日召(zhào)开的中国汽车动力电池产业(yè)创新联盟(méng)2023年度大(dà)会上，中国汽车工业协(xié)会常务副(fù)会长付炳锋指出，国内动力电池行业仍然存(cún)在一些问题，包括电池产业链分(fēn)工(gōng)，价值(zhí)链分配(pèi)问题(tí)。“原材料短(duǎn)期(qī)大幅下降也不是正常的现象，”他直(zhí)言。在他看来，原材料适当(dāng)涨价是(shì)正常现(xiàn)象，行业要以之前大幅(fú)涨价(jià)为(wèi)教(jiào)训，保证(zhèng)价值链的合(hé)理分配(pèi)，避免(miǎn)大起大落。

　　据财联社不完全梳理，这些业内(nèi)人士(shì)和(hé)分析师近期对锂盐价(jià)格未来走势进(jìn)行预判并阐述具体逻辑，汇总如(rú)下：

　　以(yǐ)碳酸锂价格(gé)反弹为(wèi)信号(hào)，一(yī)系列的(de)数据验证锂电产(chǎn)业拐点或已经(jīng)到来。分析人士(shì)指出，此前锂电产(chǎn)业进入调整阵痛期(qī)，主要在(zài)于下游车市短(duǎn)期需求下滑(huá)，叠加中(zhōng)游扩(kuò)产迅速从而在需(xū)求表(biǎo)现上提前透支碳酸锂的未(wèi)来增长(zhǎng)空间。进而导致(zhì)，碳酸锂价格持续(xù)下跌，中游(yóu)电池厂商集(jí)体进入清库存阶段。从上(shàng)游材料价格变化来看，近期碳酸(suān)锂价格率先实现反弹(dàn)。更值得(dé)注意的(de)是(shì)，在锂电产业链，包(bāo)括六氟(fú)磷酸锂、人造石(shí)墨、极片(piàn)粉等系列材料价格也出现企稳甚(shèn)至(zhì)反弹的局面。

　　作(zuò)为锂电产业(yè)拐点的另(lìng)一关键指标，中游电(diàn)池厂商的库存也(yě)已经(jīng)逐(zhú)步恢复至健(jiàn)康水(shuǐ)平。据高工锂(lǐ)电(diàn)了解，目前向华强敢惹霍家吗，向华强和霍家哪个厉害中游(yóu)电池厂(chǎng)商库存水位(wèi)回退，此前部分(fēn)电(diàn)池(chí)厂(chǎng)商暂停的(de)生产线已(yǐ)经重启生产。在采购方面(miàn)，电池厂商和下游车企已陆续重(zhòng)启订单，带动产业需求(qiú)回暖。从终(zhōng)端新能源汽车(chē)市场表(biǎo)现上看，年初的市场(chǎng)恐慌情绪主要来自车市的需(xū)求腰斩。但从整体一季度新能源汽车销量数据来看，其月销量逐步攀升并且回暖速度(dù)超过往(wǎng)年。随着二三季度到来，车市逐渐转入销售旺季，也将进一步(bù)带动锂电产业中上游的订单需求。加上5月份(fèn)临近，企业重新(xīn)开启(qǐ)月度(dù)采购(gòu)谈(tán)判，行业有望迎来需(xū)求订单(dān)的(de)集(jí)中爆(bào)发。

　　后续碳酸锂价格(gé)可能会有回涨的空间，但(dàn)幅度不可能太大，最(zuì)多(duō)在10％左右。业内(nèi)人士表示，因为经历本轮碳酸锂(lǐ)价格的暴(bào)涨暴跌，电池厂商对于碳酸锂(lǐ)真实的供给情况更加清(qīng)晰，市场(chǎng)预期回调下，电池(chí)厂商在价(jià)格谈判上(shàng)会更加谨慎。同时电(diàn)池(chí)厂商一体化带来(lái)的(de)碳酸(suān)锂供应稳(wěn)定，也(yě)将削弱上(shàng)游(yóu)锂矿厂商的议(yì)价权。电池回收端，邦普(pǔ)、格林美、天(tiān)奇股(gǔ)份、华友钴业等企业持续推进(jìn)电池回收布局，来自(zì)终(zhōng)端材料回收(shōu)的(de)产能也在(zài)稳步爬坡。相关数(shù)据显示，2025年国内回收的废旧电池的(de)总量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都(dōu)已完善在(zài)锂矿端的布局(jú)，包括宁德时(shí)代的宜(yí)春锂(lǐ)矿项(xiàng)目，亿(yì)纬锂能的盐(yán)湖提锂项目均(jūn)进展顺利，将(jiāng)进(jìn)一步释放碳酸锂供(gōng)给。经(jīng)历过复杂的产业调(diào)整过程之后，整个锂(lǐ)电产业(yè)的(de)运作模式正(zhèng)从“大开(kāi)大合”的(de)波浪式变(biàn)得更为平滑。从原材(cái)料到电池(chí)，再到下游车(chē)企，产业链(liàn)各(gè)个环节的价格以及供需(xū)变化(huà)也将(jiāng)变得更(gèng)加平(píng)衡且具有可预测性。

　　然而，亦有(yǒu)空(kōng)方则认为，当前上游库存水(shuǐ)平依旧(jiù)处于高位，虽然需求(qiú)端稍有(yǒu)好转，但是并(bìng)不足(zú)以带动价格企稳。

　　▌锂价超预期(qī)下跌并不是一(yī)个下游获利、上游承压(yā)的简单故事

　　过去(qù)一段时(shí)间，碳(tàn)酸锂和电池材料的(de)价(jià)格下跌过(guò)快(kuài)，但这并不为(wèi)业内人士所乐(lè)见(jiàn)。碳酸锂从2022年(nián)11月向华强敢惹霍家吗，向华强和霍家哪个厉害(yuè)60万(wàn)元(yuán)/吨跌(diē)至当前20万元(yuán)不到，价格跌去近7成，最直接受到(dào)冲击的当属锂矿企业(yè)。根据藏格矿业一(yī)季度数据，碳(tàn)酸锂销量为534吨(dūn)，相比于2022年四季度销量2006吨，销量环比(bǐ)下滑73.4％；产量也从2022年第四季度(dù)的(de)2461吨，削减(jiǎn)至(zhì)今年一季(jì)度的(de)1783吨，环比下(xià)降27.5％。由于市场行情(qíng)策动，上游(yóu)锂矿企业不断压低(dī)碳(tàn)酸锂出货价格(gé)，部分锂矿企业已经(jīng)出现主动减产(chǎn)的情况(kuàng)。

　　江特电(diàn)机4月(yuè)24日公告(gào)，一季度营业(yè)收入7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万(wàn)元，同比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净利润环比(bǐ)下降86％，第(dì)二日股(gǔ)价跌停。

　　直(zhí)接生产、售卖碳酸锂的锂盐企(qǐ)业则命运分化，大公司如天齐锂业(yè)和赣锋锂业有机会在(zài)价格(gé)下降周期中获(huò)得更(gèng)多(duō)市场份额，行业将变得更集中。这是(shì)2016年到2018年(nián)上(shàng)一轮(lún)锂价下降中(zhōng)发生过的事。而同环(huán)节(jié)的大量中小企业，尤其是最近两年追高入局的新公司，则(zé)面临停产乃至破产。

　　乘(chéng)着锂价(jià)的(de)东风(fēng)，赣锋锂业(yè)在去年轻松(sōng)赚(zhuàn)出(chū)了(le)0.66个宁德时(shí)代(dài)、1.23个比亚迪。业内人士表示，这一轮价格下降长期利好中国最大(dà)的两个锂盐供应商(shāng)天齐锂业和赣锋锂(lǐ)业。它们去(qù)年(nián)的净利润(rùn)都超过200亿(yì)元，比中国最大的新能源车企比亚迪还多，其中天齐锂业净(jìng)利润(rùn)增长超过10倍(bèi)。足够厚(hòu)的血，使他(tā)们更(gèng)能承受价(jià)格(gé)下跌和(hé)可能的未来亏损(sǔn)。这(zhè)两家公司也有行(xíng)业里最优的成(chéng)本。赣锋锂业(yè)、天齐锂业等公司入股的海外锂矿(kuàng)资源(yuán)开采成本普(pǔ)遍在3万(wàn)-5万(wàn)元(yuán)/吨，几乎是(shì)全球最低水平。

　　但这并不意味着，这两家(jiā)公司能(néng)以低于5万元/吨的价格(gé)采(cǎi)购碳酸锂，因为在锂矿国际交易(yì)中，即使拥有海外矿产的分(fēn)销权或(huò)开采(cǎi)权，交易(yì)价格也需要通过长协确定，按市价定期调(diào)整。但能获得上(shàng)游更低成本的资源(yuán)，让这两家大企业更(gèng)能容忍低价，并能在上游(yóu)因降价减产时保(bǎo)持产能供应。

　　锂价超(chāo)预期下(xià)跌牵动着万亿新能源车市场。不过锂价下降带(dài)来的连锁(suǒ)反应，并不是一个下游获(huò)利，上(shàng)游(yóu)承压的简单故事(shì)。作为(wèi)碳酸(suān)锂的下游，宁德时代(dài)理论上会受益，但(dàn)锂价(jià)的超预(yù)期下跌(diē)，使(shǐ)宁德时代今年2月提出(chū)的 “锂矿返利(lì)” 计(jì)划沦为鸡肋，它本想用(yòng)20万元/吨的(de)碳(tàn)酸锂价格(gé)绑定(dìng)一些车企的三年长(zhǎng)单。另一层影响是(shì)，宁(níng)德时代(dài)今(jīn)年(nián)5月计(jì)划(huà)投(tóu)产的宜(yí)春锂(lǐ)矿(kuàng)很有(yǒu)可能一开(kāi)采就亏损。

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