分析人士称(chēng)，《暂行规(guī)定》施(shī)行后(hòu)，预计全市(shì)场货币(bì)市(shì)场基(jī)金数(shù)量上将有一定(dìng)出清，对基(jī)金管理人的(de)产品体系结(jié)构布局、调整(zhěng)也提出(chū)了(le)要求。

　　5月16日(rì)，《重要(yào)货(huò)币市场基(jī)金监管暂(zàn)行规定》（下称《暂行(xíng)规定(dìng)》）正(zhèng)式实(shí)施，从(cóng)风险管理、人(rén)员及系统配置(zhì)、投资(zī)比例、交易行为、规(guī)模控制、申(shēn)赎管理等多(duō)方面对重要(yào)货币市(shì)场基金的基金管理人提出了更(gèng)为(wèi)严格审慎(shèn)的要求(qiú)。

　　业内人(rén)士指出(chū)， 《暂行规定》将提高货(huò)币(bì)基金的(de)风险(xiǎn)管理能力和透明(míng)度，降低(dī)投(tóu)资风险(xiǎn)。但是，可能(néng)会对部分追(zhuī)求高收益的投资者造成一定影响。此外，预(yù)计(jì)全市场(chǎng)货币(bì)市场基(jī)金数量上将有一定出清(qīng)，对(duì)基(jī)金管理(lǐ)人(rén)的产品(pǐn)体系结构布局、调整也提出了要求。

　　哪些基金(jīn)被纳入

　　《暂行规定(dìng)》指出，重要货币市(shì)场(chǎng)基金是指因基金资产规模较大(dà)或者投资(zī)者人数不羡鸳鸯不羡仙下一句，不羡鸳鸯不羡仙,只羡白发苍苍有人牵较多、与其他(tā)金融机构或者金融产(chǎn)品关联性较(jiào)强，如(rú)发生重大(dà)风(fēng)险，可(kě)能对资本市(shì)场和金(jīn)融体系产生重大(dà)不利影响的货币市(shì)场(chǎng)基金(jīn)。

　　哪些(xiē)基金会被(bèi)纳入评估范围？

　　根(gēn)据《暂(zàn)行(xíng)规定》，货(huò)币(bì)市场基金满足下列任一条件(jiàn)的，基金管理人应当在(zài)10个工作日内主动(dòng)向中国证监会(huì)报告：基金资产净值连续20个交易日超过2000亿元；基(jī)金(jīn)份额持有(yǒu)人(rén)数(shù)量(liàng)连续20个交(jiāo)易日超过(guò)5000万个(gè)；中国证(zhèng)监会认定的符(fú)合(hé)重要货币市场基(jī)金特征的其他条件。

　　东(dōng)方财富Choice数据显示，截至2023年一季度末，市场(chǎng)上共有天弘余额宝(bǎo)货币、易方(fāng)达易理财货币A、建信嘉(jiā)薪宝货币A三只(zhǐ)基金规模超过2000亿元。其中，天弘余额宝(bǎo)货币规模(mó)最大，达(dá)6871.71亿元。

　　从基(jī)金份额持有(yǒu)人(rén)户数来看，截至2022年末，天(tiān)弘(hóng)余额宝货币持有人达7.44亿户，居于首位。

　　有业内人士对记者表示，《暂行规定》实施后，对(duì)于规模超过2000亿元或者投资者数量大于5000万个的货币市场基金，监管要求(qiú)更加严格，基金管理(lǐ)人(rén)需要增(zēng)强抗(kàng)风险能力，并明(míng)确风(fēng)险防(fáng)控与处置机制。这将促使基金公司更加(jiā)注重风险管理(lǐ)和产品合规性，提高(gāo)产(chǎn)品的透明度(dù)和稳定(dìng)性，从(cóng)而保护投(tóu)资者的利益。

　　国信证券指出，《暂行规(guī)定》与资管新规(guī)一脉(mài)相承，都是为(wèi)了(le)提升(shēng)资管机构(gòu)的风险管理能力(lì)，实现(xiàn)风险(xiǎn)分(fēn)散化，防止风险过度集(jí)中、对金融安全产生不利影(yǐng)响。在提升(shēng)风(fēng)控水平的前提下，引导高收益(yì)产(chǎn)品打(dǎ)破刚兑，高安全产品收益率回落(luò)至与其风险相匹(pǐ)配的合理水平。随着资管新规的逐步落地，回归本(běn)源的主动类资管产品迎来发展良(liáng)机，财富管理行(xíng)业百花齐放。

　　明确附(fù)加(jiā)监管(guǎn)要求

　　《暂(zàn)行规(guī)定》明确了重要货币市(shì)场(chǎng)基(jī)金的附加监管(guǎn)要求(qiú)，指出基金管理人应当遵循长期稳健的经(jīng)营和投资理念(niàn)，确保(bǎo)自(zì)身投资(zī)研(yán)究、人员配备(bèi)、系(xì)统(tǒng)运营(yíng)、客户服务、风(fēng)险管(guǎn)理与(yǔ)危机应对等方面(miàn)的能力(lì)水(shuǐ)平与(yǔ)重要(yào)货币市(shì)场(chǎng)基金管理规模相匹配，不得盲目扩(kuò)张基金(jīn)规(guī)模(mó)。

　　值得注(zhù)意的是，重要货币市场(chǎng)基(jī)金(jīn)的基金经理(lǐ)不得少于2人。在(zài)薪酬(chóu)考(kǎo)核方(fāng)面，基金管理人的(de)高级管理人员(yuán)、基金经(jīng)理(lǐ)等相关人员的考核评(píng)价、薪(xīn)酬激励(lì)等(děng)不(bù)得直接(jiē)或者间接(jiē)与(yǔ)重要货币市场基金(jīn)的(de)规模相挂(guà)钩。

　　在重要货币市场基金的投资运作指(zhǐ)标方(fāng)面，也(yě)需要满足多项要(yào)求(qiú)。例如，持有一家公司发(fā)行(xíng)的证(zhèng)券市值不得超(chāo)过基(jī)金资产(chǎn)净(jìng)值的5％；投资于(yú)具有基金托(tuō)管人资(zī)格的同一商业银(yín)行发行(xíng)的金(jīn)融工具占基金资产净(jìng)值的比例不(bù)得超过15％；主动(dòng)投资于流动性受限(xiàn)资产的规模合(hé)计(jì)不得(dé)超过基金资产净值(zhí)的(de) 5％；投资组合的平(píng)均剩余期限不得超(chāo)过90天；投资组(zǔ)合的杠杆比例(lì)不得超过110％。

　　货(huò)币市场(chǎng)基金交(jiāo)易行为管理方面，《暂行规定》指(zhǐ)出(chū)，审慎确认大(dà)额申购(gòu)申请，避免出现接(jiē)受(sh不羡鸳鸯不羡仙下一句，不羡鸳鸯不羡仙,只羡白发苍苍有人牵òu)单一投资者(zhě)申购申请后导致其持有(yǒu)份额超过基金总份额5％的情况。

　　而在风险准备金方面(miàn)， 基金管理人、基金托管人每(měi)月从(cóng)重(zhòng)要(yào)货币市场基(jī)金的管理费、托管费中计提的风(fēng)险准备金比例不(bù)得低于20％。

　　国信证(zhèng)券指出，《暂行规定》是金融(róng)防风险的重要举(jǔ)措。部(bù)分货(huò)币市场基金规(guī)模较大、投资者数(shù)量较多(duō)，具有(yǒu)“牵一(yī)发而动全(quán)身”的重要(yào)影响，当(dāng)出现风(fēng)险事件时(shí)，可能会对金融市场的流动性安全(quán)产生冲击。《暂行规定(dìng)》无论是从(cóng)考核(hé)机制，还是从投资(zī)比例、久期、可变现资产(chǎn)的限制(zhì)，都是(shì)为了更(gèng)高流动性考虑，重要(yào)货币(bì)市场(chǎng)基(jī)金防范流动(dòng)性风险(xiǎn)的能力(lì)将进一步提升，将有(yǒu)效防止(zhǐ)出现2016年(nián)部分货(huò)币市场基金类似的流动性风险事(shì)件。

　　制定(dìng)风(fēng)险应对预案

　　在(zài)重要货币市场(chǎng)基金的风(fēng)险防控和(hé)监(jiān)督管理(lǐ)机制方面，《暂行规定(dìng)》也做出了明确的规(guī)定(dìng)。

　　《暂行规定》指出，基金管理人应当综(zōng)合评估重要货币市场基金各(gè)类风(fēng)险的(de)成因、表现及(jí)影响，会(huì)同相关(guān)市(shì)场主体共同制(zhì)定(dìng)合理有效的风险应对预案。风险应对(duì)预案(àn)应(yīng)当报中国证监会备案，中国证监会(huì)对风险应对预案的(de)有效(xiào)性、合(hé)理性(xìng)、可(kě)行性等进行评(píng)估(gū)。

　　重要货币市(shì)场基金发生重大风险的，由中国(guó)证监会牵头(tóu)相关部门成立风险处置小组，督促基(jī)金管(guǎn)理人及相(xiāng)关市场主体依据风险应对预案等对重要货币市场基金实施风(fēng)险处(chù)置。

　　那么，《暂行规定》的实(shí)施对于投资者有什么影响？

　　有业内(nèi)人(rén不羡鸳鸯不羡仙下一句，不羡鸳鸯不羡仙,只羡白发苍苍有人牵)士对(duì)记(jì)者表示，《暂(zàn)行规定》将提高货币基金的风险管(guǎn)理能力和透明(míng)度，降(jiàng)低投资(zī)风险(xiǎn)。但是，可能(néng)会对(duì)部(bù)分(fēn)投资者造成(chéng)一定(dìng)影响，例(lì)如可能会对一些追求(qiú)高收益的投资者造成一定(dìng)冲击。此(cǐ)外，新规可能会导致(zhì)一(yī)些货币基(jī)金规模较小的产品退出市场，投(tóu)资(zī)者需(xū)要(yào)注意(yì)选择(zé)合适的(de)产(chǎn)品。

　　“《暂行规定(dìng)》有(yǒu)利于保护(hù)低风险偏好的投资者。相对于(yú)其他资(zī)管产品，货币市场基金具(jù)有(yǒu)着投资者数量(liàng)庞(páng)大，风险(xiǎn)偏好较低的(de)特点。部分规模较大的货币规模基金如出(chū)现(xiàn)风险(xiǎn)事件(jiàn)，或将对社会稳定产生(shēng)不利影响。《暂行规定(dìng)》提升了重要货(huò)币(bì)市场基金的资(zī)产安全要求，有(yǒu)利于(yú)保护投资者利(lì)益(yì)。”国信证券(quàn)表(biǎo)示。

　　财(cái)信(xìn)证券指出(chū)，《暂(zàn)行规定》施行后，货(huò)币市场基金(jīn)的规范化、标准化、投资分散化、安全化程(chéng)度将有(yǒu)提升，未来是否在公布(bù)的重(zhòng)点货币(bì)基(jī)金名录内，可能是投(tóu)资者(zhě)选择考量的(de)潜(qián)在背书(shū)因素(sù)之一。预计全市场货币市场基金数量上将有(yǒu)一(yī)定(dìng)出清，对基金(jīn)管(guǎn)理人的产品体系结构布局(jú)、调整也(yě)提出了要求。

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