据(jù)记者统计，截至5月20日，5-7月份(fèn)即(jí)将到期的(de)主动权(quán)益类定(dìng)期开放基金有60只(zhǐ)（份额合并(bìng)计算）即将(jiāng)迎来开放日，目前破净(jìng)产品（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净(jìng)率最高的(de)产(chǎn)品成立两年(nián)来亏(kuī)损(sǔn)超43％，目前基金净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月度来(lái)看，主动(dòng)权益类(lèi)定开(kāi)基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体(tǐ)来看，破净率呈现逐月(yuè)震荡上(shàng)升态势。

　　上海(hǎi)证券基金(jīn)评价研究中心高级分析师孙桂平(píng)对此表示，一般而(ér)言，随着基(jī)金开放日临近，为了应对基金集中申赎(shú)影响，基(jī)金的投资策(cè)略可能倾向(xiàng)于(yú)保(bǎo)守，权益仓位可能(néng)会有所降(jiàng)低。因此，在权(quán)益市场表现不好时，距(jù)离开放日(rì)越远，整(zhěng)体上破(pò)净率可能有增加趋势。当然，整(zhěng)体(tǐ)破(pò)净(jìng)率情况也与基金(jīn)成立(lì)时间、基金投资(zī)策(cè)略，以(yǐ)及(jí)统计(jì)样本数量等(děng)众多(duō)因素有关。

　　一位(wèi)基金销售机构负责人(rén)也分析，今年8、9月份到期的(de)定开基金大(dà)多成(chéng)立于2020年下半年，高(gāo)点成立是基(jī)金(jīn)破净的重要原因(yīn)；另一(yī)方面，8、9月份到(dào)期的定开基金数量明显少(shǎo)于5、6月份，虽(suī)然8、9月份破净基金(jīn)的(de)数量较6、7月份并没(méi)有明显上(shàng)涨(zhǎng)，破(pò)净率仍较(jiào)高，可能也与基(jī)金的发(fā)行节奏存(cún)在关系。

　　建议前瞻(zhān)性布局(jú)产品

　　市(shì)场高点避免盲目(mù)规模扩(kuò)张

　　据记者观察，从近三月即将迎来开放(fàng)的定期开放式(shì)基金来(lái)看，多数成立(lì)于(yú)2020年下半年-2021年1季度，高点成(chéng)立可能是部分基金破净(jìng)的重(zhòng)要原因。

　　针对上述现象，孙桂平表示(shì)，从基金发(fā)行角度而言，权(quán)益市场高(gāo)点(diǎn)时(shí)基(jī)金发行相对容易(yì)，而且规模也容(róng)易做大，基(jī)金公司(sī)有(yǒu)动力去做；但从投(tóu)资者而(ér)言，高点入(rù)市就(jiù)容(róng)易(yì)出(chū)现一(yī)段时间内(nèi)基(jī)金(jīn)业绩表现不佳(jiā)，甚至出现(xiàn)大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司(sī)而(ér)言，在市(shì)场高点时要保持冷静，相对谨慎发行产品，不盲目追逐(zhú)市场热点(diǎn)，克服(fú)短期盲目规(guī)模(mó)扩张冲动，从客户利益导向(xiàng)进行产品布局和发行。此举既可以(yǐ)保护投资者利益，也可以(yǐ)树立基金公司良(liáng)好口碑(bēi)，有利(lì)于基金(jīn)公(gōng)司长期管理规模提升(shēng)。

　　上述基金销售机构负(fù)责(zé)人也(yě)表示，在市场高位(wèi)、情绪火热时(shí)发行基(jī)金往(wǎng)往伴随着(zhe)较高的风险。一方(fāng)面，近两年(nián)权益市场的整体波动(dòng)增大，风格(gé)轮动现(xiàn)象(xiàng)加剧。所以，近(jìn)两年不同的投资策略、不(bù)同投资范围的基(jī)金收益(yì)率差距(jù)较(jiào)大。另一方面，市(shì)场情绪火热时容易(yì)出现爆(bào)款基金，较大规模给基金(jīn)经理带来(lái)的灵活性限(xiàn)制很(hěn)可能会影(yǐng)响产品未来的(de)超额收益。同(tóng)时，优质(zhì)资(zī)产的资金(jīn)容量通常有限(xiàn)，且短期(qī)快速上涨很可能估值虚高。过高的管理规模要(yào)求基金经(jīng)理不得不跨出舒适圈，覆盖更多(duō)投资机(jī)会，调整投(tóu)资分布(bù)，也可能会增加错判的风险(xiǎn)，对获取超额收益影响很大。

　　同(tóng)时，该基金销售部门机构(gòu)负(fù)责人(rén)也建议基金公司前(qián)瞻性(xìng)布局(jú)产品(pǐn)，并将规模控制在(zài)基金经(jīng)理(lǐ)能力范围内(nèi)，高点成(chéng)立的产品，如(rú)果通过均衡和多元化的布局，避免单押一(yī)个赛道，并通(tōng)过(guò)抓取阶段性(xìng)投资机会、控制回撤等方法(fǎ)，也能在中(zhōng)长(zhǎng)期斩获一定的超额收益。

　　事(shì)实上(shàng)，随着定(dìng)期开放式(shì)权(quán)益(yì)类(lèi)基金表现不及预期，近一(yī)年新成立的定(dìng)开(kāi)权益类基金仅有7只，同比减少24只；平均(jūn)发行规(guī)模2.71亿元(yuán)，同比也下滑42％，该类(lèi)基(jī)金的发(fā)行陷入低迷。

　　“定开基金表(biǎo)现(xiàn)不(bù)及(jí)预期时，投资(zī)者的心(xīn)态(tài)会受到一定程度的影响，甚(shèn)至可能打击投资者的投(tóu)资信(xìn)心。如果破(pò)净(jìng)率持续上(shàng)升的话，投(tóu)资(zī)者(zhě)对(duì)于后续新发基金的购(gòu)买意愿可(kě)能会下降(jiàng)。” 上述基(jī)金销(xiāo)售机构负责人称。

　　孙桂平也认(rèn)为，定开基(jī)金在基金(jīn)经(jīng)理更(gèng)好施展投资(zī)决策(cè)，有效阻止投资者频繁交(jiāo)易等方面具有明显(xiǎn)优(yōu)势，有(yǒu)利于(yú)为投资者(zhě)创造(zào)更好收益。但是定开基金也受(shòu)市场波动(dòng)影响，跌破(pò)净值也是正常(cháng)现象(xiàng)。

　　“因此，未来定开基金发行时，一是要避免高位发行，二(èr)是要(yào)做好投资者教育。”孙桂平称。

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