昨夜，美(měi)国银行股持续暴跌，内外盘商品期(qī)货全(quán)线下(xià)跌(diē)。

　　当地时间周二，美(měi)股三大指数集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了(le)，第一共和银行股价(jià)重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷(shuā)历史新(xīn)低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯(sī)西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美(měi)国(guó)地区性银行(xíng)股再次(cì)大跌(diē)，导致美国(guó)国(guó)债价(jià)格飙升，短期市(shì)场利率大幅下跌，债券(quàn)交易员不(bù)再完全押(yā)注美联(lián)储(chǔ)会再加息25个基点。6月的美联储(chǔ)利率掉期合约(yuē)目前反映出(chū)，央行(xíng)基准利率仅比当前有效联(lián)邦基金利率高出20个基点，这暗示(shì)未来两次FOMC会议中有一次加(jiā)息的可能性约为80％。而本(běn)周早些时候(hòu)，交(jiāo)易员认为(wèi)美联储(chǔ)在5月份加息几乎(hū)是肯定的，且6月(yuè)份(fèn)有可能进一步加息。除了大幅降低(dī)加息(xī)的可能性(xìng)外，掉期交(jiāo)易还显示，市场(chǎng)对利率见顶后美联储降息的押(yā)注(zhù)有所增(zēng)加(jiā)，他(tā)们预计(jì)到年(nián)底联邦基金利率(lǜ)预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股(gǔ)时(shí)段，新加坡(pō)铁矿石指数期货05合约跌(diē)破100美(měi)元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去(qù)年12月以来首次(cì)。WTI原(yuán)油日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌(diē)1.96％，报80.80美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)。

　　内(nèi)盘(pán)方面(miàn)，截(jié)至昨日23时收盘，国内(nèi)期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油(yóu)、PTA、燃料(liào)油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌(diē)2.15％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金(jīn)属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍(niè)跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声明称，美国总统拜登(dēng)将否决众议院(yuàn)议长、共(gòng)和(hé)党(dǎng)领袖(xiù)麦卡锡提出的债(zhài)务(wù)上限(xiàn)方案。白(bái)宫称：众议院(yuàn)共(gòng)和(hé)党人(rén)必(bì)须在(zài)没有(yǒu)任(rèn)何要(yào)求(qiú)和条(tiáo)件的情况下打消违约(yuē)的可能性，并解决债务上(shàng)限问题。

　　上(shàng)周，麦卡(kǎ)锡公布了(le)一项将债务上(shàng)限问题和(hé)削减(jiǎn)支(zhī)出(chū)捆绑的计划，要将债务(wù)上限上调1.5万亿美元，但(dàn)同时还要削减4.5万亿美元的政府支出(chū)。

　　同在周二，美国(guó)财政部长耶(yé)伦警告称，如果美国国会不提高政府(fǔ)的债务(wù)上限，由此(cǐ)产生的债(zhài)务违(wéi)约将在美国引发一场“经济(jì)灾难”，使未来(lái)几年的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务违约(yuē)将导致(zhì)失业率上升，同时使美国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款和(hé)信用卡上的支(zhī)出增(zēng)加(jiā)。耶(yé)伦(lún)称，提高或暂停31.4万亿美元(yuán)的债务(wù)上限是国会的一(yī)项“基本责任”，如果违(wéi)约将产生一场经济和(hé)金融灾难，使(shǐ)借贷(dài)成本(běn)永久提高(gāo)，增加未来的投资成本。如果不提高(gāo)债务上限，美(měi)国企业将(jiāng)面临信贷市场的恶化，政(zhèng)府将可(kě)能无法(fǎ)向军人家庭和依赖社(shè)会(huì)保障的(de)老年人(rén)发放款项。

　　拜登正式(shì)宣布(bù)竞选连任美国总(zǒng)统

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美国总(zǒng)统拜登(dēng)正式宣布，他将参加(jiā)2024年的连任(rèn)竞选。法新(xīn)社称，拜登(dēng)将(jiāng)“以创纪(jì)录的80岁高龄(líng)”投入(rù)到一场新(xīn)的激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每一(yī)代人都(dōu)要经历为了民主挺(tǐng)身而出的时(shí)刻(kè)，为了他们的基本自由挺身而出。我相信这是(shì)我(wǒ)们的时(shí)刻。这就是我竞选连任美(měi)国总统的原因。加入我们(men)，让(ràng)我(wǒ)们完成这项任务。”拜(bài)登还(hái)附上了一(yī)段视频。

　　法新(xīn)社分析称，目前(qián)拜登(dēng)在(zài)民主党内部没(méi)有(yǒu)真正的挑战者，但他的年龄可(kě)能(néng)受到(dào)“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任(rèn)期结束(shù)时，这位(wèi)资深民主党人(rén)将年满86岁。

　　美国全国广播(bō)公司(sī)（NBC）上周末(mò)发布的一项民(mín)调显示，70％的美国人包括51％的(de)民主党人(rén)，认为(wèi)拜登不应(yīng)该参选。不支持他参选(xuǎn)的人中(zhōng)，69％的人认(rèn)为年(nián)龄是一个主要或次(cì)要原因。

　　国内期交所公(gōng)布(bù)劳动节期间风(fēng)控工作安排(pái)

　　昨日(rì)，国内各家期货(huò)交(jiāo)易所(suǒ)公布劳动(dòng)节(jié)期(qī)间有(yǒu)关工作安排，调整相关(guān)期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和(hé)交易保证金水平。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月27日起第一个(gè)未出现(xiàn)单边市的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)比例调整为12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白银期货合约的(de)交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为13％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)11％；镍、石油沥青(qīng)期货(huò)合约的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)12％；锡期货合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第(dì)一(yī)个未出现单边市(shì)的交易日(rì)收盘结算(suàn)时，黄金期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为7％；其他品种期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至原有水(shuǐ)平(píng)。

　　上期能源(yuán)方(fāng)面，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边(biān)市(shì)的交易日收盘结算(suàn)时(shí)，国(guó)际(jì)铜(tóng)期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料油期(qī)货合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，所有品种(zhǒng)期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例和(hé)涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)恢复至原有水平(píng)。

　　郑(zhèng)商所(suǒ)方面，自(zì)4月27日(rì)结算(suàn)时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃(lí)、纯碱期货合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调(diào)整为(wèi)10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤(xiān)期货合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为(wèi)9％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，自品种(zhǒng)持仓量最大的合约未(wèi)出(chū)现涨跌停板单(dān)边市(shì)的(de)第一个(gè)交易日结算(suàn)时起，上述品种期货合约的交易保证金标准和涨跌(diē)停板幅度恢复至调(diào)整前水平(píng)。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调整为7％，交易保(bǎo)证金水平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气(qì)期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)8％，交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为9％；其他(tā)期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货(huò)持仓量(liàng)最大的合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边(biān)无连续报价的第一(yī)个交易日结(jié)算时起(qǐ)，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易(yì)保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆(dòu)油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和(hé)液化石油气期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水(shuǐ)平(píng)恢(huī)复至节(jié)前标(biāo)准(zhǔn)；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平维(wéi)持不变(biàn)。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500股指期货(huò)各合约的交易(yì)保证金标准分(fēn)别(bié)调整为(wèi)13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品种持仓量最(zuì)大的合约未(wèi)出现(xiàn)单边市的第一个交易(yì)日结算时起(qǐ)，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期货各合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股(gǔ)指期权各合约的保证金调整系数根据相应股指(zhǐ)期(qī)货的交易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准进行(xíng)调整。

　　广期所公(gōng)告称(chēng)，自4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为9％和(hé)11％。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后，在工业硅品(pǐn)种持仓(cāng)量最大(dà)的合约未出现涨跌停(tíng)板单(dān)边(biān)无连续(xù)报价的第一个(gè)交易(yì)日(rì)结算时起，工业硅期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价大(dà)跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上(shàng)涨，截至4月25日，全国(guó)均(jūn)价15.24元(yuán)/公斤，环(huán)比上(shàng)涨(zhǎng)0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙一鸣表示，近期生猪现(xiàn)货偏强(qiáng)的主要原(yuán)因有(yǒu)四(sì)点：一是短期二次(cì)育肥造成(chéng)货源有所收紧；二是(shì)来自政策面的(de)支(zhī)撑；三是(shì)近期降雨导致(zhì)调运不便；四(sì)是“五一”假期需(xū)求支撑。不过，盘(pán)面主(zhǔ)要以预期(qī)为(wèi)主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在(zài)于产业基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬(xún)，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触(chù)底。中(zhōng)小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域(yù)二次育(yù)肥(féi)采购量增(zēng)加(jiā)，政策消息稳市信号相对强烈，期现(xiàn)货价格(gé)同(tóng)时(shí)上涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但已注入升(shēng)水(shuǐ)，反弹(dàn)至(zhì)养殖成本附近明显(xiǎn)承压(yā)。同时，套(tào)保资(zī)金介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联(lián)期货(huò)生猪分析(xī)师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来(lái)看，截至3月末，全国能繁母(mǔ)猪存栏相当于正(zhèng)常保有量(liàng全国有多少个省市自治区和直辖市 全国有多少个地级市)的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁(fán)母猪存(cún)栏(lán)以(yǐ)及生猪存(cún)栏依(yī)旧处于高(gāo)位，意(yì)味着今年(nián)一季度去产能不(bù)及预期，供应偏宽松是(shì)事实。从(cóng)目前的存(cún)栏以及屠宰企(qǐ)业(yè全国有多少个省市自治区和直辖市 全国有多少个地级市)库存来看(kàn)，今年(nián)下半年市场不会出现生猪货源紧(jǐn)张或(huò)猪肉紧张的状(zhuàng)态(tài)，供(gōng)应宽松大概率延长至今(jīn)年下半年。

　　格林大华(huá)期货生猪分析师(shī)张晓君(jūn)介绍，从月(yuè)度(dù)初生仔猪来看，农(nóng)业(yè)部监测数据(jù)显示(shì)，去年(nián)9月到今年2月全国(guó)新生仔猪数量各(gè)月环(huán)比(bǐ)增幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪(zhū)出栏供给相对充足。从出栏体重来看(kàn)，当前(qián)生猪出栏均(jūn)重仍接近123公(gōng)斤，同比(bǐ)去(qù)年(nián)增加约3％，预计二(èr)育猪源仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值(zhí)得一提的是，目前生猪(zhū)养殖逐步(bù)向(xiàng)规模化(huà)、集团化(huà)方向(xiàng)发展(zhǎn)，而(ér)且规模化占比得到明(míng)显(xiǎn)提(tí)升。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中大(dà)猪存栏(lán)量(liàng)明(míng)显高于去年(nián)同期，产能(néng)较(jiào)为充裕。同时，2023年(nián)中央一号文(wén)件(jiàn)将(jiāng)“稳定生猪基(jī)础(chǔ)产(chǎn)能”目标细化为“强化(huà)以(yǐ)能繁母猪(zhū)为(wèi)主(zhǔ)的(de)生猪产能调控(kòng)”，将全国(guó)能繁母(mǔ)猪数(shù)量(liàng)稳(wěn)定在4100万(wàn)头的正常保有(yǒu)量，可见国家稳猪价的(de)决心(xīn)。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随着屠宰(zǎi)场持续(xù)入冻，冻(dòng)品库(kù)存持续攀(pān)升(shēng)。卓创资(zī)讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高(gāo)于去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差(chà)倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品持续出库，目前(qián)冻品的高(gāo)库(kù)存水平将(jiāng)抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费(fèi)总结为持续(xù)向好发展态(tài)势，政策引导(dǎo)及市场预期向(xiàng)好，加上居民(mín)收入增加、消费意愿增(zēng)强(qiáng)等利好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求(qiú)却一直不温不(bù)火。目前看，今(jīn)年生(shēng)猪的需(xū)求大概(gài)率将回归(guī)到正常年(nián)份(fèn)水(shuǐ)平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一(yī)鸣(míng)也表示，此次需求好转(zhuǎn)主要在于(yú)冻品(pǐn)入库以(yǐ)及二育支(zhī)撑，终(zhōng)端需求无(wú)实质性好转。目前“五一”备(bèi)货(huò)基本(běn)收(shōu)尾，从走量看并未出现明显提升，随着二季度(dù)气温升高，需求逐步降(jiàng)低，预计需求再次回(huí)归至低迷状态。4月底到5月预计集团企业(yè)出栏(lán)计划或继续增加(jiā)，市场整体(tǐ)处于供大(dà)于(yú)求状态，现货价格“五一”后或继(jì)续回落为(wèi)主，盘面(miàn)升(shēng)水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体(tǐ)供给相对充足，限制猪(zhū)价大幅上涨(zhǎng)。短期(qī)来看，“五(wǔ)一(yī)”小长假前，终端备货启(qǐ)动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹(dàn)。然而(ér)，假期效应过后(hòu)，市场情绪(xù)逐渐褪(tuì)去，猪价(jià)将重回(huí)供需基本面。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个(gè)交(jiāo)易日，期货盘面资金已经提前(qián)反映(yìng)了(le)市(shì)场情绪。建议投资(zī)者(zhě)控制仓位，防范假(jiǎ)期风(fēng)险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪价(jià)颓(tuí)势不(bù)改，大概率仍将保持(chí)低位盘整(zhěng)运(yùn)行状态(tài)。不过，市场预期二(èr)季度(dù)二次(cì)育肥缓(huǎn)慢入场，行情或好(hǎo)于一季度。按照官方(fāng)能繁存栏(lán)数据推算(suàn)，今年3到10月(yuè)，生猪理(lǐ)论(lùn)出栏量处于逐步增(zēng)加的阶段，并(bìng)于10月份达到理(lǐ)论(lùn)出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季(jì)，供减需增预(yù)期下，相对支撑(chēng)当期生猪价格(gé)，故(gù)目前盘面11月价(jià)格相对坚挺。不过在国(guó)家(jiā)良好调控(kòng)之(zhī)下，能繁母猪产能并未过度(dù)去化，生猪存(cún)出(chū)栏量保持稳定，猪价不(bù)具备持(chí)续大(dà)幅上涨的基础(chǔ)条件。在国家(jiā)政策端稳定猪(zhū)价意(yì)愿(yuàn)强烈的背景(jǐng)下，期(qī)价上行压力(lì)恐加大，追(zhuī)涨风(fēng)险积聚(jù)，操(cāo)作上，建议养殖端锚定成本(běn)，择机卖(mài)出套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈油(yóu)长期需求不容(róng)乐观

　　昨(zuó)日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中(zhōng)大幅下(xià)跌，连续第三个交易日下滑，并触及约一个月(yuè)低(dī)点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情(qíng)变(biàn)化多集中(zhōng)在(zài)需求端的扰动，一(yī)方面，印度洗船事件为盘(pán)面带来了压(yā)力；另一方面，市场对(duì)于第二波(bō)新(xīn)冠疫情(qíng)可能到来从而降低国内需求的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国(guó)联期货农产(chǎn)品事(shì)业部分析师姜(jiāng)颖告诉期货日(rì)报(bào)记者，根据新加坡(pō)、日本等海外经(jīng)验(yàn)，第(dì)二波疫情的波及范围预计很大概率(lǜ)将(jiāng)小(xiǎo)于(yú)第一波，短期情(qíng)绪释放后，棕(zōng)榈油(yóu)将回归基本面(miàn)。从相关因素的梳理来看，目(mù)前处于短多长空的局面。

　　据国海良时期(qī)货油(yóu)脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地未来供需转宽松的(de)交易(yì)逻辑(jí)。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别为995美(měi)元/吨(dūn)、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一个交(jiāo)易日(rì)均(jūn)有20美元/吨左右的(de)下跌(diē)。巨(jù)大的(de)back结(jié)构(gòu)也显示出市(shì)场对东(dōng)南(nán)亚地区棕榈油食用(yòng)需求转入淡季(jì)以及印尼可能(néng)放(fàng)松DMO出(chū)口限制的担忧。产地供需偏(piān)宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产(chǎn)量后得到强化(huà)。数据显示，印尼(ní)2月份棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为历史同期最高水平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平(píng)均季节(jié)性减量。目前产地已(yǐ)步入增产季，在马来西亚摆脱(tuō)洪水扰动后，产区未来整体(tǐ)产量可能非常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口大(dà)增，库存(cún)超预期下降(jiàng)至167万吨(dūn)，不过(guò)，4月份马来西亚出口骤降(jiàng)，斋月节备货结(jié)束(shù)、主要进口国植物油供应充足，印度(dù)3月(yuè)棕榈油库存(cún)仍有59万吨(dūn)，植物油(yóu)库存则继续(xù)增高(gāo)至(zhì)345万吨，充足(zú)的库(kù)存和(hé)竞争(zhēng)油(yóu)脂的影响(xiǎng)或将冲击印(yìn)度对棕(zōng)榈油进(jìn)口。”徽(huī)商期货油脂油料(liào)分(fēn)析师(shī)郭(guō)文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油(yóu)出口量(liàng)为92.7万吨，环(huán)比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步(bù)入(rù)季节(jié)性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量(liàng)环(huán)比增加22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋(qū)势(shì)。不(bù)过，4月份处在复产初期(qī)，且今年(nián)4月份(fèn)工作日(rì)较(jiào)少，产量预(yù)计在150万吨以下，4月底马来(lái)西亚棕榈油库存(cún)预计开始(shǐ)小(xiǎo)幅度累库，且随着复产(chǎn)利多增(zēng)强和出(chū)口前景不(bù)佳持(chí)续，后(hòu)期(qī)马棕(zōng)继续面临累库压力，棕榈油行情或维持承压(yā)回(huí)调走势。

　　需求方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数(shù)据显示，3月份(fèn)印度食用(yòng)油(yóu)进口113.56万(wàn)吨，处于(yú)季节(jié)性中性位置，其(qí)中(zhōng)棕榈油(yóu)进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰值(zhí)库存(cún)问题仍未解决。截至3月末(mò)，其食用油总(zǒng)库(kù)存依旧(jiù)在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目(mù)前已经走负的国际豆棕差，预计(jì)4—6月(yuè)国际棕榈油进口(kǒu)需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国(guó)内棕榈油近月进口严重倒挂，远(yuǎn)月有所修(xiū)复，近月进口偏(piān)低，远月买船有所增加(jiā)。海(hǎi)关(guān)数据显示，3月进(jìn)口(kǒu)39万吨(dūn)，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油港口库存仍(réng)处在历史同期高点，截至(zhì)4月(yuè)25日，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下(xià)降，随着气温升高及(jí)棕榈油消费进一(yī)步好(hǎo)转，需(xū)求有望回升，国内棕榈油继续(xù)呈现去库走(zǒu)势。

　　展望(wàng)后市，孙啸(xiào)认为(wèi)，短期(qī)连盘棕榈油仍(réng)将随油脂整(zhěng)体弱势运行，有下破可能。5月份(fèn)东南亚天(tiān)气值得关注(zhù)，目前已有少雨迹象，泰国(guó)最为明(míng)显，印尼次之。如果出现持续干燥(zào)天气(qì)，产区增产(chǎn)节奏(zòu)将被打破，届时，棕榈油有望(wàng)相(xiāng)对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短期(qī)棕榈(lǘ)油尚存(cún)利多因素支撑。国内贸易商进口利润深度亏(kuī)损(sǔn)，5月船期频现洗船，进口到港数量将(jiāng)明(míng)显(xiǎn)减少(shǎo)。在此基础上，随着天气(qì)升温，棕榈油消费(fèi)季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改变消费逐步恢复(fù)的大势(shì)，国内库存(cún)短期内仍可能加速去化。长期(qī)市场对于未(wèi)来供应充裕的(de)预(yù)期基本(běn)一致(zhì)。天(tiān)气情况(kuàng)有所好转，马来西(xī)亚与印尼步(bù)入增产周(zhōu)期(qī)，供应(yīng)增加而出(chū)口需求较差，未来(lái)产(chǎn)地存在累库(kù)预(yù)期。与此同时，国际豆粽(zòng)FOB价(jià)差(chà)处于历史极低负值，棕榈油价格丧失(shī)竞争优势，在豆油(yóu)、菜油(yóu)未(wèi)来存在集中供应压力(lì)的情况下，棕榈油长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综(zōng)合来(lái)看，短期利多因素对盘面有一定支撑，价格或以区间(jiān)调整为主(zhǔ)。长期来(lái)看，棕(zōng)榈油(yóu)将逐渐演变为供强需弱格(gé)局，叠加(jiā)全球宏(hóng)观经济环境偏弱(ruò)，价格(gé)重心(xīn)或逐步下移。”姜颖说。

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