大家好，转(zhuǎn)眼假期就(jiù)结束了(le)，泰勒小区(qū)都没出(chū)一直在加班，这个(gè)长假，国内旅(lǚ)游消费(fèi)爆(bào)了，而海(hǎi)外有爆了，不(bù)过是(shì)爆雷。按(àn)照惯例，我们梳(shū)理一下重大消息(xī)，以及券(quàn)商老师们的最新看(kàn)法(fǎ)。

　　五一(yī)大事件(jiàn)

　　1、中央(yāng)政治局(jú)会(huì)议定调(diào)！

　　中共中(zhōng)央政(zhèng)治局4月28日召开(kāi)会(huì)议，分析(xī)研究当前经(jīng)济形势和经济工作。中共中央(yāng)总书记习近平主持会议。会议认为，今年以来(lái)，在以习近平同志为核心的党(dǎng)中央坚强领导下，各(gè)地区各(gè)部门更好(hǎo)统筹国(guó)内国(guó)际两个(gè)大局，更好(hǎo)统筹疫情(qíng)防控和经济社会发展，更好统(tǒng)筹发展和安全，我国(guó)疫情防控(kòng)取得重大决(jué)定性胜利，经济社会(huì)全(quán)面(miàn)恢复常态化运行，宏观政(zhèng)策(cè)靠前(qián)协(xié)同(tóng)发力，需求(qiú)收缩、供(gōng)给冲击(jī)、预期转弱三(sān)重压力得(dé)到缓解，经济增(zēng)长好于预期，市场需(xū)求逐(zhú)步恢(huī)复，经济发(fā)展呈现回升向好(hǎo)态势，经济运行实现良(liáng)好(hǎo)开局。

　　会议指(zhǐ)出(chū)，当(dāng)前我国经(jīng)济(jì)运行好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力(lì)还不强，需求仍然不(bù)足，经济转型(xíng)升(shēng)级面临新的阻力，推动高(gāo)质(zhì)量发展仍需要克服不少困难挑战(zhàn)。

　　此外(wài)，会议重(zhòng)申(shēn)对刚性和改善性住(zhù)房(fáng)需求的(de)支持，强调(diào)做(zuò)好保交楼、保民生、保稳(wěn)定工(gōng)作，促进房地产(chǎn)市场(chǎng)平稳健(jiàn)康发展。同时，会议(yì)还提出，在超大特大城市(shì)积极稳步推(tuī)进城中(zhōng)村改造和“平急两(liǎng)用”公共基础(chǔ)设施建设等。

　　2、国家统计(jì)局：4月份制(zhì)造(zào)业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计(jì)局消息，4月份，制(zhì)造(zào)业采购经理(lǐ)指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个百分点(diǎn)，低(dī)于(yú)临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国(guó)第一共和银行被正式(shì)接管

　　在(zài)勉强善哉善哉是什么意思啊，阿弥陀佛善哉善哉善哉是什么意思支撑了两个(gè)月(yuè)后(hòu)，风(fēng)雨飘摇的美(měi)国(guó)第一共和银行终(zhōng)究还是没能逃脱(tuō)倒闭(bì)并被接(jiē)管收购的命运。美国(guó)加州金融保护(hù)与创新(xīn)部（DFPI）周一表示(shì)，监管机构(gòu)已接管了第(dì)一(yī)共和(hé)银行，这(zhè)是本轮美国(guó)银行业危机(jī)中(zhōng)第四家倒下的(de)银行，同时(shí)也(yě)是美国历史(shǐ)上第二(èr)大的(de)破产(chǎn)银行。

　　4、今年五一假期国内(nèi)旅游(yóu)出游2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部数据(jù)中(zhōng)心测算，全国国内(nèi)旅游出游合计(jì)2.74亿人(rén)次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实(shí)现国内旅(lǚ)游(yóu)收入1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按可比(bǐ)口(kǒu)径恢复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报(bào)道(dào)，当(dāng)地时(shí)间5月3日凌晨，乌克兰试图用无(wú)人机袭击克里姆林宫。

　　据(jù)报道，当晚两(liǎng)架无(wú)人机瞄准了(le)克里(lǐ)姆林宫，俄军方和特种部队及时(shí)采取行动，并(bìng)使(shǐ)用(yòng)电子对抗系统，使这两架无人机(jī)出现(xiàn)异常，未能(néng)达到袭击目(mù)的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有因(yīn)袭击受伤，其工作日程(chéng)将照常(cháng)进行。 掉落的无人机(jī)碎片也没(méi)有造成人员伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩(pèi)斯科夫(fū)称，乌克兰(lán)无人机试(shì)图(tú)发(fā)动袭击时普京不在克(kè)里(lǐ)姆林宫(gōng)中。 他(tā)表示(shì)，普京(jīng)3日在位于莫斯科州(zhōu)的(de)新奥加廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄(é)罗斯总统新闻处表示，俄(é)方(fāng)保(bǎo)留在合适的时间和地点(diǎn)采(cǎi)取回应措施(shī)的权利。

　　另据(jù)俄新(xīn)社5月3日(rì)报道，俄(é)罗斯首都莫(mò)斯科(kē)自当日起禁止放飞无(wú)人机，经政府批准的除(chú)外。 莫斯科市长索比亚宁表(biǎo)示，这(zhè)一决定是(shì)为了防止未经授权(quán)使(shǐ)用无人机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据(jù)法(fǎ)新(xīn)社当地时间3日报(bào)道，乌克兰方面(miàn)表示“没有参与”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息，针(zhēn)对无人机试图袭击俄(é)罗斯克里姆林宫一(yī)事，乌总统新闻(wén)秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击的信息(xī)。

　　据俄新社(shè)3日(rì)报道(dào)，俄(é)罗斯国家杜马(mǎ)议员米哈(hā)伊尔·谢列梅特(tè)接受该媒体采访时，呼吁(xū)俄军对乌(wū)克兰总统泽(zé)连斯基位(wèi)于基辅的官邸进行导弹打击，作为对(duì)乌方企图使用无人机(jī)袭(xí)击克宫的(de)回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布(bù)局业绩驱动的五月行情(qíng)

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题行情(qíng)诱发(fā)的过度博弈(yì)和(hé)心态(tài)失衡，市场大幅动荡。进入5月(yuè)，国内的经济、政(zhèng)策和外部环境(jìng)相(xiāng)比4月继续不断改善，投(tóu)资者对经济的预期将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面实现(xiàn)统一，投资者心态也将(jiāng)逐(zhú)步(bù)从短暂失衡趋向平稳(wěn)，市场依然处于全年第二个关键做多窗口，财(cái)报季结束后(hòu)，市场将步入(rù)业(yè)绩驱(qū)动的行情阶段，配置思路上(shàng)建议(yì)坚持高切低，关注上(shàng)半年(nián)景气持(chí)续改善的品种。

　　首先，政(zhèng)治(zhì)局会议提(tí)振市场信心(xīn)，扩(kuò)内(nèi)需(xū)仍是着力(lì)重点，政策预期回归理性，经济内(nèi)生动能(néng)稳步(bù)修复，并将得(dé)到同比和高频数据验(yàn)证；外部流动(dòng)性(xìng)拐点明确，美国银行业风险不(bù)断发酵，但预计(jì)对(duì)A股实质影响十分(fēn)有限(xiàn)。其(qí)次(cì)，财报季数据显(xiǎn)示，A股业绩(jì)跨(kuà)年(nián)筑底特征(zhēng)明显(xiǎn)，全年逐季改善的趋势显现，其中行(xíng)业的结构(gòu)性亮点(diǎn)日益清晰，经济预(yù)期5月将在微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层(céng)面统一(yī)，夯实市场上(shàng)行(xíng)基(jī)础。最后，预计(jì)5月A股仍处于今(jīn)年第(dì)二个(gè)关键做多窗口中，并将步入业绩(jì)驱动的行情阶段，投(tóu)资者心态(tài)由(yóu)短暂失(shī)衡趋向(xiàng)平(píng)稳。

　　配置上(shàng)，建议紧(jǐn)扣业绩主线，重点布局医药(yào)、数字经(jīng)济(jì)和“一带(dài)一路”板块(kuài)中有(yǒu)业绩亮点的品(pǐn)种(zhǒng)，以及其他(tā)板块(kuài)中一季度业绩(jì)明显改善，且在二季度有望持(chí)续(xù)的细分行业(yè)。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股有望(wàng)相比全(quán)球市场(chǎng)显现相(xiāng)对韧性

　　中金策略团(tuán)队5月3日表示，节后A股(gǔ)有望相比全球市场显现相(xiāng)对韧性。主要基于(yú)：1）经济复苏势头(tóu)尚不稳(wěn)固，政策有望延(yán)续稳中(zhōng)求(qiú)进(jìn)基调。2）上市(shì)公(gōng)司业绩低迷期(qī)已过(guò)。3）海外风险(xiǎn)需要密切(qiè)关注，如若(ruò)应对(duì)得(dé)当，对(duì)A股影响(xiǎng)可能有限。上述因素结合当前(qián)A股市(shì)场整体估(gū)值水平不(bù)高仍处于历史中(zhōng)低(dī)位(wèi)，A股节后两个(gè)交易日虽受(shòu)节假期间(jiān)的(de)事件性因素影(yǐng)响可能有所波(bō)动，但对(duì)后市整体表现不用(yòng)过于(yú)谨慎，当前位置市(shì)场机会(huì)仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略：耐(nài)心等待，低(dī)位把握(wò)

　　一(yī)季度(dù)全A营收增速等指标仍(réng)在探底(dǐ)，五一出行恢复(fù)亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海(hǎi)外处于多事之秋(qiū)，高利率环境下美国银行风险事件频发，衰退风险(xiǎn)上升。市场处于再平衡(héng)期，低位把握再布局(jú)机会(huì)；短期结构上关注在低位(wèi)资产中(zhōng)寻(xún)找景气稳定或好于(yú)预期方向，中期线索在(zài)于(yú)科技周期与(yǔ)复苏(sū)链中(zhōng)的弹性方(fāng)向。行业(yè)重点关注：医药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点(diǎn)关(guān)注：一带一路、数(shù)据要素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次(cì)牛市第一波上(shàng)涨的结构分化更显著。②牛市初(chū)期(qī)类似春天(tiān)，市场(chǎng)有(yǒu)所反(fǎn)复很正常，短期政策(cè)和(hé)业绩因(yīn)素影响下，行业或更均衡。③数字经济(jì)是(shì)全年主线，后续或依据(jù)基本面去伪存(cún)真，阶段性(xìng)关(guān)注(zhù)复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回(huí)归 | 民(mín)生(shēng)策略

　　往(wǎng)后(hòu)看(kàn)，核心资产、海外映射(shè)的(de)科(kē)技和大宗商品都将被海外逐级放大(dà)的(de)宏观波动所影响。我们(men)的资源(yuán)+重资(zī)产组合短期(qī)驱(qū)动逻辑建(jiàn)议以“红利+中特估”为主(zhǔ)导，以等待通胀逻(luó)辑的(de)回归。重资产国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁）资源类(lèi)企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运(yùn)、干散运(yùn)、港口(kǒu)、公路）；近期场(chǎng)景消费正在展现出成为未来(lái)经济增长新(xīn)动能的潜力，推荐中低端消费、县域消费；以(yǐ)“宁组(zǔ)合”为代(dài)表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略(lüè)：五一(yī)前后市场表现(xiàn)如(rú)何？行(xíng)业胜率如何？

　　参(cān)考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场上涨概(gài)率较(jiào)节前(qián)明显提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指数大多震荡调(diào)整，上涨(zhǎng)概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周(zhōu)、1个(gè)月(yuè)上涨概率则大幅上(shàng)升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节后1周国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜(shèng)率较(jiào)高，而节(jié)后(hòu)1个月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅(fú)居前(qián)。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假(jiǎ)期间全球大类资产波动(dòng)以及背后释放的信号

　　国内复苏延续(xù)，支(zhī)撑A股(gǔ)指数震荡(dàng)上移。从“五一”前后大类资产表现来(lái)看，全球主要权益市场及原油(yóu)等大宗商品走弱，美债收(shōu)益率下行(xíng)，黄金价(jià)格走强(qiáng)，表明海外市场“衰(shuāi)退(tuì)交易(yì)”有所升温。美欧一季度经济(jì)增速不(bù)及(jí)市场预期，美国银行业危机和(hé)两党债务上(shàng)限(xiàn)博弈(yì)使得(dé)海(hǎi)外风(fēng)险偏好有(yǒu)所(suǒ)回落(luò)，同时也促使(shǐ)美联储更快转向鸽(gē)派(pài)。

　　回顾(gù)假期消费数(shù)据，国内服务消费大幅回升，但(dàn)地(dì)产(chǎn)销售复苏偏(piān)缓，4月制(zhì)造业PMI回落也(yě)表明国内经济仍处(chù)于(yú)复苏早期。4月政治局会议强调“当前经济运行好(hǎo)转主要(yào)是恢复性的，内生动力还不强，需求(qiú)仍然不(bù)足(zú)”，因此总(zǒng)量政策收紧(jǐn)风险不大，企业盈利上(shàng)行将支撑A股指数震(zhèn)荡(dàng)上移。结构上，政治局会(huì)议首提“重视通用(yòng)人工智能发(fā)展”，全球产业催化和国内政策驱动的数字(zì)经济行情(qíng)或反复活跃。

　　8、战术调(diào)整何时结(jié)束？| 信达策(cè)略

　　3月(yuè)-4月万得全(quán)A指(zhǐ)数整体是(shì)震荡下行(xíng)的，是去年(nián)底熊(xióng)市结束后，指数(shù)的(de)第一次长时间回撤，可(kě)以类比历史上牛市第一年(nián)中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一年中的第一次战术(shù)性回撤，时间约(yuē)2个月，起始(shǐ)和结束的拐(guǎi)点，均与高频经济指(zhǐ)标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整(zhěng)体时(shí)间是3个半月(yuè)，由于经济比2016年弱很多(duō)，所以(yǐ)主(zhǔ)跌阶段完(wán)成后还出现了2个月的底部震荡，整体回撤持续的时(shí)间比2016年更久。

　　今年3月以来，股(gǔ)市(shì)、债市(shì)和(hé)商品市场的表(biǎo)现，均表明资本市(shì)场对经济的判新偏(piān)向认为Q1的(de)经济回升可能不会持(chí)续(xù)太久，或者至少Q2可能不会(huì)持续(xù)。从最新的(de)PMI数据(jù)来看，4月份(fèn)确实出现了较(jiào)为明显的下降。这一下降(jiàng)背后(hòu)我们认(rèn)为可能主(zhǔ)要(yào)有(yǒu)两个短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数(shù)据(jù)均会季(jì)节性回(huí)落；（2）根(gēn)据历史经验，疫(yì)情后第一(yī)个季度经济数据(jù)最容易(yì)恢复，4月开始经济进(jìn)入疫后第二个季(jì)度。PMI数据(jù)、商品价格、海外经济担心等因素，可能(néng)会让4-5月的(de)经(jīng)济数据很难超预(yù)期。由此导致这一(yī)次市场的战术调整虽然可能已经完成大部分，但由于缺乏数(shù)据改(gǎi)善，可(kě)能还需要震(zhèn)荡(dàng)磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已(yǐ)正站在新一轮牛市(shì)起(qǐ)点之上，短期的(de)迷雾掩盖不了长期的坦途，把握“上(shàng)证50高股息(xī)央国企(qǐ)+科创50赛道大切(qiè)换”。5月的(de)迷(mí)雾在增加：回落的PMI和长端利率、反(fǎn)复(fù)的美联储、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期(qī)的坦途较(jiào)为明确：经济温和复苏、美联储(chǔ)年(nián)内结束(shù)加(jiā)息、A股市场(chǎng)估值极(jí)低、产业趋势明确、机构赛(sài)道大(dà)切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应(yīng)对短期迷雾？5月(yuè)建(jiàn)议重(zhòng)点关注上证50高(gāo)股息央(yāng)国企，央国企指数(shù)和ETF后续(xù)将(jiāng)发行、迎来增量(liàng)资(zī)金行情，高股息组合在经济偏(piān)弱、利率下行(xíng)环境(jìng)下获取(qǔ)超(chāo)额收益（13只被指数集中覆盖的(de)高股息央国企见(jiàn)正文）。此外Q1基金持仓呈现机构(gòu)赛道的第五次(cì)大切善哉善哉是什么意思啊，阿弥陀佛善哉善哉善哉是什么意思换(huàn)（切向(xiàng)TMT方(fāng)向），如(rú)果(guǒ)TMT方(fāng)向(xiàng)在(zài)5月(yuè)有明显调整，是进一步加配的(de)良机，其中以科创50方向最(zuì)为关(guān)键。若美联储能(néng)够在5月完成最后一(yī)次加息(xī)，中(zhōng)美(měi)摩(mó)擦有所缓和，将极(jí)大地(dì)利于新兴市场（A股(gǔ)和港(gǎng)股）、尤其(qí)成长股表现。

　　10、招(zhāo)商策(cè)略：盛夏攻势(shì)，科(kē)创再起

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