金融界4月(yuè)28日消息(xī) 为规范开展内(nèi)地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换市场互联互通合(hé)作相(xiāng)关业(yè)务，保护境内外投资者合法权益，维护利率互换市场秩序(xù)，中国人民银(yín)行制定了(le)《内(nèi)地与香港利率互(hù)换市场互(hù)联互(hù)通合作(zuò)管(guǎn)理暂(zàn)行(xíng)办法(fǎ)》，现予以公布，自(zì)2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国人民(mín)银行有关部门负责(zé)人表(biǎo)示(shì)，未来(lái)中国(guó)人民银行将根据(jù)市场发(fā)展情况，适时增(zēng)加投(tóu)资品种，调整(zhěng)交易和清算额度(dù)，优(yōu)化交易清算(suàn)安排，为境外投资者提供更(gèng)加便利(lì)高效的风险管理工具。另外，两地监管当局(jú)将结合各方(fāng)面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互利的原则下(xià)，适(shì)时研究扩展至(zhì)“南(nán)向(xiàng)互(hù)换通”。

　　以(yǐ)下为中国人民银行有关部门负责人就《内地与香港利率互换市场互联互(hù)通(tōng)合作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》答(dá)记者问

　　一(yī)、符(fú)合中国人民银行要求(qiú)的(de)境外投资者包括(kuò)哪(nǎ)些？

　　答：符(fú)合(hé)《中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行关(guān)于境外(wài)央行、国际(jì)金融(róng)组织、主权财富基金运用人民币投资银行间市(shì)场有(yǒu)关事宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关于进一步做好境外机构投(tóu)资者投(tóu)资(zī)银(yín)行间债(zhài)券(quàn)市场有(yǒu)关事(shì)宜的公告》（中(zhōng)国人民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地(dì)与香(xiāng)港债券市(shì)场互联互通合(hé)作管(guǎn)理暂(zàn)行办法(fǎ)》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文(wén)件要(yào)求、完成(chéng)银行间(jiān)债券市场(chǎng)准入备案的境外投资者等，可(kě)根据《内地与香(xiāng)港利(lì)率互换市场互联互(hù)通合(hé)作(zuò)管理暂(zàn)行办法(fǎ)》（以下简(jiǎn)称《办法》）相关(guān)规(guī)定参与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北向互换(huàn)通(tōng)”境(jìng)内外投资者(zhě)可以(yǐ)签署的协议范围是什么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外投资(zī)者开展(zhǎn)“北向互换通(tōng)”交易(yì)前可以与(yǔ)交易(yì)对手(shǒu)方(fāng)签署(shǔ)经中国人民(mín)银行认可(kě)的衍(yǎn)生品(pǐn)主协议或其他协(xié)议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清算衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)执行协议（CDEA协议）等衍生品协(xié)议。境内投资者应当(dāng)将是否签署协议、签署协议类型等(děng)事(shì)项向中国(guó)外汇交易中心备(bèi)案。目前，中(zhōng)国银行间市场交(jiāo)易商协会正在研究制定“互换通”衍生品协议，待其正式发(fā)布后也可供境内(nèi)外投资者选择签署。

　　三(sān)、“北向互换通”境外投资者(zhě)的投资范围是什(shén)么？

　　答：“北(běi)向互换通”境(jìng)外投资者现阶(jiē)段(duàn)可在银行间市场开展符(fú)合集中清算要求的人民(mín)币利率互换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的(de)境外电子交易(yì)平(píng)台、境(jìng)内电子(zi)交易平台(tái)包括(kuò)哪(nǎ)些(xiē)？境外投(tóu)资者(zhě)的对(duì)手方、交易(yì)模式有哪些要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换(huàn)通”下受认可(kě)的境外电子交易平(píng)台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需(xū)求加(jiā)入其他(tā)受认可的电子交易(yì)平台，受认可的境(jìng)内电子交易平(píng)台为(wèi)中国(guó)外汇交易(yì)中心。

　　为(wèi)便(biàn)利(lì)境外投资者开展(zhǎn)人民币利率互换交易，“北预期收益率计算公式 预期收益率是什么向互(hù)换通”参照“债券(quàn)通”相关安排(pái)，由境(jìng)内投(tóu)资者（即“互换通”报价商）与境外投资者进(jìn)行交易(yì)，“互换通”报价商名单可在中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心网(wǎng)站上查(chá)询。

　　“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易在境(jìng)内电(diàn)子交易平台达成，交易一经达成(chéng)即视为交易已确(què)认。境外投资者可通过中国人民银(yín)行(xíng)认(rèn)可的境外电子交易平台与境内电子(zi)交(jiāo)易平台的(de)连接，向(xiàng)境(jìng)内电(diàn)子交(jiāo)易平台发送交易指令，与(yǔ)“互换通”报价商达成(chéng)交易。

　　五(wǔ)、中国人民银(yín)行(xíng)认可(kě)的境内清算机构和香港证(zhèng)监(jiān)会(huì)认可的境外清算(suàn)机(jī)构(gòu)包括哪(nǎ)些(xiē)机构？

　　答：目前，中国(guó)人民银行认可(kě)的境内(nèi)清算机构为(wèi)银行(xíng)间市场清算所股份有限公司（以下简称(chēng)上海清(qīng)算所），香港证(zhèng)监会认可的境外(wài)清(qīng)算(suàn)机构(gòu)为香港(gǎng)交易所旗下(xià)香港(gǎng)场(chǎng)外结算有(yǒu)限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开(kāi)展(zhǎn)集中(zhōng)清算的(de)主要流程是？

　　答：境外投资者需要(yào)申请获得场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司清算会员资格或作为清算(suàn)客户委托场(chǎng)外结算公司(sī)综合清算会员代理清算(suàn)，并与场外结算公司综合清算会员(yuán)签订客(kè)户清算协议。交易达成后(hòu)，境(jìng)内(nèi)外(wài)清(qīng)算(suàn)机构对交易进行(xíng)风(fēng)控预期收益率计算公式 预期收益率是什么检查，对于符合集(jí)中清算要求的交易及时纳入集中清算。境外机(jī)构通(tōng)过场外结算公(gōng)司(sī)或其综(zōng)合清算会员完成保(bǎo)证金及资金(jīn)结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外清算机构如何进行(xíng)衍(yǎn)生品交易(yì)的(de)合约替代？

　　答(dá)：合约(yuē)替代(dài)是指清算机构作为中央对手方针对已成(chéng)交的交易充当买方的卖方和卖方(fāng)的买(mǎi)方的一种法律安排，并据此与(yǔ)买(mǎi)方和卖方建立两个新合约，以清偿买卖双方(fāng)之间的初始债(zhài)务(wù)。“北向互换(huàn)通”业(yè)务中，境外与境内参(cān)与者达(dá)成的交易(yì)在经过上海清算所与场(chǎng)外结算公司的集(jí)中(zhōng)清算(suàn)审核(hé)后，上海清算所与场外结算公司(sī)于当日(rì)将交(jiāo)易进行合约替代(dài)，进入(rù)集中清算，生成为三个(gè)独立的(de)新(xīn)合约(yuē)，分别为境外参与(yǔ)者与(yǔ)场外结算公司、场(chǎng)外结算公司(sī)与上海清算所、上海清算所与境内(nèi)参与(yǔ)者之间的合(hé)约。境外(wài)与境内(nèi)参与(yǔ)者(zhě)之间将不再存(cún)在合同关系。对于未纳入(rù)集中清算(suàn)的交易，依照成交双(shuāng)方约(yuē)定的处置方式进行处置。

　　八(bā)、“互换通”业(yè)务场景(jǐng)下的跨(kuà)境(jìng)资金流动(dòng)如何(hé)管理？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场景下(xià)，上海清算(suàn)所与场外(wài)结算公司之间的跨境资金结算主要通过(guò)人民币跨境支付系统办(bàn)理。同时，场外结(jié)算公司可在(zài)境内银(yín)行开立人民币(bì)基(jī)本存(cún)款账户和(hé)人民币(bì)“互换通”结算专(zhuān)用存款账户（NRA账户(hù)），作为极端情况下应急结算安(ān)排。NRA账户收(shōu)支范围包(bāo)括：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交易(yì)结(jié)算需要在(zài)应急情(qíng)况下所(suǒ)融入资金的本息和费(fèi)用以及符合中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)规定的(de)其他收入支(zhī)出等。

　　此外，作为“互换通”业务(wù)风控(kòng)方案(àn)的(de)一(yī)部(bù)分，上(shàng)海清算所与场外(wài)结算公(gōng)司将(jiāng)针(zhēn)对双方清(qīng)算所之间的风险(xiǎn)敞口建立(lì)“互换通”资源池(chí)安排。双(shuāng)方向(xiàng)“互换通”资源(yuán)池缴(jiǎo)纳担保品(pǐn)，该资源池独立于(yú)每一中央对手方从各自(zì)清算参与者收(shōu)取和(hé)追(zhuī)缴的保证金、清算基金之外，不用于任何(hé)会(huì)员机构的违约损(sǔn)失分摊。上海清算(suàn)所(suǒ)向资源池缴纳的资金(jīn)存放在以场外结算公司名义于(yú)境外开(kāi)立的“互换(huàn)通(tōng)”专用(yòng)账(zhàng)户，场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司向(xiàng)资源池缴(jiǎo)纳(nà)的资金存放在以上海清算所(suǒ)名义于境内(nèi)开立的“互(hù)换通”专用人民币/外币账户，相关账户(hù)内资(zī)金可豁免跨境债权债务登记及额度管理要求。场(chǎng)外结算公司与上海清算(suàn)所(suǒ)每(měi)日(rì)基(jī)于双方(fāng)清算所之间的风险(xiǎn)敞(chǎng)口计算(suàn)“互换通”资源池要求(qiú)，并通过(guò)境内(nèi)外存(cún)管银(yín)行(xíng)办理人民(mín)币(bì)或外币资金的(de)跨境划转。

　　有汇报责任(rèn)的机构应当及时履行报送义务(wù)。上(shàng)海清(qīng)算所和(hé)境内资源(yuán)池存(cún)管银(yín)行应当(dāng)向(xiàng)人(rén)民币跨境(jìng)收付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人(rén)民币收支信(xìn)息；被撤销的交易如涉及双边结算(suàn)补偿(cháng)金的，相关(guān)境内结算银行(xíng)应当进(jìn)行跨境人民(mín)币收支信息报(bào)送。上海清算(suàn)所、境内投资者等相关(guān)主体应当按照规(guī)定(dìng)履行国际收支统计申报义务，原(yuán)则上“互换通”交易(yì)和资源池业务(wù)由上(shàng)海清算所(suǒ)集(jí)中(zhōng)进行国际收支(zhī)统计申报，补偿金等(děng)不经由上海清算所清(qīng)算的交易(yì)或资金(jīn)收付，由(yóu)境内投资者等相关主体进行国际收(shōu)支统计申报(bào)。

　　九、如(rú)何理解(jiě)“北向互换通”实行额度管理？

　　答(dá)：为确保市(shì)场平稳运行，“北(běi)向互换通”充分考(kǎo)虑境外投(tóu)资者投资银行间债(zhài)券市场的情况，初期(qī)全市场(chǎng)每(měi)日交易(yì)净限额为200亿元人民币(bì)（即全部(bù)境外(wài)投资者(zhě)通(tōng)过“北向互换通”开展利率互换交易在轧(yà)差后的名义本金净额每日不超过200亿元人民币），清算限额(é)为40亿元人民币（即上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司之(zhī)间净头寸对应的“互换(huàn)通”资源池风险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可(kě)根据市场发展(zhǎn)情况适时(shí)调整额度，并对外公(gōng)布。

　　十(shí)、香港(gǎng)结(jié)算行应当遵守的(de)人民币购售业务相关(guān)规定具(jù)体(tǐ)包括(kuò)哪些文(wén)件？

　　答：目前，关(guān)于人民币购售业(yè)务的相关文件主要包(bāo)括：《中国人民银行(xíng)关(guān)于明(míng)确跨境人民币业务相关(guān)问(wèn)题(tí)的通知》（银(yín)发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银(yín)行关(guān)于调整人民币(bì)购售(shòu)业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于拓宽(kuān)人民币购售业务范围的通(tōng)知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国家外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银(yín)行办公厅关于(yú)加强境外金融(róng)机(jī)构进(jìn)入银(yín)行间外汇(huì)市场开展人民(mín)币(bì)购售(shòu)业务(wù)宏观审慎管理有关事项的(de)通(tōng)知(zhī)》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于完善人(rén)民币购售业(yè)务管理有(yǒu)关问(wèn)题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币购(gòu)售业(yè)务境外(wài)参(cān)加(jiā)行(xíng)和境(jìng)外清算行(xíng)进入银行间外汇市(shì)场有关(guān)事项的公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间(jiān)外汇(huì)市场平盘(pán)头寸(cùn)时(shí)，沿用现有(yǒu)境外清算行(xíng)和境外(wài)参加行的业务模式、产品种类和信息(xī)报送等相关安排。根据《办(bàn)法(fǎ)》和(hé)人民币(bì)购售业务管理规(guī)定(dìng)，香(xiāng)港结算行在境(jìng)内银行间(jiān)外汇市(shì)场平盘头寸时，应当确保与其相(xiāng)关的境外投资者在本(běn)机构的资金兑换是基于“北向(xiàng)互换通”的真实合理需求。

　　十(shí)一、如何理解“使用(yòng)外汇参(cān)与交(jiāo)易(yì)的(de)，其(qí)交易到期或(huò)不再继续参与(yǔ)的，原则上(shàng)应当通(tōng)过香港结算(suàn)行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为(wèi)方便持有(yǒu)外汇的境(jìng)外投资(zī)者通过(guò)“北向互(hù)换(huàn)通”投资内(nèi)地(dì)银行(xíng)间金融衍生品(pǐn)市场，使用外汇的境外投资者可在香港结算行(xíng)办理外汇资金兑换，香(xiāng)港结(jié)算行由此所产生的头(tóu)寸可(kě)到(dào)境内银行(xíng)间(jiān)外(wài)汇(huì)市(shì)场平盘。初(chū)期，境外投资者可选择(zé)一(yī)家香港结算行办(bàn)理业务。香港(gǎng)结(jié)算行为境(jìng)外投资者(zhě)办理外汇资(zī)金兑换时，应当做好(hǎo)真实性审核(hé)相(xiāng)关工作(zuò)，确保所(suǒ)兑换的资金用于“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”交易。其交易到期所得的人民(mín)币资金，可继续投资，如用(yòng)于非“北向互换(huàn)通”投资用(yòng)途，应当通过(guò)香(xiāng)港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交(jiāo)易报告有哪些要求(qiú)？

　　答：境内外投资(zī)者和相关(guān)金融市场基(jī)础设施应(yīng)当(dāng)向中国(guó)人民银行(xíng)认可的交易报告库报(bào)告“北向互换通(tōng)”交易相(xiāng)关数据。中国外汇交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心是中国人民银行(xíng)认可的“北向(xiàng)互换通”数据的交易报告库，在中(zhōng)国外汇交易中心达成的“北向互(hù)换通(tōng)”交易，境内外投资者无需另行报告。此(cǐ)外(wài)，中国人民银行和相关(guān)监管部门可以根据需要向(xiàng)基(jī)础设(shè)施调(diào)取与境外投资(zī)者(zhě)投资(zī)活(huó)动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发(fā)布相关配套业务细则吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布，境内(nèi)电子(zi)交易平台、境内外(wài)清(qīng)算(suàn)机构(gòu)将制订(dìng)配套的业(yè)务(wù)规则等文件并对外(wài)发布。

　　十(shí)四、“互换通”未来(lái)有什么发展(zhǎn)计(jì)划？

　　答：未(wèi)来(lái)中国(guó)人民银行将根(gēn)据(jù)市场发展情况，适时增加投资品种，调整(zhěng)交(jiāo)易和清算(suàn)额度，优(yōu)化交易(yì)清(qīng)算安(ān)排(pái)，为境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)提供更(gèng)加(jiā)便利高效的风险管理工具。另外，两地(dì)监管当局将结合各方面情况，在风(fēng)险可(kě)控、对等互利的原则下(xià)，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互(hù)换通(tōng)”。

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