金(jīn)融界4月27日消息  顶着“港股(gǔ)白酒第一股”光(guāng)环的(de)珍酒李渡(dù)正式登陆港交所，尴尬的是开盘直接(jiē)暴(bào)跌16.82%，全(quán)天(tiān)颓(tuí)势(shì)尽(jǐn)显(xiǎn)，最终收盘(pán)下跌17.93%，报8.88港元/股(gǔ)，上市(shì)第一天市值就缩水超(chāo)过60亿港元，惨遭开门黑。

　　私募(mù)巨头KKR浮亏超过22亿港元

　　自2016年金徽酒挂牌(pái)上交所后，至(zhì)今没有酒企(qǐ)成功(gōng)上市，珍酒(jiǔ)李渡(dù)是(shì)近7年时间第(dì)一只实现资本上市的白酒股，目前西凤酒、郎酒、国台等均止步于A股IPO。

　　珍酒李(lǐ)渡此(cǐ)次在港(gǎng)交(jiāo)所IPO，发售价为(wèi)每股(gǔ)10.82港元，筹资资(zī)金约50亿港元，公开纤纤玉手什么意思打一生肖，纤纤玉手什么意思解一生肖发售获超购1.94倍，一(yī)手(shǒu)中签率100%。值得注意的是(shì)，不知道是出(chū)于何种考虑，此(cǐ)次(cì)珍酒李(lǐ)渡(dù)并没有引(yǐn)入基(jī)石投资者。

　　此次(cì)IPO之前，珍酒李渡共计引入两轮(lún)投资(zī)者，分别是有着“华(huá)尔街(jiē)之狼(láng)”之称(chēng)的(de)私募股权巨头KKR和大中华(huá)网(wǎng)讯(xùn)。KKR在2021年11月(yuè)和2022年5月分别(bié)投资3亿美元(yuán)、5亿美元，两次(cì)成(chéng)本分别(bié)为1.76美(měi)元和1.78美元(yuán)，即13.82港元和13.97港(gǎng)元。相较(jiào)于(yú)珍酒李渡(dù)今(jīn)日(rì)收盘价8.88港元(yuán)，这意味着私募(mù)巨头(tóu)KKR目(mù)前浮亏超过22亿港元(yuán)。

　　三年时间狂砸15.77亿元广告费<纤纤玉手什么意思打一生肖，纤纤玉手什么意思解一生肖/strong>

　　公开资料显示，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡是一家致力提纤纤玉手什么意思打一生肖，纤纤玉手什么意思解一生肖供以酱香型为主的次高端白酒(jiǔ)产品的(de)中国(guó)白(bái)酒公司。珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡集团旗下包(bāo)括珍酒、李渡、湘窖及开口笑四大白酒品牌，覆盖酱香型、浓香(xiāng)型、兼香(xiāng)型三(sān)大(dà)白(bái)酒品类(lèi)。

　　招(zhāo)股书显(xiǎn)示，按2021年收入计算，珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡是中(zhōng)国第四大民营白(bái)酒公司(sī)，以及中国白(bái)酒行业中提(tí)供三种香型(xíng)白酒的第三(sān)大公司。2020年到2022年，珍酒李渡归母净(jìng)利润为5.2亿元(yuán)、10.32亿元、10.3亿元，利润率为(wèi)21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表现来(lái)看，珍酒(jiǔ)李渡的增速(sù)在下降。

　　此外，珍酒李渡(dù)2020年到2022年的毛(máo)利(lì)率(lǜ)分别为(wèi)52.2%、53.5%和55.3%，这与(yǔ)A股白酒公司相比也处于下风，“股王”贵州(zhōu)茅台2022年的(de)毛利(lì)率超过90%，而腰(yāo)部的今世缘(yuán)、口子窖等企业毛利率(lǜ)也超过了70%。

　　导(dǎo)致毛利(lì)率(lǜ)的直接原因之一就是(shì)珍酒李渡(dù)的“豪横”的广告支出(chū)。财(cái)报显示(shì)，2020年(nián)、2021年(nián)及2022年，珍酒李渡销售及经销开(kāi)支分别为4.03亿元、10.21亿元及13.42亿(yì)元，于同期(qī)分别占(zhàn)公司总收(shōu)入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告开支分别为2.42亿、6.69亿以(yǐ)及(jí)6.66亿，三年时(shí)间，广告费就砸了15.77亿元(yuán)。

　　与(yǔ)此同时，珍酒李(lǐ)渡的(de)存货正(zhèng)在逐步(bù)增加。报告(gào)期内，公司存货分别为17.37亿元、36.49亿元和51.39亿元，呈逐年增长(zhǎng)趋势(shì)，存货周转天数(shù)分别为517天、414.4天(tiān)和612.8天。招股书解释称大部分存(cún)货(huò)为基(jī)酒(jiǔ)，但仍(réng)然有不少(shǎo)针对其产(chǎn)销失衡的质疑。

　　吴(wú)向东曾操盘金六福 身价230亿(yì)元

　　低(dī)于行业的(de)毛(máo)利率和“豪横”的广(guǎng)告支出，这与珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡创始(shǐ)人吴向东(dōng)的操盘(pán)手法(fǎ)密切相关。

　　声名在外的“白(bái)酒教父”——吴向东是一(yī)名白(bái)酒(jiǔ)行业的老兵。1969年，吴(wú)向东(dōng)出生(shēng)在湖(hú)南醴陵(líng)的一(yī)个普通农村家(jiā)庭，1992年，在湖南省外(wài)贸学校(xiào)毕(bì)业的(de)吴向东，进入(rù)其姐夫傅(fù)军(jūn)旗下(xià)新华联集团工作。此(cǐ)后四年(nián)，他升至(zhì)新华(huá)联(lián)集团董事、董事局(jú)副主席。也是在此，吴向东正式开启了他的(de)白酒事业。

　　在傅军(jūn)的帮助下，吴向(xiàng)东在1996年拿下五粮液旗下川酒(jiǔ)王的代理(lǐ)权，仅一年就将川酒(jiǔ)王销(xiāo)量做到湖南第一。川酒(jiǔ)王热销之后，大量仿冒产品涌现。同时，白(bái)酒市场竞争白热(rè)化，下游经销商的(de)日子越(yuè)来(lái)越难，吴向东想自创(chuàng)白酒(jiǔ)品牌(pái)。

　　1998年，吴向(xiàng)东与五粮液签订了OEM代工协议，这是他(tā)在白酒业(yè)首创(chuàng)了一种(zhǒng)新模式OEM，即贴牌代工模式(shì)，随后(hòu)，金六福在这一年诞生了。

　　2001年，中国男足(zú)冲进世(shì)界杯(bēi)，媒体将(jiāng)时任男足主教练(liàn)的米卢(lú)誉为神奇教(jiào)练和(hé)好运福星(xīng)。深谙营销的吴向(xiàng)东(dōng)找来米卢(lú)担(dān)任金六福形象代言(yán)人。米卢穿着唐(táng)装，面带微笑地说“中国人的福(fú)酒(jiǔ)，金六福。”很长一段(duàn)时间(jiān)，金六福的广告投(tóu)放量都是全国第一。

　　在吴向东的广告轰炸下，金六(liù)福迅速成为国(guó)民白酒，高峰期一天能发(fā)出57个(gè)车(chē)皮。

　　2021年，在(zài)吴向东的操盘下(xià)，贵州酱(jiàng)酒品(pǐn)牌珍(zhēn)酒(jiǔ)、江(jiāng)西李渡，以及(jí)湖南知名白酒品(pǐn)牌湘(xiāng)窖(jiào)和开口笑正式(shì)合并——珍酒李(lǐ)渡(dù)诞生(shēng)。

　　目前，吴向东实际控制的金东(dōng)集团旗下共有华致(zhì)酒行、华泽酒业集团（下辖金六(liù)福、珍(zhēn)酒(jiǔ)等12个酒企）、金东(dōng)投资三个产业板块。涉足(zú)金(jīn)融、文(wén)化旅游、新能源(yuán)、互联网(wǎng)、酒业等多个产业。

　　靠卖白酒，吴向东也(yě)一举成为湖南省株洲市(shì)首富。2023年3月，胡润研究院(yuàn)发布《2023胡润全球(qiú)富豪(háo)榜》，吴向东以230亿元人民币财富位(wèi)列榜(bǎng)单第955位(wèi)。

　　白(bái)酒还是会更好生(shēng)意吗？

　　在前不久的第108届(jiè)全国(guó)糖酒商品交(jiāo)易(yì)会上，阵阵(zhèn)寒意从会(huì)上传来。

　　4月9日(rì)，在糖(táng)酒会的相关论(lùn)坛上，在酒(jiǔ)水行业颇为(wèi)知名(míng)的盛初咨询董事长王朝成(chéng)放出(chū)“重磅观点”：酒业整体将长期(qī)进入(rù)销量负(fù)增长、收入(rù)低增长(zhǎng)或0增长(zhǎng)、利润低增(zēng)长的内卷时代，并且(qiě)很可能刚刚开始。

　　第一，2023年(nián)是(shì)行(xíng)业的分水岭，从场景-量(liàng)价-集中度看(kàn)趋势(shì)，真正的高端消费在(zài)疫情场景中(zhōng)并没有(yǒu)太(tài)受影响(xiǎng)，次高端库存(cún)仍(réng)未消化，区域酒借助消费恢复较快。高端的恢复(fù)没有(yǒu)看到(dào)更强的动(dòng)力，仍然在低位徘徊，一二季度上(shàng)市公(gōng)司业绩会出(chū)现(xiàn)增速放缓和进一(yī)步(bù)分(fēn)化。

　　第二，从白(bái)酒供需(xū)-库存周期看趋势，现在存在三个矛盾：一(yī)是产区和供(gōng)需的矛(máo)盾(dùn)，大产区(qū)都(dōu)在(zài)扩产能(néng)，但销(xiāo)量(liàng)在下降；二(èr)是(shì)名酒企(qǐ)业都在(zài)向(xiàng)下(xià)扩(kuò)展产品线(xiàn)，和地方(fāng)酒厂会产生矛盾(dùn)；三是名酒企业(yè)渠道(dào)重心下移，和地方(fāng)酒企的渠道有矛(máo)盾。

　　其具(jù)体表现是(shì)：2022年白酒行业(yè)销量为671万(wàn)吨，而2016年是1305万吨(dūn)，行业600万吨消失的主要是(shì)100块钱以下的价位(wèi)带，其原因在于城(chéng)市化，大部分劳动人口(kǒu)从农村转移到城市后，消费习惯(guàn)变了(le)，导(dǎo)致(zhì)未(wèi)来(lái)升级空间基数(shù)变小；超高端从5万吨上涨(zhǎng)到10万吨(dūn)，次高端（售价在300-800元）的(de)量至少涨了(le)两倍。

　　他给出了一(yī)组各价格带白酒节前和(hé)节后的终端进货(huò)量数(shù)据。其中：2000元(yuán)以上(shàng)相关产品下降19%，节后上涨12%；800~2000元相(xiāng)关产品(pǐn)下降15%，节后下(xià)降(jiàng)7%；500~800元高(gāo)线次高端相关产品节前(qián)下(xià)降(jiàng)41%，节后下降20%；300~600元次高端价格节前下降23%，节后上(shàng)涨9%；100~300元中高端节前下(xià)降4%，节后(hòu)上涨(zhǎng)12%；100以下中低端节(jié)前(qián)增(zēng)长7%，节后增长69%。

　　“港(gǎng)股白(bái)酒第一股”珍酒李(lǐ)渡未来走向何方让(ràng)我们拭目以待(dài)。