个人养(yǎng)老金(jīn)业务试(shì)点落地半(bàn)年，你参与(yǔ)了吗(ma)？

　　自去年11月(yuè)27日开(kāi)始，个人养老(lǎo)金(jīn)开始(shǐ)进入(rù)为期(qī)一年的(de)试点，在全国选取了36个试(shì)点(diǎn)城市和地区(qū)进行推进(jìn)。据人力资(zī)源和社会保障部(bù)数据(jù)显示，截至(zhì)今(jīn)年3月末，个(gè)人养(yǎng)老金开户数量达到3324万，市场空间初步打开。

　　作为个人养老金业务(wù)的(de)代销(xiāo)主渠(qú)道之一，证券(quàn)公(gōng)司凭借其(qí)与权(quán)益产品的紧密(mì)联系和与投资者的(de)深(shēn)度(dù)了解，在养老基金销售方面(miàn)已有多方实践(jiàn)。时值个(gè)人养老金业务(wù)试点推行半年(nián)之际，中国基金报记者深入多家券(quàn)商，了解个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)代销中的“苦与(yǔ)乐(lè)”。

　　发挥(huī)财富(fù)管(guǎn)理优势

　　券商深耕个人(rén)养老金市场

　　中国基金(jīn)报记者(zhě) 闫晶(jīng)滢

　　试点半(bàn)年以来(lái)，个人养老金业务正在获得更多证券公司的重视(shì)。

　　早(zǎo)在(zài)去年11月个人养老金(jīn)试(shì)点(diǎn)落(luò)地，14家券商获得代销资格。截至(zhì)今年3月31日，证监会更新名录(lù)中个(gè)人养老(lǎo)金基金数(shù)量(liàng)增加至143只，券商数量扩容至18家，平安证券、安信证券(quàn)及中信证(zhèng)券（山东）、中信证券华南新增获批。

　　作为公募基(jī)金最主要的代销方(fāng)之一(yī)，证券公司在个人养老金业务试点的铺开和推(tuī)广中持续发(fā)力，个人养(yǎng)老金业务也成为大型(xíng)券商们(men)财富(fù)管理(lǐ)转型的重(zhòng)要抓手。通过精心(xīn)布局(jú)产品(pǐn)及(jí)渠道，与基金投顾服(fú)务结合(hé)，试(shì)点券商充分发挥财(cái)富管理优势，做“精”养老(lǎo)基金销(xiāo)售。

　　产(chǎn)品布(bù)局(jú)：要全更要精

　　投(tóu)顾大有(yǒu)可为

　　目(mù)前，个(gè)人养老金(jīn)可投资的产品主要有四(sì)类：银行(xíng)理财(cái)、储蓄存款、养老(lǎo)保险、公募(mù)基金。据人社部个人养老金(jīn)产(chǎn)品名(míng)录(lù)显示，当前上线(xiàn)个人养(yǎng)老金产品共有652只(zhǐ)，其中储蓄类产品、理财类产(chǎn)品、基金类产品、保(bǎo)险类产品(pǐn)分别为465只(zhǐ)、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下，证券公司代销个(gè)人养老金产品资格受到明显限(xiàn)制，仅部分具(jù)备保险兼业(yè)代(dài)理牌照的证券公司可(kě)销售(shòu)养老保险，大多数试点券商将视线聚焦于公(gōng)募基(jī)金上进行重点开拓，发(fā)力“全布局(jú)”。

　　例(lì)如，海通证券(quàn)在(zài)2022年年报中表(biǎo)示(shì)，其顺(shùn)利获(huò)得首批(pī)个人养老金基金(jīn)销售资格(gé)，完成全(quán)部40家基金管理公(gōng)司(sī)共(gòng)计126只个人养老金基金产品(pǐn)的上线，基本实现(xiàn)个人(rén)养老金(jīn)公(gōng)募基金(jīn)产品全覆(fù桃花谢了春红太匆匆全诗译文，桃花谢了春红太匆匆全诗拼音)盖。

　　中信建投个人养老金(jīn)业务负(fù)责人(rén)向中(zhōng)国基(jī)金报记者介(j桃花谢了春红太匆匆全诗译文，桃花谢了春红太匆匆全诗拼音iè)绍称，中信(xìn)建投(tóu)已引进华夏基金等发行养老(lǎo)基金管理(lǐ)人的137只Y份额产品(pǐn)，后续将不断完善产品池。东方(fāng)证(zhèng)券亦表示，目(mù)前(qián)已基本(běn)实现(xiàn)了养老公(gōng)募基金(jīn)的全覆盖。

　　银河(hé)证券(quàn)相关业(yè)务负责(zé)人(rén)指出，从客(kè)户服务办理的角(jiǎo)度看，大(dà)部分客户更愿意(yì)在产品货架丰富的(de)机构办理个人养(yǎng)老金业(yè)务。因此在服(fú)务体系的基础架构上，风格(gé)多样、风(fēng)险收益多元的产品(pǐn)货架能够带给(gěi)客户(hù)更(gèng)好的服务办理体验，产品布局的“全面”是个人养老金(jīn)业务的基础。

　　与此(cǐ)同时，从客户投(tóu)资选择的(de)角度讲(jiǎng)，大部分客(kè)户对于(yú)金融产品的特(tè)征和策(cè)略的认知(zhī)、对自身投资(zī)能力、投资意愿、投(tóu)资目的的认知较为模(mó)糊。帮助客户做好“养(yǎng)老(lǎo)规划”、协(xié)助客户(hù)筛选“合适(shì)的产品”，就成为(wèi)服务机构的“核心竞争力”。在全面(miàn)引入个人(rén)养老(lǎo)金可投资的产品类型的基础上，各家机构需要深入、充分、严(yán)谨地研究(jiū)每类产品的特性；结合存(cún)量(liàng)客户(hù)的个性化画(huà)像和客户特点，为客户提供切实可行(xíng)的产品评(píng)估体系和养老规划方案。

　　实际上，对于个(gè)人(rén)投资者来说，当前阶段认(rèn)可并(bìng)开(kāi)通(tōng)个人养老金账户的理由，一是来自开户渠道(dào)的多重福利动员，二是个人养老(lǎo)金带来(lái)的个税抵扣优(yōu)惠。但不可否认的是，虽然开户数量众多，但缴存比率仍不理(lǐ)想(xiǎng)。

　　由(yóu)于个人(rén)养(yǎng)老金退休后才能(néng)取出，这每年12000元自然是需要在账户内充分利(lì)用长期投(tóu)资(zī)，但如何投资也令不少(shǎo)投资者犯难：买什么、买多少，在哪买(mǎi)、怎么买(mǎi)，选择(zé)越多(duō)，困(kùn)难越多(duō)。现有养老(lǎo)产品的选择(zé)已令投资者目不暇接，如(rú)何让投资者选择到适合自己的产品(pǐn)，证券(quàn)公司的投(tóu)顾力(lì)量大有可为。

　　“中信(xìn)建(jiàn)投拥有近(jìn)万名高素质的投资(zī)顾问，帮助(zhù)客户甄选适合自(zì)身的养老产品，做好养(yǎng)老规划和资(zī)产配置，做到(dào)客户的‘好医(yī)生’。”前(qián)述负责人称，中信建投采取线上(shàng)线下相(xiāng)结合的方式，注重(zhòng)交流和体(tǐ)验，为客户提(tí)供(gōng)有温度的专业服务。

　　国泰君安在推广个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务时曾介绍，其结合(hé)个(gè)人养老金基金特(tè)点，细化形成“甄选(xuǎn)100个人养老金基金评价标(biāo)准”，综合基金公司治理水(shuǐ)平(píng)、投研能(néng)力(lì)、业绩(jì)评(píng)价(jià)、风(fēng)险管理、声誉口碑(bēi)量化评(píng)价，优(yōu)选(xuǎn)值得信赖的养老金基金；选出“综合优(yōu)选”、“养(yǎng)老专家”、“投研大咖”、“风险收益性价(jià)比”、“聚焦股息”等特色养老金基金产品(pǐn)清单，满(mǎn)足养老金客(kè)户个性化养(yǎng)老(lǎo)需求(qiú)。

　　渠道：打造(zào)“一(yī)站式”养老

　　拓(tuò)展“上门服务(wù)”企(qǐ)业员工

　　不(bù)得(dé)不承认的是，虽(suī)然证券公司营业网点数量在“金融圈”内并不算少，但远难以与大型商业银行(xíng)的优势相匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报发布会上，该行(xíng)高管透露，截至2022年末，该行已经累计开(kāi)立个人养老金(jīn)账户229.16万(wàn)户，位列全行业第三位，市场占有率超10％，仅(jǐn)次于建设(shè)银行和(hé)工商银(yín)行。相比之(zhī)下，鲜有券商愿(yuàn)意公布投资者通过其渠道开通个人养老金账户的情况。

　　产品方面，国家社(shè)会保险公共(gòng)服务平台上(shàng)仅(jǐn)可查询(xún)商业(yè)银行个人养(yǎng)老金业务开(kāi)办情况。其中显示，23家(jiā)获(huò)准(zhǔn)开办个人养(yǎng)老金业务的银(yín)行中，有22家(jiā)开设(shè)了(le)资(zī)金账户和储蓄(xù)交易业务，8家同(tóng)时开(kāi)展(zhǎn)了基金交(jiāo)易业务、保险交(jiāo)易(yì)业务(wù)和理财交易(yì)业务。

　　与大型商(shāng)业银行所(suǒ)拥有的产(chǎn)品和(hé)渠道(dào)优势(shì)相比，证券公司(sī)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务的规模相(xiāng)对有限，仍(réng)处于积极开拓阶(jiē)段(duàn)。

　　不(bù)过(guò)，虽然网点数量难以比拼(pīn)，但券(quàn)商(shāng)发力个人养老金业(yè)务(wù)，自有其独特“打法(fǎ)”。记者注意到(dào)，多家券商(shāng)在推(tuī)广个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)时，将(jiāng)“一站式”服务作为宣传重(zhòng)点。

　　例如(rú)，国(guó)泰君安此前(qián)表示，其个人养老金业(yè)务从(cóng)引(yǐn)导客户形成(chéng)科学养老理财观念的长远视角(jiǎo)出(chū)发，为客(kè)户提供从产品(pǐn)策略、到产品优选、再到(dào)组合配置的全周期专业(yè)资配服务和一站式的产(chǎn)品选择。中信证(zhèng)券亦(yì)推出个(gè)人(rén)养老金投资(zī)一(yī)站式解决方(fāng)案“信养计(jì)划”，为客户提供含(hán)账户管理、资产(chǎn)配(pèi)置、服务陪伴于一体的个人养老金投资综合服(fú)务。

　　除了(le)“引进来”并(bìng)全(quán)方位服务投资者外，“走出去(qù)”也(yě)是部分券商开拓个人养老金业(yè)务的解决方案。东(dōng)方证券(quàn)副总(zǒng)裁徐(xú)海(hǎi)宁向记者(zhě)介绍(shào)，东方证券基(jī)于对个(gè)人养老金目标客群(qún)的深(shēn)入研究，将开(kāi)发大中型企业(yè)作为个人养老金客户拓展的重点方(fāng)向，制定了“上(shàng)海深度、全(quán)国广度”的推广计(jì)划。

　　具体(tǐ)而言，东(dōng)方证券协同系统(tǒng)内成(chéng)员公司(sī)开展走进(jìn)企业(yè)推广个人养老金活动，为企业单位(wèi)员工提供个人养老金上门服(fú)务，免去(qù)客户(hù)前往营业厅办理业(yè)务路上花费的时(shí)间(jiān)，提高服务效率，节约客户(hù)时间。展业初期(qī)组织了超过100场的个人养老金走(zǒu)进企业服务活动，覆盖企业员工(gōng)近万人(rén)。

　　个(gè)人养老(lǎo)金制(zhì)度(dù)试点(diǎn)半年

　　持有(yǒu)体验成产(chǎn)品胜负手

　　中国基金报(bào)记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券(quàn)商(shāng)代销(xiāo)个人养老金业(yè)务“开(kāi)闸”，多家获资质的机(jī)构(gòu)正式展业，逐鹿个人养老金市场。如今，个(gè)人养老金制度(dù)实施已有(yǒu)半年，相关产品的(de)收益率和回撤(chè)情况(kuàng)、产品能否真正(zhèng)满足(zú)养老诉(sù)求等问题，持续成为市场(chǎng)关注焦点。

　　多位券商业内人(rén)士表示，由于(yú)资(zī)金“只进(jìn)不出”，认购的产品(pǐn)又(yòu)是为了(le)满(mǎn)足养老需(xū)求，投资(zī)者更希望能实现低波动、低回撤。如何做到从中长(zhǎng)期保值增值同时又让客户体验良好是(shì)个人养老产品成败的(de)关键。

　　提供(gōng)更(gèng)匹配的养老产品

　　同(tóng)时(shí)服(fú)务(wù)上寻求创(chuàng)新(xīn)突破

　　眼下，个(gè)人养老金业务已然成为券商财富管理转型的核心方(fāng)向之一。通过不断(duàn)完善(shàn)客户服务体系，满足客户(hù)多层次金(jīn)融需(xū)求，促进财富管(guǎn)理(lǐ)业(yè)务高质量发展(zhǎn)，券商(shāng)在业务内涵(hán)上正不断挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在客户分类服务(wù)方面，会根据国家政(zhèng)策选择(zé)社保关系(xì)在先行城市（地区）、能享受税优(yōu)且对税优敏感、对理(lǐ)财有初步认知(zhī)的客户进行第一阶段的重点服务，对其他(tā)客户会随着试点(diǎn)扩大(dà)和(hé)客户画像的覆盖进行后续服务。

　　东(dōng)方证(zhèng)券副(fù)总裁徐海宁表示，证券公司(sī)可重点关(guān)注(zhù)企事(shì)业单位员工，特别(bié)是(shì)大(dà)中型城市具(jù)有一定经(jīng)营规模的企业员工，他们能够享受个税抵扣的优势，具备一定投资意识和财务认知(zhī)；这类人群(qún)对未来退休有(yǒu)一定的规划和想法。

　　同时，由(yóu)于个人(rén)养老(lǎo)金是一个增量市场，对证券公司而言，针对潜(qián)在客群可以全市场覆盖(gài)。证券(quàn)公(gōng)司可以通过(guò)投研(yán)优势和专(zhuān)业(yè)投(tóu)顾队伍，创造更多养(yǎng)老投(tóu)资场景，跟踪了解客(kè)户的风险偏好，结合稳健、平(píng)衡(héng)、积(jī)极等不同(tóng)风险类型的养(yǎng)老基金，帮助客户建(jiàn)立个人养老金投资计划。此外，证券公司可(kě)以(yǐ)通(tōng)过加(jiā)强顾问服务(wù)，帮助客户有效应对投资组合净(jìng)值的波(bō)动，引导客户持续参与(yǔ)养老金投资，提升客(kè)户养(yǎng)老(lǎo)投资的获得感(gǎn)、体(tǐ)验感。

　　银河证券(quàn)相关业(yè)务负责人表示，会(huì)针对不(bù)同(tóng)风(fēng)险承受能(néng)力(lì)、不同年龄结构和不同资金体量制定(dìng)个性化养(yǎng)老策略。比如对每年享税优的(de)1.2万个人养(yǎng)老金，为居民（无需开户）提供符合监管部门要求的(de)金融机构和金融产品清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理(lǐ)财案例、养老讲(jiǎng)堂等(děng)信(xìn)息和交易服务(wù)；对(duì)1.2万之外的资金，提(tí)供更丰富的“安养计(jì)划plus”养老金融服(fú)务，包(bāo)括养老计(jì)算器(qì)、个性化的补充养(yǎng)老解决(jué)方(fāng)案、定期(qī)的养老方案跟踪(zōng)报告以及养老直播服务，做好(hǎo)“老百(bǎi)姓(xìng)身边的养老专家”。

　　在服(fú)务创(chuàng)新方(fāng)面(miàn)，徐(xú)海宁(níng)认为(wèi)，证券公司需要有长远(yuǎn)眼光，打(dǎ)造增量(liàng)市场(chǎng)，承担起(qǐ)构建养老金第三(sān)支柱的重要(yào)使命。

　　第(dì)一，在获客及投(tóu)教方(fāng)面，应加(jiā)大资源投(tóu)入，通过(guò)教(jiào)育和陪伴，提高客户对个人养老金的(de)认知(zhī)。走进(jìn)企事业单(dān)位，通过上(shàng)门服务的方式触达企业和(hé)客户(hù)，举办专题讲座、在线研讨(tǎo)会和(hé)投资(zī)教育活动，帮助(zhù)客户了解个人养老金的重要性(xìng)、投资(zī)策略(lüè)和长(zhǎng)期规划，激(jī)发客户对个人养老(lǎo)金产品的兴趣和参与度。

　　第二(èr)，在(zài)App服务功能优化方面，建立内(nèi)容丰(fēng)富的一站式个人养老(lǎo)金专区，既包括产品购买、定投、持仓查询等基础功能(néng)，提供丰富的(de)养老资讯和实(shí)用(yòng)养老工具（如节(jié)税(shuì)计算(suàn)器），加(jiā)强与客户的深度互动。

　　第三，在金融科技应用方面，引入智(zhì)能科技和人工智能(néng)技术，通过(guò)数据(jù)分析和(hé)算法(fǎ)模型，根据客户的风险承受能(néng)力、资产状(zhuàng)况和目标退休年限，定制化推荐养老金产(chǎn)品组合(hé)，并提供(gōng)实时投资组合跟踪(zōng)和风(fēng)险管理工具，帮助客(kè)户更(gèng)好地(dì)实现养老投资保值增值。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业务负责人则表示，可以通(tōng)过“人+科技”，在大数据(jù)智能客户(hù)分(fēn)析系统的基础(chǔ)上(shàng)，可以(yǐ)针对不同养(yǎng)老诉求的客户达成“千人千面(miàn)”的个性(xìng)化服(fú)务，人是“1”，科技（线上与线下结合(hé)）是后面的“0”，二者(zhě)有(yǒu)机结合，为不同生命周期和年龄阶(jiē)段的客户提(tí)供专业(yè)的、一对一的养老(lǎo)配(pèi)置服务。

　　运行半年(nián)七成收(shōu)益告负

　　客户体验成产品(pǐn)胜负手

　　个人养老(lǎo)金制度实施已(yǐ)有半(bàn)年，产(chǎn)品收(shōu)益(yì)和(hé)回撤率大(dà)不大(dà)？产品(pǐn)能不能满足真正的养(yǎng)老(lǎo)诉求(qiú)？这(zhè)些问(wèn)题(tí)都是投资者的重要关注点。

　　记者注意到，目前(qián)养(yǎng)老目标基金(jīn)的整(zhěng)体收益水平并不乐(lè)观。Wind数据显示(shì)，全市场149只公募养老基(jī)金产(chǎn)品，近(jìn)七成收益告负。其中，业(yè)绩(jì)垫(diàn)底(dǐ)的一只(zhǐ)个(gè)人养老目标基金(jīn)自成立(lì)以来回报为(wèi)-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的(de)有(yǒu)平安(ān)稳健养老一年Y、中(zhōng)欧(ōu)预见养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧随(suí)其(qí)后的是兴全安泰稳(wěn)健(jiàn)养老一年持有Y，自成立(lì)以来回报为2％，另有富国、万家、华宝、景(jǐng)顺(shùn)长城(chéng)、南(nán)方、华(huá)夏(xià)等旗(qí)下(xià)超10只(zhǐ)养老目标基金收益在1％以上。

　　多位(wèi)券商业内人士表(biǎo)示，由于(yú)资金“只进(jìn)不出”，认购的产品(pǐn)又是为了满足养老需求，投(tóu)资(zī)者更(gèng)希望(wàng)能实(shí)现(xiàn)低波动(dòng)、低(dī)回撤。如何做到从(cóng)中(zhōng)长期保值增(zēng)值同时(shí)又(yòu)让客(kè)户体(tǐ)验(yàn)良好是个人(rén)养老产品成败的核(hé)心。

　　“养老属(shǔ)性的产品应力争为客(kè)户保值增值，否(fǒu)则将违背客户通过投资(zī)达到‘养老目的’的初衷(zhōng)。”银河证(zhèng)券(quàn)相关业(yè)务负(fù)责(zé)人介(jiè)绍，目(mù)前个人养(yǎng)老(lǎo)金可投资的4类产品(pǐn)风险收益特点明显，有的类别更(gèng)侧重(zhòng)本金(jīn)安全、有的类(lèi)别(bié)更侧重资产增值；但同时，每个类别很难做到在保证其特(tè)点达到的同时又规避(bì)掉该类产品的(de)风险(xiǎn)或缺陷(xiàn)。“从不同(tóng)客群情况(kuàng)来(lái)看，低波低回撤对于离退休时点较近的(de)投资(zī)者比(bǐ)较合适，性价比(bǐ)高的中波动中回撤、高波(bō)动高回撤特征产品(pǐn)对于还有20-30年才退休的投资者也是(shì)可以选择(zé)的，拉长周期看也能满足客户养老类资金(jīn)的(de)保值增值效果。”

　　为达到上述两(liǎng)个目的，前提是(shì)有一(yī)套(tào)完整、自洽、适用、有效且动态适配的(de)产(chǎn)品(pǐn)评(píng)价体系，通过该体系的评价，能较为清晰(xī)地区(qū)分出产品的“性价比”（如风险收益比(bǐ)等(děng)）、能公平、公正(zhèng)地对同类或者同策略产品(pǐn)进(jìn)行综合评判(pàn)。如此，才能真正将(jiāng)好的产品(pǐn)、合适的产(chǎn)品推荐给合适的客(kè)户(hù)群体。

　　“养老组合基金分(fēn)为目标风险型和目标日期型(xíng)两大(dà)类(lèi)，投(tóu)资者可以根据自(zì)身投资目标和风险承受(shòu)能力(lì)选(xuǎn)择(zé)具体的产品(pǐn)。比(bǐ)如低风险偏好的客户可选择(zé)目(mù)标日期型中(zhōng)的稳(wěn)健类产品(pǐn)，通过(guò)严格控制股(gǔ)票(piào)资产仓位降低产品波动，带给客户相对稳健的(de)收(shōu)益。”徐海宁表(biǎo)示，目前我国城镇职(zhí)工养老金替代率尚有不足，根据(jù)国际经验，如果退休后的养(yǎng)老金(jīn)替代率大于70％，即(jí)可维(wéi)持退休前的生活水平，养(yǎng)老金投(tóu)资的增值功能(néng)也是一个(gè)重(zhòng)要考量。由于个人养老金取(qǔ)用(yòng)需要(yào)达到年(nián)龄等条件，投(tóu)资资金具有长(zhǎng)期性，可以达到几十(shí)年，能(néng)够承受一定的短(duǎn)期(qī)波(bō)动，对(duì)于(yú)追(zhuī)求长期投资收益的客户，可以(yǐ)配置(zhì)一定(dìng)高比例资(zī)金在权益型资(zī)产上，实(shí)现(xiàn)养(yǎng)老投(tóu)资的(de)保值增(zēng)值目(mù)标。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业务负责人也(yě)认为，个人养老金产品具(jù)有(yǒu)一(yī)定的普(pǔ)惠金融属(shǔ)性，需要关注(zhù)老百姓长期保值增(zēng)值的养老需求(qiú)。站(zhàn)在资产角(jiǎo)度，想要实现长期资金的(de)稳健投(tóu)资回报，资(zī)产配置不可或缺(quē)。通过投资不同品种(zhǒng)、不同收益特征、低相关性(xìng)的金融(róng)资产，有助于实现风险分散、降低总体波动，从而更好地满足投资者的养老投资(zī)目(mù)标。

　　推动个人养(yǎng)老金业(yè)务高质量发展

　　道阻(zǔ)且长

　　在个人养老金业务积极(jí)发展的同时，与(yǔ)渠道网点和客户众多的银行等机构相比，券商如何突破自身瓶颈，实现差异化的发展，可(kě)以说是“道阻且长”。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关业务负责人表示，银行、券(quàn)商(shāng)、基(jī)金独(dú)立(lì)销售机构都可参(cān)与(yǔ)到为客户提供个人养老基金服务，几类机构(gòu)优势互补，严格意义上说(shuō)是(shì)竞合而(ér)非竞争更非(fēi)“相杀”关(guān)系，每类机构或者每家机构可以根据自己的资源禀赋，充分发挥(huī)自(zì)身优势，服务(wù)好(hǎo)有养老投资需求的投资者。

　　“在政策(cè)上，未来(lái)还(hái)有以下三方面诉求(qiú)：一是增强基础(chǔ)设(shè)施建设，能在服(fú)务时效性上与银行(xíng)拉平，提供7×24小时的开户、下单服务(wù)；二是增加产品销售范(fàn)围，在养老品(pǐn)类(lèi)上更加(jiā)丰富，除特殊产品外，增加(jiā)可为客户提供的(de)养老产品（如养老理财）；三是明确养(yǎng)老规划业务合规性，为不同(tóng)的客户提供(gōng)基于(yú)客户需(xū)求和(hé)画像的养老(lǎo)规划方案。”上述负责人(rén)提到。

　　中信建投(tóu)个人养老(lǎo)金相关业务(wù)负责(zé)人提出，当前的(de)政策(cè)要求下，客(kè)户(hù)如果想在券商端参与个人养老金投资，需(xū)要分(fēn)别在银行端、个税端进(jìn)行一(yī)系列前序操(cāo)作步骤，对于尚不熟悉业务流程的投资者来讲，体验不(bù)太(tài)友好(hǎo)。

　　“此外，由于政策(cè)对代销个人养(yǎng)老金(jīn)产品(pǐn)的管(guǎn)理要求(qiú)，券商暂时(shí)无法(fǎ)上线储(chǔ)蓄类、理(lǐ)财类、保险类(lèi)产品(pǐn)，可供投资者(zhě)选择的产品种(zhǒng)类较为单一，难以进一步为投资(zī)者提供更丰富的个(gè)人(rén)养老金(jīn)配(pèi)置(zhì)方案。未来期待(dài)能够从(cóng)政(zhèng)策端进一步简化投资者的办理流程，提升客户体验(yàn)；给予券商在(zài)多样化(huà)个人(rén)养老金品种的引入和(hé)研发(fā)上的政策支持，丰富客户(hù)多元化的投资选择。”该负责人称。

　　开户热投资冷(lěng)

　　券商发(fā)力个(gè)人养老第二曲线

　　中国基金(jīn)报记(jì)者(zhě) 莫琳

　　随着个人所(suǒ)得税(shuì)退(tuì)税(shuì)的开始(shǐ)，不少(shǎo)人发现(xiàn)自己的退税(shuì)比去(qù)年多了(le)不少，仔细询问之(zhī)下(xià)才(cái)发现，是因为去(qù)年(nián)底(dǐ)开通了个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)，并(bìng)入了(le)金。这一消息(xī)大大刺激了不(bù)少本来(lái)不(bù)想开户(hù)的年轻人。

　　根据人社部披露的数(shù)据，截至今年3月底(dǐ)，个人养(yǎng)老(lǎo)金参加人数(shù)达(dá)3324万人(rén)。与3月初的(de)2817万人相比，短短的一(yī)个月的时间里(lǐ)，增加了(le)500万户，开户(hù)速度明显提升(shēng)。

　　虽然开户数(shù)快(kuài)速攀升，但(dàn)是个(gè)人养老金累计缴费约200亿元(yuán)，人均缴费低(dī)于1000元。此外，据中国保险资管业协会执(zhí)行副会长(zhǎng)兼(jiān)秘书长曹德云透露，在截至2023年3月开立(lì)个人(rén)养老金账户的三千多万人中，仅900多万人(rén)完成了(le)资金储存。

　　从记者走访的结果来看，个人养(yǎng)老金产品的收益率远低于(yú)预期，是大多人不愿意入(rù)金(jīn)的主要原因。而选择开户的原因主要是为(wèi)了(le)“薅羊毛”（金融机构出(chū)台了不少吸引客(kè)户开户的优(yōu)惠政策）。

　　如(rú)何解决(jué)“开户热投资冷”的问(wèn)题？银(yín)河证(zhèng)券相关业(yè)务负责人(rén)认为，这(zhè)是(shì)一个专业活(huó)，既需要了解客户的经济(jì)状况、风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)和养老规划(huà)，也需要(yào)业(yè)务人员(yuán)及(jí)其所在(zài)机构有比较专业且综(zōng)合的服务能力。

　　也(yě)有部分投资者认为，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产品每年(nián)封顶12000元，难以(yǐ)充分满(mǎn)足个人或家庭养老的全面需(xū)求，还需要(yào)结合其(qí)他商业产品等综合(hé)考(kǎo)虑；大多数产品流动性差，难以预防到退(tuì)休(xiū)前的应急(jí)资金需(xū)求。

　　从(cóng)产品端改善“开户热投资(zī)冷”

　　虽然近半年来，个人(rén)养老(lǎo)金产品正(zhèng)在(zài)逐渐丰富，但是“开户(hù)热(rè)投资(zī)冷(lěng)”的现象没有随之发生改变。

　　中(zhōng)国保险(xiǎn)资管业协会执行副会(huì)长兼(jiān)秘书长曹德(dé)云在近期(qī)举办的2023清华五道口(kǒu)全球金融论(lùn)坛上表示，目前(qián)个(gè)人养(yǎng)老金试点效果呈“两低三不”漏(lòu)斗状，即建立(lì)账户人数占基本(běn)养(yǎng)老保险参保人数比例低(dī)、已缴费人数占(zhàn)建立账户(hù)人数(shù)比例低；产品供(gōng)应不均衡(héng)、选购渠道不畅、民众参保(bǎo)意愿不强。

　　针对产品供应不均衡的问(wèn)题，国家金融监督(dū)管理总(zǒng)局出手，率先增加养老保险产品的(de)供给。近日(rì)，国家金融监督(dū)管(guǎn)理总(zǒng)局已(yǐ)向业内就关于促进(jìn)专属商(shāng)业养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)发展有(yǒu)关事项征求意见。根据征求意(yì)见稿(gǎo)，专属商业养老保(bǎo)险拟由(yóu)试(shì)点业务转为(wèi)常态化业务。

　　业内人士表示，随着(zhe)专(zhuān)属商业养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)转为常(cháng)态化业务，参(cān)与该项(xiàng)业务的险企数量将(jiāng)增加不少。此外，专属商业(yè)养老(lǎo)保险是对接个人养老金(jīn)制(zhì)度的主(zhǔ)要保险产品(pǐn)，这意味着个人(rén)养老金保险产(chǎn)品名单(dān)也将扩容。

　　据了(le)解，专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险采取“保证+浮(fú)动”的收益模式，提供稳健型、进取型两种风格(gé)账(zhàng)户供客户选择(zé)。据各家(jiā)保险(xiǎn)公司披露(lù)的专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险产品(pǐn)2022年(nián)结算利(lì)率，稳健(jiàn)账户结算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算利率(lǜ)约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现有的个人(rén)养老保险的收(shōu)益率。

　　在(zài)增加产品供给的(de)同时，多家金融机构(gòu)呼吁从产品(pǐn)设计(jì)端解决“开户热投资冷”的问题。

　　在银河(hé)证券相关业(yè)务负(fù)责人看(kàn)来，“老龄风险”与其他投资风险相比，有(yǒu)其更加突出的特点，包括(kuò)为退(tuì)休人群(qún)提供(gōng)稳定安全有保(bǎo)障(zhàng)且抗通胀(zhàng)的收入补充来(lái)源、对冲(chōng)长(zhǎng)寿风险、为(wèi)高龄(líng)人群储备失能(néng)养护(hù)和医疗应急资产、为退休人群规(guī)划遗产、将养老投资与(yǔ)养(yǎng)老保障/养(yǎng)老生活无缝对接等(děng)。

　　养老金融(róng)产品的设计初心，必须切(qiè)实从(cóng)客户需(xū)求(qiú)出发；养老金融产(chǎn)品的设计理念(niàn)，必(bì)须紧密围绕(rào)承担、减(jiǎn)少或转(zhuǎn)移上述“老龄(líng)风险”主旨；养老金融产(chǎn)品的(de)设计成(chéng)果，应该更多(duō)的让利于民、普惠百姓，运用好专业的金融工具、做艰(jiān)难但(dàn)长期正确的事。

　　因此，能否设计出充分利用资本市场具有良好增值能(néng)力资产的养(yǎng)老产品取决于发行人（或管(guǎn)理(lǐ)人）的产品设(shè)计能(néng)力和资产管理能(néng)力(lì)。“证券公司作为(wèi)财富管(guǎn)理(lǐ)服务提供商，可以与产品发行人（或管理人）合作，根据客户需求(qiú)设计出在养老功能方面更有竞(jìng)争(zhēng)力的产品”，上述负责(zé)人表示。

　　中信建投也希(xī)望能参与到具体的(de)产品(pǐn)设计之中。其个(gè)人(rén)养老业(yè)务负责人建(jiàn)议，参(cān)考部分(fēn)发(fā)达国家的经(jīng)验，未来(lái)除了股、债(zhài)配置，或(huò)在未来可以考虑(lǜ)增加底层可(kě)投标(biāo)的(de)类型，如REITS、衍(yǎn)生品(pǐn)、雪(xuě)球等另类资产，丰富投资者的可(kě)选标的，更好地分散投资(zī)风(fēng)险。

　　励正集团中国区总裁张雨萌建议，应该(gāi)避免“开空账”。也就(jiù)是(shì)说，参与者可以直接(jiē)在开(kāi)户的时候做(zuò)投资选择。这(zhè)样在开户的(de)时候就(jiù)可以形成闭环体验。

　　针(zhēn)对参(cān)与个人养老金可(kě)能面临的流动(dòng)性问题，长城人寿保险股(gǔ)份有限公司(sī)总经(jīng)理王玉改近日表(biǎo)示，保险公司可以通过“保单质押贷款”等多(duō)种金融工具来解(jiě)决客户对短期资金的需求。

　　券(quàn)商发力个人补充养老金(jīn)融(róng)方案(àn)

　　此外，针对1.2万难以满足个(gè)人或家庭(tíng)养(yǎng)老的全面需(xū)求，多(duō)家(jiā)券商还(hái)发力个(gè)人养老金账(zhàng)户以(yǐ)外的(de)个人补充养老金融方案，例(lì)如银(yín)河证券的“安养计划plus”、中信(xìn)证券的“信养计划(huà)”等。

　　银河(hé)证券产品中心副总经理鹿宁告诉记者(zhě)，目(mù)前，银河证(zhèng)券(quàn)已根据在职(zhí)群体(tǐ)养老规划的长期性、稳健性、安全性等特点，已退休人群养老(lǎo)需求(qiú)的流(liú)动(dòng)性、安全(quán)性、稳健性(xìng)等(děng)特(tè)点，设计(jì)出多(duō)层次、多(duō)元化(huà)、个性化(huà)的(de)养老(lǎo)配置(zhì)方案，积(jī)极履行(xíng)养老保障社会责任，力争(zhēng)为居民提供持续卓越的养老规划(huà)与(yǔ)满足不同(tóng)养老(lǎo)需(xū)求的(de)资产(chǎn)配置(zhì)服务。

　　中信证券的“信养计(jì)划(huà)”则基于个人养(yǎng)老场景(jǐng)，引入更丰富的养老型年(nián)金、增额终身寿等不同品类产品(pǐn)，覆盖养(yǎng)老(lǎo)收(shōu)益(yì)性(xìng)资产和保(bǎo)障性资产，满足客户(hù)多样化、多层级(jí)的(de)养老(lǎo)资产配(pèi)置需求。

　　针对(duì)三大支(zhī)柱养老金业(yè)务中的企业年(nián)金业务，银河证券还上(shàng)线了自研(yán)的年金综合(hé)评价系统。该系统可以通过客户提供的(de)“脱敏”后年金组(zǔ)合(hé)净值与(yǔ)持股比例(lì)等数据，结合公募基金、股市债市数据，展示客户委托(tuō)年(nián)金组合的评(píng)价(jià)结果。此(cǐ)外，也可以利用年金机制间接服(fú)务背后的企(qǐ)业(yè)员(yuán)工(gōng)和机构(gòu)事业单位(wèi)职工(gōng)。

　　截至(zhì)目前(qián)，银河(hé)证券基(jī)金研究(jiū)中心已为(wèi)部分省市(shì)提供职业年金的组(zǔ)合评价与(yǔ)管理咨询服务，也计划结合(hé)机构(gòu)条线业(yè)务规划为央企(qǐ)与国企(qǐ)提(tí)供(gōng)企业(yè)年金组合(hé)评价等综合金融(róng)服务。

　　银河证券副总(zǒng)裁罗黎明告诉记者，公司自主开发建设部署的年金综合评价系(xì)统及研究咨(zī)询服务，具有养老属性的综(zōng)合金融服(fú)务体系均(jūn)是公司(sī)积极(jí)响应(yīng)国家(jiā)养老(lǎo)发展战略(lüè)而(ér)推(tuī)出的新服务，体现了(le)在第(dì)二、三支柱(zhù)上(shàng)的积(jī)极筹划。

　　“我(wǒ)们高度重视三大支柱养(yǎng)老金业务，目前(qián)公司已初(chū)步(bù)建立了个人养老金及个人养(yǎng)老金融(róng)服(fú)务(wù)体系，充分(fēn)利用金融产(chǎn)品代(dài)理销售(shòu)牌照(zhào)和保险兼业代理牌照，为百姓提供更(gèng)加有温度(dù)、有态度(dù)的个人养(yǎng)老金融服(fú)务。”罗黎明(míng)说道。

　　记者观(guān)察(chá)｜“吸睛”大(dà)于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓厚(hòu)

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者赵心怡(yí)

　　“现在个人养老金账户开通过程非常(cháng)‘丝(sī)滑’，并且有不少开户人(rén)在(zài)我们介(jiè)绍之前都已有所了解(jiě)，感觉这项制度(dù)的普及度和客户(hù)认识程度在不(bù)断提升。”某(mǒu)大型银(yín)行(xíng)的(de)客户(hù)经(jīng)理林漪（化(huà)名）向记者表示。

　　“但也有很多(duō)人(rén)只是开了账户并没有存(cún)钱，或存了钱没(méi)有(yǒu)开始投资，主要(yào)因为不(bù)知道如何选择产(chǎn)品或者有其他顾虑。”林漪还告诉记(jì)者，“这种情况下我们就(jiù)会再用PPT或者是纸质资料向客户进(jìn)行(xíng)详细介绍和对比(bǐ)分析。”

　　去年11月，个人养老金制(zhì)度正式落地，在北京(jīng)、上(shàng)海、青(qīng)岛等(děng)36个(gè)先行城市（地区）启动实施。距(jù)离(lí)个人养老金制度落地(dì)已经过去半年(nián)，民(mín)众接受度(dù)和业务进展(zhǎn)情(qíng)况如何？从(cóng)业人员(yuán)在具(jù)体实操过程中又遇到了哪些困难？不同(tóng)年龄段的群体会怎样(yàng)理解这项(xiàng)制度？

　　近日，本(běn)报记者实地探访上海地区几家银行网点(diǎn)和券(quàn)商(shāng)营业部，了解个(gè)人养(yǎng)老金制度近半(bàn)年的落地情况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老年人更在意(yì)退休后(hòu)多一份保障

　　根据人社部和国家社会保险公共服(fú)务平台数(shù)据可知，个人养老金(jīn)制度(dù)经过半年时间的发展，在(zài)产品种类、数量和(hé)参(cān)与人数方(fāng)面都(dōu)有所增加(jiā)。

　　某券商营业部(bù)财富管(guǎn)理(lǐ)相关岗位的(de)黄宁（化(huà)名）告诉记者：“很(hěn)多客(kè)户都对(duì)个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)热情高涨，有直接到(dào)营业部咨询的(de)，还有很(hěn)多是打电(diàn)话过来问(wèn)。”

　　黄宁还观(guān)察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务的(de)热情和关注度比(bǐ)“90后”更高，并且(qiě)除了(le)个人咨询和开(kāi)户外(wài)，还有不少企业员工、学校教师、退伍军人等通(tōng)过(guò)企业和单位组织(zhī)来(lái)了(le)解、参与个人养(yǎng)老金投资。

　　记者了解了(le)身边两位不(bù)同(tóng)年龄(líng)段、均已购买个人养老(lǎo)金产品(pǐn)的朋友(yǒu)后发现，两人所(suǒ)关注的问题“焦点(diǎn)”的确有(yǒu)所不(bù)同。

　　一位在上海地区金融机构工作(zuò)的(de)“80后”告(gào)诉(sù)记(jì)者，自从工作(zuò)以来，她每年都将收入的一部(bù)分(fēn)拿(ná)来强(qiáng)制储蓄(xù)，有了个人(rén)养(yǎng)老金制度后，就分(fēn)一部分(fēn)在个人养老金账(zhàng)户中，这部分强制储蓄(xù)的钱即使(shǐ)存(cún)长期也不会影响她(tā)未来(lái)的生活质量，并且(qiě)放进个人养老金(jīn)账户(hù)是在基(jī)本养(yǎng)老保险之外多(duō)一份积(jī)累。

　　而另一位工作不(bù)久的“90后”表示，他现阶段最在意的就(jiù)是(shì)买个人养老金可以享受税收优(yōu)惠(huì)，直接考虑到(dào)退休后的生活质量(liàng)还有点遥远。

　　针对上述(shù)两种不(bù)同的想法，黄(huáng)宁也向记者坦言(yán)，他(tā)们在日常介(jiè)绍个(gè)人养老金业务的过程中确(què)实会考虑到(dào)不同年龄群(qún)体的不同需(xū)求(qiú)和想法，进而更好地“对(duì)症(zhèng)下药”，比如给刚(gāng)工作不久的年轻人着重介(jiè)绍(shào)“退(tuì)休后多(duō)一份保障”推广(guǎng)效果就不明(míng)显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金(jīn)”？

　　然而，在(zài)个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)取得进展(zhǎn)的同时(shí)，还(hái)有不少(shǎo)已经(jīng)了解个人养老金业务的民众仍在“观望”。从(cóng)现有数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开(kāi)通了(le)个人养(yǎng)老金账户(hù)，但(dàn)完成资金(jīn)存储的只(zhǐ)有900多万人。

　　林(lín)漪在(zài)银行端(duān)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务(wù)的开(kāi)展中感受(shòu)到，一些客户开了(le)户但没存储的主要(yào)顾虑是(shì)锁定时(shí)间太长，担心之后(hòu)如果(guǒ)要大笔用钱时(shí)会很“棘手”；另(lìng)外一些客户(hù)则是认为在个人养老金产品(pǐn)并非专(zhuān)门设计且收益优势(shì)不明显，目前个人养老金可(kě)以(yǐ)购买的养老(lǎo)储蓄、银行养老理财、养老保险产品(pǐn)、养老目标(biāo)基金(jīn)四类产品，即使不通过个人养老金账户(hù)也(yě)可以直接买，且收(shōu)益差(chà)距不(bù)大。

　　黄(huáng)宁则从券商从业人员(yuán)的角度谈(tán)到了推广个(gè)人(rén)养老金业(yè)务过程中的“困(kùn)境”。他表示(shì)：“券商端个人(rén)养(yǎng)老金只(zhǐ)支持代销公募(mù)基(jī)金，无(wú)法代(dài)销(xiāo)存款、银行理(lǐ)财、商业养老保险，有些客户风险承受(shòu)能力较低，想寻求更(gèng)低风险等级(jí)的(de)产(chǎn)品，纯公(gōng)募基金难以达到资产配(pèi)置(zhì)的(de)需求(qiú)。”

　　此外(wài)，还有一部分年轻人向记者直言，对于离退休还较遥远的群体来(lái)说，养老(lǎo)需求(qiú)当(dāng)然也需要考虑，但眼下的(de)生活和经济(jì)状况才是更重要的。

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