北京时间5月6日(rì)晚，伯(bó)克希尔·哈撒韦召(zhào)开年度股东大(dà)会。公司董事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲特和副董(dǒng)事长(zhǎng)——99岁的查理·芒格先生(shēng)，一(yī)边吃喜诗糖果，一(yī)边(biān)回答了来自全球投资(zī)者5个多小时的互动提问。

　　苏州园区三中又叫什么是四星高中，苏州园区三中又叫什么名字在这次股东(dōng)会(huì)中，两位(wèi)奥马哈“先(xiān)知(zhī)”再度和投资(zī)者分享了(le)投资、成功(gōng)以(yǐ)及长寿(shòu)的秘诀，并就市场关注的AI、新能源(yuán)、美国银行危机、苹果以及公司(sī)“接班人”等热(rè)点话题进行了探(tàn)讨(tǎo)。

　　例如，巴菲(fēi)特在(zài)股东会上表(biǎo)示(shì)，他和芒格依然(rán)高度(dù)看好苹果公司。“如(rú)果让消费者选择(zé)，是放(fàng)弃第(dì)二台车，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大(dà)多数人(rén)会放弃第二(èr)辆车。这是消费者行为(wèi)对苹果公司(sī)带(dài)来(lái)的机会(huì)。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中的重(zhòng)要位置。巴菲特认(rèn)为，“目前没有一家公司可以与台积电相比拟，这(zhè)家(jiā)公司拥有(yǒu)非凡的领导地位(wèi)。”

　　为了让读者(zhě)能够在第一时间获取本次(cì)股(gǔ)东会(huì)最(zuì)新(xīn)观点，筛选出40条核心精华内(nèi)容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者好许多

　　会上，巴(bā)菲特说(shuō)，“伯(bó)克希尔买(mǎi)卡车加(jiā)油站Pilot比英(yīng)国石(shí)油买(mǎi)Travel Centers贵的原(yuán)因是，买(mǎi)Pilot是一个(gè)分成三个(gè)阶(jiē)段的交易，第一个阶(jiē)段价格很好，第二(èr)个阶段由于他们去年优异的业绩对卖(mài)家很有利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份以来，这部分(fēn)股份已进行(xíng)了“股权(quán)”会计处(chù)理。2023年初，伯(bó)克希(xī)尔将(jiāng)购买Pilot的额(é)外权益，这将使我们的(de)所有权提高(gāo)到(dào)80％，并导(dǎo)致我们在财务报表中充分(fēn)整(zhěng)合(hé)Pilot的收益、资(zī)产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合理，Pilot的选址要(yào)比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够拥有(yǒu)多个(gè)

　　具备沃尔玛一(yī)样分销能(néng)力的分(fēn)销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很多(duō)产品供应给它(tā)，但有些产品很(hěn)难让人们(men)只去沃尔(ěr)玛购买，我们也(yě)会把产(chǎn)品的分销渠道多(duō)元化，我们希(xī)望(wàng)能够拥有多个具(jù)备沃尔玛一样分(fēn)销能力(lì)的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年(nián)的历史，

　　但其魔力也不是无(wú)限的

　　再谈自身钟爱的(de)喜(xǐ)诗糖果，巴菲(fēi)特说(shuō)，“喜诗糖果当前面临的(de)问题不在(zài)于(yú)是否开新店(diàn)。我和查理(lǐ)为(wèi)了把这(zhè)个品牌(pái)推(tuī)向(xiàng)全球做过(guò)很多(duō)尝(cháng)试，每次我们都(dōu)是在最(zuì)初觉得(dé)走对了方(fāng)向，但后来发现还(hái)是不行。喜诗糖果有101年(nián)的历史，虽然有自己的魔力，但魔力也不是无限(xiàn)的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业经(jīng)营(yíng)难题比较多

　　关于电(diàn)影(yǐng)和迪(dí)士(shì)尼，芒格说，电影行业是(shì)一个（经营）非(fēi)常困难的行业，是(shì)（竞争(zhēng)）非常严(yán)峻的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的来临，客(kè)流量减少了，但电影院不(bù)能减少影片供应(yīng)，也(yě)不(bù)能减少其他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视暴雪的事情上

　　微(wēi)软(ruǎn)已经做(zuò)得(dé)非常出(chū)色(sè)了

　　有投资(zī)人提问，伯克希尔出售(shòu)动视暴雪股份是否影响(xiǎng)到了微软对其的收购？对此(cǐ)，巴(bā)菲特回复：“伯克希尔所(suǒ)有监管要求下(xià)应披露(lù)的(de)事项都已在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至于微软，我(wǒ)认为他(tā)们(men)已(yǐ)经做得非常(cháng)出色(sè)了，为(wèi)了达(dá)成(chéng)这笔收(shōu)购，微软与英国有(yǒu)关部门(mén)积极地进行了合作，但这(zhè)并不代表他(tā)们最终一(yī)定会成(chéng)功，这(zhè)也不(bù)是愿意多花钱就能(néng)解(jiě)决的问题。我还不清(qīng)楚最(zuì)终结(jié)果会(huì)如何，但即使(shǐ)这笔收购最终没有(yǒu)成(chéng)功，也不代表微软或动(dòng)视暴雪有任何的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定苹果公(gōng)司，

　　其在(zài)伯克希尔持仓占比已超过了能源业(yè)务(wù)

　　在股东大会(huì)上，巴菲特高度肯定了苹(píng)果公司(sī)。他说，“苹(píng)果(guǒ)公司在我们仓位(wèi)中的占比超过了能源业务。虽然我们持(chí)有苹(píng)果的股份占(zhàn)比不高，但每年的(de)权重都在增加。我(wǒ)不懂(dǒng)手机(jī)，但我能(néng)看(kàn)明白(bái)消费(fèi)者的(de)习惯。如(rú)果(guǒ)让消费者选是(shì)放弃(qì)买(mǎi)手机还是放弃买(mǎi)汽车(chē)，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们(men)不知(zhī)道(dào)未(wèi)来趋势会如何发展，但我们知(zhī)道什么是正确的价(jià)格(gé)，我们可以在消(xiāo)费者行为方(fāng)面做(zuò)一定(dìng)的预测，以及它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人(rén)可能会(huì)选(xuǎn)择放弃(qì)买(mǎi)车

　　有投(tóu)资者对于苹果(guǒ)占伯(bó)克希尔组(zǔ)合的35％表(biǎo)示担忧，认为这已经接(jiē)近了危险范围。

　　对(duì)此(cǐ)，巴菲特肯定(dìng)地表示，“你的(de)美元是好的。”以此来表示，这笔投(tóu)资(zī)是没(méi)问题的，甚至(zhì)是非常有机会的(de)。“铁(tiě)路、能源和喜(xǐ)诗糖果等(děng)都是生意，而苹果的商业模式(shì)更好(hǎo)。消费者花钱的时候都(dōu)有自己(jǐ)的喜(xǐ)好(hǎo)，有些(xiē)人会花1500美(měi)元买一部(bù)手机(jī)，同样(yàng)，也有人花3.5万美(měi)元买第二(èr)辆(liàng)车。我认为，如果他(tā)们要么放弃第(dì)二辆车，要么放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他(tā)们会放弃(qì)第二(èr)辆(liàng)车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台(tái)积电拥有非凡(fán)的领导地(dì)位

　　《红周刊(kān)》事(shì)前(qián)发送了提问，想了解伯克希尔在(zài)一个季度内快速买入卖(mài)出台积电的原因。在问答(dá)环节(jié)，巴(bā)菲特对此进行了说明，在他看来台积电是世界范围内管理最完善且(qiě)最(zuì)重要的公(gōng)司(sī)之一，即使是(shì)5至20年(nián)后(hòu)也(yě)不(bù)会变(biàn)。

　　“我重估过，尽管很多人(rén)想要提高美国的芯(xīn)片(piàn)产能，但我认为，它只能留在（中国）台湾地区。我们(men)通过Allegheny购买(mǎi)的一家子公司参与了亚利桑那州的部分芯片工(gōng)作，但至少在我看来(lái)，目前我们(men)没(méi)有一家公(gōng)司可以与台积电比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡的(de)领导地(dì)位。何(hé)况它们还拥有(yǒu)一位91岁的创始人，这家公司非常(cháng)棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克(kè)高(gāo)估了自(zì)己(jǐ)，

　　可(kě)他是(shì)天才

　　有(yǒu)观众(zhòng)问巴菲特(tè)，你是否(fǒu)认为埃(āi)隆·马斯克高估了自己？巴菲特的回答(dá)是(shì)，“是的，我认为埃隆·马斯克高(gāo)估了自己，但他很有才(cái苏州园区三中又叫什么是四星高中，苏州园区三中又叫什么名字)华。所以，他高估了一个不需(xū)要高估就能成(chéng)为天才(cái)的人(rén)。他真的(de)很(hěn)聪明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些（伟大的）目标，他(tā)喜欢接受不可(kě)能的目标(biāo)。我(wǒ)们(men)的不同之处(chù)在(zài)于，我想要的不多(duō)，我(wǒ)在寻找简单(dān)、确定性高(gāo)的工(gōng)作(zuò)，我(wǒ)不想要那么多的失败。但埃隆·马(mǎ)斯克(kè)需(xū)要狂热，致力于解决不(bù)可能的(de)问(wèn)题。我喜欢我现(xiàn)在的生活(huó)方式，我不(bù)喜欢和他在一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　但我并不喜欢

　　关于新能(néng)源和汽车厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很长一段时(shí)间内，我和查理(lǐ)都觉得，汽车(chē)行业太艰难(nán)了。例如福特(tè)汽车公司，曾(céng)经亨利·福(fú)特(tè)看(kàn)起(qǐ)来拥有整(zhěng)个(gè)世界，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我读了(le)通用汽车公司1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个经销商，而(ér)当(dāng)时人口大(dà)约是1.2亿左右。现(xiàn)在美国有3.3亿人(rén)，所有汽车品(pǐn)牌(pái)只(zhǐ)有18000左右个经(jīng)销商。此外，美国的汽车公司还会面(miàn)临(lín)来(lái)自世界各地的(de)竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但(dàn)事(shì)实也并非如(rú)此(cǐ)，法拉利就处于一个特殊(shū)的位置。虽然我们觉得(dé)，汽车不是一个(gè)吸引人的行业，但电动汽车即(jí)将大获成功。现在它(tā)带来了巨大的成(chéng)本和巨大(dà)的风(fēng)险，但我不喜欢巨大的资金成本(běn)和(hé)巨(jù)大的风险。”

　　关于(yú)新技(jì)术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工智能(néng)持(chí)怀疑(yí)态度(dù)

　　在(zài)回(huí)答新加坡投(tóu)资者关于(yú)人工(gōng)智(zhì)能的(de)问题时(shí)，芒格表示，如果你到中(zhōng)国(guó)的比(bǐ)亚(yà)迪工(gōng)厂去(qù)看一看，会(huì)发现(xiàn)自动化操作程度非常高，但我还是觉(jué)得用人可(kě)能(néng)更好，因(yīn)为(wèi)人(rén)工智(zhì)能并不能取代很多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特也表示，人工(gōng)智能(néng)虽然可以做(zuò)一(yī)些令人惊奇的事情(qíng)，比(bǐ)尔盖(gài)茨也曾带(dài)我去(qù)看微软(ruǎn)的产品，但这类产品仍不(bù)完善，譬如(rú)目前(qián)还不能(néng)讲(jiǎng)笑话。发明AI的初衷是(shì)好的，但很多事情是不能掌控(kòng)的。人工(gōng)智能可以(yǐ)改变(biàn)全世(shì)界，但它(tā)并不能改变人类(lèi)的(de)思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超(chāo)额收益的机会(huì)在降低，

　　但总会有新(xīn)技术创造(zào)新机会

　　巴菲(fēi)特说，“现在(zài)赚取超额收益的机(jī)会在(zài)相对降低，但这并不代表没有投资机会。从1940年(nián)到现在，无论汽车(chē)、工业(yè)、飞机以及能源等(děng)领域都有新的(de)改变，新的事物永远在不断(duàn)出现，而且会取代一些原有的技术，因(yīn)此(cǐ)，在这其中会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做(zuò)了很多投(tóu)入(rù)，但(dàn)还远远(yuǎn)不(bù)够

　　针对新能(néng)源前景，巴菲特说，“之前买下(xià)伯克希尔能源(yuán)这家(jiā)公司，就是希望(wàng)能够帮助解决一些环境方面的(de)问题(tí)。从传统能源向新(xīn)能(néng)源(yuán)的转变，我(wǒ)们在这个方面做了(le)非(fēi)常多(duō)的投入。不过(guò)，现在做的还远远(yuǎn)不(bù)够。”更多精彩观点请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈(hā)撒韦非保险业务副(fù)董事长(zhǎng)格(gé)雷格·阿(ā)贝尔表示，“我(wǒ)们(men)现(xiàn)在正(zhèng)在经历能源行业(yè)的变革，全(quán)球都(dōu)是如此，我(wǒ)们(men)有3家美国(guó)的公共事业(yè)公司，我们希(xī)望能够在(zài)全国(guó)的(de)每(měi)一个州制定(dìng)不同的(de)计划，然后将(jiāng)这些(xiē)计(jì)划(huà)进行整合。我们也(yě)将我们(men)的目(mù)标进(jìn)行了同步规划，我们希望2030年的碳足(zú)迹与2005年相比(bǐ)能够降低50％。这是(shì)我(wǒ)们在公共事业(yè)方面(miàn)希望能够取得的成绩，但(dàn)这个过程是不容易的”。

　　关于(yú)美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的(de)蝴(hú)蝶效应

　　会(huì)扰(rǎo)乱世(shì)界金融体系

　　在针(zhēn)对投资者(zhě)提(tí)出的硅谷银行(xíng)破产事件会带(dài)来怎样的经济(jì)后果时，巴菲特(tè)表(biǎo)示，这(zhè)是灾难性的(de)，即使(shǐ)联邦存(cún)款保险公司的限额是25万美(měi)元，这是法令(lìng)的规定，但(dàn)这不是(shì)美国(guó)的行(xíng)为方式，就像(xiàng)他们不会让债务上限导致(zhì)世(shì)界陷入(rù)混(hùn)乱(luàn)一样。他(tā)判断FDIC不会有人(rén)愿意公开向美(měi)国公众解(jiě)释为什么只有25万(wàn)美元有“存款”保险，这次(cì)事件引发的后(hòu)续问题会扰乱世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲(fēi)特：对银行存款挤兑感到(dào)担(dān)忧，

　　这是不应(yīng)该发生的

　　巴菲特说(shuō)，“银行业一直以来的情况(kuàng)都非常(cháng)相似，恐(kǒng)惧总是(shì)会(huì)传染的，我父亲在(zài)1931年(nián)因为银(yín)行挤兑(duì)而失去了工作。不(bù)过(guò)，这些(xiē)年来，银(yín)行系统(tǒng)发生(shēng)了(le)很大(dà)变(biàn)化。二战后的那(nà)一年(nián)，有多达2000家银行倒闭，也是在那(nà)时，我们做了(le)一件非常明智的事情，就是(shì)成立(lì)联邦存款保险公司(sī)。现在已(yǐ)经是2023年了(le)，人们仍(réng)（对银行(xíng)挤兑）感到担忧，这是不应(yīng)该发生的(de)”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改(gǎi)规(guī)则

　　导致银行系统(tǒng)风险增加

　　巴菲(fēi)特说，“美联储被赋予了制定保(bǎo)证金(jīn)要(yào)求的责(zé)任。他们改变了很(hěn)多次保(bǎo)证金要求，因为我们都知道，借了很多(duō)钱的人(rén)会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了(le)财政问题

　　由于美联(lián)储(chǔ)投放的天量流动性，引发了严重的通(tōng)货(huò)膨胀，市场普遍在批(pī)评美联储失职(zhí)。不过(guò)，巴菲(fēi)特却认为，问题不在(zài)美联储，“他们(men)无法解决财政问题，他们正在履行其职能。现金(jīn)也不是垃(lā)圾。”

　　不过(guò)芒格对此也(yě)不很(hěn)乐观，他表示，我(wǒ)们在第二(èr)次世(shì)界大战中(zhōng)付出了代价。我们每个人，包括学校的孩(hái)子和其他人(rén)，也包(bāo)括我自己。我(wǒ)们(men)购买了最初所谓的战争债券、国防债券和储蓄债券等等。如果不停(tíng)印钞(chāo)票，我无法预(yù)计宏观环境(jìng)会(huì)变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈(tán)美国银行危机(jī)：

　　银行可以(yǐ)有新发明，但要恪守旧的价(jià)值观(guān)

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“银行业(yè)可以(yǐ)有各种各样的新(xīn)发(fā)明，但它需要有旧的价值观。我们(men)不(bù)知道会发生什(shén)么(me)，因为在目前的情(qíng)况下(xià)，可(kě)能(néng)会发生很多(duō)事情。你(nǐ)必须有惩(chéng)罚，打击那些制造问题的(de)人。如果他们承担了不该(gāi)承(chéng)担(dān)的风(fēng)险，如果你(nǐ)要改变人们未(wèi)来的行(xíng)为方(fāng)式，风险(xiǎn)就(jiù)必须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前(qián)，

　　我们(men)准(zhǔn)备买(mǎi)下许多银行

　　巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“如(rú)果(guǒ)你(nǐ)遵循(xún)健全的银行投资方(fāng)法，不做别人做的一些风险性(xìng)事情(qíng)，银行可(kě)能是(shì)一个非(fēi)常不错的投资(zī)。最初(chū)在1969年(nián)，查理和我以1900万美(měi)元投资了一家银行。如果1970年的《银行(xíng)控股(gǔ)公司修正法(fǎ)案》没有(yǒu)通过，我们最终可能会拥有许(xǔ)多银(yín)行(xíng)，而不是许多保险(xiǎn)公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对货币失去信心(xīn)，

　　这不会(huì)是一个好(hǎo)现象

　　针对去(qù)美元化与“放水”，巴(bā)菲特说，“美元是(shì)储(chǔ)备(bèi)货币(bì)，我看不(bù)到任何其他(tā)货币能(néng)够(gòu)取代它。我觉得没人能理解现(xiàn)在的情况，只有鲍威尔（美联储主席）可(kě)能比我们更清楚，但(dàn)是他(tā)也不能完全控制我们的财政政(zhèng)策。当疫情(qíng)发生的(de)时(shí)候，并没有人知道需要印多少(shǎo)数额的货币(bì)才能(néng)解决问题，而直到(dào)它失控。人们会对货(huò)币(bì)失去信心，他们的行为方式可能会完全不同。我们(men)无法预测(cè)，但我们(men)知道这不是一个好现象”。

　　关于大周(zhōu)期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一家保险公司

　　巴菲特表(biǎo)示，过(guò)去10年，虽(suī)然有很多上(shàng)市公司(sī)涉及保险业务，但(dàn)没有一(yī)家(jiā)是(shì)自己愿意去(qù)投(tóu)的。虽然有人诟病盖可(kě)保险已经是一(yī)家(jiā)技术(shù)公司，但(dàn)在我们看来，其依然是(shì)一家保(bǎo)险公司。他同(tóng)时解(jiě)释，盖可(kě)在技(jì)术方(fāng)面需要做的工(gōng)作要比想(xiǎng)象的多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一(yī)季度业绩表(biǎo)现得非常好(hǎo)，这(zhè)背后有两个(gè)原(yuán)因，首先是减少了(le)前(qián)一年的保(bǎo)险(xiǎn)准备金，其次一季度(dù)还是汽(qì)车保险的旺季，此外(wài)在远(yuǎn)程信(xìn)息处理方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业地产领域

　　从(cóng)来就不特别活跃

　　在回答有(yǒu)投资者(zhě)提(tí)出的商(shāng)业地产损失情况(kuàng)有多严重，和(hé)伯克(kè)希尔是否(fǒu)会在商业地产(chǎn)领(lǐng)域(yù)更活跃时(shí)？巴菲特表示(shì)，伯克(kè)希尔在商业地产领域(yù)从来不是特(tè)别活跃，因此也(yě)不会(huì)受(shòu)到不良贷款等一系(xì)列负面(miàn)因素(sù)影(yǐng)响。

　　但美(měi)国(guó)和世(shì)界很多地方市中心的空洞化却是非常严(yán)重(zhòng)的，它会影响很(hěn)多人。建筑不(bù)会消失，但(dàn)所有者(zhě)会变(biàn)化(huà)，人们总是喜欢买没(méi)有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点是(shì)

　　以(yǐ)安全的(de)方式恢复长期运营

　　在回答有投资者提(tí)出的伯灵顿北方圣太菲铁路公司(sī)面临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密(mì)切关注(zhù)这(zhè)一(yī)团(tuán)队的运(yùn)营(yíng)指标，其(qí)中(zhōng)不(bù)仅有美国的铁路(lù)，而且还(hái)有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他(tā)强调(diào)：“2022年因为疫情确实经(jīng)历了(le)一(yī)段困难时间，但好(hǎo)在我们走出疫情和供应方面的挑(tiāo)战，不(bù)过(guò)还面临(lín)劳工问(wèn)题和其(qí)他(tā)一些问题(tí)。我们的团队优先考虑的是恢(huī)复(fù)铁路的长期(qī)运营，而不是短期专注于在20年内达到(dào)某一运营指标，要长期为客户提(tí)供(gōng)可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希(xī)尔的历(lì)史上(shàng)

　　没有(yǒu)一次情绪化投(tóu)资决定

　　在回答有(yǒu)没有因为情(qíng)绪作出(chū)错误的投(tóu)资决定(dìng)时，巴菲特表示：“虽然在(zài)生(shēng)活中谁都不想成为一个没有感情的(de)人，但肯定想在做投资或(huò)商业决(jué)定(dìng)时(shí)成为一个没(méi)有感情(qíng)的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并创造了

　　超过5000亿(yì)美(měi)元的股东权(quán)益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果我们拥有更(gèng)多的(de)企(qǐ)业，企业赚更多的钱，作为股东的份额，作为伯克希尔的所有(yǒu)者，每年都在增加(jiā)，而投资者不需要花任何钱。我(wǒ)们投资并创造了(le)超过5000亿美(měi)元的股东权益和(hé)超过300亿美元(yuán)的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购的机(jī)会是非常(cháng)有限的

　　关于是(shì)否对持有的超过1000亿美元(yuán)的现(xiàn)金充满信心？巴菲特回(huí)答道(dào)，为什么要派(pài)发(fā)现(xiàn)金？我们感兴趣(qù)的(de)、真正(zhèng)想做的是收购伟(wěi)大的企(qǐ)业。我(wǒ)们可(kě)以做到(dào)以500亿(yì)或750亿美元的价格(gé)，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当(dāng)的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，没有人能像我们一样达成交易。2008年我收购了(le)一大堆公司，这种事情会再次发生(shēng)。但问题是，我们收(shōu)购的机(jī)会是(shì)非常有限(xiàn)的，所(suǒ)以当(dāng)一(yī)家(jiā)好公司面临(lín)被卖(mài)掉的时候(hòu)，我们需要足够的资金。但我们的股东(dōng)可(kě)能会把股票卖得太便宜(yí)，而且无法做什么(me)让(ràng)股价稳步上涨。我(wǒ)们有足够(gòu)的钱，我(wǒ)们正在用(yòng)我(wǒ)们所拥有的东(dōng)西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀是洞悉消费(fèi)者的行为

　　关于(yú)公(gōng)司(sī)如何在短期(qī)利润(rùn)和长(zhǎng)期防御能力之间做出选择？巴菲特对此表示：“我们不关心季度预(yù)算是否(fǒu)达标(biāo)，我们感(gǎn)兴趣的是，永远(yuǎn)拥有一个(gè)美好的事业(yè)。好的企(qǐ)业不多(duō)，但我们确实找到了一些，例如(rú)，当(dāng)我(wǒ)们在(zài)1966年试图涉足百货商店业(yè)务时，我(wǒ)们(men)学到的是(shì)，在奖品上做图案绘制，这可以算(suàn)是(shì)一件愚蠢的事。我们(men)一直在试图(tú)洞悉的是消费者的行为，我们不(bù)能洞悉企业的技(jì)术趋势，如(rú)果(guǒ)能做到(dào)这点，那也能获利！但这并不(bù)重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注(zhù)的接班人(rén)话题，巴菲特(tè)说(shuō)，“格雷格•阿(ā)贝(bèi)尔一定会(huì)继承我(wǒ)的(de)工作，当然现(xiàn)在(zài)我还在位(wèi)，格雷格的主要价(jià)值是(shì)可以把一(yī)些事(shì)情做得(dé)更好(hǎo)，或(huò)者去(qù)管理更多的(de)事情。阿吉特•贾恩(ēn)也(yě)会给他一些好(hǎo)的(de)建(jiàn)议，但(dàn)格雷格是做出(chū)最终决(jué)定(dìng)的那个人。未来(lái)我(wǒ)们还(hái)需要更多的优秀人(rén)才，去涉及更(gèng)多的业务(wù)。如果这些人不足(zú)够聪明(míng)，我们是绝不会(huì)让他们(men)接替我们做(zuò)任(rèn)何决定的(de)”。

　　30.

　　伯(bó)克(kè)希尔的优秀(xiù)在于从不会频繁更换(huàn)经理人

　　查理(lǐ)•芒(máng)格表示(shì)，“伯克(kè)希尔有很多很(hěn)优秀的经(jīng)理人，相对其他大型(xíng)公(gōng)司，伯克希尔之所以能够做的更(gèng)好原(yuán)因之(zhī)一，是(shì)从不(bù)会频(pín)繁更换经(jīng)理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位(wèi)无可(kě)取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩(ēn)是全球选出的(de)十大(dà)最佳保险经(jīng)理(lǐ)人之(zhī)一，他的地位(wèi)无可取代。阿吉特从不会去尝试改变一(yī)个(gè)体系，而总是会去改善(shàn)一个体系。我很享受与他(tā)交流，以(yǐ)前(qián)我们每(měi)天都会(huì)聊天，现在(zài)没有(yǒu)那(nà)么频繁了，但(dàn)他绝对是世界上独一无(wú)二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到(dào)访日本五大商社

　　是为“接(jiē)班人”铺(pù)路

　　巴菲(fēi)特谈到了为何(hé)到(dào)访日(rì)本(běn)，并(bìng)参(cān)观五大商社。“我去那(nà)里的部(bù)分原因，是为(wèi)了把格雷(léi)格介绍给那(nà)些(xiē)生(shēng)意伙伴。至于那些企(qǐ)业，让人感到非(fēi)常惊喜”，巴菲特(tè)说(shuō)。

　　格雷格补充道，“我们确实希望(wàng)和(hé)（那(nà)些企业）有长期合作的(de)机会。它(tā)们是(shì)一些(xiē)令人难以置信的投资机会，一直是非常好的投资机会。我很喜欢这(zhè)些公(gōng)司的文(wén)化和历(lì)史。我们对五大(dà)商社的两天走访是非常棒(bàng)的。”

　　伯(bó)克希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展(zhǎn)望百(bǎi)年后的伯(bó)克希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为社会带(dài)来幸福感

　　在问答环节(jié)，巴菲(fēi)特提(tí)出了(le)一百年后伯克希尔的发展愿景，他说，希望这家公司(sī)仍能被股(gǔ)东们(men)眷顾，并(bìng)且(qiě)为社会带(dài)来幸(xìng)福(fú)感(gǎn)，拥有无限的(de)资本和(hé)大量的人才(cái)。“就像格(gé)雷厄(è)姆1949年写下的书时至(zhì)今日(rì)依然畅(chàng)销且屹立不倒一(yī)样，成为其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本(běn)

　　仍(réng)会比(bǐ)大部分公(gōng)司都要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克希尔被认为(wèi)是一(yī)个(gè)国家的资(zī)产(chǎn)而非负债，以(yǐ)往(wǎng)记录(lù)已经说(shuō)明了这(zhè)一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部分公司(sī)都要多，也仍然可(kě)以(yǐ)在国家的(de)经济中(zhōng)投(tóu)入非常多的钱，带来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯(bó)克希(xī)尔的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在(zài)格雷格继任后，他仍会做出与现在(zài)相同的股(gǔ)票回购决定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了(le)非常优(yōu)秀的回购计(jì)划框架，我(wǒ)会继续(xù)沿用，因为股票回购将同时对股东和公司自身的运营产生(shēng)益处，如(rú)果资本(běn)足够且股票很(hěn)有吸引力，那(nà)么为什么不通过回购(gòu)来提升(shēng)单(dān)股内在价值呢？因此当(dāng)时机来临，我们会成为活跃的(de)股(gǔ)票回(huí)购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰(xī)了

　　在(zài)回答关(guān)于遗产规划的问题(tí)时，巴菲特说(shuō)，在(zài)伯克(kè)希尔，只要把(bǎ)某几只股票拿好就行，但这并不(bù)适合所有人。如果你(nǐ)想要你的孩(hái)子(zi)拥有某种(zhǒng)价(jià)值观，重(zhòng)要的是：你要践行这(zhè)样的价值观(guān)，并和他们(men)谈论(lùn)这个(gè)价值(zhí)观，从他(tā)们出(chū)生起，他们就在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你想弄清楚如何度(dù)过这(zhè)一生，你可以(yǐ)写一(yī)下讣告，并进行(xíng)逆向(xiàng)行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事(shì)已(yǐ)高但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前(qián)观(guān)察过很多富裕家庭，它们(men)在(zài)财产规划(huà)分配上都(dōu)存在各自(zì)的问(wèn)题。我年事(shì)已高，可我并没(méi)有签过(guò)遗嘱，因为签(qiān)订遗嘱需要(yào)孩子(zi)的理解(jiě)以及他(tā)们的建议。这件事情对于孩子而言，在(zài)20岁和(hé)60岁的(de)不同(tóng)时期来做，效果是不一(yī)样的”。

　　在他看来，过早(zǎo)向孩(hái)子宣(xuān)告(gào)遗嘱会绑架他(tā)们的成长。“有(yǒu)一些人完(wán)全不(bù)向他们的孩子透露任(rèn)何遗(yí)嘱有关的事情，而有些人(rén)则(zé)用遗(yí)嘱去绑架孩子的成长。当过早地向孩(hái)子宣读遗嘱，比如在他们(men)的成(chéng)长(zhǎng)阶段，让他们(men)知(zhī)道遗(yí)嘱上的内容——这在以(yǐ)后会很难(nán)更改，我认为这是家长犯(fàn)下(xià)的一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的(de)秘(mì)诀：

　　活到老(lǎo)学到(dào)老，并学会感(gǎn)恩

　　会上，查(chá)理·芒(máng)格说，“成功很简单(dān)，比如花钱要(yào)量入为(wèi)出(chū)，花的(de)钱要比赚的钱少；避(bì)免身边有能量的人和活(huó)动；要活(huó)到老学到老，要学会感恩。如果你能做(zuò)到这一切，那你(nǐ)一定会成(chéng)功。如(rú)果做(zuò)不到(dào)，成功就需(xū)要更多(duō)的运气，当然(rán)，你一定不要把(bǎ)自(zì)己的命运都押宝在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜(xǐ)欢(huān)的(de)人一起(qǐ)工(gōng)作(zuò)，业(yè)务中没(méi)有困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业务中没有困(kùn)难(nán)，我们(men)都非常热爱(ài)自己(jǐ)的事业。每天(tiān)早(zǎo)上起床时，我(wǒ)都(dōu)感觉(jué)非(fēi)常棒(bàng)。和一群(qún)我喜欢(huān)的人一起工作(zuò)，彼此欣赏对方，而且(qiě)我上班通勤也只需(xū)要约5分钟(zhōng)的路程，这(zhè)是非常理想的工作环境，没有什么能比这更美妙的(de)事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我(wǒ)时(shí)常关(guān)注《聪明(míng)的投(tóu)资者》

　　在(zài)亚马逊的排(pái)名

　　股东大会上，巴菲(fēi)特再度提起本·格雷厄姆在投资上对(duì)他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷(léi)厄(è)姆(mǔ)在(zài)他的书中写下一(yī)些非常(cháng)有(yǒu)说服力的话，告诉我我在过去8、9年间所从事和热爱的工作都是错误的(de)。我看(kàn)了这本书（注(zhù)：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他的想法是否正确，我都非常(cháng)喜(xǐ)欢，甚至还不时去亚马逊看看这本书的排名，它一直在畅销榜(bǎng)上排(pái)在差不多(duō)第300名或第350名的位置。试想下，到(dào)哪(nǎ)里再找一(yī)本书(shū)在其领域里具有(yǒu)这样持续的地位？”

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