5月(yuè)12日晚间，根据美国证(zhèng)券(quàn)交易(yì)委员会(huì)（SEC）披露，国内千(qiān)亿私募景林资产递(dì)交(jiāo)了(le)截(jié)至2023年3月31日(rì)的(de)第一季(jì)度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景林(lín)资(zī)产是国内管理超千亿元人(rén)民币的对冲基金机构，亦是内地少有的进(jìn)行大手笔(bǐ)持有美股的买方机构之一(yī)，景林(lín)的动向受到了市场广泛的关注。

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　　千(qiān)亿(yì)私募(mù)景林资产持(chí)仓曝(pù)光

　　报告期内，景林(lín)资(zī)产整体持(chí)仓规模(mó)小(xiǎo)幅提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较(jiào)于2022年(nián)四季度的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截止2023年一季度(dù)末，景林资产(chǎn)在美股(gǔ)市场持有34家(jiā)上市公司的股票。其中，前十大持仓标(biāo)的在总市(shì)值中的占比下(xià)降到77.89％，上季度这一数据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林共建(jiàn)仓5只股票，分别为英伟达(dá)、谷歌、爱奇艺、好未(wèi)来、booking。清仓和(hé)减持方面，景林资产一季度前五大卖(mài)出(chū)标的包(bāo)括：京(jīng)东、满帮、贝壳、雾(wù)芯(xīn)科技、拼多多。

　　景林资产美(měi)股持仓前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)分别(bié)为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林美(měi)股(gǔ)头号重仓股依旧是(shì)拼多多(duō)，与上季度对比，景林资(zī)产(chǎn放在里面睡一晚是什么感受，放里面睡觉是什么样的感受)减仓了133.85万股(gǔ)，较上季(jì)度持(chí)仓数量下降24％。

　　此前，景林(lín)连(lián)续(xù)三(sān)个季度(dù)增持(chí)拼多多。2022年二(èr)季度增持拼(pīn)多多24.02万(wàn)股，三季度增(zēng)持123.39万股，四季度则增持(chí)233.75万股，一次比一次猛。拼多(duō)多(duō)也(yě)不负众望，从股(gǔ)价表现看(kàn)，拼(pīn)多(duō)多去年二(èr)、三(sān)、四季度(dù)分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多(duō)多的上涨势(shì)头(tóu)在(zài)今年2月初便戛(jiá)然而止了，景林资产在此前“越跌越买(mǎi)”的(de)策略(lüè)奏效后，或许在股价“掉头”之际(jì)进(jìn)行(xíng)了止(zhǐ)盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一季度景林新(xīn)建仓(cāng)的英伟达，空降前十大重仓(cāng)股第七(qī)位，一口(kǒu)气买入32.53万股，一(yī)季度末持(chí)仓(cāng)市值为0.9亿元。截止(zhǐ)至5月12日，今年以来英伟达累计(jì)上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教育(yù)股，与(yǔ)高毅“唱反调(diào)”

　　一季度，景林资产在美股的操作(zuò)中，最为亮眼的当属重点加仓教育股(gǔ)。

　　数据显示，截至今年一季度末，景(jǐng)林资产持有新东方430万股，环比去年(nián)底加仓368.8万股，期末持股市(shì)值超1.6亿(yì)美元(yuán)，一跃成为(wèi)景林资产的第二大重仓股。与此同时(shí)，景林资产一季(jì)度还(hái)建仓了好未来，期末持股(gǔ)数量达224.6万股。

　　今(jīn)年(nián)以来，上述两(liǎng)只教育个股股价均(jūn)处(chù)于(yú)震荡态(tài)势，并无太多亮眼表现。

　　景林(lín)资产认为，从(cóng)全(quán)行(xíng)业来看，不(bù)同年龄层的(de)用户对“教育”的需求依然(rán)旺(wàng)盛，除了应对考(kǎo)试，还(hái)包括开拓眼界、增长知识(shí)、潜力挖(wā)掘、提升综合(hé)能力等。双减政策(cè)推行之后，目前行(xíng)业政策(cè)环(huán)境趋于稳定(dìng)，但(dàn)过(guò)程中很多(duō)公司退(tuì)出离开，使(shǐ)得行业竞争(zhēng)格局(jú)趋缓，对(duì)于存量公司(sī)有利(lì)。

　　“从行业龙头(tóu)公(gōng)司本身(shēn)来说，凭借多年(nián)积累的口碑和公信力，品(pǐn)牌的护城河依然很深。个别头部(bù)企业(yè)在K9学(xué)科之外的(de)教育领域业务(wù)基础扎实(shí)，原有的(de)留学等业务(wù)恢复增(zēng)长，同时素质教(jiào)育、直播电商业务等(děng)新业(yè)务成为新的增(zēng)长驱动力(lì)。且公司的(de)利润和(hé)现金流稳(wěn)中转(zhuǎn)好，同(tóng)时账上资金充足，当时(shí)的估值下有足够(gòu)的(de)安(ān)全边际。在过去几个季度(dù)的(de)财报(bào)中(zhōng)，我(wǒ)们看到了相关(guān)的积极信号。”景林资产表(biǎo)示。

　　值得一提的是(shì)，高(gāo)毅(yì)资(zī)产对于教育领域(yù)也(yě)颇为(wèi)看好，但是标(biāo)的(de)选择似乎(hū)与景林资产存在分歧。

　　美(měi)国证券交(jiāo)易(yì)委员会公开资(zī)料(liào)显示(shì)，截至今年(nián)一(yī)季度末，高毅资(zī)产持有新东方(fāng)24.4万股，相(xiāng)比于去年底减(jiǎn)仓超10万股，减仓比例接近三(sān)成。而(ér)一季度高毅资产大举(jǔ)买入近156万(wàn)股好未来(lái)，相比于去年底(dǐ)增持幅(fú)度达(dá)112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠(mián)，炮(pào)轰市场投机之(zhī)风

　放在里面睡一晚是什么感受，放里面睡觉是什么样的感受　自五一节过(guò)后，传媒、游戏板(bǎn)块成为资金炒作AI的重点方向，中特估支线也由暗转明，晋升市(shì)场第二大主(zhǔ)线。

　　可好景不长(zhǎng)，本(běn)周中特估仅热闹了一两天，随后便开(kāi)始持(chí)续下跌，传媒、游(yóu)戏板块(kuài)更是(shì)大幅杀跌(diē)，高(gāo)位股接连跳水(shuǐ)。

　　（本文内(nèi)容(róng)为客(kè)观数据(jù)信息罗列(liè)，不(bù)构成任(rèn)何投资建议）

　　此前(qián)连续24个交(jiāo)易日(rì)成交额超万亿(yì)元阶段纪录，在本周遭遇终(zhōng)结(jié)。周三(sān)时，市场(chǎng)成交量尚且保(bǎo)持在1.2万亿水平，周四便陡然跌破万亿(yì)，5月11日和5月12日成交额连续(xù)两(liǎng)日(rì)萎缩(suō)，分别为8973.19亿元和(hé)8495.91亿(yì)元，沪深两(liǎng)市陷入缩(suō)量震荡阶(jiē)段。

　　面(miàn)对市场的急剧降温，市场观点认为，主要原因是5月11日晚间(jiān)发布(bù)的(de)金融数(shù)据大(dà)幅低于预期。

　　据国(guó)盛证券，4月新增信贷7188亿(yì)元，虽然同(tóng)比多增(zēng)734亿元，但是考虑到(dào)去年4月(yuè)基数的异(yì)常，因而与往年相比，今年(nián)4月(yuè)信贷(dài)则是明显跌落，而(ér)今年4月信贷低于2021年同期(qī)7512亿(yì)元。居民(mín)贷(dài)款回落再度成为信(xìn)贷回落的主要(yào)原因。而企(qǐ)业中长期贷款继续(xù)保持(chí)同比多增，4月同(tóng)比多增4017亿元(yuán)至6669亿元(yuán)。信贷(dài)下(xià)滑带动社融增速回落，4月新增社(shè)融1.22万亿，与2021年4月相(xiāng)比，今年4月同(tóng)比少增6370亿元。

　　署名光大证券的(de)点评称，4月下旬票(piào)据利率先下后(hòu)上，并不意味(wèi)着(zhe)贷(dài)款(kuǎn)好(hǎo)转了，主要因为今年国股行NIM和营(yíng)收压(yā)力很大，一直在压降票据等(děng)低(dī)效(xiào)资产，对(duì)分(fēn)行收票额度控制很严。4月前两(liǎng)旬已经收了(le)很(hěn)多票，后面改用其他(tā)贷款来(lái)冲。5月上旬票据已经快要(yào)接近零(líng)利率了，信贷再度出现深度负增(zēng)长，这是4月信贷斜率过于陡峭化产生的后果，5月份(fèn)的贷款可能仍然不太乐观。

　　在(zài)这种背(bèi)景之下(xià)，市(shì)场(chǎng)要想(xiǎng)好起来，必(bì)然(rán)要让(ràng)大家看到宽信用的(de)信号出现，而这可能(néng)还需要一定(dìng)的(de)时间。

　　当(dāng)前市场存(cún)量资金博弈(yì)的背景不改，而(ér)两大主线人工(gōng)智能(néng)和中特(tè)估(gū)，今年已然累计不小的涨幅(fú)。中特估这(zhè)边，本(běn)月(yuè)还有(yǒu)多只央企ETF等(děng)待进场，而人工智能(néng)这边(biān)，在未有增量资金进场的(de)情况之(zhī)下，再想继续向上，压力(lì)不小。

　　本(běn)周大跌之后，但斌(bīn)更是罕见(jiàn)的在深夜抒发感想。大谈公(gōng)募(mù)基金经(jīng)理的难处，在(zài)业(yè)绩和投资信(xìn)仰之间无法两全。紧接着，炮轰当下市场投机之风大盛，认为当下市场交易机制应要有所改(gǎi)变。

　　相(xiāng)信(xìn)，这不(bù)仅仅只(zhǐ)是但总一个人(rén)的心声(shēng)。

　　今年(nián)以来，市场看着红(hóng)红火火(huǒ)，但(dàn)很多投资者(zhě)都是“买(mǎi)在(zài)3000点，套在(zài)3400点”。公募(mù)基金经理更是有苦难言(yán)，市场上(shàng)大热(rè)的人工(gōng)智能，游(yóu)资炒作的“星辰大海”，根本不符合他们(men)的机构审美(měi)。直白(bái)点说，市场(chǎng)根本(běn)就是绕着(zhe)公募(mù)持(chí)仓(cāng)在(zài)涨。

　　大家都(dōu)是(shì)有苦难言.......

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