近日，国内上市交易的(de)4只公募商品期货基(jī)金陆(lù)续公布了一季(jì)报。在一季度商品(pǐn)市场整体下(xià)跌(diē)的背景下，4只公募商品(pǐn)期货(huò)基金也(yě)表现不佳(jiā)，仅建信能源(yuán)化(huà)工期(qī)货ETF利润为正(zhèng)。值(zhí)得注意的是，国投(tóu)瑞(ruì)银白银(yín)期货LOF份额在报告期内增加4.30亿份，增(zēng)幅近三成，备受投资(zī)者(zhě)青(qīng)睐。

　　具体来(lái)看，已实(shí)现收(shōu)益(yì)和利(lì)润方面，一(yī)季度，建(jiàn)信能源(yuán)化(huà)工期货ETF已实(shí)现收(shōu)益(yì)1637.71万元，利润2491.41万(wàn)元(yuán)；国投瑞银白银期货LOF已实现(xiàn)收益940.20万(wàn)元，利润-796.75万元；大成有色金属期货(huò)ETF已实现收益-1196.50万(wàn)元(yuán)，利润-992.33万元；华夏饲料豆粕期货ETF已实现收益-1392.12万元(yuán)，利润-7368.01万元。

　　已实现收(shōu)益和(hé)利润有何区别？4只公募商品期货(huò)基金在一季报中均提及(jí)，本期已实现(xiàn)收益(yì)指基(jī)金本期利息收(shōu)入、投资收益、其他收(shōu)入（不含公允价值变动收(shōu)益）扣除相(xiāng)关费用和信用(yòng)减(jiǎn)值(zhí)损失后的余额，本期利润为本期已实现(xiàn)收(shōu)益加上本期公允(yǔn)价值变动收益。

　　期(qī)末基金资产净(jìng)值方面，截(jié)至3月底(dǐ)，国(guó)投瑞银白银期货LOF资产(chǎn)净值(zhí)超过10亿元(yuán)，达到14.36亿元，华夏饲(sì)料豆粕期货ETF、建信(xìn)能源化工期货ETF、大成有色金属期货ETF资产净值分(fēn)别为5.53亿(yì)元(yuán)、4.66亿元、3.03亿元。

　　期(qī)末基金份额净值(zhí)方面，华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF以1.8032元居首，建信(xìn)能(néng)源(yuán)化工期货ETF、大成有色(sè)金(jīn)属期货ETF也超过(guò)1.5元，分别为1.5869元、1.5568元(yuán)，国(guó)投瑞(ruì)银白银期(qī)货LOF低(dī)于1元，仅为(wèi)0.710元。

　　净值(zhí)增长率方(fāng)面，报告期(qī)内(nèi)，仅(jǐn)建信能源化工期(qī)货ETF实现正(zhèng)增长(zhǎng)，净值增长率为5.57％，大成有色金属期(qī)货ETF、国投瑞(ruì)银白(bái)银期货LOF、华(huá)夏饲料豆粕期(qī)货ETF净值增(zēng)长(zhǎng)率分别(bié)为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份(fèn)额的(de)增减变化，可以反映出投资者的(de)偏(piān)好。从份(fèn)额变动来看，除华夏饲料豆粕期货ETF遭净赎回外，其他(tā准确的近义词有哪些，准确 的近义词是什么？)3只(zhǐ)商品(pǐn)期货基金均受(shòu)到净申购。截(jié)至3月底，国投瑞(ruì)银白银期(qī)货LOF份额较(jiào)期初增(zēng)加4.30亿份至20.22亿份，增幅高达(dá)27％；建(jiàn)信(xìn)能源化工(gōng)期货ETF份额较期初增(zēng)加2300万(wàn)份至2.94亿份，增幅8.50％；大成有色金属期货ETF份额较期初(chū)增加700万份至1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲料豆粕(pò)期货(huò)ETF份额较期初减(jiǎn)少1320万份至3.07亿份(fèn)，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕市场整(zhěng)体走出下跌行(xíng)情，华夏基金认为，主要(yào)原因有以下几点：首先，美国(guó)硅谷(gǔ)银行倒闭消息在(zài)资本(běn)市场(chǎng)持续(xù)发酵，导致了原油以及美豆等大宗商品价格下跌，引领国内豆粕价格下(xià)挫；其次，国内现货供应(yīng)相(xiāng)对充(chōng)裕，由于加工利(lì)润尚可，加(jiā)之(zhī)巴西大豆丰产(chǎn)上(shàng)市，近几个月国(guó)内大(dà)豆到港量趋于增加，同时由于下游提货消极(jí)，油厂(chǎng)豆(dòu)粕不断累库，部分油(yóu)厂(chǎng)甚至(zhì)出(chū)现胀库现(xiàn)象，导致(zhì)豆粕现货(huò)跌(diē)幅过(guò)大(dà)；最后(hòu)，需(xū)求端低迷(mí)不振，由于春节前养殖产品集中出栏，春节后一段时间一(yī)般是豆(dòu)粕需求淡季，而今年(nián)由于(yú)生猪(zhū)价格持续下行，养(yǎng)殖业复产(chǎn)积极性(xìng)不高，加之非洲猪(zhū)瘟疫(yì)情偶发，使得(dé)豆粕需求更是雪上加霜(shuāng)，油厂(准确的近义词有哪些，准确 的近义词是什么？chǎng)豆(dòu)粕成交和提货量处于偏低水(shuǐ)平。

　　关(guān)于报告期内基金投资策略和(hé)运作分析，国(guó)投瑞银基金表示，一季度白银在(zài)初期(qī)两个月处于振荡调(diào)整，在三(sān)月份又很(hěn)快反弹至年初(chū)位置。黄金较(jiào)白银表现更为强势，金银(yín)比价有(yǒu)所抬升。前期走势主(zhǔ)要受制(zhì)于白银(yín)工(gōng)业属性及美联储加(jiā)息(xī)预期升温影响，白银(yín)表(biǎo)现出更高的波(bō)动性(xìng)。后(hòu)期(qī)则主(zhǔ)要是欧美银(yín)行(xíng)业出现流动性危机(jī)，导致避(bì)险情绪(xù)高涨(z准确的近义词有哪些，准确 的近义词是什么？hǎng)，也大(dà)幅降低(dī)了市场(chǎng)对于美(měi)联储(chǔ)的(de)加息预期(qī)。

　　国投瑞银基金认为，美联储(chǔ)货币(bì)政策(cè)调整节(jié)奏与经济衰退担(dān)忧继续主导贵金属行(xíng)情，同时也(yě)需关注突发地缘政(zhèng)治(zhì)、金(jīn)融体系的流动性风险、新(xīn)兴经(jīng)济体债务风险等黑(hēi)天(tiān)鹅事件的影响。今年以来，美联储已连续加息两次(cì)各25BP，加息步伐(fá)明显放缓，点阵图(tú)显示(shì)美联(lián)储今年或还(hái)有一次(cì)加息。随着美国(guó)加息渐入(rù)尾声(shēng)，而通胀仍处于高位，宏观环境对(duì)贵金属相对有利(lì)，贵金属配(pèi)置价值进一(yī)步(bù)提升。考虑到白银的高弹性及金银比(bǐ)价的相(xiāng)对(duì)高位，建议择(zé)机(jī)积(jī)极配置。

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