北京时间5月(yuè)7日，备受(shòu)关注(zhù)的(de)巴(bā)菲特股东大会在奥马哈如期落(luò)下(xià)帷幕，93岁(suì)的巴菲特和他(tā)的老搭档芒格(gé)在5个半小时(shí)的提问(wèn)环节中，回答了投资人的47个问题(tí)。

　　现(xiàn)场云集了来自全球各地的投资者。“来自中(zhōng)国的投资(zī)者是(shì)最多的，据(jù)说达(dá)到1万人。”5月6日，前海开(kāi)源基金首席基金学家杨德龙(lóng)如此分享自己在股东大会的(de)现场见闻。

　　往(wǎng)届大(dà)会上，巴菲(fēi)特都会(huì)谈到中(zhōng)国经(jīng)济，今年(nián)也不例外。

　　“中美两(liǎng)国(guó)都具有竞争力，都能达成繁荣发展的前景(jǐng)。中国(guó)将会(huì)成为更好的国家，美国也可以如(rú)此(cǐ)。”巴菲特说道。此前(qián)，他也曾多次公开表示(shì)十分看(kàn)好(hǎo)中国(guó)市场(chǎng)。

　　巴(bā)菲特也曾围绕(rào)中国公司进行(xíng)过投(tóu)资部(bù)署，不过投资(zī)对象均为中(zhōng)国(guó)公司(sī)的H股。根据(jù)公开资料(liào)，巴菲特曾曾投资中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收(shōu)益率达到了10倍甚至蜗牛是不是昆虫类(zhì)30倍(bèi)以上。

　　在今年(nián)2月16日召开的Daily Journal（每(měi)日期刊(kān)）年度股东大会上，作为董事长的芒格也曾(céng)表示，“投资(zī)人去(qù)投资中国是(shì)没有问题的(de)。相较于投资美(měi)国而(ér)言，投资中国可以(yǐ)让(ràng)你(nǐ)用便宜的价(jià)格买到一些(xiē)更好的(de)公(gōng)司，而这即便有一些不(bù)确定因素的(de)影响，也是值(zhí)得(dé)的。”

　　那么，按照巴(bā)菲(fēi)特的投资标准，A股哪些股票可能会得到他的(de)青睐？

　　时代财经根据巴菲(fēi)特提出的“净资(zī)产(chǎn)收益率(lǜ)不低(dī)于20％而且(qiě)能稳(wěn)定增(zēng)长”的最低标准，加上其投(tóu)资(zī)特(tè)点(diǎn)，对A股5167家上(shàng)市公司进行了梳理(lǐ)，选(xuǎn)出了相(xiāng)对符合(hé)巴菲特投资(zī)逻辑(jí)的(de)18只股票(piào)。

　　18只股票中，消费仍占据三分之一，其(qí)中酒企表现尤为出色(sè)；而从近3年(nián)的净资产(chǎn)收益率来看，医疗行业无疑是“最大赢(yíng)家”。

　　医(yī)疗(liáo)行业成“最大赢家”

　　此次选股，时代财(cái)经首先考虑净资产收益(yì)率指(zhǐ)标，且(qiě)出(chū)于对公司(sī)的价值判断而不是价(jià)格(gé)判断，选(xuǎn)择的(de)是加(jiā)权平均(jūn)（年化(huà)）净资产收(shōu)益率(lǜ)。

　　近5年（2018年-2022年），这一(yī)指标达(dá)到(dào)巴菲特“20％”标准的A股上市(shì)公司共(gòng)有100家。

　　以(yǐ)过(guò)去3年的净资(zī)产(chǎn)收益率来看(kàn)，排名第一的(de)分别为博拓生(shēng)物（688767.SH）、东方(fāng)生物蜗牛是不是昆虫类（688298.SH）和(hé)安旭(xù)生(shēng)物(wù)（688075.SH），三家ROE分(fēn)别为141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为医药生物(wù)行业公司。

　　其次，时代财经参考了上市公司最(zuì)新（截至5月5日）滚动(dòng)市盈率(lǜ)（TTM），并通过与其所属行(xíng)业算术平均(jūn)值(zhí)进行对比，又从100家(jiā)公司中(zhōng)挑选出了估值相(xiāng)对行业平均值(zhí)偏低的(de)67家公司。

　　最后(hòu)，时代财经(jīng)通(tōng)过巴(bā)菲(fēi)特的持仓变动发(fā)现，巴菲特一如既(jì)往偏爱(ài)快消领域，同时也在重金押(yā)注能源领域，如西方石油、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲特多次(cì)减仓银(yín)行股，包括2006年入手的合(hé)众银行和2010年入手的(de)纽(niǔ)约梅隆银行，分别减持约(yuē)90％和60％，甚至在2022年一(yī)季度清仓持有33年的百年老行(xíng)——富(fù)国银行。但巴菲特对金融(róng)领(lǐng)域的持仓仍有一定(dìng)比重。

　　因而，时代财经又进行了(le)行业筛(shāi)选，还对海天味业等这(zhè)类之前(qián)商(shāng)品信誉(yù)受过(guò)不良影响(xiǎng)的公司进行了剔(tī)除。最终(zhōng)，“淘”出了18家(jiā)相对符合巴菲特标准的公司。

　　数(shù)据来源(yuán)：Wind、中证指数官网。时代财经制图

　　如上表(biǎo)所示，这18家公司涉及吃(chī)、喝、穿、用多个领域，其中(zhōng)饮料(liào)行业(yè)约有5家，占(zhàn)比近三分之(zhī)一(yī)。而在近(jìn)五年(nián)内(nèi)，酒企表现出色，净利润复合年(nián)增长率(lǜ)均(jūn)在(zài)22％以上，其中泸(lú)州老窖（000568.SZ）成绩最(zuì)亮眼，5年净利润复合年增长(zhǎng)率高达32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明星家(jiā)电潜力(lì)大

　　实际上，在A股市场上，有不(bù)少(shǎo)行业龙头股五年ROE超20％且净资产收益率为(wèi)正，达到巴菲特(tè)关注(zhù)的(de)最低标准，如贵州(zhōu)茅(máo)台（600519.SH）。但是目(mù)前这些企(qǐ)业的TTM高于其所(suǒ)属行(xíng)业(yè)滚动(dòng)市盈率，所以或还需要等待(dài)入(rù)场时机(jī)。

　　时代(dài)财经筛(shāi)选(xuǎn)出(chū)的18家公司中，家用(yòng)电器行业(yè)公司(sī)上榜不少(shǎo)。其中，有专做(zuò)厨(chú)卫电器的浙(zhè)江(jiāng)美大（002677.SZ）、家电老(lǎo)名牌的苏泊(pō)尔（002032.SZ）、以及(jí)“插座大王”公牛集团（603195.SH），不过相比起酒企，上述三家企业(yè)的(de)5年(nián)净(jìng)利(lì)润复(fù)合年增长率(lǜ)表(biǎo)现略显逊色，分(fēn)别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司(sī)与行业市盈(yíng)率之差来(lái)看，差距最大的是主(zhǔ)营(yíng)集(jí)成电路设计的中颖(yǐng)电子（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍，随后是专攻数字营销的三(sān)人行(xíng)（605168.SH）和(hé)主推露露杏仁(rén)露的承德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而差距最(zuì)小的(de)是公牛(niú)集团（603195.SH），公(gōng)司最新(xīn)市(shì)盈率为27.19倍，与行业最新市盈率仅差0.72倍。

　　从(cóng)区(qū)间股(gǔ)价涨跌(diē)幅(fú)来(lái)看(kàn)，2018年1月2日至2023年5月(yuè)5日(rì)，仅(jǐn)有可川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅(fú)在21.4％-55.3％之间，其余企业股价(jià)均(jūn)有(yǒu)上涨。其中，区(qū)间(jiān)涨幅前三名仍是酒企，分别是重庆(qìng)啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）266.57％，三家(jiā)公(gōng)司分别(bié)在1997年(nián)、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经也(yě)曾筛选出相对符合巴菲特投资逻辑的22只股票，承德露露（000848.SZ）和德赛电池(chí)（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上述两家(jiā)公(gōng)司自2018年以来，股价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证指(zhǐ)数的0.83％以及沪(hù)深指数的-0.35％。

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