作者：于博 蒋(jiǎng)佳榛

　　事件描述

　　2023年5月11日，国家(jiā)统计局公布了4月份的(de)通胀(zhàng)数据：4月份居民消费价格同比上涨0.1％，环比下(xià)降0.1％，工业生产者(zhě)出厂价格同比下降3.6％，环比下降0.5％。

　　香港割让是什么条约谁签字，香港割让是什么条约多少年g>核心观点(diǎn)

　　1、4月CPI环比降幅收窄(zhǎi)，同比涨幅回落至0.1％；其(qí)中，鲜菜(cài)、猪肉价格续降，出行价格上(shàng)涨。

　　2、4月PPI环比下降0.5％，同比降幅(fú)扩大至-3.6％；其中，分(fēn)项(xiàng)价格(gé)跌多涨少，黑金价(jià)格走(zǒu)弱。

　　3、4月CPI同比离转负(fù)仅(jǐn)一步(bù)之遥，是否到了需要担心通缩的(de)时(shí)候？我(wǒ)们认为“通缩论(lùn)”言过其(qí)实：一方面，今年初以来核心CPI有所反弹，意味(wèi)着通缩(suō)压(yā)力正逐步缓解(jiě)；另一方(fāng)面，4月CPI环比降幅收(shōu)窄(zhǎi)、核心CPI环比回升，也(yě)指向当前经济仍在(zài)温和(hé)修复。下半年随着(zhe)生猪价格筑(zhù)底回升、消费需求逐(zhú)步回暖，物(wù)价水平有望(wàng)回归正常水平，通(tōng)缩和通胀均不(bù)构成当前主要矛盾。

　　目录

　　1、食品拉低(dī)通胀，核心通胀持平

　　2、菜(cài)、肉价(jià)格续降，出行价格上涨

　　3、PPI环(huán)比走弱，同比降幅扩大

　　4、价格跌多涨(zhǎng)少，黑(hēi)金价格走弱香港割让是什么条约谁签字，香港割让是什么条约多少年>

　　5、通缩言过其实，关(guān)注核心通胀

　　以下(xià)是正文

　　食(shí)品拉低通胀，核心通胀持(chí)平

　　4月(yuè)CPI环比(bǐ)下降0.1％，降幅(fú)较上月收窄0.2个pct，同(tóng)比回(huí)落0.6个pct至(zhì)0.1％，其中翘(qiào)尾、新涨(zhǎng)价分别(bié)影响0.3、-0.2个百分点。从结构上看，食品项仍是(shì)主要拖累，4月(yuè)食品价(jià)格环比下降1％、非(fēi)食品价格(gé)则环(huán)比小幅上涨0.1％。剔除食品和能源后，4月核(hé)心CPI环比回升0.1个百分点(diǎn)至0.1％、同比持平至0.7％。

　　菜、肉价格(gé)续降(jiàng)，出行价格上涨

　　食品方面，菜、肉价(jià)格续降(jiàng)，仍(réng)是主要拖累(lèi)。受(shòu)受生猪(zhū)产(chǎn)能充(chōng)足以及消费淡季(jì)影响，猪肉价格环比续降3.8％，但降幅较上月(yuè)收窄0.4个(gè)pct；鲜菜、鲜(xiān)果(guǒ)大量上(shàng)市，带动价格分(fēn)别环(huán)比下降(jiàng)6.1％、0.7％，降幅较上(shàng)月收窄1.1、走阔1.1个pct。非食品(pǐn)方面(miàn)，小长假出(chū)行需求带动旅游价格环比(bǐ)上涨4.6％，受车企降价促销以及(jí)国(guó)内(nèi)油价下(xià)降影响，交通工(gōng)具及交通工(gōng)具用燃料(liào)价格环比(bǐ)分别下降0.9％、1.6％。

　　PPI环比走弱，同比降幅(fú)扩大

　　受国内外市场需(xū)求表(biǎo)现偏弱及国际大宗商品价格波动影(yǐng)响(xiǎng)，4月(yuè)PPI环(huán)比(bǐ)下降0.5％，同时受(shòu)上年同期高基(jī)数的(de)影响，同比降幅扩大1.1个pct至-3.6％，其中(zhōng)翘尾、新涨价分(fēn)别(bié)影响-2.6、-1.0个百(bǎi)分点。国内生(shēng)产(chǎn)资料、生活资料(liào)价(jià)格(gé)环比分别下(xià)降0.6％、0.3％。

　　价格跌多涨(zhǎng)少(shǎo)，黑金(jīn)价格走弱

　　分行业(yè)看(kàn)，国际原油价(jià)格(gé)波动带动国(guó)内油煤加工、化学(xué)原料及制(zhì)品(pǐn)相关(guān)行(xíng)业(yè)价(jià)格环比分别下降2.3％、1.1％；受(shòu)国(guó)内需求表现不及预(yù)期影响，黑(hēi)金采选及冶炼、有(yǒu)色采(cǎi)选相关(guān)行业价格(gé)结束自去年底以来的强势表(biǎo)现，环比分别下(xià)降0.1％、1％、0.6％；煤(méi)炭采选在产(chǎn)能继持(chí)续释放、供给相对(duì)充足的影响下(xià)，价格环比续降4％。

　　通香港割让是什么条约谁签字，香港割让是什么条约多少年缩言(yán)过(guò)其实，关注核心通胀

　　4月CPI同(tóng)比降至0.1％的历史(shǐ)较(jiào)低水平(píng)，离转负仅一步之遥(yáo)，是(shì)否到(dào)了需要(yào)担心(xīn)通缩的(de)时候？我(wǒ)们(men)认为，应当理性(xìng)看待(dài)物价数(shù)据，“通缩(suō)论”言过其实(shí)：一(yī)方面，去年下半年核心(xīn)CPI同比持续徘徊在(zài)0.6％的历史低位(wèi)，但今(jīn)年初以(yǐ)来有所(suǒ)反弹，意味着通缩压(yā)力正在逐步缓(huǎn)解；另一方面，4月CPI环比降幅收窄、核(hé)心CPI环比回升(shēng)，环比走(zǒu)势均处(chù)于(yú)正常波动区(qū)间，也指向当(dāng)前经济仍在温和修复。往前(qián)看，去年二、三季度受疫(yì)情影响供(gōng)给偏(piān)紧(jǐn)，CPI同比(bǐ)涨幅较高，高(gāo)基(jī)数或对今年后续CPI同比读(dú)数持续造(zào)成扰动(dòng)。我们认为，应更多关注环(huán)比变动情况以及(jí)核(hé)心(xīn)CPI的(de)走(zǒu)势。而随着下(xià)半(bàn)年生猪(zhū)需求的回升，以(yǐ)及中(zhōng)央猪肉收储工作的开展，生猪价(jià)格有望(wàng)筑底回升，食品项对CPI的拖(tuō)累将有所缓解，下半年物价(jià)水平有(yǒu)望逐步(bù)回归至正(zhèng)常水平、整(zhěng)体将保持温和上(shàng)涨态势，通缩和通胀(zhàng)均不构成当前经济的主要(yào)矛(máo)盾。