一度被称为“机构投资(zī)者风向标”的股票(piào)ETF市场(chǎng)，迎来重(zhòng)大变(biàn)局(jú)，个人投资者不仅在新(xīn)发基金中占据主(zhǔ)流(liú)，存(cún)量(liàng)产品(pǐn)也超过了机构(gòu)投资(zī)者占比。

　　多位业内人士(shì)对此表(biǎo)示，在基金行业(yè)ETF投教工作成效显著，ETF交易工具(jù)优势被投(tóu)资者逐渐认知，以及投资热(rè)点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背(bèi)景下(xià)，国(guó)内资本市场正在(zài)经(jīng)历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人(rén)在股票ETF占比抬(tái)升，有(yǒu)利于(yú)投(tóu)资(zī)者分散风险(xiǎn)，提高市(shì)场交易活(huó)跃度，长远可提(tí)高A股市场(chǎng)稳定(dìng)性(xìng)。

　　新(xīn)发权(quán)益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立(lì)的37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一(yī)周披露(lù)的个人投资者平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然成为新发权(quán)益(yì)ETF的(de)主(zhǔ)力军。

　　而从全市(shì)场数据看，2022年个人(rén)投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分(fēn)点，但(dàn)仍然在股票ETF市场占比超过了机构(gòu)资金。

　　针对(duì)个人(rén)投(tóu)资者占(zhàn)比的变化，华泰(tài)柏瑞指数投资部总监助理、基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)李沐阳(yáng)表示，2018年(nián)以(yǐ)前，权益类(lèi)ETF的(de)规模(mó)主要集(jí)中在几(jǐ)大(dà)宽基ETF，一般都是机(jī)构(gòu)投资者做(zuò)配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠加全行(xíng)业指数相关(guān)业务同仁在ETF投教(jiào)工作上的共同努力，ETF作为交易(yì)工具(jù)的(de)优势，越来越被普通(tōng)个(gè)人(rén)投资者(zhě)认(rèn)知，从而(ér)使个人股票占比的大幅提(tí)升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个(gè)人占比(bǐ)较(jiào)高(gāo)的现象，国泰(tài)基(jī)金也分(fēn)析，今年以(yǐ)来A股市场(chǎng)持续回暖，投资者情绪(xù)比较积极(jí)，新发产(chǎn)品募资环境比较好(hǎo)，也越来越受(shòu)到个人(rén)投资者(zhě)的青睐(lài)。此外，ETF投资者大部分由(yóu)股(gǔ)民转化而来，这些个人投资者也认识(shí)到ETF持有一篮子股票(piào)，胜率(lǜ)大概率更高，相对于个(gè)股来说，也能更好地分散(sàn)风险(xiǎn)。

　　基(jī)煜研究(jiū)也补充(chōng)道，个(gè)人(rén)投资(zī)者“买新不买旧”的(de)理念扎根(gēn)较(jiào)深，更倾(qīng)向于交易新上市(shì)的ETF，而机(jī)构投(tóu)资者对(duì)于时间成本的把控较严(yán)格，在看(kàn)准投资机会后，更倾(qīng)向于(yú)去申(shēn)购老产品。

　　近五(wǔ)年个人占比(bǐ)呈攀(pān)升势头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个人在(zài)股(gǔ)票(piào)ETF占比也(yě)呈(chéng)现(xiàn)明显的(de)震荡(dàng)攀升势(shì)头。禧与喜的区别是什么，喜字logo设计p>

　　在2018年(nián)，个人在(zài)股(gǔ)票ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一(yī)度(dù)占比达到54.52％的高点，超过了(le)机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个(gè)人占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了机构占比(bǐ)。

　　分结(jié)构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而(ér)个(gè)人投资者占比较高(gāo)的(de)行业或主(zhǔ)题ETF，同(tóng)期则(zé)从60.6％的(de)高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但(dàn)由于国(guó)内ETF整体仍在扩张态势中(zhōng)，个人投资者在行业(yè)或主(zhǔ)题ETF产品中占比下降，但绝对份额(é)也(yě)是在(zài)增(zēng)长的(de)，这一数据更代表了(le)机构投资者对行业或主题ETF的认(rèn)可度也(yě)在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为(wèi)是(shì)ETF投教工作在发挥作用。”李沐(mù)阳表(biǎo)示(shì)，在下沉调(diào)研的过程中(zhōng)，我们发现大部分投(tóu)资者(zhě)都会将较为低风险的宽基ETF，比如(rú)沪(hù)深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮演了(le)资产组(zǔ)合配置中的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基(jī)金也补充(chōng)道，由于近年来(lái)行业(yè)轮动加(jiā)快(kuài)，而(ér)宽基ETF可以帮助投(tóu)资者把握比较均衡的(de)投资机会，受到资金关注。早在(zài)2018年(nián)和2022年，市场震荡(dàng)下行，投资者的(de)风(fēng)险偏好有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在市场上(shàng)行时，行业和主题异彩纷(fēn)呈，机会又多上涨(zhǎng)空间又大，风险(xiǎn)偏好也随之上(shàng)升，所以行业和主题ETF占比则(zé)会(huì)提升(shēng)。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五年市场成交热情(qíng)的提(tí)升带来(lái)了A股市场(chǎng)的(de)大幅发展，个人投资者入市规模激增(zēng)，而在经历了多(duō)种行情风格的(de)锤炼(liàn)后，尤(yóu)其是操作难度较(jiào)高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难度(dù)有(yǒu)了(le)更(gèng)清晰的认禧与喜的区别是什么，喜字logo设计知，而(ér)ETF能够有效的跟上(shàng)基准的步伐；另一方(fāng)面，近(jìn)几(jǐ)年投资热点轮动较快，新(xīn)的投资领域带来了大(dà)量的(de)学习(xí)成本，而ETF的投资门(mén)槛较低(dī)，运(yùn)作透明(míng)度较高(gāo)，因而逐步(bù)获得个人投资者(zhě)的(de)认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜(yù)研究分析(xī)，一是(shì)随着(zhe)A股市场(chǎng)愈(yù)发成熟、有效(xiào)性提升，个人投资(zī)者(zhě)对于β收益的认知(zhī)将越来越深入(rù)，近几年可以看到更多投资(zī)者会基(jī)于大势选择宽基(jī)投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主线较为清晰(xī)，如消费、新能源、医药等，因此(cǐ)行业主题基(jī)金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性(xìng)

　　随(suí)着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活(huó)跃(yuè)度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年平(píng)均(jūn)换手率(lǜ)也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士(shì)表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于股民转为基民，为投(tóu)资者分散风险，提升交(jiāo)易(yì)活跃度，长远可(kě)提高A股市(shì)场的稳定性。

　　国(guó)泰基(jī)金(jīn)表(biǎo)示(shì)，ETF的个人投(tóu)资(zī)者(zhě)大都由(yóu)股民转化而来(lái)，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低(dī)廉且相(xiāng)比个股(gǔ)可(kě)以更(gèng)好地平滑风险，也能够获得交(jiāo)易的参(cān)与(yǔ)感，于是(shì)更(gèng)多选择通过ETF来参(cān)与市(shì)场。相比个股(gǔ)来(lái)说，ETF的风险更分(fēn)散波动也更小(xiǎo)，因此(cǐ)个人投资者选择ETF而(ér)非股票，长远来看(kàn)可提高A股市场的稳定性。

　　“个(gè)人投资者在(zài)ETF投(tóu)资上可能(néng)交易(yì)频(pín)率更高，也更容易受到市(shì)场消息的(de)影响，这对于我们基(jī)金管理人的持(chí)续运营(yíng)和投(tóu)资(zī)者(zhě)陪伴(bàn)都提出了更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占比可能会带来(lái)更(gèng)活跃(yuè)的交易，并带来(lái)更有吸引(yǐn)力的市场。”李沐阳(yáng)也称(chēng)。

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