近日，笑果文化HOUSE事玩梗过火事件，引发舆论地震。曝(pù)光的网友称，使用(yòng)大家(jiā)广泛知晓(xiǎo)的(de)“强(qiáng)军口号”来进行调侃式的比喻，让其感到不适。

　　北京文旅局5月(yuè)17日发(fā)布通报，决(jué)定(dìng)没(méi)收笑果(guǒ)文化违(wéi)法所(suǒ)得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当言论引发的风波中，《科创(chuàng)板日(rì)报》记(jì)者发现，随(suí)着脱口秀不断破圈(quān)，笑果文化也成为了备受资本青睐的宠儿，在(zài)6年(nián)中获得(dé)众多资本8轮融资，并(bìng)于2021腾(téng)讯入股后，估值超过40亿元。

　　资本宠儿(ér)笑果6年8轮融资，对外(wài)投资9家企业

　　2014年，叶烽等人成(chéng)立笑果文化，注册(cè)资本为208.13万元，经(jīng)营范围包括(kuò)文化艺术交(jiāo)流策划、演出经纪、文(wén)艺创作与表演等。

　　脱口秀近几年(nián)的发展可谓“风生(shēng)水起”。《脱(tuō)口秀大会》《吐槽大会》等节目的(de)火爆，让脱口秀演员和(hé)脱口秀俱乐部成为(wèi)了炙手可(kě)热的行业，笑果文(wén)化也成为(wèi)中国最成功的脱(tuō)口秀俱乐部之一。

　　由此，资本敏锐察觉到商(shāng)机并押宝(bǎo)这一(yī)赛道，《科创(chuàng)板日(rì)报》记(jì)者整理公开信息发现，笑果文化于2016年至2021年共完成8轮融(róng)资。2021年3月，腾讯关联公司(sī)入股笑果文化后，估(gū)值超过40亿元。

　　财(cái)联社(shè)创投通数据(jù)显示，2016年6月，笑果(guǒ)文化得(dé)到游(yóu)族网(wǎng)络(luò)天(tiān)使(shǐ)轮投资。同(tóng)年9月，得到游(yóu)族网(wǎng)络(luò)、普思(sī)资本(běn)数千(qiān)万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得(dé)到南enjoy可数吗，joy可不可数山资本、游族网络、CMC资本、普(pǔ)思资本1.2亿元的(de)A轮投资。

　　同年(nián)5月，得(dé)到南山资本、游族网络、CMC资本、天图投资(zī)近亿元A+轮投资。

　　同(tóng)年12月，得到CMC资本、华人文化集团、泽时投(tóu)资(zī)的战略投资(zī)，此轮未披露具体(tǐ)金(jīn)额。

　　2019年(nián)04月，得到(dào)南山资本、天图投资的B轮投资。

　　2020年12月，得到(dào)南山资本的战略投(tóu)资。

　　2021年3月，得到(dào)腾讯的战略投资(zī)。

　　可(kě)以看出，南(nán)山资本和游(yóu)族网络对笑果文化最为青睐，8轮融资中一共投了4次，游族网络更是笑果文化的天(tiān)使投(tóu)资人。

　　与此同时，线(xiàn)下是笑果文化走向扩张的关(guān)键一(yī)子(zi)，今(jīn)年4月，位(wèi)于北(běi)京(jīng)东城区隆(lóng)福(fú)寺的笑果文化线下喜剧空间“笑(xiào)果(guǒ)工厂”开业，这是笑果工厂(chǎng)继上海、南京、苏州之后的(de)第四(sì)个演艺(yì)空间。此(cǐ)外，近年(nián)来对外投资也在(zài)扩张。

　　《科创板日报》记者发现，笑果文(wén)化(huà)对外投(tóu)资(zī)的(de)企业(yè)共有9家，其中有6家已(yǐ)经注(zhù)销。如今存续的(de)企业有：笑(xiào)果(guǒ)挺棒文化(huà)传媒（上(shàng)海）有限公(gōng)司(sī)、上海青(qīng)豆结冰文化传播有限公司、上海笑(xiào)欢(huān)悦信(xìn)息技术有限公司。

　　笑果文(wén)化此前控(kòng)股的笑(xiào)果(guǒ)演(yǎn)艺股权也发(fā)生了变更。2021年(nián)11月，笑果演(yǎn)艺原股东笑果文(wén)化、郭凌(líng)虹退出(chū)，新增(zēng)股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类(lèi)型变更为有(yǒu)限责任(rèn)公司(sī)（港澳台(tái)法人(rén)独(dú)资）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国(guó)香港(gǎng)注(zhù)册。

　　此(cǐ)前曾有业内人士(shì)猜测(cè)，笑果(guǒ)文化或(huò)许(xǔ)是在悄悄开启上(shàng)市的前奏(zòu)。

　　作为普(pǔ)思资本的前高(gāo)管，Charles（化名）参与了对笑果文化的A轮投资过程，他对《科(kē)创板(bǎn)日报(bào)》记(jì)者表示，他(tā)也是刚(gāng)从网上(shàng)看到本次出(chū)事，此前脱口秀(xiù)行(xíng)业在国内处于(yú)快速发展(zhǎn)阶段(duàn)，表现形(xíng)式丰富多(duō)样，而在该领域笑果文化(huà)做的很早(zǎo)，成绩也很突(tū)出，其《吐槽大(dà)会(huì)》在年轻(qīng)人(rén)圈(quān)子里很(hěn)火爆，出(chū)于这些原因进行了(le)投资。

　　脱口秀(xiù)又被称(chēng)为(wèi)“冒犯(fàn)的艺术”，追求的就是一(yī)种针砭时(shí)弊、刺中痛点，让(ràng)观众一(yī)边大(dà)笑一边反思(sī)的感(gǎn)觉。对本(běn)次“翻车”事件，他(tā)个人认为，出于节(jié)目效果可能(néng)需要(yào)张狂和外(wài)向一些(xiē)，但公众场合(hé)下脱口秀中(zhōng)的(de)开玩(wán)笑也要(yào)注意把(bǎ)握分寸，尤其(qí)涉及(jí)到国家(jiā)政治和(hé)解放军形象等严肃(sù)话(huà)题(tí)，确实不该口无遮拦，“踩红(hóng)线的事肯定是不能干的”。

　　他还(hái)提醒，笑果(guǒ)在风控方面(miàn)，可能没(méi)有进行非常严(yán)格的把(bǎ)控。

　　此外，《科创板日(rì)报》记者注(zhù)意到，笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化(huà)的业(yè)务和腾讯关联颇深，资料(liào)显示(shì)，目(mù)前(qián)大股东叶烽持(chí)有(yǒu)31.57％的(de)股份，宁波梅山保税港区(qū)泽禧股权(quán)投资(zī)合伙企业持股13.58％，广(guǎng)西腾讯创(chuàng)业(yè)投资有(yǒu)限公(gōng)司为(wèi)第三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯视(shì)频(pín)联合笑果文化(huà)打(dǎ)造了《吐(tǔ)槽大会》，该节目让担任(rèn)吐槽(cáo)团成员、策划人及编剧的李诞(dàn)迅速走红。

　　2017年(nián)8月，由腾讯视频出品(pǐn)，企(qǐ)鹅影(yǐng)视和笑果(guǒ)文(wén)化联(lián)合(hé)出品(pǐn)的《脱口秀大会》在腾(téng)讯视频首播(bō)。

　　笑果文化相关(guān)人(rén)士去年称(chēng)，受众面最广的是线上长视频业务(wù)，如《脱口秀大(dà)会》、《吐槽大会(huì)》和《脱(tuō)口秀反跨年》等以跟腾讯合作的长视(shì)频节目，可以占到公司百(bǎi)分(fēn)之四(sì)十的业务营收。

　　市场迅(xùn)猛(měng)上升，资本(běn)却后劲不足？

　　相(xiāng)较于西方(fāng)脱口秀百年以上的发展历(lì)史，脱口秀这个舶来品在国内的发展历程要(yào)短得多(duō)也快(kuài)得多(duō)。近10年内，《今晚80后(hòu)》《金星秀》《吐槽(cáo)大会》《脱口(kǒu)秀大(dà)会》等(děng)热门综艺频频(pín)占据收视榜与网络(luò)热议话题(tí)榜首，由(yóu)此带来一波迅猛发展的脱口秀风潮。

　　热度(dù)席卷而(ér)来，资本也(yě)闻风而至(zhì)。财联社创投通数据显示，自(zì)2015年以来，有超(chāo)过9家(jiā)脱口秀(xiù)企业获得融资。其中，不(bù)乏(fá)明(míng)星投资机构。

　　如红杉(shān)中国、腾讯投资投了罗永浩旗下的思维造物，乐游资本投了鲜榨喜剧(jù)，原子创投(tóu)、合一集(jí)团投(tóu)了单立(lì)人。

　　值得注意的是，资本对脱(tuō)口(kǒu)秀行业也(yě)明显呈现出“一家独大”的趋势，除斩获8轮融(róng)资的(de)笑果(guǒ)文(wén)化外(wài)，其他脱口(kǒu)秀厂牌融(róng)资轮次都(dōu)仅有(yǒu)一(yī)两轮(lún)，且集(jí)中在2018年(nián)及以前。同时，资(zī)本(běn)对(duì)脱口秀的倾注也(yě)有些后劲不足，2021年之后(hòu)，市(shì)场上暂无新的脱口(kǒu)秀企业获得融资。

　　资本(běn)市(shì)场的反应(yīng)与(yǔ)高速(sù)增长(zhǎng)的(de)市场(chǎng)似(shì)乎并不匹配。据(jù)《中国(guó)脱口秀行业发(fā)展(zhǎn)趋势分析与未来(lái)投资预测报告（2022-2029年）》显示(shì)，2021年脱(tuō)口秀市场全(quán)年商(shāng)业(yè)演出场次1.85万场，比2019年(nián)增长50％以上，预计2021年至2029年(nián)，行(xíng)业(yè)年均复合(hé)增速将保持20.18％的高(gāo)速度。

　　市(shì)场仍在上(shàng)升期(qī)，资本(běn)为何却(què)逐(zhú)渐远离了这一(yī)赛道？眺远营销咨询(xún)创始人高承远对《科创板日报》记(jì)者表示，脱(tuō)口秀行业虽然发展迅(xùn)猛，深受观众喜(xǐ)爱，但在(zài)资本市场并(bìng)不(bù)吃香(xiāng)。其(qí)核心原因(yīn)在于，资本的投资逻辑天然是确定性和可复(fù)制性，而脱口秀行业(yè)却具(jù)有巨大的不确(què)定性和不(bù)可复制性(xìng)。演员(yuán)的不确(què)定性、创作的不(bù)确定性、观(guān)众(zhòng)审美的不确定(dìng)性，以(yǐ)及(jí)踩红线等重要舆情事件等(děng)，都(dōu)可能(néng)让经营面临巨大(dà)的(de)风险。enjoy可数吗，joy可不可数>

　　因此，有投(tóu)资人指出(chū)，“脱口秀行业未来(lái)想要可持续发展，就需要拥(yōng)抱监管，在合法合规的底(dǐ)线之上(shàng)，不(bù)断运营爆款，激活创(chuàng)作(zuò)，带动整(zhěng)个行(xíng)业的上线，这才(cái)是这个行业可持(chí)续、良性(xìng)发展的可靠路径。”

　　学者张竹(zhú)然(rán)亦对《科创板(bǎn)日报》记者(zhě)表(biǎo)示，脱口(kǒu)秀行业作为大文娱行业中的一(yī)员，和(hé)这个行业中的其余行业一样(yàng)（如(rú)影视剧(jù)作(zuò)、游(yóu)戏等等），都严重依(yī)赖IP本身而非平台，行业本身的“护城(chéng)河”相对浅，而脱口秀本身是靠(kào)故(gù)事起家的，但(dàn)这个行业的“故事”却很难(nán)讲述，这也是备受资本市场冷遇的原因(yīn)。

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