昨(zuó)天深(shēn)夜，美国(guó)债务上限谈判突然中止！

　　当地(dì)时间周(zhōu)五上午，美国共和党债务上(shàng)限谈判代表格雷夫(fū)斯与白宫代表举行闭(bì)门会议，但会议开始(shǐ)后不(bù)久就突(tū)然离开。格(gé)雷夫斯说(shuō)：白宫谈判代表(biǎo)实(shí)在(zài)不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态(tài)。格雷夫斯强调，他(tā)不知道双方是否会在周五或周末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传出后，三大(dà)美股指集体转(zhuǎn)跌(diē)。

　　不(bù)过，美联储主席(xí)鲍(bào)威尔传出了(le)有望暂(zàn)停加(jiā)息的鸽派信号。鲍(bào)威尔称(chēng)，银行业的压(yā)力可能影(yǐng)响(xiǎng)联(lián)储(chǔ)的(de)利(lì)率路(lù)径(jìng)，若源于银行业危(wēi)机的(de)信夏朝距今多少年，夏朝距今多少年2022贷环境收紧(jǐn)导致经(jīng)济放缓，美联储可能不必让利(lì)率升到原应(yīng)有(yǒu)的高(gāo)位。

　　交易员目(mù)前预计，美联(lián)储6月份加息(xī)25个基点(diǎn)的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时(shí)，交(jiāo)易(yì)员(yuán)预计美(měi)联储下(xià)月(yuè)将利率维持在5％至5.25％区(qū)间(jiān)的(de)可(kě)能性(xìng)为77.6％。与美联储主席鲍威(wēi)尔的讲话相比，交易员(yuán)似乎更(gèng)受债务上限事态发(fā)展(zhǎn)的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话期间，美(měi)股(gǔ)跌幅收窄；美(měi)债价格(gé)跳涨、收(shōu)益率跳水(shuǐ)，对(duì)利率前景敏感(gǎn)的两年期(qī)美(měi)债收益(yì)率迅速远(yuǎn)离(lí)他讲话(huà)前所创(chuàng)的两(liǎng)个月来(lái)高位，一度(dù)较高位回落超过10个基点(diǎn)；美(měi)元指数刷新日(rì)低，加速跌离周四所创的(de)3月末以来高位。鲍(bào)威(wēi)尔讲(jiǎng)话(huà)结(jié)束后，美债收益率逐步回升，全天(tiān)攀升收官，美股和美(měi)元的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股(gǔ)周(zhōu)五高开低走，受债务上限谈判暂停拖累三大(dà)股指盘中转跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳(nà)指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走(zǒu)势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌(diē)超2％。

　　商品方面(miàn)，有(yǒu)色金(jīn)属大多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨(zhǎng)三日。本周(zhōu)基本(běn)金属涨跌各(gè)异。伦(lún)镍跌(diē)超4％，在(zài)上周(zhōu)跌(diē)超9％后继续领跌，和跌近3％的伦(lún)锌连跌两周。而伦锡(xī)和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致(zhì)持平(píng)一周前水平，都止住四周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周(zhōu)跌幅，在连涨两(liǎng)周(zhōu)后连(lián)跌两周。WTI 6月(yuè)原(yuán)油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连(lián)跌。

　　北京时间今晨(chén)六点(diǎn)，有最(zuì)新消息称(chēng)，美国白(bái)宫谈判代表已抵达(dá)会场，准(zhǔn)备继续进行债务(wù)上限谈判。

　　美国国(guó)会众议院议长麦卡锡表示，共和党人将于北(běi)京时(shí)间今(jīn)天上午重返谈判桌(zhuō)，恢复债(zhài)务(wù)谈判。麦卡锡称，动(dòng)用宪法第14修正案来绕开(kāi)债务上限(xiàn)解决不了(le)任何问(wèn)题(tí)，将阻止拜登推动的(de)增加(jiā)政(zhèng)府开(kāi)支行动(dòng)。

　　值得(dé)注意的是，美国财政(zhèng)部现(xiàn)金(jīn)余额截至(zhì)5月18日进一步降至573亿(yì)美元。截至5月17日，美国财(cái)政部财政紧(jǐn)急措(cuò)施余(yú)额还剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通(tōng)胀远(yuǎn)远高于(yú)2％目标，鉴于信贷压力可(kě)能(néng)无(wú)需(xū)继续加(jiā)息(xī)

　　当地时间(jiān)周五（北京(jīng)时间今(jīn)天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为(wèi)“货币(bì)政策观点”的(de)小(xiǎo)组讨论。市场关(guān)注他提供的(de)利(lì)率(lǜ)路径线索。

　　鲍(bào)威尔强(qiáng)调，“美国通胀远远高于我们2％的目(mù)标”，若抗通胀失败(bài)，将造(zào)成(chéng)漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀(zhàng)重返目标2％的承诺，物价稳定(dìng)是经济保(bǎo)持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发(fā)表鸽派信(xìn)号称，自己倾向于(yú)支持(chí)6月会议暂(zàn)不加息(xī)，而且银行业(yè)危(wēi)机导致(zhì)的信贷条件收(shōu)紧，可能意味着美联储峰值(zhí)利(lì)率将低于预期：“鉴(jiàn)于信贷压力(lì)可能对经济增(zēng)长、就(jiù)业和(hé)通胀造成的负面(miàn)影响，可(kě)能无需（继续）加息至那么高的(de)水(shuǐ)平(píng)就能成功(gōng)打压通胀(zhàng)。美联储在收(shōu)紧货币政策方(fāng)面已取得长足进步，政策立场现在是对(duì)经(jīng)济增(zēng)长具有(yǒu)限制性的。做太多与做太少(shǎo)的风险正变得更(gèng)加平衡。我们(men)面(miàn)临着迄今(jīn)为止收紧政策的效应滞(zhì)后，以及(jí)近(jìn)期银行业压力导(dǎo)致的信贷收(shōu)紧程度等多重不确定性(xìng)。有鉴(jiàn)于(yú)此，美联(lián)储有能力(lì)观(guān)察更多数据和未来前景的演(yǎn)变，然后再决定可能需(xū)要提高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测的准(zhǔn)确度通常存在(zài)挑战(zhàn)，他上述提到的观(guān)点(diǎn)及其能实现的程(chéng)度也都(dōu)存在(zài)不确(què)定性，理由(yóu)是“未来前景(jǐng)面(miàn)临着历(lì)史(shǐ)性高企的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有分析称，这(zhè)说明银行业危机后(hòu)，鲍威尔开始(shǐ)释放“保持耐心”的(de)利率路径(jìng)信号。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银行业压力将影响货币(bì)决策。

　　产业供(gōng)需结构预(yù)期(qī)转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期货继续深跌，盘(pán)中(zhōng)纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商(shāng)所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯(chún)碱期货(huò)2309合约(yuē)的日(rì)内平(píng)今(jīn)仓交易手(shǒu)续费标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原(yuán)因，宝城(chéng)期货研究所负责人(rén)闾振兴表(biǎo)示，主要(yào)有三方面：一是产业供需结(jié)构预期(qī)转弱；二(èr)是(shì)宏观环境不乐观；三是交易者在对冲(chōng)操作中将纯碱玻璃(lí)作为空头配置(zhì)。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽(suī)都偏(piān)弱(ruò)，但南华研究院(yuàn)能化分(fēn)析师(shī)李嘉豪认为，各自的原(yuán)因并不相同(tóng)。纯碱周五跌幅较大的主要原因在于远兴投产(chǎn)的消息面(miàn)刺激(jī)，使得盘面出(chū)现(xiàn)较大(dà)跌(diē)幅。除(chú)此之(zhī)外，本周(zhōu)检修量(liàng)增加，库(kù)存依旧累(lèi)库，可(kě)见下游的持(chí)货意(yì)愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨(dūn)，对供需关系(xì)也存在一定的影响。在现货松动、投产预(yù)期、库存累库的影响下，纯碱价格(gé)持续下滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原因在于前(qián)期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下游补库至环比高位。”他说，短期价格松(sōng)动(dòng)，中下游(yóu)的备货情绪出现一定的(de)谨慎或(huò)者恐高的情(qíng)形，因此产销出现了较为明显的下滑(huá)。在现货松动、产销较弱的局面下，玻璃(lí)的价格(gé)跌幅较为明显。

　　从产业供需结(jié)构看(kàn)，浙商期货分析(xī)师(shī)江(jiāng)文敏具体介绍，纯碱方面(miàn)，近期主要(yào)市(shì)场交(jiāo)易点(diǎn)是远兴能源(yuán)新增投产。昨日，远兴能源1号线(xiàn)正(zhèng)式(shì)点(diǎn)火，新增天(tiān)然碱产能(néng)150万吨，后续2号线(xiàn)原计划于6月点火(huǒ)投(tóu)产(chǎn)，产能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月份出产品(pǐn)，产(chǎn)能为100万(wàn)吨天(tiān)然碱，3B号线原计划于9月(yuè)份出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱和40万吨(dūn)小苏(sū)打。远兴能(néng)源(yuán)的(de)天然(rán)碱预计生产成本(běn)在1000元(yuán)/吨(dūn)以内。纯碱盘面在大量新增(zēng)产能和低成本纯碱(jiǎn)的叠加(jiā)作用下持续走低，周(zhōu)五又(yòu)逢远兴能源点火的信息落地，市场(chǎng)看空(kōng)情绪高涨(zhǎng)，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱(jiǎn)的供需结构在(zài)9月(yuè)会发生变化，这是市(shì)场(chǎng)早已(yǐ)预期的，市场也已充(chōng)分计价，这(zhè)一(yī)点从(cóng)9月(yuè)合约的深(shēn)贴水可以得到验证。在(zài)这个(gè)供需转宽松的预期下，产业链开始形成(chéng)负反馈，纯碱现货(huò)价格也出现崩塌，这一点(diǎn)从近月合(hé)约(yuē)的(de)跌(diē)幅和现货向期货回归的方式收敛基差上可以(yǐ)得到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期(qī)市(shì)场主要交易点是(shì)需求转弱(ruò)，供应上升。因为玻璃深加(jiā)工厂缺乏强有力的(de)订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与(yǔ)4月底相比(bǐ)减少(shǎo)0.1天。深加工厂原片库存(cún)天数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底相比(bǐ)减少1.73天。从历史数据来看(kàn)，原片库存偏(piān)高，补库(kù)意愿相比4月降低。从玻(bō)璃产销数据(jù)来看，5月(yuè)沙河(hé)地区(qū)产销(xiāo)数据(jù)平均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东(dōng)地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月(yuè)的数据，5月份产(chǎn)销数据大幅(fú)下滑。5月(yuè)还(hái)要新增日熔量3050吨，6月将新(xīn)增(zēng)日熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月新增日熔(róng)量(liàng)1200吨(dūn)，10月(yuè)减(jiǎn)少日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比较弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑(jí)下(xià)出现过(guò)反弹，但反弹后利润改善很(hěn)多，加(jiā)之终端(duān)表现并不乐观，因(yīn)此又(yòu)出(chū)现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴(xīng)介绍，在欧美经济衰(shuāi)退(tuì)预期(qī)、国内经(jīng)济复(fù)苏不(bù)及预期的(de)背景下，整个工(gōng)业品价格(gé)承压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱的(de)宏观(guān)逻(luó)辑。从持仓上看，部(bù)分市(shì)场资金在做强弱(ruò)对(duì)冲，而纯碱和(hé)玻璃正是(shì)空头配置，强(qiáng)化了二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势(shì)或将持续夏朝距今多少年，夏朝距今多少年2022>

　　对于后(hòu)市，李(lǐ)嘉(jiā)豪表示，纯碱主要关注检修(xiū)是否能带来现(xiàn)货价格短(duǎn)期的企稳，但中长期价(jià)格(gé)下跌至成本线为大概率事件。“从商品格局看，纯碱(jiǎn)投(tóu)产(chǎn)后(hòu)必然走向(xiàng)过剩，而短期检修的兑现有限，因此检修(xiū)仅为(wèi)长期(qī)趋势下(xià)的扰动，商品从偏(piān)紧(jǐn)到过剩的周期中，价格趋势预计继续向下。”他说，对于(yú)玻璃，需要等待的则是中(zhōng)下(xià)游的备(bèi)货意愿(yuàn)何时能够起来：一是等待下(xià)游的原料(liào)库存(cún)消(xiāo)耗，二是对未来的(de)需求是(shì)否存在旺(wàng)季的(de)预(yù)期(qī)。短期来看，下游以消耗前期库存为主，需求(qiú)缺(quē)乏弹性，价(jià)格预期偏弱。后市关注(zhù)在需求存在缺口(kǒu)的情(qíng)形下(xià)，7月订(dìng)单是否依(yī)旧具(jù)有(yǒu)连(lián)续性。

　　中期(qī)来(lái)看，闾振兴(xīng)认为，除非价格开(kāi)始冲击成本，或是(shì)供需上(shàng)有重大改变，否则纯碱和(hé)玻(bō)璃依然维持弱势。“短期则还是要(yào)关注持(chí)仓的变化(huà)，短线资金离(lí)场或使得(dé)低(dī)位波动加(jiā)大。”他(tā)说，止跌可以关(guān)注(zhù)两个指标(biāo)：一是基(jī)差(chà)不再是(shì)以现货下跌方式来修复；二是(shì)月供(gōng)需(xū)预(yù)期博(bó)弈相对明朗，基差企稳。

　　分(fēn)品种看(kàn)，江(jiāng)文(wén)敏表示，纯碱后市仍(réng)将维持弱(ruò)势，可重点关(guān)注远兴能源(yuán)的后续(xù)投产进(jìn)展、碱价降价幅度。若(ruò)远兴能源(yuán)后续(xù)投(tóu)产(chǎn)推迟，则盘面或将(jiāng)维稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺价，则盘(pán)面(miàn)也或将维(wéi)稳。

　　玻璃(lí)方面，他(tā)认(rèn)为，后市弱势也将继续保持，中长期则(zé)视终端需求变动来(lái)判断(duàn)是(shì)否(fǒu)维持弱(ruò)势，可重点关注下游深加工订单情况、地产施(shī)工端情况。若后期地(dì)产施工端主(zhǔ)体(tǐ)封顶数量较多，那么玻璃(lí)的需求量将抬升，下(xià)游深加(jiā)工(gōng)订单(dān)数量也将因此抬升，盘面或(huò)维稳。