射频芯片领域(yù)面临变局，下游市场增(zēng)速放缓(huǎn)叠(dié)加(jiā)进(jìn)入(rù)竞争红海，海外(wài)巨头已(yǐ)开始寻求业务转型。

　　今日，射频芯片厂商慧智微正式在科创板上市。公司股价开盘破(pò)发(fā)，跌(diē)9.75％。截至收盘，慧(huì)智微报(bào)19.05元/股，较发行价跌去8.94％，目前总市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在一级市(shì)场受到资(zī)本热捧。据公司(sī)上市文件，慧智(zhì)微于2018年末开(kāi)始进(jìn)入融(róng)资快车(chē)道，先后引入了(le)华兴资本、元禾璞华、大(dà)基金二(èr)期、红杉中国、IDG资本、光速中国以及(jí)金(jīn)沙江创投等一(yī)系(xì)列外部机构(gòu)股东。截至上(shàng)市前，大基金二期、广发信德以及金沙江创投为持股达(dá)5％以上的(de)外(wài)部机构股(gǔ)东，持(chí)股(gǔ)比例(lì)分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值(zhí)得一提的(de)是(shì)，与慧智微产品结构相似(shì)的唯捷(jié)创芯，上市首日也(yě)走出了(le)破发的行情，该公(gōng)司股价于去年下半年触底回升，但截至今日收(shōu)盘股价仍略低于发(fā)行价(jià)。

　　二级市场遇冷背后，是(shì)射(shè)频(pín)领域(yù)正面临变局。目(mù)前，正射频需求走向疲软。Yole数据(jù)显示(shì)，由于智能手机增(zēng)速放缓以及5G普及潜力有限等因素影响，预计到2028年(nián)射频前端(duān)市场年复合增长率(lǜ)约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家全球射频芯片巨头(tóu)，近年来(lái)也在响(xiǎng)应市场(chǎng)变化(huà)谋求射频芯片业务以外的(de)转型。

　　《科(kē)创(chuàng)板日报》记者注(zhù)意(yì)到，当前，射(shè)频领域(yù)仍有(yǒu)飞骧科技(jì)、康希通信(xìn)等公司正排队IPO。

　　▌引入大基金二期等多novo化妆品属于什么档次，拼多多novo是正规品牌吗个(gè)知名资方

　　公开资(zī)料显示(shì)，慧智微成立于(yú)2011年，主营业务为射频(pín)前端芯片及模组(zǔ)的研发、设(shè)计和销售，下游应用(yòng)领域主要包括(kuò)智能(néng)手(shǒu)机(jī)以(yǐ)及(jí)物(wù)联网，客户(hù)包括三星、OPPO等智能(néng)手机品牌，闻泰科技(jì)等移(yí)动(dòng)终(zhōng)端设备ODM厂(chǎng)商，以及移远通信等无线通信模组厂商。

　　据招股书，2020-2022年(nián)，公司(sī)分别(bié)实现营业收(shōu)入2.07亿元、5.14亿(yì)元以及(jí)3.57亿元；公(gōng)司当(dāng)前仍处于亏损状态，净(jìng)亏损(sǔn)额分别(bié)为9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对于公司(sī)亏损(sǔn)持续的原因(yīn)，慧智微在招股文(wén)件中称，是由于(yú)持续进行(xíng)高额研发投入；下游客户(hù)集中且具有产(chǎn)品(pǐn)验(yàn)证周期，尚未(wèi)形成规(guī)模(mó)效应；市场竞(jìng)争激烈，叠加下(xià)游去库存周(zhōu)期影响，公司产品(pǐn)毛利空间受挤压。

　　研发投入方面(miàn)，近三年的总(zǒng)额分(fēn)别为7588.54万元、1.16亿(yì)元以(yǐ)及(jí)1.85亿元，占营收比例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近三年公司的综合毛利率(lǜ)分(fēn)别为6.69％、16.19以及17.97％，远(yuǎn)低于(yú)同行业头部卓(zhuó)胜(shèng)微50％左右的毛(máo)利率水(shuǐ)平(píng)，也不及和(hé)慧(huì)智微产品结构更接近的(de)唯捷创芯，后者(zhě)毛(máo)利率为30％上下。

　　在自身造血(xuè)能力不足，但仍要抓紧扩(kuò)大规模的情况下，慧(huì)智微开启了(le)对外融资之(zhī)路。公开信息(xī)显示，公司于2018年末(mò)开始进入融资快车道，尤(yóu)其是(shì)冲刺IPO前的2021年，其在一年内完成(chéng)了三轮融资(zī)，众(zhòng)多知名资(zī)方，包(bāo)括大基金二期、元禾璞华、红杉中国、IDG等(děng)也是在这一阶段对慧智微(wēi)进入了慧智微的股东(dōng)序列。

　　据招(zhāo)股书，截(jié)至IPO前，大基金二期、广(guǎng)发信(xìn)德以(yǐ)及(jí)金沙(shā)江创(chuàng)投为持股达5％以上的外部机构股东，持股比例(lì)分别(bié)为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投通-执中数据显(xiǎn)示(shì)，从(cóng)当前(qián)的(de)股(gǔ)价情况(kuàng)看，大基金(jīn)二(èr)期在投资慧智微的近两年时间里，实现了近(jìn)2.5倍的账面回报，而较大基金二期晚(wǎn)3个月进入(rù)、并在后(hòu)一轮(lún)持续加注(zhù)的红(hóng)杉(shān)中(zhōng)国，平(píng)均持股成本(běn)增至13.78元/股，当(dāng)前(qián)实现账面回报1.38倍。

　　▌射频芯片领(lǐng)域面临(lín)变局

　　慧智(zhì)微招股书显示，公司目前有超过接(jiē)近67％的收入来自于手机(jī)领域。当前，智(zhì)能手机出(chū)货量(liàng)的大幅下降，已经对慧智微的(de)业绩(jì)造成(chéng)了冲击(jī)，而市场对智能手机未来增速(sù)持续放缓的(de)预(yù)期，也让资(zī)本市场对(duì)包括慧智(zhì)微在(zài)内(nèi)的射(shè)频芯片(piàn)厂商做出了重新思考(kǎo)。

　　根据Yole的数(shù)据(jù)，2021年射频前端的市场为190亿美元(yuán)以上(shàng)，2022年由于手机市场的下滑(huá)，射(shè)频前端市场规模与2021年的(de)市场相差无几。而(ér)接(jiē)下来，由于智能手机的温和增长以及5G普(pǔ)及的潜(qián)力有限，预(yù)计到2028年射(shè)频前端(duān)的市(shì)场年复合增长率约为5.8％，将达(dá)到269亿美元。

　　与慧智微有着相似产品结构，同样在IPO前获(huò)豪华股(gǔ)东(dōng)突击入股的(de)射频龙头唯捷创芯，在去年4月科创板上(shàng)市时，也遭遇了破发的行情(qíng)，上市首日跌36％。尽管在去年10月跌至30元每股的价格后(hòu)止跌(diē)回(huí)升，但截至今日收(shōu)盘，唯捷创芯(xīn)股(gǔ)价仍低(dī)于66.6元/股的发行价，报61.19元(yuán)/股。

　　近几年novo化妆品属于什么档次，拼多多novo是正规品牌吗，全球多家射频芯(xīn)片(piàn)领域的巨头(tóu)厂商都在谋(móu)求转型，拓展(zhǎn)射频以外的业(yè)务领(lǐng)域(yù)。以Qorvo为例，除了(le)原有(yǒu)的射频(pín)芯(xīn)片外，其还增(zēng)加了(le)UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品(pǐn)，下游触角(jiǎo)延伸(shēn)至(zhì)汽车、物联网、电源等领域。

　　国内方面(miàn)，射(shè)频领域正呈现(xiàn)出一片红海(hǎi)的竞(jìng)争(zhēng)格(gé)局，由(yóu)于(yú)入局(jú)者(zhě)众，且产(chǎn)品(pǐn)仍集中在中低(dī)端市场，各射频芯片(piàn)厂商只能再卷价格，进一步压低(dī)了(le)自身(shēn)的利(lì)润空间。

　　射频(pín)厂商三伍微电子(zi)创(chuàng)始人钟林此前曾表示(shì)，国(guó)产(chǎn)射频前端(duān)芯片杀价(jià)已经无底线，而(ér)预(yù)计未(wèi)来(lái)每个(gè)射(shè)频细分赛道还会有更多竞争者(zhě)进入，往后(hòu)三年射(shè)频芯片厂商将(jiāng)面(miàn)临更大的生存(cún)和竞(jìng)争压(yā)力。

　　目前，一级市场对射(shè)频芯片厂(chǎng)商(shāng)的关注亦有所(suǒ)下降，截至目前，今年共有9家射(shè)频芯片厂商宣布(bù)完成融资，而在2021年上(shàng)半(bàn)年，这个数据是近50家，且投(tóu)资机构(gòu)涵盖了投资机构涵盖了中金资本、红杉资(zī)本中国、小(xiǎo)米长江产(chǎn)业基金、深(shēn)创投等(děng)知(zhī)名机构。

　　当前，射频领域仍有飞(fēi)骧科技、康希通信(xìn)等公司正排队IPO。

　　慧智微在招股书中表示(shì)，本次IPO募得资金(jīn)将用于芯片测设中心(xīn)建设、总部(bù)基地及上海和广州研发中心建(jiàn)设以及补充流动(dòng)资金。具(jù)体(tǐ)战(zhàn)略规划方(fāng)面，其表(biǎo)示(shì)将巩固(gù)在5G射频前(qián)端领域取得(dé)的市场(chǎng)地(dì)位(wèi)，增加(jiā)头部客(kè)户的(de)市场(chǎng)份额；技术上跟进(jìn)射频前端技术迭代(dài)，优化可重构技(jì)术框架(jià)在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频(pín)段的应用(yòng)；产品(pǐn)上加大对上游滤(lǜ)波器(qì)、多工器(qì)的产业链布局，拓展 L-PAMiD 等更高门槛(kǎn)的产(chǎn)品系(xì)列。

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