财联社(shè)5月18日讯(xùn)（编辑 史正丞）距离瑞士(shì)政府(fǔ)撮合瑞(ruì)银与瑞信(xìn)合并近两(liǎng)个月后，与(yǔ)这次事件有(yǒu)关的一个重要(yào)问(wèn)题终(zhōng)于尘埃落定：瑞(ruì)信AT1债券(quàn)的减记无法触(chù)发CDS（信(xìn)贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非(fēi)洲地区的信贷衍(yǎn)生(shēng)品决定委员会（EMEA CDDC）周三一周期是什么意思是多少天在官网发布(bù)公(gōng)告称，由11家买方机(jī)构、卖(mài)方(fāng)银行和做市商组成的委员会一致投(tóu)票通过了上述决议。值得一提的是，瑞信本来也是(shì)EMEA DC的一(yī)员，但没有(yǒu)出现在投票的(de)清单上(shàng)。

　　具体来(lái)说，提出这个问题的(de)市(shì)场参与者认为，AT1债券应该与CDS合约(yuē)所依据的(de)参考债券(quàn)（次级债(zhài)）具有同等地位(wèi)，并以一份2020年到期的瑞信英镑次(cì)级债作为标准参考债务(wù)。

　　对此，委员会首先一致裁定，并没有(yǒu)发(fā)生(shēng)“政府干预的(de)信贷事件”。此外，根(gēn)据AT1债券文(wén)件中的排名条款和担保条(tiáo)件，次级债(zhài)的持有人(rén)是相(xiāng)较于AT1债券的(de)优先债权人。同时在(zài)2014年的文件中，也为(wèi)AT1债券定(dìng)义了“排(pái)除(chú)义务”。周三的(de)文件中，决策委(wěi)员会没(méi)有对AT1债券是否构成借款资金(jīn)做出任何决定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士监管机(jī)构FINMA将近170亿美(měi)元的瑞信AT1债券全额减记，此举也引(yǐn)发(fā)了大(dà)量此(cǐ)类债券(quàn)持(chí)有人(rén一周期是什么意思是多少天)的诉(sù)讼。一些投(tóu)机者也在(zài)市(shì)场上炒作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁(cái)定此举构成CDS赔付。

　　作(zuò)为(wèi)金融(róng)市场较为常见的金(jīn)融衍生(shēng)品，信贷违(wéi)约掉期的作用是在信(xìn)贷事件（违约、重组、破(pò)产等）后，CDS的买方可以向卖方(fāng)索赔，索赔(péi)的(de)金额通常等于(yú)参(cān)考资产(chǎn)的面值减(jiǎn)去(qù)违约后的市场(chǎng)价值。各(gè)个区(qū)域(yù)的信贷衍生品决定委员会，负(fù)责决定在这个地区是否发生了信贷衍生品合约中定义的信贷事件。

　　根(gēn)据存管信托和清算公司(sī)（DTCC）的数(shù)据(jù)，截(jié)至(zhì)今年3月，与(yǔ)瑞信集团债(zhài)务相关的CDS名义总量超过190亿(yì)美(měi)元，不过DTCC的数(shù)据并(bìng)未区(qū)分(fēn)优先级债务和次级(jí)债CDS。

　　恰好也在本周(zhōu)，瑞银公布了接(jiē)手瑞信(xìn)的最新评估。在本周二提交给美国SEC的监(jiān)管文件(jiàn)中，瑞银表示紧急接手瑞(ruì)信预(yù)计将造成170亿美元的损失(shī)，其中(zhōng)有40亿(yì)美元为潜(qián)在的诉讼和罚款支出。不(bù)过(guò)这部分的损失将(jiāng)会由一笔(bǐ)“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意(yì)味着(zhe)收购资(zī)产的(de)价(jià)格(gé)（30亿(yì)瑞郎）远远低于资(zī)产的实际价值。

　　这份文件(jiàn)同样显示，从去年10月开始，瑞银的战略委员会(huì)就已经开始评估(gū)瑞信的状况(kuàng)，并在今年(nián)2月得出“不宜收(shōu)购”的决定，但最后仍在(zài)瑞士(shì)政府的要求下出手(shǒu)。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳将在合并交(jiāo)易完成后加入瑞银(yín)集(jí)团的董(dǒng)事会(huì)，同时(shí)在“可预见的未来(lái)”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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