北京时间5月(yuè)7日，备受关注(zhù)的巴(bā)菲特股东大会(huì)在奥(ào)马(mǎ)哈如期落下帷幕，93岁的巴菲特和他的老搭(dā)档芒格在5个(gè)半小时(shí)的提问环节(jié)中(zhōng)，回答了(le)投资人的47个问题。

　　现场云集了(le)来自(zì)全球(qiú)各地的(de)投资者。“来自中国的投资者是(shì)最多的(de)，据(jù)说(shuō)达到1万(wàn)人。”5月6日，前海开源基金首席基金学(xué)家杨德龙如此(cǐ)分享自(zì)己(jǐ)在股东大(dà)会的现场(chǎng)见闻。

　　往届大会上(shàng)，巴(bā)菲特(tè)都会(huì)谈(tán)到中国经济，今年(nián)也不(bù)例(lì)外。

　　“中(zhōng)美(měi)两国(guó)都具有竞争力，都(dōu)能达成繁(fán)荣发展的前景。中国将会成(chéng)为更好的国家，美国也可以如此。”巴菲(fēi)特说道。此前，他也曾多次公(gōng)开表示十分看好中国市(shì)场。

　　巴菲(fēi)特也曾围(wéi)绕中国公司进行过投资部(bù)署，不(bù)过投资对象均为中(zhōng)国(guó)公司的H股。根据公开资料，巴菲特曾曾投资中国石油（00857.HK）、比(bǐ)亚迪（01211.HK），且“战绩”不(bù)俗，收(shōu)益率达到(dào)了10倍甚至30倍以上。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每日期刊）年度(dù)股东(dōng)大(dà)会上，作为董事长的(de)芒格(gé)也曾(céng)表示，“投资人去投(tóu)资中国是(shì)没(méi)有问题的。相较于(yú)投(tóu)资(zī)美(měi)国而言，投资中(zhōng)国可(kě)以让你用便宜的(de)价格买到一些更好的公司，而这即便有一些不(bù)确定因(yīn)素的影响，也是值得(dé)的。”

　　那么，按(àn)照巴(bā)菲(fēi)特的投(tóu)资标准，A股哪(nǎ)些股(gǔ)票可能会得到(dào)他的(de)青睐？

　　时代财经根据巴菲特提出的(de)“净(jìng)资产收(shōu)益(yì)率不低于20％而且能稳定增长”的最低标准，加上其投资特点，对(duì)A股5167家上市公司进行了梳理，选出了相对符合巴菲特投资逻辑(jí)的(de)18只(zhǐ)股(gǔ)票(piào)。

　　18只股(gǔ)票中，消费仍占据三分之一(yī)，其中(zhōng)酒企表现尤(yóu)为出(chū)色；而从近3年的(de)净资产(chǎn)收益(yì)率(lǜ)来看，医疗行业无疑是“最大赢家(jiā)”。

　　医疗(liáo)行业成“最大赢家”

　　此次(cì)选股，时代(dài)财经首(shǒu)先考虑净资产收益率指标，且出(chū)于对(duì)公司的价值判断而(ér)不是价(jià)格判断，选(xuǎn)择的是加权平均（年化(huà)）净(jìng)资产(chǎn)收益率(lǜ)。

　　近5年(nián)（2018年-2022年），这一指标达到巴菲特“20％”标准的(de)A股上(shàng)市(shì)公司共有100家。

　　以过(guò)去(qù)3年的(de)净(jìng)资产收益(yì)率(lǜ)来看(kàn)，排名第(dì)一的分别(bié)为博拓生(shēng)物(wù)（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家(jiā)ROE分(fēn)别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业公司。

　　其次，时(shí)代财经(jīng)参考(kǎo)了上市公司最新(xīn)（截至5月(yuè)5日）滚动(dòng)市盈率（TTM），并通(tōng)过(guò)与(yǔ)其所属行业算术平(píng)均(jūn)值进行对比(bǐ)，又从100家公(gōng)司中(zhōng)挑选出了估值相(xiāng)对行业平均(jūn)值偏(piān)低的67家公司。

　　最后，时代财经通过巴菲特的持仓变动发现(xiàn)，巴菲特(tè)一(yī)如既(jì)往偏(piān)爱快消(xiāo)领域，同时也在重(zhòng)金押注(zhù)能源领(lǐng)域，如(rú)西方石油(yóu)、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲特多次减仓银行(xíng)股，包括2006年入手的合(hé)众银行和2010年入手的纽约梅隆银行(xíng)，分别减持约90％和60％，甚至在2022年一季度清仓(cāng)持有33年的百年老行——富国(guó)银行。但巴菲特对金(jīn)融领域(yù)的持仓仍有(yǒu)一定比重(zhòng)。

　　因而，时代财经又(yòu)进行了行(xíng)业筛选(xuǎn)，还(hái)对海(hǎi)天味业(yè)等这(zhè)类之前商(shāng)品信誉受过不良(liáng)影(yǐng)响的公(gōng)司进行了剔除(chú)。最(zuì)终(zhōng)，“淘”出了18家大清道光元年是哪一年，道光元年是哪一年到哪一年(jiā)相(xiāng)对符合巴菲特(tè)标准的公司。

　　数据(jù)来源：Wind、中证指数官(guān)网(wǎng)。时代财经制图

　　如上表所示，这18家公司(sī)涉及吃、喝、穿、用多个领(lǐng)域，其中饮(yǐn)料(liào)行业约有5家，占比近三分之一。而在近五年内(nèi)，酒(jiǔ)企(qǐ)表现出(chū)色，净利润复合年(nián)增长(zhǎng)率均在22％以上，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利润(rùn)复合年增(zēng)长(zhǎng)率高(gāo)达32.29％。

　　绩优(yōu)股(gǔ)多在饮料(liào)界，明星家电潜(qián)力大

　　实际上，在A股市场上，有不(bù)少行业龙头(tóu)股五(wǔ)年ROE超20％且(qiě)净资产(chǎn)收益率为(wèi)正，达到(dào)巴菲特关注的最低标准，如贵州茅(máo)台(tái)（600519.SH）。但(dàn)是目前这些企业的TTM高于其所属行业滚动市盈率，所以或还(hái)需要等待入场(chǎng)时机。

　　时代财经筛选出的18家(jiā)公司(sī)中，家用电(diàn)器行(xíng)业公司上榜不少。其中，有专做厨卫(wèi)电(diàn)器的浙江美大（002677.SZ）、家(jiā)电老名牌的(de)苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大(dà)王(wáng)”公牛集团（603195.SH），不过相(xiāng)比(bǐ)起酒企，上述三家企业的5年净利润复合年增长(zhǎng)率(lǜ)表现略显逊色(sè)，分别为(wèi)8.18％，9.29％以及(jí)19.93％。

　　从公司与行业市盈率之差来看(kàn)，差距最大的是主营集成(chéng)电(diàn)路设计的中(zhōng)颖电(diàn)子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是(shì)专攻数字(zì)营销的三(sān)人行（605168.SH）和主推露露杏仁(rén)露的承德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而差距(jù)最(zuì)小的是公(gōng)牛集团（603195.SH）大清道光元年是哪一年，道光元年是哪一年到哪一年，公司最(zuì)新市(shì)盈(yíng)率为27.19倍，与行(xíng)业最新市盈率仅差0.72倍。

　　从(cóng)区间股(gǔ)价涨跌幅(fú)来看，2018年1月2日至(zhì)2023年(nián)5月5日，仅有(yǒu)可川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利(lì)集团（300979.SZ）股价下(xià)跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股价均有上涨。其中，区(qū)间涨幅前三名仍(réng)是酒企，分别是重庆(qìng)啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三(sān)家公(gōng)司分别在1997年、2014年及(jí)1994年登陆(lù)A股(gǔ)。

　　2019年，时(shí)代(dài)财经也曾筛选出相对(duì)符合巴菲特投资逻(luó)辑的22只股票，承德(dé)露露（000848.SZ）和德赛电池(chí)（000049.SZ）彼时(shí)便已上榜。

　　而上述两家(jiā)公司(sī)自(zì)2018年以来(lái)，股价(jià)涨幅(fú)分别(bié)为22.81％和(hé)37.9％，跑赢上证指(zhǐ)数的0.83％以及沪深指(zhǐ)数的-0.35％。

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