昨天深夜，美国债(zhài)务上限谈判突然中止(zhǐ)！

　　当地(dì)时间周五(wǔ)上午，美国共和党债务上限谈判代(dài)表格雷(léi)夫斯与白宫代表举行(xíng)闭(bì)门(mén)会议，但会议(yì)开始后不(bù)久就突然(rán)离开(kāi)。格(gé)雷夫(fū)斯说：白宫谈判代表(biǎo)实在不可理(lǐ)喻，目前(qián)谈判处于“暂停(tíng)”状(zhuàng)态。格雷夫(fū)斯(sī)强调(diào)，他不知道(dào)双方是否会在周(zhōu)五或周(zhōu)末再(zài)次会面。

　　谈(tán)判遇阻的消息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不(bù)过，美(měi)联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)传出了有望暂停加息(xī)的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能(néng)影响联储的利率路(lù)径，若源于银行业危(wēi)机的信贷环境收紧导致经济放缓，美联储可能不必让利率升(shēng)到(dào)原应有的高(gāo)位(wèi)。

　　交易员目前预计，美(měi)联储(chǔ)6月份(fèn)加息(xī)25个基点的(de)可能(néng)性为(wèi)22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此同时，交易(yì)员预计(jì)美联(lián)储下(xià)月将利(lì)率(lǜ)维持(chí)在5％至(zhì)5.25％区间的(de)可(kě)能性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔的讲话相比(bǐ)，交易员(yuán)似乎更受(shòu)债务上限事(shì)态发展(zhǎn)的(de)影响。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美股(gǔ)跌幅(fú)收窄；美债价格跳(tiào)涨、收益率跳水，对利率前景敏感的两年期美债收益率(lǜ)迅(xùn)速远离他讲话前所创的两个月(yuè)来(lái)高位(wèi)，一度较高位回落超过(guò)10个基点；美元(yuán)指(zhǐ)数刷新日低，加速跌(diē)离周四所创的3月末以来高位(wèi)。鲍威(wēi)尔(ěr)讲话结束后，美(měi)债收益率逐步回升，全天攀升(shēng)收(shōu)官，美股(gǔ)和(hé)美元的跌(diē)势未改(gǎi)。

　　最终，美股周五高开低走，受(shòu)债务上限谈判(pàn)暂停拖(tuō)累三(sān)大股指(zhǐ)盘中转跌(diē)，道指收跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收(shōu)跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京(jīng)东(dōng)跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有(yǒu)色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍(niè)也反弹，伦铅(qiān)涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周(zhōu)基本金(jīn)属涨跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而(ér)伦(lún)锡(xī)和伦铝都(dōu)涨(zhǎng)超(chāo)2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持(chí)平当兵的家暴几率大吗，当过兵的人会家暴吗一周前水平，都(dōu)止住四周(zhōu)连(lián)跌之(zhī)势。

　　纽约(yuē)黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄(huáng)金期货(huò)收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一(yī)周(zhōu)以来(lái)最(zuì)大周跌幅，在(zài)连涨两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油累(lèi)涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连(lián)跌。

　　北京时间今(jīn)晨六点，有最新消息称，美国白宫谈判代(dài)表(biǎo)已(yǐ)抵达会场(chǎng)，准备继(jì)续进行(xíng)债(zhài)务上限谈(tán)判。

　　美国国会众议院议(yì)长麦卡锡表示，共和(hé)党(dǎng)人将(jiāng)于北京(jīng)时间今(jīn)天上午重返(fǎn)谈(tán)判桌，恢复(fù)债务(wù)谈判(pàn)。麦卡锡称，动用宪法(fǎ)第14修正案来绕(rào)开债务上(shàng)限(xiàn)解决不了任何(hé)问题，将阻止拜(bài)登推动的增加政府开支(zhī)行动。

　　值得注意的(de)是，美国(guó)财政部现(xiàn)金(jīn)余额截至5月18日进(jìn)一步降(jiàng)至(zhì)573亿美元。截至5月17日，美国(guó)财政部财政(zhèng)紧(jǐn)急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美(měi)国通(tōng)胀(zhàng)远远(yuǎn)高于(yú)2％目标，鉴于信贷压(yā)力可能无需继续加(jiā)息

　　当地(dì)时间周五（北(běi)京时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔(ěr)出席(xí)名为(wèi)“货(huò)币政策观点”的(de)小组(zǔ)讨论。市场关(guān)注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国(guó)通胀远远高(gāo)于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成(chéng)漫(màn)长的(de)痛苦。他(tā)称，FOMC“强(qiáng)有(yǒu)力地(dì)致力于”让(ràng)通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经济(jì)保持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔同时发表鸽派信号(hào)称(chēng)，自己倾向于支持6月(yuè)会议暂不加息，而(ér)且(qiě)银(yín)行业危机(jī)导致的信贷(dài)条(tiáo)件收(shōu)紧(jǐn)，可能意(yì)味着(zhe)美联储(chǔ)峰值(zhí)利(lì)率将低(dī)于预期(qī)：“鉴于信贷(dài)压力可能对(duì)经(jīng)济(jì)增长、就(jiù)业(yè)和(hé)通胀造成(chéng)的负面影响，可能无需（继(jì)续）加息至那(nà)么高的水平就能成(chéng)功(gōng)打压(yā)通胀。美联储在收(shōu)紧货币政策方面(miàn)已取得长足进步，政策立场现在是对经(jīng)济(jì)增长具有(yǒu)限制(zhì)性的(de)。做太多与做太少的风(fēng)险正变得(dé)更加平衡(héng)。我(wǒ)们面临着迄(qì)今(jīn)为止收(shōu)紧(jǐn)政策的效应滞(zhì)后，以及近期银(yín)行(xíng)业压力导致的(de)信(xìn)贷(dài)收紧程度等多重不确(què)定性(xìng)。有鉴于(yú)此，美联储有能(néng)力观察更多数据和(hé)未(wèi)来前景的演变，然(rán)后(hòu)再决(jué)定可能(néng)需(xū)要提高多(duō)少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度(dù)经济预测的准确(què)度通常(cháng)存在(zài)挑战，他上述提到(dào)的观点及其(qí)能(néng)实现(xiàn)的程度也都(dōu)存在不确定性，理由是“未来前景面临着历史性高企(qǐ)的不确定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货(huò)币(bì)政策应进一步收(shōu)紧多少而作出决定。”

　　有分(fēn)析称，这说明银行(xíng)业(yè)危机后，鲍(bào)威(wēi)尔开始(shǐ)释(shì)放“保持耐心”的利率路径信(xìn)号。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行业压力(lì)将影响(xiǎng)货币(bì)决策。

　　产业供需结构预期(qī)转(zhuǎn)弱，纯(chún)碱、玻(bō)璃连续下行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日(rì)纯碱和玻璃期货继(jì)续深跌，盘(pán)中纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨日(rì)盘后，郑(zhèng)商所发(fā)布公告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易手(shǒu)续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货(huò)研究(jiū)所负责人闾振兴(xīng)表示，主要有三方面：一是产业供需结构预期转弱；二是宏(hóng)观环(huán)境不乐观；三是交(jiāo)易(yì)者在对冲操作中将纯碱(jiǎn)玻璃作为空(kōng)头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研(yán)究(jiū)院(yuàn)能(néng)化(huà)分析(xī)师李(lǐ)嘉豪认为(wèi)，各(gè)自(zì)的(de)原(yuán)因并(bìng)不相同。纯碱周五跌幅较(jiào)大的主要原(yuán)因在于(yú)远兴投产的(de)消息面刺激(jī)，使得盘(pán)面出现(xiàn)较大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存依(yī)旧累库，可见下(xià)游(yóu)的持货意(yì)愿依旧较(jiào)差(chà)。纯(chún)碱上周到港5万吨，对供需关(guān)系也存在(zài)一定的影响(xiǎng)。在现货松动、投(tóu)产预期(qī)、库存累库的影响下，纯(chún)碱价(jià)格持续(xù)下滑(huá)。

　　“而对(duì)于玻(bō)璃，主要原因在于前(qián)期(qī)（3月(yuè)和4月(yuè)）需求(qiú)较旺(wàng)，下(xià)游补库至环比高位。”他说，短期价格松(sōng)动，中(zhōng)下游的备(bèi)货情绪出(chū)现一(yī)定的(de)谨慎或者恐高的情形，因此产销出现(xiàn)了较(jiào)为明显的(de)下滑(huá)。在现(xiàn)货松动(dòng)、产销较弱(ruò)的局面下(xià)，玻璃的(de)价(jià)格跌幅(fú)较为明显。

　　从产业(yè)供(gōng)需结构(gòu)看，浙商期货分(fēn)析师(shī)江文敏具(jù)体介(jiè)绍，纯碱方面，近期主要市场交易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴能源(yuán)1号线正(zhèng)式点(diǎn)火(huǒ)，新增(zēng)天然碱产能150万吨(dūn)，后(hòu)续(xù)2号线原(yuán)计划于6月(yuè)点火投产，产能为150万吨(dūn)天(tiān)然碱，3A号(hào)线原(yuán)计划于9月份出产(chǎn)品，产能(néng)为(wèi)100万吨天然碱，3B号(hào)线原(yuán)计划于(yú)9月份出(chū)产品，产能为(wèi)100万吨(dūn)天然碱和40万(wàn)吨(dūn)小苏(sū)打。远兴能(néng)源的天然(rán)碱(jiǎn)预计生产成本在1000元(yuán)/吨(dūn)以内。纯碱盘面(miàn)在大量新增产能和低成本纯碱的叠加(jiā)作用(yòng)下(xià)持续走低，周五(wǔ)又逢远兴能(néng)源点火的信息落地，市(shì)场看(kàn)空情绪高涨(zhǎng)，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱(jiǎn)的供需结(jié)构在9月会发生变化，这是市场早已(yǐ)预期的，市场也已充(chōng)分计价(jià)，这(zhè)一点从9月合(hé)约的深(shēn)贴水(shuǐ)可以得到(dào)验证。在这个供需转宽松的预期下，产业链开(kāi)始形成负反馈，纯碱现货价格(gé)也出(chū)现(xiàn)崩塌，这(zhè)一点从近月合约的跌幅和现货向期货回归的方式收敛基差上可以得(dé)到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场(chǎng)主要交易点是(shì)需(xū)求转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力(lì)的订单支(zhī)撑(chēng)，5月中(zhōng)旬订单天(tiān)数为16.4天(tiān)，与4月底(dǐ)相(xiāng)比减(jiǎn)少0.1天(tiān)。深(shēn)加工厂原片库存天数(shù)5月中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相比减少1.73天。从历(lì)史数据来看，原(yuán)片库存偏高，补库意愿相比4月降(jiàng)低。从玻璃产(chǎn)销数据(jù)来(lái)看，5月沙(shā)河地区产销数据平均为65％，湖北地(dì)区产销数据平均为73％，华东(dōng)地区产销数据(jù)平均为82％，相比(bǐ)于3月及(jí)4月的数(shù)据(jù)，5月份(fèn)产销数(shù)据(jù)大幅下(xià)滑。5月(yuè)还要新增日熔量(liàng)3050吨，6月将新(xīn)增(zēng)日熔量3150吨，8月(yuè)减少(shǎo)日熔量400吨，9月新增日熔量1200当兵的家暴几率大吗，当过兵的人会家暴吗吨，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃日熔(róng)量达到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻(bō)璃价格一(yī)直都比较弱(ruò)，主要是高库(kù)存(cún)和低需求(qiú)逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻(bō)璃价(jià)格在去(qù)库(kù)逻(luó)辑下(xià)出(chū)现(xiàn)过(guò)反(fǎn)弹，但反弹(dàn)后(hòu)利润改善很多，加之终端表(biǎo)现并不乐观，因此又(yòu)出现大幅回落(luò)。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美经(jīng)济衰退预期(qī)、国(guó)内经(jīng)济复苏不及预期的背景下，整个工业品价格承压，纯(chún)碱此前强(qiáng)势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻(luó)辑。从持(chí)仓(cāng)上看，部分(fēn)市场资金在做强弱对(duì)冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化了(le)二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃弱势或将持(chí)续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要关注(zhù)检(jiǎn)修是(shì)否能带来现(xiàn)货价格短期的(de)企稳(wěn)，但中长期(qī)价格(gé)下跌至成本线为(wèi)大概率事件。“从商(shāng)品格(gé)局(jú)看，纯碱投产(chǎn)后必(bì)然走向过剩，而(ér)短期(qī)检修的兑现有(yǒu)限，因此(cǐ)检修仅为长期趋势下的扰(rǎo)动，商品从偏紧到过剩的(de)周期中，价格趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃，需(xū)要等待的则是(shì)中下游的(de)备货意愿何时(shí)能够起来：一是(shì)等待下游的原料库存消耗，二是对未来的需求是否存在旺季(jì)的(de)预期(qī)。短期来(lái)看，下游以消(xiāo)耗(hào)前期库存(cún)为(wèi)主，需求(qiú)缺乏弹性，价格预(yù)期偏弱(ruò)。后市关注在需求存在(zài)缺口的情(qíng)形下，7月订单是否依旧具(jù)有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价(jià)格开(kāi)始冲击成本，或是供需上有(yǒu)重大改变(biàn)，否(fǒu)则纯碱和玻(bō)璃依然维持弱势。“短期则还是要关(guān)注持仓的变(biàn)化，短线资(zī)金离场或使得低位波动加大。”他说，止跌可以关(guān)注两个指(zhǐ)标(biāo)：一是(shì)基差不(bù)再是(shì)以现货下跌方式来修复(f当兵的家暴几率大吗，当过兵的人会家暴吗ù)；二是(shì)月供需预(yù)期(qī)博(bó)弈相对明朗，基差(chà)企稳。

　　分(fēn)品种(zhǒng)看(kàn)，江文敏表示(shì)，纯碱(jiǎn)后市(shì)仍将维持弱(ruò)势(shì)，可重点关注(zhù)远兴能源的(de)后续(xù)投产进(jìn)展、碱(jiǎn)价(jià)降(jiàng)价幅(fú)度。若远(yuǎn)兴能(néng)源后(hòu)续(xù)投(tóu)产推迟，则盘(pán)面或将维稳振荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂(chǎng)大(dà)力(lì)挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后市弱势也将继续保(bǎo)持，中(zhōng)长期则视终端(duān)需求变动(dòng)来判(pàn)断(duàn)是否维持(chí)弱(ruò)势，可(kě)重点关注下(xià)游深加工订单情(qíng)况、地产施(shī)工端情况(kuàng)。若后期地产施(shī)工端主体封顶数量较(jiào)多，那么玻璃(lí)的需求量(liàng)将抬升，下游深加工订(dìng)单数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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