大家好，转眼(yǎn)假期就结(jié)束了(le)，泰勒(lēi)小区都没(méi)出一直在加班，这个长(zhǎng)假，国内旅(lǚ)游消费爆了(le)，而海外(wài)有爆(bào)了，不过(guò)是爆雷(léi)。按照惯例，我们梳(shū)理一(yī)下(xià)重大消息，以及(jí)券商老师(shī)们的最新(xīn)看法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央政治局会议(yì)定(dìng)调！

　　中共中央政治局4月28日召开(kāi)会议，分析研究当前经济形势和经济工作。中(zhōng)共(gòng)中央总(zǒng)书(shū)记习近平主持会议。会议(yì)认为，今年以来(lái)，在以习近(jìn)平(píng)同(tóng)志为核心的党中央坚强(qiáng)领导下，各地区(qū)各部门更好(hǎo)统筹国(guó)内国际两个大(dà)局(jú)，更好统筹疫情防控和(hé)经济社会发展(zhǎn)，更好统筹发展(zhǎn)和安全(quán)，我国疫情(qíng)防控取(qǔ)得重大决定(dìng)性胜利(lì)，经济社会全面(miàn)恢复常态化运行，宏观政策靠前协同发力，需求收(shōu)缩、供给冲(chōng)击、预(yù)期转(zhuǎn)弱三重压力得到缓解，经济增长好于(yú)预期，市(shì)场需求逐步恢(huī)复(fù)，经济发展呈现回升向(xiàng)好态势，经(jīng)济运行(xíng)实(shí)现良好开局(jú)。

　　会议指出，当前我国经济运行好转主要(yào)是(shì)恢复(fù)性的，内生动力还(hái)不(bù)强(qiáng)，需求仍(réng)然不足，经济转型升级面临新的阻力，推动高(gāo)质量发展(zhǎn)仍需要克服(fú)不少(shǎo)困难挑战。

　　此外，会议(yì)重申对(duì)刚性和(hé)改善性住房(fáng)需求的支持，强(qiáng)调做(zuò)好保交楼(lóu)、保民生、保稳(wěn)定工作，促进房地产市(shì)场(chǎng)平稳健康发展。同时，会议还(hái)提(tí)出，在超(chāo)大特(tè)大(dà)城市积极(jí)稳步(bù)推进城中村改造(zào)和“平急两(liǎng)用”公(gōng)共基础(chǔ)设施建设等。

　　2、国家统计局(jú)：4月(yuè)份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消(xiāo)息(xī)，4月份(fèn)，制造业采(cǎi)购经(jīng)理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百分点，低于临界(jiè)点，制造(zào)业景气水平回(huí)落。

　　3、美国(guó)第一共(gòng)和银行被(bèi)正式接管

　　在勉(miǎn)强支撑了两(liǎng)个月后(hòu)，风(fēng)雨飘(piāo)摇的(de)美国第一(yī)共和银(yín)行终究还是没(méi)能(néng)逃脱倒闭并被接(jiē)管收购(gòu)的命运。美国加州金融保(bǎo)护(hù)与创新部（DFPI）周(zhōu)一(yī)表示，监管机构已接管(guǎn)了第一共和(hé)银行，这(zhè)是(shì)本(běn)轮美国银行(xíng)业危机中第四(sì)家倒下的(de)银行，同时也是美国历(lì)史上第二(èr)大的破(pò)产(chǎn)银行。

　　4、今年五一(yī)假(jiǎ)期国(guó)内旅游(yóu)出游2.74亿(yì)人(rén)次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部(bù)数据(jù)中心测(cè)算，全国国内(nèi)旅游出游合计2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％，按可比口径(jìng)恢复至(zhì)2019年(nián)同期的119.09％；实现国内旅(lǚ)游收(shōu)入1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按可比口径恢复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社(shè)报道(dào)，当地时(shí)间5月3日凌(líng)晨，乌(wū)克兰试图用无(wú)人机袭击克里姆林宫。

　　据报道(dào)，当晚两架无(wú)人机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特(tè)种部队(duì)及时采(cǎi)取行动，并使用电子(zi)对抗系统，使这两(liǎng)架无(wú)人机出现异常，未能达到(dào)袭击目的。

　　俄新社(shè)称，俄罗(luó)斯总统普京没有因袭击受伤，其工(gōng)作日程将照常(cháng)进行。 掉落的无人机碎片也没(méi)有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩斯科夫称，乌克(kè)兰无(wú)人(rén)机试图(tú)发动袭击时(shí)普京不在克里姆(mǔ)林(lín)宫中(zhōng)。 他(tā)表示(shì)，普京3日在位于莫斯科(kē)州的新奥加廖沃(wò)官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处表示，俄方保(bǎo)留(liú)在合(hé)适的(de)时间和地(dì)点采取回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当日(rì)起(qǐ)禁止放飞(fēi)无人机，经政府批准的(de)除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决定是(shì)为了防止(zhǐ)未经授权(quán)使用无人机，避免(miǎn)妨碍执法(fǎ)机构的(de)工(gōng)作(zuò)。

　　据(jù)法新(xīn)社当地时间3日报道(dào)，乌克(kè)兰方面表示“没有参(cān)与”对克里姆林宫的无人机袭(xí)击。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意人报》网(wǎng)站(zhàn)消(xiāo)息，针对无人机(jī)试图袭击(jī)俄罗斯(sī)克里姆林(lín)宫一事，乌(wū)总统新闻秘(mì)书(shū)谢尔盖？尼基福(fú)罗(luó)表示(shì)，乌方没有关于袭击(jī)的信息。

　　据俄新社3日(rì)报道(dào)，俄(é)罗斯(sī)国家杜马议员米哈伊(yī)尔·谢列梅特接受该媒体采访(fǎng)时，呼吁俄军对乌克(kè)兰总统泽连(lián)斯基位于基辅的官邸进行导弹打击，作为对乌方企图使用(yòng)无人机袭击克宫(gōng)的回应(yīng)。

　　十大(dà)券商最新(xīn)研判

　　1、中信(xìn)证(zhèng)券：从失(shī)衡(héng)到平稳，布(bù)局业绩驱动(dòng)的五月行情

　　4月(yuè)A股(gǔ)经(jīng)历(lì)了AI主题行情诱发的过度博弈和心态失衡，市场大幅动荡(dàng)。进入5月，国内(nèi)的经济、政策(cè)和外(wài)部环境相比4月继续不断改善，投资者(zhě)对经济的预(yù)期将在微观体(tǐ)验、宏观(guān)数据、A股业(yè)绩三个层面(miàn)实现统一，投(tóu)资(zī)者心态(tài)也将(jiāng)逐步从(cóng)短(duǎn)暂失(shī)衡(héng)趋向平稳(wěn)，市场依(yī)然处于全年第二个(gè)关键做多窗口，财报季结束后(hòu)，市场将步入业(yè)绩(jì)驱动的行(xíng)情阶段，配置思(sī)路上建议坚持(chí)高切低，关(guān)注上半年景(jǐng)气持(chí)续改善的品(pǐn)种。

　　首先，政治局会议(yì)提振(zhèn)市场信心，扩内需仍(réng)是着(zhe)力(lì)重(zhòng)点，政策预期回归理性，经(jīng)济内生动能(néng)稳(wěn)步修复，并(bìng)将(jiāng)得到同比(bǐ)和高频发胶必须当天洗吗，发胶怎么洗掉数据验证(zhèng)；外部流动性拐(guǎi)点明确(què)，美国银行业风险不(bù)断(duàn)发酵(jiào)，但预计对A股实质(zhì)影(yǐng)响(xiǎng)十分有限(xiàn)。其次，财报季数据显(xiǎn)示(shì)，A股业(yè)绩跨年筑底特征明(míng)显，全(quán)年(nián)逐季改善的(de)趋势(shì)显现，其中行业的结构(gòu)性亮点(diǎn)日益清(qīng)晰，经济(jì)预期5月将在(zài)微观体(tǐ)验、宏观数(shù)据、A股业(yè)绩(jì)三个层面统(tǒng)一，夯实市(shì)场(chǎng)上行(xíng)基础。最(zuì)后(hòu)，预计5月A股仍(réng)处于(yú)今年第二个关键做多窗口(kǒu)中，并将步(bù)入(rù)业绩驱动的行情阶段，投资者心(xīn)态由(yóu)短暂(zàn)失衡趋向平稳。

　　配置上(shàng)，建议紧扣(kòu)业绩主线，重点布局医药、数字经(jīng)济和(hé)“一带(dài)一路”板块中有业绩亮点的品种，以及(jí)其他板块中一季度(dù)业绩明显改善，且在二季(jì)度有望(wàng)持续的细分行(xíng)业。

　　2、中金策(cè)略：节后A股(gǔ)有望相比(bǐ)全球市场(chǎng)显(xiǎn)现相对(duì)韧性

　　中金策略团队5月(yuè)3日(rì)表示(shì)，节后A股(gǔ)有望相比全球市场显现(xiàn)相对韧性。主(zhǔ)要基于：1）经济复(fù)苏(sū)势头(tóu)尚(shàng)不稳固(gù)，政策有望(wàng)延续(xù)稳中求进(jìn)基调。2）上(shàng)市公司业绩低迷(mí)期已过(guò)。3）海外(wài)风(fēng)险需要密(mì)切(qiè)关(guān)注，如(rú)若(ruò)应对得(dé)当(dāng)，对A股影响可能有限。上(shàng)述因素结合当前A股市场整(zhěng)体估值水(shuǐ)平不高仍处于历史中低位，A股节后(hòu)两个交易日虽受(shòu)节假期(qī)间的事件(jiàn)性(xìng)因素影响(xiǎng)可能有所波动，但对后(hòu)市整体表现(xiàn)不用过于(yú)谨(jǐn)慎，当前(qián)位(wèi)置市场机(jī)会(huì)仍大(dà)于风险。

　　3、中(zhōng)信建投(tóu)策略(lüè)：耐(nài)心等(děng)待(dài)，低位把握

　　一(yī)季度全A营收增速等指(zhǐ)标(biāo)仍(réng)在探(tàn)底，五(wǔ)一(yī)出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外(wài)处于(yú)多事之(zhī)秋(qiū)，高利率环(huán)境下美国(guó)银行风险(xiǎn)事件(jiàn)频(pín)发，衰退风险(xiǎn)上升。市场处于(yú)再平衡期(qī)，低位把握再布局机会(huì)；短期结构(gòu)上关注在(zài)低位资(zī)产中(zhōng)寻找景(jǐng)气(qì)稳定或好于预期方(fāng)向，中(zhōng)期线索在于科技周期与复苏链中的弹性方向。行业重(zhòng)点关注：医药(yào)、传媒、通信、餐(cān)饮(yǐn)链(liàn)（预(yù)制(zhì)菜、啤酒）、军工、新能(néng)源等(děng)。主题重点关注：一带一(yī)路、数据要素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛(niú)市初期(qī)，对比历史，这次牛市第一(yī)波上涨的结构分化更(gèng)显著。②牛市初期类(lèi)似春天(tiān)，市(shì)场有所反复很(hěn)正常，短期政策和业绩因素影(yǐng)响下，行业或更均(jūn)衡(héng)。③数字经济是全年主线(xiàn)，后续或依据基本面去(qù)伪(wěi)存真，阶段性关注复苏的(de)部分消(xiāo)费。

　　5、波(bō)动(dòng)率(lǜ)已经(jīng)回归 | 民生策(cè)略(lüè)

　　往后(hòu)看，核心资(zī)产、海外映射(shè)的科技和大宗(zōng)商品都(dōu)将被海外逐级放大的宏观波动所影响。我们的资(zī)源+重资产组合短期驱(qū)动(dòng)逻辑建议以(yǐ)“红利+中特估”为(wèi)主(zhǔ)导，以等待通胀(zhàng)逻辑(jí)的回归。重(zhòng)资产(chǎn)国企（炼厂(chǎng)、建(jiàn)筑、钢铁）资源类企(qǐ)业（煤(méi)炭、油、金(jīn)、铜），交(jiāo)通运(yùn)输(shū)（油运、干散运、港(gǎng)口(kǒu)、公路）；近期场景消费正在(zài)展现出成为未来经济增长新动能的潜力，推荐中低端消(xiāo)费、县域消费；以“宁(níng)组(zǔ)合”为代表(biǎo)的赛(sài)道板(bǎn)块有望(wàng)企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五一(yī)前后市场表(biǎo)现如何？行(xíng)业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节(jié)前明显提升(shēng)。以(yǐ)全(quán)A指数为代表，节前1周、1个月指(zhǐ)数大多震荡调整，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概(gài)率(lǜ)则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个(gè)月(yuè)食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食品饮(yǐn)料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均(jūn)涨幅居(jū)前。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假期间(jiān)全(quán)球(qiú)大(dà)类资(zī)产波动(dòng)以及背后(hòu)释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。从(cóng)“五一”前后大类资产(chǎn)表(biǎo)现来看(kàn)，全球(qiú)主要(yào)权益市场(chǎng)及原油等大(dà)宗商品(pǐn)走弱，美债(zhài)收益(yì)率下行(xíng)，黄金价格走强，表明(míng)海外市场“衰退交易”有(yǒu)所(suǒ)升温。美欧一季度经济(jì)增速不及市场(chǎng)预期，美国银(yín)行业危机和两党债(zhài)务(wù)上限博弈使(shǐ)得(dé)海外风险偏好有所回落(luò)，同时也促(cù)使美联储更快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾(gù)假期(qī)消费(fèi)数据，国内服(fú)务消费大幅(fú)回升，但地产销售复(fù)苏偏缓，4月(yuè)制(zhì)造业PMI回落(luò)也(yě)表明国内(nèi)经(jīng)济仍处(chù)于复苏(sū)早期。4月政治局会议强(qiáng)调“当前经济运行好(hǎo)转主要(yào)是恢复性的(de)，内生(shēng)动力还不(bù)强，需(xū)求(qiú)仍然不足”，因此总量政(zhèng)策收紧风险(xiǎn)不大，企业(yè)盈利上行将(jiāng)支撑A股指数震荡(dàng)上(shàng)移。结构(gòu)上，政(zhèng)治局会议首提“重视通用人工(gōng)智能发展”，全球产(chǎn)业催(cuī)化和国内政(zhèng)策驱动的数字(zì)经济(jì)行情(qíng)或反复活跃。

　　8、战术调整何时(shí)结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整(zhěng)体是震荡下(xià)行的，是去年(nián)底熊(xióng)市结束后(hòu)，指(zhǐ)数的第(dì)一次长(zhǎng)时间(jiān)回撤，可以类(lèi)比(bǐ)历史上牛市第(dì)一年中(zhōng)的战术性调(diào)整（2013年2-6月(yuè)、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市(shì)第一年中的第一次战术性(xìng)回撤，时间约2个月，起始和结(jié)束的拐点，均与(yǔ)高(gāo)频经济指标(biāo)和预期的边际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整(zhěng)体(tǐ)时间是(shì)3个(gè)半月，由(yóu)于经济(jì)比2016年弱很多(duō)，所以主跌阶(jiē)段完(wán)成后还出(chū)现了2个月的底部震荡，整(zhěng)体(tǐ)回撤持续(xù)的时间比2016年更(gèng)久。

　　今(jīn)年(nián)3月(yuè)以来，股市、债(zhài)市(shì)和(hé)商品市(shì)场的表现，均表明资本市(shì)场(chǎng)对经济(jì)的判新偏向认为(wèi)Q1的经济回升(shēng)可能不会持(chí)续(xù)太久，或者至少Q2可能不会(huì)持续。从最新的PMI数据来看，4月份确(què)实出现了较为明显(xiǎn)的下(xià)降。这一下降背后我们认为(wèi)可能主要有两个(gè)短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经(jīng)验，疫情后(hòu)第一个季(jì)度(dù)经(jīng)济数据最容易恢复，4月开始经济进入疫后(hò发胶必须当天洗吗，发胶怎么洗掉u)第二个季度。PMI数(shù)据、商(shāng)品(pǐn)价(jià)格(gé)、海外经济担心等因素，可能(néng)会让4-5月的经济数据(jù)很难(nán)超(chāo)预期。由此导致这(zhè)一(yī)次市场的战术调整虽然(rán)可(kě)能已经完成大(dà)部分，但(dàn)由于缺乏数(shù)据(jù)改善，可(kě)能还需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策略：第(dì)五次“赛道大切换”

　　我们(men)或已正(zhèng)站在新一(yī)轮(lún)牛市起(qǐ)点之(zhī)上，短(duǎn)期的迷(mí)雾掩盖不了(le)长期的坦(tǎn)途，把(bǎ)握“上证50高股息央国企+科创50赛道大切(qiè)换”。5月的迷雾在(zài)增加：回(huí)落(luò)的PMI和长端利率(lǜ)、反复的美联储(chǔ)、激烈的中美(měi)摩擦、偏(piān)弱(ruò)的(de)一季报业(yè)绩；但中(zhōng)期的坦途(tú)较为明确：经济温和复苏、美联储年内结束(shù)加息(xī)、A股(gǔ)市场估值极低、产业趋势明确、机构赛道大切换(huàn)向TMT。看长做短，如(rú)何应(yīng)对短期迷雾？5月建议重(zhòng)点关注上证50高股息(xī)央国企，央国企指(zhǐ)数和ETF后(hòu)续将发(fā)行、迎来(lái)增量(liàng)资(zī)金行(xíng)情，高股息组合在经济偏弱、利率下行环(huán)境下获取超额收益（13只被指(zhǐ)数集中(zhōng)覆盖的高(gāo)股息央国企见(jiàn)正文）。此外Q1基金持仓呈现(xiàn)机构赛(sài)道的第五次大切(qiè)换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方(fāng)向在5月有(yǒu)明显调整，是进一(yī)步加配的(de)良机(jī)，其中以科创50方向(xiàng)最为(wèi)关键。若(ruò)美(měi)联储能够在5月完(wán)成(chéng)最后一次加息，中美(měi)摩擦有所缓和，将极大(dà)地利于新兴(xīng)市场（A股和港股）、尤其(qí)成(chéng)长股表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏(xià)攻势，科创(chuàng)再起

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