近日，国内上市交易的4只(zhǐ)公募商(shāng)品(pǐn)期货(huò)基金陆续公(gōng)布了一季报(bào)。在一季度(dù)商品市场整(zhěng)体下(xià)跌的背景下，4只(zhǐ)公(gōng)募商(shāng)品期货基(jī)金也表现不(bù)佳，仅(jǐn)建信能源化工期货ETF利润为正。值得注意(yì)的是，国投(tóu)瑞银白银期货LOF份(fèn)额在报(bào)告(gào)期内增加4.30亿份，增幅(fú)近三成，备受投资者青睐。

　　具体(tǐ)来(lái)看，已实现收(shōu)益和利润方面，一季度，建(jiàn)信能源化工期(qī)货ETF已实现收益(yì)1637.71万(wàn)元，利润(rùn)2491.41万元；国投(tóu)瑞银(yín)白银期货LOF已实现收(shōu)益(yì)940.20万元，利润-796.75万元；大成有色金属期货ETF已(yǐ)实现收(shōu)益-1196.50万元，利润-992.33万(wàn)元(yuán)；华(huá)夏饲料豆粕期货ETF已实现(xiàn)收益-1392.12万元，利润(rùn)-7368.01万元。

　　已实现收益(yì)和利润有何区别先公四岁而孤全文翻译及注释，先公四岁而孤全文翻译答案？4只公募商品期货基金在一季报中(zhōng)均提及，本(běn)期已实(shí)现收益指(zhǐ)基金本期利(lì)息收(shōu)入、投资收益、其他收入（不含公允(yǔn)价值变动(dòng)收益）扣除(chú)相关费用和信用减值损失后的(de)余额(é)，本期(qī)利(lì)润为本(běn)期已实现收益加上本(běn)期公允价值变(biàn)动收益。

　　期末基金资产净值方面，截至3月(yuè)底(dǐ)，国投瑞银白(bái)银期货LOF资产净值超(chāo)过(guò)10亿元(yuán)，达到14.36亿元，华(huá)夏饲料豆(dòu)粕期货ETF、建信能源化工期货ETF、大成有色金属期货(huò)ETF资产净(jìng)值分别(bié)为5.53亿(yì)元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基(jī)金份额(é)净(jìng)值方(fāng)面，华夏饲料豆(dòu)粕期货(huò)ETF以(yǐ)1.8032元居首，建(jiàn)信能源化(huà)工(gōng)期货(huò)ETF、大成有色金属期货ETF也(yě)超过1.5元，分(fēn)别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银白银(yín)期货(huò)LOF低于1元，仅为(wèi)0.710元。

　　净值增(zēng)长率(lǜ)方(fāng)面，报(bào)告(gào)期内，先公四岁而孤全文翻译及注释，先公四岁而孤全文翻译答案仅建信能源化工期货(huò)ETF实(shí)现正增长，净值(zhí)增长率(lǜ)为5.57％，大成有色金属(shǔ)期货ETF、国投瑞银白银期货LOF、华夏饲料(liào)豆粕期货(huò)ETF净值(zhí)增长(zhǎng)率分别(bié)为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减变化，可以反映出投资者(zhě)的偏好。从(cóng)份(fèn)额(é)变动来看，除华夏饲(sì)料豆粕期(qī)货(huò)ETF遭(zāo)净赎(shú)回(huí)外，其他3只商品期货基(jī)金均受到净申购。截至3月底，国(guó)投瑞银白银(yín)期货LOF份额(é)较(jiào)期初增加(jiā)4.30亿份至20.22亿份(fèn)，增(zēng)幅高(gāo)达27％；建信能源化工期(qī)货ETF份额较期初增(zēng)加2300万份至2.94亿(yì)份，增幅(fú)8.50％；大成有色金属期货(huò)ETF份额较期初增加(jiā)700万份至(zhì)1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲料豆粕(pò)期货ETF份(fèn)额较期初减少1320万份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度，豆(dòu)粕市场整体走出下跌行情，华(huá)夏基(jī)金认为，主要(yào)原因(yīn)有以下几(jǐ)点：首先，美(měi)国硅谷银行倒闭消息在资本市场持续发酵，导致(zhì)了原油以及美豆等大(dà)宗商品价格下跌，引领国内豆粕价(jià)格下挫；其(qí)次，国内现货供应相对充裕，由于(yú)加工利润尚可，加之巴西大豆丰产上市，近几个月(yuè)国内大豆到港量(liàng)趋于增加，同(tóng)时由于下(xià)游提货(huò)消极，油厂豆粕不(bù)断(duàn)累库，部分(fēn)油厂甚至出现胀库现象，导(dǎo)致豆粕现货跌幅过大；最后，需求端低迷不(bù)振，由(yóu)于(yú)春(chūn)节前养殖产品集中出栏，春节后一段时间一般是豆粕需求淡季，而今年由(yóu)于生猪价格(gé)持续下(xià)行(xíng)，养(yǎng)殖业复(fù)产积极性不高，加之(zhī)非洲(zhōu)猪(zhū)瘟疫情偶发，使得豆粕需(xū)求(qiú)更是(shì)雪上加霜，油厂豆粕成(chéng)交和提货量(liàng)处于(yú)偏低水(shuǐ)平。

　　关于报告期内基金投(tóu)资策略和运作分析，国投瑞银基(jī)金表(biǎo)示，一(yī)季(jì)度白银在初期两个月(yuè)处(chù)于(yú)振荡调整，在三(sān)月份(fèn)又很快(kuài)反弹至年初位置。黄(huáng)金较白银(yín)表现更(gèng)为强势，金银(yín)比(bǐ)价有所抬升(shēng)。前期(qī)走(zǒu)势主(zhǔ)要受制于(yú)白银工业(yè)属(shǔ)性及美联储加息(xī)预期升(shēng)温影响，白银(yín)表(biǎo)现出更高(gāo)的波动性。后(hòu)期则主要是欧美银(yín)行业出现流动性危机(jī)，导致避(bì)险情(qíng)绪高涨(zhǎng)，也大幅降低(dī)了市场对(duì)于(yú)美联储的加(jiā)息预期(qī)。

　　国投瑞(ruì)银基(jī)金认为，美联储货币政策调整节奏与(yǔ)经济衰退担忧继(jì)续主导贵金属行情，同时也需(xū)关注(zhù)突发地缘政(zhèng)治、金融体系的(de)流动性风险、新(xīn)兴经济体债务风险等黑天鹅事件(jiàn)的影响。今年以(yǐ)来，美联储已连续(xù)加息两次各25BP，加息步(bù)伐明显放缓，点阵(zhèn)图(tú)显示美联储(chǔ)今年(nián)或还有一次加息。随着美国加息渐入尾声，而通胀仍处(chù)于高位(wèi)，宏(hóng)观(guān)环(huán)境(jìng)对贵金属相(xiāng)对有(yǒu)利，贵金属配置价值进一(yī)步提升。考虑到(dào)白银的高弹性及金银(yín)比价的(de)相对高位，建议择机(jī)积(jī)极配置(zhì)。

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