尽(jǐn)管周五大幅反弹，中证TMT指(zhǐ)数自4月10日以来(lái)累(lèi)计最(zuì)大跌幅(fú)已接(jiē)近15％。

　　以史为鉴今(jīn)年大(dà)概(gài)率演化为TMT大年 机构预计(jì)5月见(jiàn)底后(hòu)将(jiāng)迎“盛夏攻势”且大概率创新高 逢低加(jiā)仓(cāng)是(shì)最佳策略(lüè)。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏在(zài)4月23日研报(bào)中测(cè)算，本轮TMT高(gāo)点出现(xiàn)在(zài)4月(yuè)8日，高(gāo)点调(diào)整幅度已经达到(dào)6.8％，截至2023年4月7日，计算(suàn)机、通信、传媒和(hé)电(diàn)子(zi)自年初以来的涨幅(fú)分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万得(dé)全A的表现。由于今(jīn)年出现了以AI+代表的大型产业趋势(shì)，一季度TMT大涨且有明显(xiǎn)超额收益，那么今(jīn)年演化为(wèi)TMT大年(nián)的(de)概率已经(jīng)非常大。

　　进(jìn)一步来看，若参考历史的调整时(shí)间和幅度，可能这(zhè)一轮调整(zhěng)并没有结束。以TMT大年的规律和应对策(cè)略，其中TMT大(dà)年通常(cháng)分(fēn)为“春季(jì)躁(zào)动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了结(jié)”四波行(xíng)情，春季躁动后往往会有一波明显的(de)调整，时(shí)间(jiān)在1-2个月(yuè)，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻(gōng)势(shì)开始的时间来看(kàn)，每年四月(yuè)份到九、十(shí)月份期间会(huì)有一(yī)波主(zhǔ)升。数据(jù)显示，2010年、2013年(nián)都是6月(yuè)底七月初(chū)，到了2014年、2019年(nián)提前到(dào)5月(yuè)下旬六月(yuè)初，2020年调整比较早，见(jiàn)底也比较早是(shì)4月初。因此，张(zhāng)夏认(rèn)为，在学习效(xiào)应的推动下，盛夏攻势开始的时间越来越早。对此，有业内(nèi)人(rén)士预计，基(jī)本在一季报披露结束(shù)后，假设按此速度再(zài)调整一段时间，估计在5月基本见底后将迎来“盛夏攻势”。而面(miàn)对TMT大年中的这(zhè)种调(diào)整，逢低(dī)加仓是最佳策(cè)略(lüè)，因为往往后续盛夏攻势大概率创新高。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏攻(gōng)势或由(yóu)计算机转电子（从应用到硬(yìng)件） 关注短期维(wéi)度业绩(jì)可能超预期(qī)的AI赋(fù)能(néng)消费电子板块受益(yì)标的(de)。

　　今年业(yè)绩密集(jí)披露期(qī)结(jié)束后(hòu)，若随着AI+/数字经济/自主可控等大产业趋(qū)势(shì)以及(jí)政府支持力度进一步加大、资本开支增加(jiā)、订单增(zēng)加和(hé)产品销量业绩的改善(shàn)逐渐被市(shì)场(chǎng)所(suǒ)确(què)定(dìng)，则TMT将会(huì)重(zhòng)回(huí)上行趋(qū)势，进(jìn)入盛夏攻(gōng)势，而往往(wǎng)这一波盛夏攻势还会创(chuàng)新高。考虑今年年初春季躁动是(shì)计算机(jī)占优，招商证券张夏认(rèn)为按照历史经验，要么(me)计(jì)算机转电(diàn)子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者(zhě)恒(héng)强。

　　国海策略4月9日(rì)研(yán)报(bào)认(rèn)为，伴随二(èr)季(jì)度(dù)业绩窗口期的到(dào)来，市场表(biǎo)现将更(gèng)贴合(hé)业绩的相(xiāng)对优势，维持TMT是全年主(zhǔ)线(xiàn)的(de)判断，并(bìng)建议关注短期维度业绩可能超预期(qī)的(de)部分消费(fèi)行车证照片怎么拍标准 行车证照片是几寸的板块，电子行业有望体(tǐ)现出相对优势(shì)。

　　从细分(fēn)环节(jié)进一步来看，广(guǎng)发策略4月17日研报指出，电子行业(yè)在ChatGPT产业(yè)链中(zhōng)主要(yào)分布(bù)位于AI服务(wù)器(qì)及相关电子产品。

　　对于AI服务器，广发策略认为(wèi)，AI服务器(qì)是以ChatGPT为代表的大(dà)模型进行训练(liàn)/推(tuī)理(lǐ)的算力载(zài)体和基础。数据量(liàng)和算(suàn)力的提升明显拉升了AI服务器中存储芯片(piàn)、光(guāng)模块/光芯片、PCB基(jī)板等电子产品的(de)量(liàng)与价(jià)，给(gěi)相关电子(zi)厂商带来了机会(huì)。国海证券同样在研报(bào)中指(zhǐ)出，维持TMT为全年市场主线的(de)判断，相关领域如AI芯片(piàn)、服务(wù)器以及光模块等细(xì)分赛道(dào)将陆(lù)续迎来基本面的(de)确认(rèn)，估值修复尚未(wèi)结(jié)束。

　　国联(lián)证券4月(yuè)20日研报同样表示，伴随(suí)AIGC模(mó)型(xíng)快(kuài)速迭代，AIGC应用(yòng)面逐渐越来越广，对于算力(lì)的需求(qiú)将呈现指数级(jí)增长，且AI芯(xīn)片国产替代速度加快。建议重点(diǎn)关注景嘉微、海光信息(xī)等GPU厂(chǎng)商；海光信息、龙芯中(zhōng)科CPU厂(chǎng)商(shāng)；寒武(wǔ)纪、国芯(xīn)科技等AI芯(xīn)片厂商。

　　对(duì)于光模(mó)块、光芯片等(děng)领域，东北证券4月(yuè)16日研(yán)报表示，AIGC正在(zài)催化前述(shù)光(guāng)通信重要环节，相关公司将深度受(shòu)益AI带来的增量需求。建议关注国产(chǎn)光模块龙头(tóu)公司：中际旭创、新(xīn)易盛、光迅(xùn)科技；高(gāo)速光引擎(qíng)光(guāng)器件核心(xīn)供应商天孚通信；国(guó)产光芯片领军企(qǐ)业源杰(jié)科技。

　　同(tóng)时，国金(jīn)证券(quàn)樊志远在(zài)4月21日研报中同样看好(hǎo)AI服务器PCB，其测(cè)算(suàn)，AI服(fú)务器PCB价值量是普通服务器(qì)的价值量的5~6倍，随着AI大(dà)模型(xíng)和应用(yòng)的(de)落地，市(shì)场对AI服(fú)务器(qì)的需求日(rì)益(yì)增加(jiā)，市场(chǎng)扩容在即，建议关(guān)注沪电股份、生(shēng)益科技、联(lián)瑞新材、生(shēng)益电子、兴森科(kē)技(jì)等企业(yè)。

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　　另一方面，对于(yú)相(xiāng)关(guān)电(diàn)子产品(pǐn)，广发策略表(biǎo)示，电子厂商亦有(yǒu)望受(shòu)益于ChatGPT产业(yè)链的发展(zhǎn)。在终端(duān)应用(yòng)侧，AIGC将有望为(wèi)XR、智能音(yīn)箱、安(ān)防等终端设备打开新成长空间。此外，东海证券3月(yuè)31日研报同样认(rèn)为，AI赋能消费电子趋(qū)势明确，估(gū)值(zhí)重塑逻辑(jí)逐步(bù)验证，关(guān)注消费电行车证照片怎么拍标准 行车证照片是几寸的子景气(qì)拐(guǎi)点。

　　对此，国(guó)信证券(quàn)4月17日研(yán)报建议(yì)，AI创新(xīn)持续催(cuī)化，关(guān)注AIoT设备及服务器产业链。其中(zhōng)，具备AIGC大语言(yán)模型接(jiē)入潜力的AIoT设备(bèi)产业(yè)链，包括(kuò)海康威视、传音控股、视源股份、康(kāng)冠科(kē)技、歌尔股(gǔ)份、创(chuàng)维数(shù)字等；2）受(shòu)益于(yú)全球算(suàn)力需求爆发式增长的AI服(fú)务器产业链，包括工(gōng)业(yè)富(fù)联(lián)、沪电股份、环旭电子、东山精密(mì)、闻泰(tài)科技、鹏(péng)鼎控股等；3）创新产品频发催化的(de)VR/AR产业链，推荐歌尔股(gǔ)份、三利谱、创维(wéi)数字等；4）景气度筑底(dǐ)、消费复苏预期强化的智能手机产业链，包括光弘科技、闻泰科技(jì)、传音控股、顺络电子、东山精(jīng)密(mì)等。

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