财联社(shè)4月28日(rì)讯（记者 吴雨其）随(suí)着公募基金2023年(nián)一季(jì)报披(pī)露完(wán)成，多(duō)位(wèi)知(zhī)名基金经理大幅调仓换股的动(dòng)向和投资方向也浮出水面。

　　其(qí)中，张坤(kūn)大幅加(jiā)仓中(zhōng)国海洋石油(yóu)，刘(liú)彦春则加仓海康威视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块(kuài)，加仓(cāng)海康威视、晶(jīng)晨股份、中际旭创(chuàng)、澜起科(kē)技、中国(guó)移动(dòng)、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始布局人工智能，加仓同(tóng)花顺、金(jīn)山办(bàn)公、寒(hán)武纪-U等概念股。

　　在(zài)人工智能大行其道的(de)首(shǒu)季(jì)，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶(dǐng)流开始追逐AI，另一(yī)面，一些专注长期(qī)成长(zhǎng)价值的基(jī)金经理仍坚(jiān)守新能(néng)源(yuán)，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐成(chéng)了风

　　2023年一(yī)季度，是(shì)人(rén)工智能的(de)盛(shèng)典(diǎn)。面对(duì)火出天际(jì)的(de)AI赛道，究竟是应该与其共舞(wǔ)，还是不为所动继(jì)续(xù)坚守“初心(xīn)”？

　　观察一季报(bào)的调仓换股，可见越来越多(duō)的基金经理(lǐ)选择了前者。“不(bù)买(mǎi)AI就(jiù)是等死，追买AI可能是找死，横竖都(dōu)是死，不如搏一把再死，也许富贵险中求呢”，是(shì)行业(yè)心态(tài)的生动写(xiě)照(zhào)。

　　光大证(zhèng)券统计数据也证明了这一(yī)点，公募基金(jīn)一(yī)季度大幅加仓(cāng)TMT板块中的(de)计算机和通信(xìn)行业。截至(zhì)2023年3月31日，主动偏股(gǔ)基(jī)金重仓(cāng)股在TMT板(bǎn)块配置市值4707亿元(yuán)，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括(kuò)一直深耕医疗的(de)葛兰(lán)在(zài)内，众(zhòng)多知名基金经理布(bù)局AI。具(jù)体(tǐ)来(lái)看，中(zhōng)欧阿尔法(fǎ)混(hùn)合一季度大手笔新进(jìn)中芯国际、上海电影，其中前(qián)者加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万股。其所管的另一只中(zhōng)欧研究精选混(hùn)合一季度新进金山办公14.37万股。此外(wài)，中欧明睿新起点混(hùn)合一季度新进中芯国(guó)际、同花顺，将(jiāng)寒(hán)武纪(jì)的仓位从0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金山(shān)办(bàn)公的(de)仓位从(cóng)0.09万(wàn)股加到(dào)15万股。

　　从上述调(diào)仓换股中(zhōng)也(yě)能看出葛兰的人工(gōng)智能投资方向——从AI上游的芯(xīn)片、到算力以及(jí)终端的应用(yòng)、办公等。

　　窥一斑(bān)而知全(quán)豹，葛(gé)兰的操作只(zhǐ)是公募基(jī)金经理加仓(cāng)AI的一个缩影。从各位知名基金经理调仓动向可以看(kàn)出，大家(jiā)都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁柱(zhù)”的(de)周蔚文也在一季报中(zhōng)也提到(dào)，随着ChatGPT的(de)横空出世，海外大模型以及(jí)相关人工智能的产业趋势受到市场关(guān)注(zhù)，并很快扩散到国内(nèi)产业界，市场聚焦于(yú)上游算力、传输和(hé)下游(yóu)运用，在经济复苏(sū)相对温和的情景下，计算机、通(tōng)讯(xùn)、传媒、电子行(xíng)业受到各方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓(cāng)股来(lái)看(kàn)，万达电(diàn)影新入他所管理的中欧新趋势十大重仓股，中欧洞见一(yī)年持有则加仓了立讯精密、腾讯控股(gǔ)等个股(gǔ)；中欧明睿新(xīn)常态则加仓(cāng)深信服等。

　　再(zài)如谢治宇(yǔ)，海康威视、澜(lán)起科技(jì)、中际旭创、晶晨股份等(děng)AI热股均为新晋兴全合(hé)润重仓股。

　　他(tā)也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了突(tū)破性的(de)进(jìn)展(zhǎn)，由(yóu)AI芯(xīn)片、服(fú)务器、光模块等子板块带动的人工智能、中字头的(de)“中(zhōng)特估(gū)”、半导体等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应(yīng)用端中游戏(xì)、影视等板块也实现较大幅(fú)度上涨(zhǎng)。

　　值(zhí)得(dé)注意的(de)是(shì)，此前招商证券研(yán)报称，从历史上来看，30％是主动偏股公募(mù)基金大类行业配(pèi)置比例一(yī)个(gè)很重要的临(lín)界值(zhí)，往往预示着某个板块进(jìn)入(rù)过热(rè)阶段。截至2023年(nián)一季度末(mò)，主动(dòng)偏(piān)股(gǔ)公募(mù)基金对TMT配比(bǐ)明显提升至20.26％，但与临(lín)界值(zhí)尚存(cún)安全距离(lí)。从这点看，基金经理对(duì)于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有(yǒu)基金经理(lǐ)并未上车。

　　有(yǒu)人守候成了景

　　在“追风”的另(lìng)一面，仍有一(yī)部分(fēn)仍坚守新能源，也(yě)有(yǒu)一部分试(shì)图(tú)低(dī)位捡拾新能源筹码。

　　如(rú)曾(céng)经的(de)公募状元刘格菘(sōng)。据了解，广发基金(jīn)成(chéng)长团队对新能源的钟爱业内(nèi)闻(wén)名，最新披露(lù)的一季报中也证实了他们的“坚守初(chū)心”。

　　当年的冠军基金广发(fā)双擎升级，从其十大(dà)重仓(cāng)股来看，前五大重仓(cāng)股的占比均超过(guò)了8.5％，分别是晶澳(ào)科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股(gǔ)份，均属(shǔ)于(yú)新能(néng)源(yuán)概(gài)念(niàn)股。除此之外，他还仍(réng)加仓了天合光能、荣(róng)盛石(shí)化等个(gè)股，且新晋晶(jīng)科能(néng)源为十大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在一季报表达了(le)仍对新能源保(bǎo)持(chí)信心，“我们对(duì)本(běn)产品重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方向保持(chí)相对乐观(guān)，投(tóu)资中(zhōng)相信基本面优秀(xiù)和增(zēng)量(liàng)价值积(jī)累(lèi)的公司。经过调整，行(xíng)业估值(zhí)水平(píng)已在历(lì)史低位，产(chǎn)业链的变化在市场定(dìng)价中(zhōng)未被(bèi)充(chōng)分认(rèn)知和体现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管理(lǐ)的睿远成长价值混(hùn)合(hé)前十大重仓股分别为中国移动(dòng)、宁德(dé)时代、三(sān)安(ān)光电(diàn)、通(tōng)威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立(lì)讯精(jīng)密、三诺(nuò)生物、新宙邦。对比去(qù)年年底该基金增持(chí)了宁德时代(dài)、通(tōng)威股份(fèn)、万华(huá)化学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹。值得(dé)关注的(de)是(shì)，加仓幅度最多的(de)是(shì)光伏(fú)龙头(tóu)通威股(gǔ)份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的(de)银华心怡混合也加仓了(le)新能源(yuán)，如晶科能源、锦(jǐn)浪(làng)科技、东方电缆等。他表示，“我们(men)曾经提到了新能源板块的一(yī)些(xiē)风险点，这些风(fēng)险点在经(打死日本人犯法吗，现在打死日本人犯法吗jīng)过大半年的消化后(hòu)，在这(zhè)个估值分位以及股价位置下，我们认为新(xīn)能源板块的风险因素(sù)已经充分释放，目前这个(gè)时(shí)间(jiān)段，新(xīn)能(néng)源非常具有(yǒu)吸引力。在一季度我(wǒ)们(men)对于电动车、光伏、储(chǔ)能、海风(fēng)的(de)一(yī)些标的，都增(zēng)加了一些仓位。”

　　对于人工(gōng)智能，他认(rèn)为，“太(tài)阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个(gè)阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金经(jīng)理在AI的“大风”之下，并没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章(zhāng)恒在接受(shòu)财(cái)联社记(jì)者采访时(shí)提到，他(tā)曾重点(diǎn)关注过TMT板块，但并(bìng)不喜欢(huān)去(qù)追逐风口，他选择会(huì)在全市(shì)场(chǎng)做行(xíng)业轮动，在操作上绝对不是(shì)去捕捉(zhuō)每个时期的(de)“最靓的仔”。“对于自己(jǐ)看(kàn)好的行业，你重(zhòng)仓押进去，不(bù)确定性来的时候，无论是基金经理个人还(hái)是投(tóu)资(zī)者，其实都是无法承受的。所以，任何一(yī)个行业，即使你再看好，也(yě)要(yào)控制(zhì)持有比例(lì)，分散风险。”他表(biǎo)示(shì)。

　　交银施罗德基金的王(wáng)崇一季报表示暂(zàn)时无法预测其兑现节奏和时(shí)间，短期内(nèi)也很难在A股找到明显的受益(yì)标的，就没有参与。不(bù)过(guò)他也认(rèn)为(wèi)这些股票的估值体系还在合(hé)理接(jiē)受范围内(nèi)。

　　极致行情(qíng)下，AI还能(néng)“爱(ài)”吗？

　　上述分析可(kě)知，今(jīn)年一(yī)季度(dù)仍有不少基金经理重仓“押(yā)注”AI。在这种极致行情下(xià)，AI板块的未来走(zǒu)势将如(rú)何？

　　一部分(fēn)市(shì)场人士仍(réng)看好AI。

　　国海策略目前仍维持(chí)TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯(xīn)片(piàn)、服务器以(yǐ)及光模块等细分赛道(dào)将陆续(xù)迎来基本面的确(què)认，中(zhōng)微观层(céng)面上尚(shàng)有空间，估值修复尚未(wèi)结束，个股上是找机会的格局。

　　中金(jīn)公司研报(bào)指出，年初至今(jīn)市场对AI关注度(dù)持续高企，上(shàng)一轮行情催化主要集中于大模型(xíng)的突破进(jìn)展(zhǎn)；而4月以来，我们(men)观察到(dào)各个领域的应用厂商(shāng)正加速AI融合应用产品的研(yán)发和发布，其中办公场景(jǐng)进展相对较快，我们(men)预计5月之后将进(jìn)入AI应用的加(jiā)速繁(fán)荣阶段。我们(men)持续看多AI，并在应(yīng)用、算力、模(mó)型三层中建议投资者(zhě)优(yōu)先关注应(yīng)用(yòng)层投资机遇。

　　百亿(yì)私募(mù)大佬董承非也(yě)看好(hǎo)相(xiāng)关板(bǎn)块(kuài)，他认为，2011年之前是周期的时代，2011年之后是消费(fèi)的时代，但(dàn)未来10年，最(zuì)牛的资产是科技。他坦言，自己目前重仓(cāng)半导体板(bǎn)块。

　　不过另一部分市(shì)场人士(shì)也指(zhǐ打死日本人犯法吗，现在打死日本人犯法吗)出，AI后续或有(yǒu)波动或调整。

　　中信建投(tóu)证(zhèng)券策略(lüè)首席分析(xī)师陈果(guǒ)，在A股二季(jì)度投(tóu)资策略会(huì)上提(tí)到“今年(nián)大(dà)概率还(hái)是一个偏成长风格占优，尤其是很(hěn)多科技股(gǔ)在过去几年其实(shí)没有太多的表现(xiàn)。以(yǐ)前(qián)我们讲茅指数(shù)、宁组合(hé)，其实TMT板(bǎn)块(kuài)有(yǒu)很(hěn)长时间没(méi)有太多表现。今年要推动数(shù)字经济(jì)，今年半(bàn)导体周(zhōu)期要见底，本身今年(nián)科技股的机会(huì)是(shì)可以期待的”。

　　不过，他也提醒道(dào)，“TMT应该没有走完，但二季度可(kě)能(néng)会(huì)有一(yī)些波动。AI现在还是主题投资(zī)阶段不(bù)太适合大多数的投资(zī)者，不适(shì)合(hé)在这个位置上去追。”

　　广发证券研报中(zhōng)判断，本轮AI板块(kuài)已进(jìn)入第(dì)一轮调(diào)整期，但对(duì)标2013年“移动互(hù)联网+”行情节(jié)奏，预计(jì)本轮后续调(diào)整时(shí)长与幅度有限。对于下(xià)一阶段“AI+”行情，建议逢低布(bù)局(jú)有望率先实(shí)现(xiàn)业绩(jì)兑(duì)现的环节，即满足“自身(shēn)产业周期向上+AI加(jiā)持下的业绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计(jì)算(suàn)机、传媒、通信。

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