5月10日，有消息称部分银行相关部门收(shōu)到(dào)《关(guān)于调整协定存款及通知存款自律(lǜ)上限的通知》，四大国(guó)有银行(xíng)协定存款和通知存(cún)款(kuǎn)自律上限的下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调(diào)整(zhěng)自2023年5月15日(rì)起执行。本(běn)次拟下调中协定存(cún)款更(gèng)多是(shì)对公业(yè)务，而通知存款则集(jí)中于短(duǎn)期存款。

　　就(jiù)本次协定(dìng)存(cún)款及通知存款自律上限(xiàn)拟下调的背景、影响，后(hòu)续货币(bì)政(zhèng)策走向等，记者采访了(le)招(zhāo)商基金研究部首席(xí)经济学家李湛、长城基金总(zǒng)经(jīng)理助(zhù)理兼(jiān)现金(jīn)管理部(bù)总经理邹德立、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬利泽基(jī)金经理陈(chén)钟闻、平安基金、光大保德信(xìn)基(jī)金(jīn)、德邦基金等(děng)公募(mù)基金公(gōng)司(sī)及(jí)投(tóu)研人士。

　　在业(yè)内看(kàn)来，本轮(lún)调(diào)降更多是出于推进利率市(shì)场化改(gǎi)革深(shēn)化大(dà)背景的考虑。对(duì)银行而(ér)言，存款利率下(xià)调有助于减少存(cún)款(kuǎn)定价的(de)无序竞(jìng)争(zhēng)，降低银行负债(zhài)成本；同时(shí)本次降息有(yǒu)助于促进投资、消费，也被看作(zuò)是促进宏(hóng)观经济(jì)复苏的表现。

　　长(zhǎng)期(qī)来看，存款利率下行(xíng)仍是(shì)大势所趋。2023年(nián)经济有所(suǒ)复苏，进(jìn)一步(bù)降低贷款利(lì)率的(de)紧迫性不高(gāo)，但银(yín)行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷(dài)款利(lì)率很难上(shàng)行(xíng)。预计下半年货币政策(cè)不会出现(xiàn)急转弯，延(yán)续稳健货币政(zhèng)策基调。

　　延(yán)续银行(xíng)存款利率调降的(de)趋势

　　中国基金报记者：四(sì)大国有银行(xíng)为何下调协(xié)定存款及通知存(cún)款自律上限(xiàn)？

　　李(lǐ)湛：我们认(rèn)为，当前调降更多(duō)是出于推进利率(lǜ)市场化改革深化大背景的考(kǎo)虑。2022年4月，央行指导(dǎo)利(lì)率(lǜ)自律机制建立了存款利率市场化(huà)调整机制，自(zì)律机制成(chéng)员银行参考以10年期(qī)国债(zhài)收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷(dài)款(kuǎn)市(shì)场(chǎng)利率，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有大行去(qù)年(nián)9月下(xià)调(diào)存款利率，中(zhōng)小银行陆续跟(gēn)进下调存款(kuǎn)利(lì)率。今(jīn)年4月市场利率定价自律机制发布《合格审慎(shèn)评(píng)估实施办法(fǎ)（2023年(nián)修(xiū)订版）》，在(zài)相关指标中引入了存款定价惩罚措(cuò)施。而此前4月(yuè)部分中(zhōng)小银行、农商(shāng)行存款利率下(xià)调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰三家股份行(xíng)挂牌利率下调，均是在利率市(shì)场化改革推进背(bèi)景下，银行出于自身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年(nián)息差(chà)不(bù)断下行。在(zài)资产端定价压力较大且(qiě)存(cún)款持续(xù)高增(zēng)的情况下，压降存款成本(běn)成为改善息差的重要手段。此外，2023年以(yǐ)来银(yín)行贷款(kuǎn)向企业(yè)固定(dìng)资产投资(zī)传导(dǎo)较(jiào)弱，下调协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上限有利于对公客(kè)户(hù)留(liú)存的(de)活期资金投向(xiàng)实(shí)体经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年来市(shì)场利(lì)率整体下行(xíng)，实体经济综合融资成本不断下降，银行资产(chǎn)端收益下降较为明(míng)显；第二(èr)，银行整体净息差(chà)持续走低，银行(xíng)利润空(kōng)间压缩(suō)明显；第三(sān)，企业和居民风险偏好大幅(fú)下(xià)降导致(zhì)存款(k马云移民到哪国籍uǎn)增(zēng)长比较明显(xiǎn)，存款市场供需关系发(fā)生了(le)变化，降(jiàng)低(dī)了银行高吸揽(lǎn)储的必要性；第四(sì)，协定存款和通(tōng)知(zhī)存款介于活期与定期存款之间，自2022年存款自律机制对(duì)于(yú)活期存款(kuǎn)与定(dìng)期存(cún)款利率进(jìn)行了几轮调整，本次将协定存款与通知存款自律(lǜ)上(shàng)限下调也是要将存(cún)款产品(pǐn)线(xiàn)的调(diào)整进行统一，全面缓解(jiě)银(yín)行负(fù)债压力。

　　综合各项因素，银(yín)行从自身经营情况考虑(lǜ)，顺应(yīng)市(shì)场趋势，通过自(zì)律机(jī)制协调调(diào)降(jiàng)负债成本，有利于提升银行放(fàng)贷意愿，抑制资金脱(tuō)实向虚(xū)，更(gèng)好的落实央行宽(kuān)信用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款利率管控为上限管控，贷款利率(lǜ)则为下限管控(kòng)，近年来贷款利率下限管控彻底取消。存款利率定价(jià)方式的改变也拉开序幕，2022年4月利率自律机制建(jiàn)立以来，4月(yuè)和9月经历了两(liǎng)轮大规模存款利率下降(jiàng)，主要是大行和股份行参(cān)与，今年以来的调整更多是延续(xù)去年9月(yuè)这一(yī)轮存款利率下调(diào)，中(zhōng)小银(yín)行补充下调。

　　另外，考(kǎo)评(píng)制度(dù)由原来的激(jī)励为(wèi)主(zhǔ)引入惩罚(fá)措施，加速了中小银行存款利(lì)率(lǜ)补降的进度。就今年的(de)经(jīng)济背景而言，疫后脉冲式复苏后经济边际走弱，经(jīng)济(jì)修复存在波折。目前居(jū)民超额储蓄高增，实体融资需求有限，银行(xíng)存款增(zēng)加，降低存款利率(lǜ)可(kě)以引(yǐn)导减(jiǎn)少信贷套(tào)利，助力经济增(zēng)长。从银行的角度(dù)，净(jìng)息差(chà)不断压(yā)缩，银(yín)行经营压力增大(dà)，调整存款成本成为(wèi)改(gǎi)善息差的(de)重要手段。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：下调协定(dìng)存款(kuǎn)及通(tōng)知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限，主要影响对公(gōng)客户在商业(yè)银行的活期(qī)类存款收益，延(yán)续近(jìn)期银(yín)行存(cún)款利率调降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有助(zhù)于缓解商业银(yín)行净(jìng)息差收窄(zhǎi)趋势，特别是中(zhōng)小行高息(xī)揽储的(de)成本压力；另一方面(miàn)，有利于引导(dǎo)超额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化，符(fú)合“不搞大水漫灌”、“盘活存量(liàng)资(zī)金(jīn)”的定位(wèi)。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来，两轮利率调降都(dōu)集(jí)中在活期和定期(qī)存款，实际上忽略了这些介于活(huó)期(qī)和(hé)定期(qī)存款之间(jiān)的存款的利率(lǜ)调(diào)整，当下有必(bì)要(yào)一次性调整通知存(cún)款和协(xié)定(dìng)存(cún)款(kuǎn)利率上限，保证存款(kuǎn)利率(lǜ)下调的(de)有(yǒu)效性(xìng)。银行(xíng)一季度净息(xī)差水平(píng)均创历史新低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因(yīn)此(cǐ)通(tōng)过存(cún)款利率下调可以有(yǒu)效降(jiàng)低银(yín)行负债成本，增厚息差，缓解银(yín)行经(jīng)营压力。

　　存款利率下行仍是大(dà)势所趋

　　中国(guó)基金报：今年“降息潮(cháo)”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份(fèn)社融(róng)数据(jù)，居民贷(dài)款偏弱之外，企(qǐ)业贷款也在边际转(zhuǎn)弱，但企业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)同(tóng)比多增幅度较(jiào)大。在这种背(bèi)景(jǐng)下，MLF利率是否下调(diào)，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于(yú)存款利率，2023年银行息差压力增(zēng)大，控制存(cún)款(kuǎn)成本(běn)成为当务之(zhī)急。中小(xiǎo)银(yín)行或有(yǒu)动力持续主动(dòng)下(xià)调(diào)存款利(lì)率(lǜ)。长期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋。因此银行(xíng)降息潮可能仍聚焦于(yú)存款(kuǎn)利率下调。

　　此外(wài)，广义上(shàng)的降息潮不仅仅集中在银行领域。以地(dì)方债为例，2022年(nián)后(hòu)广(guǎng)东、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙江等发达地(dì)区(qū)地方债(zhài)发行利差(chà)降至10Bp，未来(lái)仍可能(néng)下降至(zhì)5Bp。同理，对于(yú)资质较(jiào)好的发债主(zhǔ)体，其信用债(zhài)收益率仍有(yǒu)下行(xíng)趋势(shì)和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率的方向仍是由(yóu)实(shí)体经(jīng)济资金供需决定的，而央行的政策利(lì)率、基准利(lì)率在(zài)一方(fāng)面(miàn)要合适顺应市场(chǎng)环境(jìng)，一方面也代表着(zhe)政策意愿(yuàn)强调信号(hào)意(yì)义的作用。今(jīn)年是真正疫(yì)后复苏的第一年(nián)，我们仍(réng)面临内生(shēng)动(dòng)力不强(qiáng)需求不足的情况，央行(xíng)已经通过降准以及结构性货币政策(cè)等(děng)多项(xiàng)举措给予(yǔ)了实体经(jīng)济所需(xū)的一(yī)定(dìng)的资金(jīn)投放支持，有效降低了实(shí)体综合融资成本，后续需要(yào)财政政策产业政策(cè)等配套(tào)政策继续激活内生动力扭(niǔ)转预期。

　　当前(qián)央行需(xū)要(yào)观察(chá)跟踪经(jīng)济(jì)运行情况，短期调整政策利率(lǜ)的概率不大，但仍会维持资金合(hé)理充裕的(de)环境，故从银行资产(chǎn)端的(de)角(jiǎo)度来讲，贷款利率或仍维(wéi)持低(dī)位，后续是否(fǒu)进一步下调(diào)要看实体经济复苏的情况。银行(xíng)负债端(duān)，存款基(jī)准利率下调的概率(lǜ)不大(dà)，而存款利率(lǜ)上限的调(diào)整空间仍(réng)存在，而是否进一(yī)步(bù)下(xià)调要看银行自身经营需要。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：2022年4月，人(rén)民(mín)银行指导利率自(zì)律(lǜ)机制(zhì)建立了存款利(lì)率市场(chǎng)化调整机(jī)制，自律机制(zhì)成员银行(xíng)参(cān)考以(yǐ)10年期国债(zhài)收(shōu)益率为(wèi)代(dài)表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的(de)贷款市场利率(lǜ)，合理(lǐ)调整存款(kuǎn)利率水(shuǐ)平。在存款利率市场化(huà)调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别(bié)下(xià)调(diào)存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》新增(zēng)存(cún)款利(lì)率(lǜ)市场化定价情况作(zuò)为(wèi)合格审慎(shèn)评估的扣分项，引(yǐn)发中小银行跟随(suí)调降存(cún)款利率。我们(men)认为，通过存(cún)款利率下(xià)行，稳定商(shāng)业银(yín)行净息(xī)差(chà)进而保(bǎo)持(chí)贷(dài)款利率维持低位或继续下行，最终有利于(yú)社会融资成本(běn)下行(xíng)。

　　德(dé)邦基金：从(cóng)日(rì)前(qián)公布的金融(róng)数(shù)据看(kàn)， M1增速(sù)回升，M2-M1略(lüè)有收窄(zhǎi)，需求(qiú)边(biān)际弱(ruò)修复(fù)趋(qū)势或仍在。近期国债利率持续(xù)下行(xíng)，银行间利率下(xià)行，叠加银行存款(kuǎn)定(dìng)价下调，4月社融信(xìn)贷(dài)低于预期，国内降息(xī)预(yù)期被进一步(bù)强化。海外(wài)来看，全球经济(jì)进入衰退(tuì)周期，加息周(zhōu)期基本结(jié)束，后续有望(wàng)逐步(bù)迎来降息高峰。

　　平安基(jī)金：目前，我国国有大型商业(yè)银行和股份(fèn)制商业银行的定期(qī)存(cún)款利率(lǜ)已告别“3时代”。压降存款成本仍是(shì)大势所趋(qū)。一(yī)方(fāng)面，银(yín)行仍(réng)有净息差压力，22Q4 新发(fā)放贷款(kuǎn)加权平均(jūn)利率较18Q1下(xià)降182BP，银行(xíng)息(xī)差(chà)压(yā)力加(jiā)剧(jù)明显，监(jiān)管(guǎn)层面有动力去持(chí)续推(tuī)动存款利率下降，来保(bǎo)障(zhàng)银行合理利差范围(wéi)，增(zēng)加银行信贷投放的动力(lì)。

　　另一方面，居(jū)民(mín)避(bì)险需求仍(réng)在，存款(kuǎn)持续高(gāo)增(zēng)，在(zài)揽储压力不(bù)大的(de)基础上(shàng)，银行自身也有动力去下调(diào)存(cún)款定价来(lái)保障利差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国基金报：协定存款、通知存款利率自(zì)律上限(xiàn)调整，将有哪些政策传(chuán)导效果？

　　德邦基金：一方面银行息差压力(lì)大是普遍现(xiàn)象，此次政(zhèng)策调整有(yǒu)望(wàng)带动中小银行主动跟随下调存款利率。另一(yī)方面(miàn)，由于(yú)此前经(jīng)济下行(xíng)影响，投(tóu)资者悲(bēi)观预期被放(fàng)大，大量资金(jīn)集中(zhōng)在银行存款端(duān)，此次存款利率(lǜ)下(xià)调也有望带(dài)动(dòng)存款(kuǎn)资金的释放(fàng)，盘活市场流(liú)动(dòng)性。

　　李湛：本次调(diào)降通(tōng)知(zhī)释放(fàng)了以(yǐ)下信号：①减轻银(yín)行息差压(yā)力。本次下调将引导银行的对公活期成本下(xià)降(jiàng)，存款降价叠加(jiā)资产端(duān)让利压力趋缓，银行息差、盈利将(jiāng)合理修复(fù)，有(yǒu)利(lì)于增强银行(xíng)内(nèi)生资本补充能力；②减(jiǎn)少企(qǐ)业及(jí)居(jū)民的(de)短期存款(kuǎn)意愿、促进企业投资、居(jū)民消(xiāo)费。

　　后续(xù)来看，本(běn)次(cì)下调对市场的影响(xiǎng)集中在以下两(liǎng)点：①规(guī)范银(yín)行(xíng)的协定存款(kuǎn)定(dìng)价秩序，减少(shǎo)存款定价的无(wú)序竞争。此前，部分中小银行的协定存(cún)款和通知存(cún)款定(dìng)价过高，会(huì)对遵(zūn)守自律机制、定价较低的银行产(chǎn)生揽储冲(chōng)击。本次上限下(xià)调后会普遍降低中(zhōng)小行协(xié)定存款及(jí)通知(zhī)存款利(lì)率(lǜ)，减少中小银(yín)行间揽(lǎn)储恶意竞争，而对股份行及国有(yǒu)大行(xíng)影响较小。②长端(duān)利率下(xià)行仍(réng)有空(kōng)间(jiān)。市场降息预(yù)期(qī)升温(wēn)，但(dàn)大概率(lǜ)落空。

　　光大保德(dé)信基金：下调协定(dìng)存款及通知存(cún)款自律上限，主要影响对(duì)公客户在商业银(yín)行(xíng)的活期类存款收益，使得(dé)对(duì)公(gōng)客户(hù)活(huó)期存款收(shōu)益向对(duì)私客户看齐，一方(fāng)面有助于缓(huǎn)解商业银行(xíng)净息差收(shōu)窄趋势，另一方面(miàn)有(yǒu)利于引导超额(é)储蓄向消费(fèi)投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于(yú)银行，存款利率自律上(shàng)限调整降低了(le)银行(xíng)负债成本，目前(qián)上市银行协定存款(kuǎn)占总存款的比重在13％左右，重新规定协(xié)定利(lì)率上限后，预计(jì)行(xíng)业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可(kě)以限制高息揽储，规范行业竞争，特别(bié)是降低银行对公(gōng)活期(qī)存款成(chéng)本压力，减轻银行(xíng)负债(zhài)及经营压力。此外，银行负(fù)债端成本的下降使得(dé)银(yín)行(xíng)盈利能力增强，进一步(bù)打开了(le)资产(chǎn)端收益率(lǜ)下行的空间，或(huò)带动债券(quàn)收益率(lǜ)不断(duàn)下行。

　　并(bìng)非降息的(de)确定性信号(hào)

　　中(zhōng)国(guó)基金报：未来存款利率是否还有进一步下降的空间？对股债市场有何影响？

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：近年来，贷款(kuǎn)和(hé)存款利率的非对称下(xià)行使得商业银行净息差已逼近1.8％的监(jiān)管下限，经营压力倒逼存款(kuǎn)利率有进一步调降的预期。一方面(miàn)，为支(zhī)持实体(tǐ)经济，政策导(dǎo)向下(xià)贷款加权平(píng)均(jūn)利(lì)率创有统计以(yǐ)来新(xīn)低，2022年12月金(jīn)融机(jī)构人民币(bì)贷款加权平(píng)均利(lì)率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在存款(kuǎn)市场上的竞争类似“非零和博弈”，“存款立行”和存款(kuǎn)市场(chǎng)份额(é)考核压力(lì)使得各行下调存款(kuǎn)利率(lǜ)动力不足，同样2020年(nián)以来(lái)上(shàng)市银行存量存款(kuǎn)平均成本率(lǜ)基(jī)本持平(píng)。贷款和存(cún)款利率的非对称下行作用下，2022年12月商业银(yín)行净息(xī)差缩小至1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于(yú)降低全社(shè)会(huì)无风险收(shōu)益(yì)率，利多永续经营性质的票息资产，比(bǐ)如(rú)利(lì)率(lǜ)债(zhài)、稳(wěn)定股(gǔ)息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然(rán)有(yǒu)下(xià)降的(de)趋势(shì)和空间(jiān)。从银行角(jiǎo)度，2018年以来由(yóu)于存款定期化(huà)，活期(qī)存款(kuǎn)占比明显(xiǎn)下降(jiàng)，存款(kuǎn)付息率(lǜ)有所抬升，与此同时，贷款(kuǎn)收益率大幅下行(xíng)，大幅加剧了(le)银(yín)行息(xī)差压(yā)力，这使得(dé)控(kòng)制存款成(chéng)本尤为重要。

　　此外(wài)，从政(zhèng)策角(jiǎo)度(dù)，居(jū)民超(chāo)额(é)储蓄高增、企(qǐ)业存款提升、消费复苏较慢，监管层(céng)面(miàn)有动力去持(chí)续推动存(cún)款利率下降，促进存款流向消(xiāo)费和实际(jì)投资。短期看(kàn)，存款利(lì)率(lǜ)下调(diào)带动(dòng)流(liú)动(dòng)性继续(xù)进入债市，中短期利率(lǜ)，特(tè)别是中短(duǎn)期信用债利(lì)率(lǜ)仍有下(xià)行(xíng)空间(jiān)。如果经济复苏较强，流(liú)动性也有可能进入股市，利好权益(yì)资产(chǎn)。

　　德(dé)邦(bāng)基金：2023年(nián)经济有所(suǒ)复苏，进一步降低贷(dài)款(kuǎn)利率的紧迫性不高。但银行普遍(biàn)以(yǐ)量补价，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。考虑(lǜ)到(dào)存量(liàng)贷款重定价(jià)等影(yǐng)响(xiǎng)，2023年银行息(xī)差压力增大，中小银行或有动力(lì)主(zhǔ)动跟进下调存(cún)款利率。长期来看，有望带动存款利率整(zhěng)体下行。现实(shí)中(zhōng)，存款利率降低有助于压低全社会利(lì)率水平，利好债券，同时股票市场中，对流动性敏感的股(gǔ)票(piào)也将因此受益。

　　李(lǐ)湛：从本次降(jiàng)息释(shì)放(fàng)的信号来看，是(shì)否意味(wèi)着(zhe)货币政(zhèng)策进一步宽松？货币政(zhèng)策充裕延续(xù)，但解(jiě)读为边(biān)际(jì)再宽松为时尚早。2022年(nián)四季度货币政策执行报告(gào)以及2023年一季度货政例会均表明当(dāng)前(qián)货(huò)币政策(cè)基调未变，“精准(zhǔn)有力”仍是第一要求(qiú)，而在此(cǐ)基础(chǔ)上(shàng)强调“着力支持(chí)扩大内需，为实体经(jīng)济提供更有力支(zhī)持”。

　　本次调(diào)降意味(wèi)着当(dāng)前长(zhǎng)端利(lì)率仍有下行(xíng)空间，但这一调降是(shì)针对银行协(xié)定(dìng)存款及通知存款利率自律上限，而非(fēi)直接调降(jiàng)挂牌存款利(lì)率，存款利率下调并(bìng)不(bù)等于政(zhèng)策利(lì)率(lǜ)就(jiù)必须进行对等下调，市(shì)场(chǎng)不(bù)应视(shì)为降息的确定性信号。

　　兼顾(gù)考(kǎo)量收(shōu)益性、流动性以(yǐ)及安(ān)全(quán)性

　　中国(guó)基(jī)金报：当前利率环境下，普通投资者应该(gāi)如何守住自(zì)己的钱袋子(zi)？你有什么建议？

　　邹(zōu)德(dé)立：普通投资者的投资工具应(yīng)该(gāi)兼顾考量收益性(xìng)、流动(dòng)性(xìng)以(yǐ)及(jí)安(ān)全性。在(zài)存款利率下降的背景下，短债(zhài)基金以及其他固收类(lèi)基金在具一定流(liú)动性的(de)同时(shí)，相(xiāng)较活期存款和相当部分的银行理财(cái)产品，具(jù)有(yǒu)一定的超额收益，是风险(xiǎn)偏好较低和风(fēng)险偏好适中投资者(zhě)的合适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初(chū)以来，债券(quàn)市场利率整体下行，4月以来下行加(jiā)速，当前无(wú)论从绝对(duì)利(lì)率水平还是从(cóng)信用(yòng)利差，都(dōu)回到了较低历史分位(wèi)数水(shuǐ)平，虽然债市多头环境仍未改(gǎi)变，但一致预期导致(zhì)行情走(zǒu)的比(bǐ)较(jiào)迅速，市场(chǎng)进(jìn)一(yī)步盈利(lì)空间被(bèi)压缩(suō)，若看不(bù)到央行货币政策增量政策，后续或进入震荡环境，而存(cún)量(liàng)博(bó)弈交易(yì)下也可能(néng)会放大市场波动。

　　对(duì)于普通(tōng)投(tóu)资(zī)者来说，在这(zhè)样的(de)环境下尽(jǐn)量选择防守类(lèi)型的产(chǎn)品(pǐn)，规避市场波动，例如货币基(jī)金，而短债(zhài)基金(jīn)中要选择(zé)久期(qī)短流动性好、历史(shǐ)回撤控制(zhì)好的产品。

　　德(dé)邦基(jī)金：随着(zhe)经(jīng)济高频数据的弱化趋势显现，且4月底(dǐ)政治局会议(yì)从疫情后稳增长转向中长(zhǎng)期调(diào)结构(gòu)，政策发(fā)力预(yù)期下降，市场(chǎng)对经济的“弱复苏”预期进(jìn)一步强化，因(yīn)此股(gǔ)票市(shì)场也进入到(dào)“休整期”。在(zài)市场震荡休整期，高股息(xī)策略往往跑赢(yíng)市场。因此在当前环境(jìng)下，建议(yì)关注行(xíng)业估值水平较低，高(gāo)股息的(de)个股(gǔ)。

　　平安基金(jīn)：目前面临低利率(lǜ)环境，需要(yào)我们识别金融(róng)陷(xiàn)阱，抵挡(dǎng)住金融陷(xiàn)阱的(de)诱惑，比如(rú)面对(duì)收益率高达20％且能保本的(de)所谓理财产(chǎn)品。对普通投(tóu)资者(zhě)而言，如果不具备相关专业知识，可(kě)以选择把(bǎ)投资理财交(jiāo)给少数专(zhuān)业的人来做(zuò)，让优(yōu)秀(xiù)的基金(jīn)经理(lǐ)管理自(zì)己的(de)钱袋子。具备一定投资能力和风控能力的人士(shì)可(kě)通过理(lǐ)财和(hé)投资试图跑赢(yíng)通胀，但前提条件是做(zuò)好(hǎo)风控(kòng)，选择适合(hé)自己风险偏好的方(fāng)向(xiàng)和标(biāo)的。

　　光大保德信基金(jīn)：随(suí)着存款利率(lǜ)下(xià)行，普通(tōng)投资者储蓄收益下降，为保持资金(jīn)保值增值，投(tóu)资者在评(píng)估自(zì)身风(fēng)险承受能力后可适(shì)当考虑公募货币基金、公募(mù)中(zhōng)短债基金、商业(yè)银行现金(jīn)管理类产品等风险等级较低、支(zhī)取相对灵活的(de)产品(pǐn)。

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