随着公募基金2023年一季报披(pī)露(lù)拉开帷(wéi)幕(mù)，多位(wèi)知名基金经理调(diào)仓(cāng)换股以(yǐ)及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在一季报中表(biǎo)示，看好半导(dǎo)体、电动(dòng)车、风光电储、军(jūn)工等领域(yù)投资(zī)机会(huì)。他认为AI 产(chǎn)业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后续(xù)波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先(xiān)行的算(suàn)力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂(chuí)直类应用场景值(zhí)得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中(zhōng)表示，二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字(zì)经济等(děng)热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以及(jí)半导体和制(zhì)造业正经历触(chù)底反弹的复苏(sū)，市场整体(tǐ)会逐步(bù)回(huí)暖，产生一(yī)定正面效应。会继续在新 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深挖基(jī)本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等(děng)人也发布了一(yī)季报，均谈到了自己对AI领域(yù)的密切关注(zhù)，但观点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进(jìn)成为第一(yī)大重仓股

　　李晓星一(yī)季度大(dà)幅调入AI相关概念股

　　一季报数(shù)据(jù)显示，从银(yín)华基金李晓(xiǎo)星在(zài)管的10只(zhǐ)基金来(lái)看(kàn)，整(zhěng)体基(jī)金仓(cāng)位维持(chí)在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华(huá)盛(shèng)世精(jīng)选A、银华(huá)大盘(pán)定(dìng)开、银华丰(fēng)享(xiǎng)一年持有(yǒu)、银(yín)华(huá)心选一年持有(yǒu)A 在今年一(yī)季度小幅(fú)减仓，其中(zhōng)，减仓幅度最(zuì)大的(de)是银(yín)华心选一年持(chí)有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银(yín)华(huá)心(xīn)诚A、银华(huá)心怡(yí)A、银华心佳两年持有期(qī)、银华(huá)心享一年持有、银(yín)华心兴三年(nián)持有A 则(zé)在一(yī)季度小幅加仓(cāng)，其中(zhōng)，加仓幅度最大的是银华心兴(xīng)三年持有A，较去(qù)年(nián)底加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一(yī)季度，李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)旗下基(jī)金(jīn)产(chǎn)品大(dà)幅提(tí)高了港(gǎng)股(gǔ)仓位，比如银华心(xīn)佳两年持有(yǒu)期港股仓位从去年底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银(yín)华心兴三年持(chí)有A港(gǎng)股仓位从去(qù)年底14.93％上升到(dào)一季(jì)度29.58％。

　　持仓(cāng)方面(miàn)，以李晓星代表作银华中小盘为例，前(qián)十大重仓股变动较(jiào)大。今(jīn)年一季度，立(lì)讯精密(mì)、金山办公(gōng)、用友网络、中科(kē)创(chuàng)达、中微公司、星环科技-U “新进”前十(shí)大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一大(dà)重(zhòng)仓股，截(jié)至一季报，该基金(jīn)持有立(lì)讯精密826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一季度，该(gāi)基金还增持了(le)精测电子，较(jiào)去(qù)年(nián)底增加了16倍，目前持有市(shì)值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大重仓股(gǔ)。值得注意(yì)的是，上述(shù)“进(jìn)新”个(gè)股大多数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁(níng)德时代、晶澳(ào)科技、德(dé)业股份(fèn)、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则(zé)退出前十(shí)大。

　　减持方面，今年一季度，该(gāi)基金减持紫(zǐ)光国微(wēi)、华(huá)海清(qīng)科，分(fēn)别较去年(nián)底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金分别持有紫(zǐ)光国微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位(wèi)列第(dì)二、四大重仓股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星再(zài)次(cì)用“千字小作文”表达(dá)了自己对市场的看法，基金君为大家做了些重(zhòng)点摘要(yào)。

　　李晓星在(zài)一季(jì)报(bào)中表示，对(duì)于今年国内的宏观判断依(yī)然是经(jīng)济整体(tǐ)稳健复苏，产业(yè)结构调整继续升(shēng)级，居(jū)民消(xiāo)费信心(xīn)逐渐(jiàn)恢复；我们(men)判(pàn)断由于国家自身(shēn)实力的不(bù)断增强，国际伙伴跟我(wǒ)们(men)的利益共同点变多(duō)，国际形势相(xiāng)对之前会(huì)趋暖，国(guó)际贸(mào)易会逐渐触底回升。

　　一季度市场最(zuì)火热的方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后又一革命性(xìng)的技术，现象级应(yīng)用推出后，国内外各巨头(tóu)加(jiā)速入局。需要关注(zhù)的(de)是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有(yǒu)曲折，包括数(shù)据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。投资(zī)机会上(shàng)，“卖水人”硬(yìng)件(jiàn)先行(xíng)的算(suàn)力(lì)产业链，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋能(néng)的垂(chuí)直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　半导体方面，我们(men)维持看好国产替代(dài)方(fāng)向(xiàng)，集中(zhōng)在半导体(tǐ)设备、材料、零部(bù)件环节，中长期(qī) 看(kàn)，伴随国产(chǎn)供应商积(jī)极验证导入，国内晶(jīng)圆产(chǎn)线建设将再度(dù)提速。在(zài)景气复苏方向，我们的看 法边(biān)际转向积极(jí)，全球半导体下行周期接近尾声，经历了(le)过去几个季度的(de)去库存，有望(wàng)在今年(nián)下 半年重启上行周期(qī)，向上弹性(xìng)取决于下(xià)游需求恢复(fù)的力度，数据中心有望率先回(huí)暖，其(qí)次是汽(qì)车、 消费电(diàn)子(zi)，关注相关(guān)左侧(cè)布局机会。

　　新能源板块是一季(jì)度(dù)被市场抛(pāo)弃较多的(de)板块，交易占(zhàn)比(bǐ)和估值(zhí)已经处于历史偏低的(de)位置(zhì)。只是市场对于上涨的标的更(gèng)多地关注利(lì)好，对(duì)于下(xià)跌的板块(kuài)更(gèng)多地(dì)关注(zhù)利(lì)空。我(wǒ)们总体(tǐ)认为现在市场对于新能(néng)源板块(kuài)的(de)担忧讨论(lùn)，更多(duō)是(shì)对于一个下跌板块的应激式反应。在(zài)去年(nián)的(de)中报中，我(wǒ)们曾经提(tí)到(dào)了(le)新(xīn)能源板块的一些风险(xiǎn两害相权取其轻,两利相权取其重，两权相害取其轻正确说法是什么意思)点，这(zhè)些风险点在经过大半年(nián)的(de)消化后，在这(zhè)个(gè)估值分位以及股价位置下，我们认(rèn)为新能源(yuán)板块的风险因素已(yǐ)经充分(fēn)释放，目(mù)前这个时(shí)间段，具有(yǒu)较强吸(xī)引力(lì)。

　　此外(wài)，李晓星还看好电动车、风光电储、军工等领域投资机会(huì)。

　　璞泰来(lái)仍(réng)是第一大重仓(cāng)股

　　冯明远继续加仓新能(néng)源(yuán)相(xiāng)关个股

　　一季(jì)报数据显示(shì)两害相权取其轻,两利相权取其重，两权相害取其轻正确说法是什么意思，信(xìn)达(dá)澳亚基(jī)金冯明远在管的(de)6只基金(jīn)平均仓位为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选A的股票(piào)仓位从去年底75.82％上升到今年一季(jì)度(dù)末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业(yè)、信(xìn)澳科技(jì)创(chuàng)新一年定(dìng)开(kāi)A、信澳星奕A则(zé)不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯(féng)明(míng)远(yuǎn)的代表作信澳(ào)新(xīn)能源(yuán)产业为例，该基金一季度增(zēng)持璞泰来，较去(qù)年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持(chí)有市(shì)值为4.37亿元，仍位列第(dì)一大(dà)重仓股(gǔ)。

　　此(cǐ)外，还增(zēng)持了科达利、中伟股(gǔ)份、宁德时代(dài)、东(dōng)阳光(guāng)、华阳集团(tuán)、祥鑫科技，其中，增持(chí)幅度(dù)最大的(de)是中伟股(gǔ)份(fèn)，今年一季度较去(qù)年(nián)底增持了(le)129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿(yì)元，为例(lì)第5大(dà)重(zhòng)仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫科技为“新进”前(qián)十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十(shí)大之(zhī)列。

　　一季度，该基(jī)金对(duì)爱(ài)柯迪、天齐(qí)锂业(yè)、赣锋锂业进行(xíng)不同程度减(jiǎn)持，其中，减持幅度最大的是天齐(qí)锂(lǐ)业(yè)，今年(nián)一季度较(jiào)去(qù)年底减持了24.23％，目前持有市(shì)值(zhí)2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报(bào)中表示，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经历了(le)疫情复苏(sū)后的(de)调整修复(fù)，经济先是(shì)在大家“强(qiáng)复苏(sū)”的预期 中趋(qū)于明(míng)显(xiǎn)的回暖，但基(jī)于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现了显著的回调(diào)，从而(ér)总(zǒng)体呈 现出震(zhèn)荡趋势。本基金的投资主要聚(jù)焦在新能源、科技、高端制(zhì)造等新(xīn)兴产(chǎn)业领域，细分(fēn)板(bǎn)块的(de)整(zhěng)体走势与市场趋同(tóng)，导(dǎo)致本(běn)基金(jīn)的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分公司(sī)加入(rù) AI 或数字(zì)经(jīng)济(jì)等热门概念(niàn)的创新，以及(jí)半导体 和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。我们(men)会继续在新 能(néng)源(yuán)、科技、高端制造等主要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的(de)优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中(zhōng)信保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智(zhì)能

　　今日(rì)，中信保诚(chéng)基金旗下多(duō)位(wèi)基金经理也发布了一季报。其(qí)中，中信保诚基金(jīn)权益投资部(bù)总监(jiān)王睿在一季(jì)报中表(biǎo)示，宏观经济(jì)目前处在一个(gè)温和复苏的通(tōng)道，在海外(wài)加息进入(rù)尾声后(hòu)，社会(huì)流动性将相对宽松(sōng)，宏观及货(huò)币环境有利(lì)于权益市场(chǎng)行(xíng)情的开展，二季度指(zhǐ)数仍有可能会是震荡(dàng)上行的态势。

　　一(yī)季度，王睿减表示(shì)持(chí)了部分短(duǎn)期达(dá)到目标价的相关品(pǐn)种，并根据收(shōu)益率预期的变化调(diào)整(zhěng)了一部分科技持仓。具体来看，以其(qí)代表(biǎo)作中信保诚创新成长为(wèi)例，该基金在一季(jì)度增(zēng)持了晶(jīng)盛机电、TCL中环(huán)、当(dāng)升科技(jì)、中航(háng)光电等个股，人(rén)福(fú)医药(yào)“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示(shì)，对于(yú)人工(gōng)智能这一非(fēi)常宏大的命(mìng)题，他目前持谨慎乐(lè)观的态度。首先(xiān)我们相信这(zhè)是一(yī)项会(huì)对目前的(de)生产(chǎn)和生(shēng)活方式(shì)带来重大变化(huà)的技术变革，值得我们投(tóu)入非常多的精力去跟踪(zōng)和研究(jiū)。但另一方面(miàn)，我们目前还无(wú)法相对准确的(de)评估这项技术革命给(gěi)具体公司和行业格局带来(lái)的影响，也不能(néng)给出大部分(fēn)公司一个(gè)相对清晰的定价，因此我(wǒ)们(men)一(yī)季度暂时还没有明显增加相(xiāng)关的持仓。后续(xù)我们会紧密跟踪。一季(jì)度我们(men)持仓较(jiào)多(duō)的电动车和(hé)光伏表现不(bù)佳，受(shòu)到了一(yī)些短期因(yīn)素的(de)干扰，投资者(zhě)的信心出现(xiàn)了波(bō)动。投资者预期变化导致部分个(gè)股出(chū)现了(le)较大回调，目前行业整体估(gū)值水平处于(yú)历史较(jiào)低位置，而这两个(gè)行(xíng)业(yè)未(wèi)来(lái)的(de)发展方向(xiàng)还是相(xiāng)对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永远没有躺平的一天

　　今日(rì)，中泰资管基(jī)金经(jīng)理姜诚也发布了一季报在一季报中，姜诚表(biǎo)示，一(yī)季度的市场走势再次佐证了一个道(dào)理，即市场是难(nán)以(yǐ)预测的。迄今为止，表现(xiàn)最好的(de)是AI相关板块，AI或许是(shì)科(kē)技(jì)发展进程中最重要的事件之一，但要(yào)搞清楚它对投资有(yǒu)哪(nǎ)些影响却很难。利润在产(chǎn)业链不(bù)同环节之间将如(rú)何分配(pèi)？ 市场当(dāng)前(qián)认为的受益环(huán)节是(shì)否(fǒu)能如愿(yuàn)受益？它的“智能(néng)”水平达到(dào)了什么程度以及(jí)渗透率将多快提升？都(dōu)是很容易(yì)让人兴奋、可细(xì)说起来又让人不明就里的难题。谈资(zī)和(hé)投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的(de)基(jī)本(běn)原理(lǐ)告诉我(wǒ)们，价值会随着(zhe)时间增长，而非随着利润波动。所以在海量信息中(zhōng)，我们需要重点关注(zhù)长(zhǎng)期因素，淡(dàn)化短期因素。人工智能的发展是一个长期(qī)因素，我们还没有足(zú)够(gòu)的把握去捕(bǔ)捉到(dào)它(tā)带来的投资机(jī)会，但(dàn)可以尽量(liàng)回避(bì)它带来(lái)的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我们的投资(zī)目标(biāo)。好资产的标准是(shì)活得久、 站得牢、竞争优(yōu)势(shì)维持得长、平均净(jìng)资产(chǎn)收益率高，以及在好的(de)公(gōng)司治理加持下能够把长期(qī)利(lì)润转(zhuǎn)化为诱人分红。所以，我们会一如既往，不去猜(cāi)测和追逐(zhú)市场热点(diǎn)。

　　具体持仓(cāng)方(fāng)面(miàn)，以(yǐ)姜诚代(dài)表作中泰星元价值优(yōu)选(xuǎn)A代表作(zuò)为例，该基金(jīn)在一季度减持了(le)中国建筑(zhù)、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒(héng)升、苏(sū)泊尔(ěr)、海螺(luó)水泥、美(měi)的集团，增持了(le)工商银行、建(jiàn)发(fā)股份、招(zhāo)商银行(xíng)、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚(chéng)表(biǎo)示，自己的组合没有大的变化，是因为长期观(guān)点没有大的变(biàn)化。对中国经济的(de)长期乐观，结(jié)合当前市(shì)场(chǎng)提供的较低(dī)估值水平，让我们可以在(zài)热(rè)点不断切换的市场中保持平和。但投(tóu)资是一项苦差事，需要随时准备证伪(wěi)自己的观点，需要保持学习(xí)，永远(yuǎn)没有躺平(píng)的一天。

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