编者按

　　本周，2023年一季报公募基金披(pī)露落幕，基金经理的调仓路线被完(wán)整曝(pù)光。首季行情变化(huà)以春节为轴，节后市场热点从复苏(sū)线逐渐发(fā)散(sàn)到中(zhōng)特估、人工智能、机械制造等多个领域，尤其是AI的里程碑式突(tū)破带火(huǒ)了(le)科技一众赛道，这让一季(jì)度公募仓位顺势而为变化明(míng)显。

　　在国内的(de)公募基金(jīn)中，科技成(chéng)长阵营(yíng)中(zhōng)的旗(qí)手之一冯明远，目前在管(guǎn)的产品从10只缩减到6只，虽然开(kāi)年迄(qì)今业(yè)绩(jì)较为一般(bān)，但是在(zài)管(guǎn)规(guī)模仍维持在230亿元(yuán)的水平线上。从第一季度的调仓来看，在(zài)他的成名作信澳新能源产业最(zuì)新季报中(zhōng)，保留了上一季度的七只重仓，同时用中伟股份、华阳(yáng)集团和祥鑫科技替(tì)换(huàn)了比(bǐ)亚迪、斯莱(lái)克(kè)和保隆(lóng)科技(jì)，可以看出其坚(jiān)守新(xīn)能(néng)源的大框(kuāng)架，在细(xì)分赛道中(zhōng)不(bù)断寻找性(xìng)价比更优的领(lǐng)域。

　　对(duì)比看“常青树(shù)”老将朱少(shǎo)醒，一(yī)季(jì)报中他(tā)仅仅调(diào)换了两处标的，用金域医学和蓝晓科技替换了药(yào)明康德和瑞丰新材，特别是合(hé)成树脂板块(kuài)的蓝晓科技成为(wèi)年内大黑马(mǎ)，股(gǔ)价迄(qì)今(jīn)上涨超过30％，同(tóng)时他保持了对喝酒吃药大类赛道中龙头的持续青(qīng)睐(lài)，茅台持股量(liàng)与上季(jì)持平稳居首位。而他(tā)也一如既往地表示，会(huì)在(zài)优质的股票里寻找价(jià)值，去翻更(gèng)多(duō)的石(shí)头。众所周知，三(sān)大白(bái)酒龙头是多位顶流(liú)的(de)最(zuì)爱，“酒神(shén)”之一(yī)的(de)刘彦春在其成名作(zuò)景顺长城新兴成长中，前三大重(zhòng)仓就(jiù)依次是(shì)茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮(liáng)液(yè)，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消(xiāo)费和新能源在公募(mù)基金组合配置中的压舱石地位依然稳固(gù)，同时中特估、芯(xīn)片、软件、机械(xiè)制造成进攻热点，公募(mù)在经(jīng)历(lì)去(qù)年的(de)整(zhěng)体(tǐ)业绩(jì)低谷后，今年竭(jié)力(lì)寻(xún)求(qiú)组合的(de)α。值得(dé)关注的是，公募(mù)名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也(yě)有冷思考。“AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可(kě)能造成板块(kuài)后续波动。目前TMT板块的(de)交易占比已经超过了40％。交易占比创新高代表了主线行(xíng)情(qíng)确立，但我(wǒ)们认为太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度(dù)的(de)热情在某个阶(jiē)段也总会消退(tuì)。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅(máo)台(tái)提花棉是什么面料，提花棉和纯棉哪个好

　　李晓(xiǎo)星增配(pèi)次高端(duān)白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张坤(kūn)目(mù)前(qián)在管两只A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最(zuì)新公布(bù)的两只(zhǐ)A股基金一季报，在管理时间更长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾(téng)讯外(wài)全部为白酒(jiǔ)，不(bù)过除去加仓茅台外，张坤减持了五粮(liáng)液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也出现在他管理的易(yì)方达优质企业三年上。

　　该基(jī)金的一季报显示(shì)，仅是前五(wǔ)大的(de)重仓次序有所不同，而实际上腾讯和(hé)茅台同以(yǐ)占比9.93％并列第一位。同时， 除去(qù)加(jiā)仓(cāng)茅(máo)台外(wài)，张坤也(yě)是(shì)小幅减(jiǎn)持了另外三大白酒(jiǔ)标的(de)。再看另外(wài)的半壁重仓(cāng)股，港交所、美团、伊利(lì)、招行(xíng)均是持续上(shàng)榜的(de)老面孔，惟一的变化是他(tā)用中国海洋石油替换了上一季的药(yào)明生(shēng)物。

　　张坤在季报中也对(duì)调仓思路(lù)有所(suǒ)阐述：“基(jī)金在一季(jì)度股(gǔ)票仓位基(jī)本稳定，对结(jié)构进行了调整，增加了消(xiāo)费等(děng)行(xíng)业(yè)的(de)配置，降低了金(jīn)融等(děng)行业的(de)配置。个股方(fāng)面，我们仍然(rán)持有商(shāng)业(yè)模(mó)式出(chū)色、行(xíng)业格局清晰(xī)、竞争(zhēng)力(lì)强的优质公司。”

　　无独有偶，银(yín)华基金的(de)明星基金经理李晓星，在和张萍(píng)合管的(de)银华盛世最新(xīn)季报十(shí)大重(zhòng)仓中，持有7只白(bái)酒(jiǔ)股。对比上一季度仅有三大白(bái)酒龙(lóng)头和古井贡酒来看(kàn)，这一(yī)季其新进重仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫(xīn)农(nóng)业(yè)和舍得酒业(yè)。

　　由此(cǐ)推(tuī)断，其(qí)思(sī)路(lù)可(kě)能是想利用次高端和地(dì)产酒来增加(jiā)组(zǔ)合的进攻弹(dàn)性(xìng)。同时，其(qí)重仓(cāng)的另三只非(fēi)白酒标的为(wèi)爱美客、安(ān)井食品、海大集团(tuán)，而(ér)这三者在上一季度(dù)就(jiù)是前十中的标的(de)。

　　对此，李晓星在季报(bào)中强调：“复(fù)苏仍然是主线，进入二季度，改善弹(dàn)性(xìng)会(huì)加大。方向上，最(zuì)看好餐饮相(xiāng)关链条，白酒、啤(pí)酒、速冻(dòng)、烘培、调味品等(děng)供应链，餐饮的恢复(fù)是确定的；其次(cì)，看好线下(xià)场景恢复(fù)后，需求相对刚性(xìng)的医美以及(jí)消费医(yī)疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公募老将(jiāng)朱少醒这一(yī)季将(jiāng)“喝酒(jiǔ)吃药”的主打思路体现得淋漓尽致。白(bái)酒方面(miàn)，贵州茅台依然是他的最爱，不(bù)过他对于(yú)另一(yī)重(zhòng)仓五粮液有(yǒu)所减(jiǎn)持；医药方面，他对重仓(cāng)表现(xiàn)得是有所取(qǔ)舍(shě)：首先，他选择加(jiā)仓了“眼茅”爱(ài)尔眼(yǎn)科，该股升至十大(dà)重仓(cāng)股的第五位；其次，他(tā)选择(zé)小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医(yī)学替(tì)换了CXO龙头的药明康德，而新(xīn)进重仓(cāng)的前者年内目前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所周知(zhī)，金域医(yī)学去年作为核酸检(jiǎn)测机构，业绩相当亮(liàng)眼；而(ér)在(zài)后疫情时代，公司主营回(huí)归本源后依然(rán)亮(liàng)点众多，作为第三(sān)方医学检验及病(bìng)理诊断服务商，金域医学近(jìn)日率先推(tuī)出国内(nèi)首个(gè)国家药(yào)品监(jiān)督管(guǎn)理局（NMPA）获(huò)批的膀胱(guāng)癌(ái)基因甲(jiǎ)基化检测项目，再次领跑同(tóng)业(yè)。

　　冯(féng)明远专注赛道细分机会

　　陆(lù)彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍(réng)“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去上周(zhōu)率先交卷(juǎn)主(zhǔ)打(dǎ)产业(yè)链上游的施成(chéng)外，本周一(yī)众新能(néng)源高手中的(de)顶流冯明远所管产品(pǐn)一(yī)季报全部披(pī)露，截(jié)至4月19日收盘(pán)，目前他所管理的6只(zhǐ)产(chǎn)品维持年内小幅正收益。当前冯明远在管基金中，任职管理(lǐ)最长(zhǎng)的就是代表作(zuò)新能源产业(yè)股票。从被调(diào)出的三(sān)只产(chǎn)品看，其中斯莱克的(de)主营与新能源产业链(liàn)关系(xì)不大。

　　而在新(xīn)进(jìn)重(zhòng)仓的(de)三(sān)只(zhǐ)标的中，占比相(xiāng)对最(zuì)高(gāo)的(de)就(jiù)是非(fēi)传统(tǒng)新(xīn)能(néng)源产业赛道(dào)龙(lóng)头中伟股份，这(zhè)家主营锂电池(chí)正极(jí)体研发的公司，主(zhǔ)要产(chǎn)品(pǐn)是三(sān)元前驱体和四氧(yǎng)化三(sān)钴，从近期发布的年(nián)度业绩快报来(lái)看，公司的主(zhǔ)营与净利润(rùn)均实现50％以上的(de)逆势增长(zhǎng)。而据《红周(zhōu)刊》对其季报的全面梳理，在信(xìn)澳研(yán)究优选中(zhōng)还出现了一只新的重仓股(gǔ)银邦股份，这也是(shì)一家(jiā)高(gāo)科技公(gōng)司(sī)，主营业(yè)务中(zhōng)有分布式(shì)光伏(fú)发电系统。

　　在(zài)季(jì)报总结中，他(tā)表(biǎo)示：“本(běn)基金的投(tóu)资(zī)主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在新(xīn)能(néng)源、科技、高端制造等新兴产业(yè)领域，细(xì)分板块的(de)整体走势与市场趋同，导(dǎo)致本基金(jīn)的净(jìng)值也出现小幅震荡(dàng)。对(duì)于(yú)二季度，展望TMT板块部分公司(sī)加入(rù)AI或数字经济等热门(mén)概念的创(chuàng)新，以及半导体和制造(zào)业正(zhèng)经历触底(dǐ)反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应(yīng)。我们会继续(xù)在新能(néng)源、科技(jì)、高(gāo)端制(zhì)造等主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基(jī)本面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资(zī)机会。”

　　相比成(chéng)名多时的冯明远，2020年(nián)股基状元陆(lù)彬则(zé)是在(zài)新能(néng)源大(dà)潮中(zhōng)快速走红的类型。天(tiān)天基(jī)金网显(xiǎn)示，早在去年底时他就已(yǐ)经是“双二百(bǎi)”的基金经(jīng)理了，而(ér)他在管的7只基金今(jīn)年(nián)同时(shí)段几乎全线飘红(hóng)，特别是动态策(cè)略(lüè)混合年(nián)内(nèi)涨幅超过10％一枝独秀。<提花棉是什么面料，提花棉和纯棉哪个好/p>

　　以(yǐ)他(tā)在管(guǎn)的汇丰晋信低碳先锋股票为例(lì)，最新的基金(jīn)一季报显(xiǎn)示(shì)，其重仓的(de)新能源产业(yè)链中股票依(yī)然为上(shàng)季的7只，它们分别(bié)是宁德时代、亿(yì)纬锂能、天齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化(huà)集(jí)团、华友(yǒu)钴(gǔ)业，虽然上述标的年初至(zhì)今表现一般。但他此前曾公开表示，看到了(le)新能源(yuán)类似2019年的(de)投资机会。

　　而在(zài)季报(bào)中，他表(biǎo)示(shì)：“从(cóng)中长期维度看，新(xīn)能源产(chǎn)业还(hái)具备较长(zhǎng)的生命周期，不(bù)少细分(fēn)板块(kuài)还(hái)能维持较长时间的高速增长，而(ér)经过市(shì)场的调整，我们看到行业中的优质公司对(duì)应2025年的盈(yíng)利中枢在当前(qián)市值的投资(zī)价值。或许，新能源行(xíng)业的终(zhōng)局如(rú)大部分(fēn)制造业一样是(shì)一个竞争充分、利润极度压缩的市(shì)场(chǎng)，但在发(fā)展过程中不少公(gōng)司一定(dìng)有一(yī)段(duàn)精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘(liú)格菘今年业绩开局不顺(shùn)，最新数据显示目前在管产(chǎn)品(pǐn)年内回撤全部超过(guò)了10％，以他的代表作之一的广发小盘成长来看，基金(jīn)一季报表明他的重仓行业配置思(sī)路依然(rán)首选新(xīn)能源。

　　对比(bǐ)分析其基金相关产品(pǐn)的(de)2022年(nián)四季报和一季报(bào)，《红周刊》发现他所持有(yǒu)的是完全(quán)一致的10只股票，虽然(rán)第一大(dà)重仓股依(yī)然是半导体公司圣(shèng)邦(bāng)股(gǔ)份，但是整体新能源(yuán)的地位(wèi)似乎(hū)进一步稳(wěn)固，比如晶澳科技(jì)从第三升至第(dì)二位，隆基(jī)绿(lǜ)能从第六(liù)升至第四位。同(tóng)时(shí)极(jí)为(wèi)罕见(jiàn)的情况是，如果按照保留小数两(liǎng)位来统计，竟然所(suǒ)有10只标的股持仓(cāng)量(liàng)与上(shàng)一季度(dù)保(bǎo)持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报告期内，基金的持仓(cāng)结构(gòu)并没(méi)有进行大幅(fú)度的调(diào)整，依(yī)然围绕已经(jīng)建立全球比较(jiào)优势(shì)的高端制造(zào)产业(yè)链(liàn)布局。我们对重点持仓(cāng)的(de)光伏、储(chǔ)能(néng)、新能源车方向保持(chí)相对(duì)乐观，投资中(zhōng)相信(xìn)基本面优秀和(hé)增量价值积累的公司(sī)。经过调整，行业(yè)估值水平已在历史低位，产(chǎn)业(yè)链的变(biàn)化在市(shì)场定价中未被充分认(rèn)知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布局(jú)中国铁(tiě)建

　　余(yú)广(guǎng)新进重仓(cāng)海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘(qiū)栋荣外，中泰资管(guǎn)的姜诚(chéng)是近几年出(chū)镜(jìng)相(xiāng)对较多的基金经理，而他的业(yè)绩特(tè)别从去年迄今颇为(wèi)抗打。2023年(nián)年初以来，在他所(suǒ)管理的(de)8只基金中，除去刚满两个月的中泰元和(hé)价值精选不纳入统(tǒng)计外，其余(yú)7只基金(jīn)均实(shí)现(xiàn)了正收益，特别(bié)是兴诚价值一年(nián)持有的收益(yì)率接近了14％，同时还有两只基(jī)金净值(zhí)增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为(wèi)例(lì)，对比(bǐ)基(jī)金四季(jì)报和今年一季度可以看(kàn)出，姜诚实际上只(zhǐ)是微调了一个席位，而(ér)新调进来的中国铁建恰好就(jiù)是(shì)中字头中的典(diǎn)型代表公司，该股从(cóng)年(nián)初至今(jīn)上(shàng)涨超过了40％。由(yóu)此，该基金所重仓的中字(zì)头公司达到了四家。而从相关标的的年(nián)内涨跌幅来看，表现最好的是游戏(xì)股(gǔ)吉比特(tè)，最新(xīn)该股年(nián)内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他(tā)不仅谈(tán)到了坚(jiān)守的价(jià)值投资(zī)，同时也谈到了(le)今年(nián)大热的AI：“在海(hǎi)量信息中，我们需(xū)要重点关注长(zhǎng)期因素(sù)，淡化短期(qī)因素。人工智(zhì)能的发展是一(yī)个(gè)长期因(yīn)素，我们还没有足够的把(bǎ)握(wò)去(qù)捕捉到它带(dài)来的投资机(jī)会，但可以(yǐ)尽量回(huí)避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产是我们的投资目标。好资产(chǎn)的(de)标(biāo)准(zhǔn)是(shì)活得(dé)久、站得牢、竞(jìng)争优势维(wéi)持得长、平均净资产收益率高，以及(jí)在(zài)好(hǎo)的(de)公司治(zhì)理加持(chí)下(xià)能够(gòu)把长期(qī)利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专(zhuān)访(fǎng)的(de)鲍无可，其(qí)投(tóu)资风格(gé)同(tóng)为(wèi)公募中少数的深(shēn)度价(jià)值。天天(tiān)基(jī)金(jīn)网显示(shì)，2023年年初以来，他所管理的基(jī)金全线(xiàn)飘红，6只产(chǎn)品年内净值增长率全(quán)部超过了10％。以他任职(zhí)回报(bào)最高(gāo)的景顺长(zhǎng)城能源基建为例，能够清晰地看到其偏爱高估息和低估(gū)值类股票(piào)的痕(hén)迹。

　　一季报(bào)显(xiǎn)示，鲍无可当季(jì)加仓中国移(yí)动大约15万股，从而使该股从上(shàng)一季的(de)第三重仓升至第二重仓，不过(guò)中国电(diàn)信(xìn)却(què)退出了前(qián)一季的前十。同(tóng)时他(tā)加仓了川投能源、紫(zǐ)金(jīn)矿业、华(huá)能水(shuǐ)电，新近重(zhòng)仓了铜陵(líng)有色(sè)和神火(huǒ)股(gǔ)份，表明了其对这一类(lèi)资源股格外垂青(qīng)。此外(wài)，他对(duì)于小众(zhòng)的中(zhōng)南传媒和凤凰传媒依然持(chí)续(xù)青睐。

　　在基金季(jì)报中，他表示(shì)基金(jīn)仓位基本稳(wěn)定(dìng)，主要增加了有色行业配(pèi)置。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中国企业处于落(luò)后位置，无论是AI核心模型的研发、新型商(shāng)业模式的迭代以及(jí)底层(céng)芯(xīn)片制造，我们都希望国内企业能在不远(yuǎn)的将来(lái)迎头(tóu)赶上。近(jìn)期而言尽管我(wǒ)们认为AI非常重要，但当(dāng)前A股市(shì)场基本上是基于(yú)美股(gǔ)映射(shè)在炒作相(xiāng)关题材，对于(yú)这样的(de)行情，需(xū)要对其可持(chí)续性(xìng)保持审慎态度(dù)。”他直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城的基(jī)金经理余(yú)广是2012年的公募状(zhuàng)元，目前其担任(rèn)基金经理也(yě)接近了(le)13年。当(dāng)前，其在管的产(chǎn)品为4只(zhǐ)，它们分别(bié)是核心竞争力(lì)、核(hé)心招景混(hùn)合、核(hé)心中景一年(nián)、核心优选一年，从今年的表现来看，虽(suī)然所管产品涨幅不大，但也整齐划(huà)一地实现了正收益。

　　以任(rèn)职回报翻四倍(bèi)的(de)核心竞(jìng)争力为例，第(dì)一(yī)季度他在前十(shí)中调仓(cāng)了(le)四个(gè)席位，其中新(xīn)进的公(gōng)司(sī)半数为中字头，它(tā)们(men)就(jiù)是中(zhōng)国海油和中国移动，与它们携(xié)手(shǒu)进入的还有(yǒu)安徽合力和紫金矿业。而这样的调整立竿(gān)见影，除去两只中字头外，后(hòu)两(liǎng)者年(nián)内的涨幅也是超过了(le)30％。此外，当季(jì)被其提拔为第一重(zhòng)仓的电动车(chē)龙(lóng)头爱玛科(kē)技，年(nián)内迄今的涨(zhǎng)幅也是接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他(tā)在(zài)季报中的总结与“中特估(gū)”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重公(gōng)司基本面，注重公司(sī)的(de)核心竞(jìng)争力、高品(pǐn)质、长期发展，以合理或偏(piān)低的(de)估值(zhí)水(shuǐ)平买入持有。在经济复苏和(hé)企业(yè)盈利修(xiū)复的预期下，我们较为(wèi)看好今年的权益市场，特别(bié)是前期调整较为充分，估值较为低估的多行业的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓(cāng)股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中(zhōng)微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同期成名的(de)郑巍山(shān)今年业绩优异，特别是(shì)其去年3月接(jiē)手的银河智联(lián)主题(tí)净值(zhí)快速拉(lā)升，截至本(běn)周四的年内(nèi)涨幅已经超过45％，这一水平甚至超过了他的成(chéng)名(míng)作银河创新成长。从(cóng)郑巍在管基(jī)金的当季(jì)重仓行业风格来(lái)看，除去银河和美(měi)生活还有(yǒu)较强的新能源属性外，其余(yú)产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分(fēn)析，最新的十大重仓(cāng)股(gǔ)除去用友网络和海康(kāng)威(wēi)视外，年(nián)内最(zuì)新的涨幅全部超过了30％，特别是(shì)海光(guāng)信息、中科(kē)曙光、卓易信息、大华股份均已实现了涨(zhǎng)幅(fú)翻番，而(ér)这(zhè)四只标的(de)均是第一季度新近重仓的(de)公(gōng)司。同时，郑巍山所保留的上(shàng)一季重仓股仅有金山办公和国网通信。对比来(lái)看被调出(chū)的标的，中国长(zhǎng)城(chéng)、中望软件、中国软件等明(míng)显涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在季报总结中(zhōng)仅(jǐn)仅是寥(liáo)寥数语：“本基金严(yán)格执行基(jī)金(jīn)合同的配置范(fàn)围，切合主题，主要围(wéi)绕(rào)智慧(huì)智联、信息技术(shù)等的概念范(fàn)畴展开(kāi)。一季度智(zhì)联主题继续增(zēng)加了软件服务、信息技术(shù)的配(pèi)置比例(lì)。围绕数字经(jīng)济和新的信息(xī)技术(shù)应用展开投(tóu)资。二季度，将会继续围绕信息技术、数(shù)字经济的(de)范畴(chóu)展开投资。”

　　当年与这两位(wèi)一(yī)度遭(zāo)遇(yù)非议(yì)人物同期成名的还有(yǒu)华(huá)安胡宜斌，作(zuò)为当年公司力捧(pěng)的(de)三位基金经理中最年轻者(zhě)，他(tā)可谓是少(shǎo)年(nián)得(dé)志，但(dàn)后来所(suǒ)管(guǎn)产品几(jǐ)经浮沉(chén)，好在今年卷土(tǔ)重(zhòng)来(lái)。天天基金网数据显示，年内他所管理的7只基金(jīn)全部(bù)涨幅超过20％，其中表现(xiàn)最好的还是他的(de)成名作华安(ān)媒(méi)体互(hù)联网混合。

　　具(jù)体聚焦该基(jī)金，我们发现他所保留的上(shàng)一个季(jì)度重仓(cāng)股(gǔ)只有王府井和华大九天，而(ér)将剩余的八个席位(wèi)全部更换。从最新的标的来(lái)看，这(zhè)其中(zhōng)就有近期(qī)大火的(de)芯片新贵(guì)寒武(wǔ)纪。从新(xīn)进(jìn)重仓标的年内表现(xiàn)来(lái)看，其中中文在线(xiàn)的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的(de)年内涨幅也是(shì)超(chāo)过了50％。对(duì)比来看(kàn)，他所剔(tī)除的锦江酒(jiǔ)店、首(shǒu)旅(lǚ)酒(jiǔ)店、中国平(píng)安等公司，目(mù)前年内(nèi)至今仍然体现为股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅(fú)调仓原因(yīn)，他表示：“当下我国仍处经济结构转型(xíng)时期，我们相(xiāng)信(xìn)未来科技创新和消(xiāo)费(fèi)升级(jí)仍将成为经济总量(liàng)增(zēng)长核心驱动力，围绕产(chǎn)业创新、尖端技术突破、新材料、新能源、新(xīn)消费等(děng)领域仍(réng)将诞生大量(liàng)投资(zī)机(jī)会(huì)，在策略(lüè)上(shàng)，我们已将(jiāng)挖掘、发现和(hé)配置基(jī)金合同主题范围内的科技创新和受益(yì)于国(guó)民经济持续(xù)增长的消费及原材(cái)料放在前所未有高度(dù)。”

　　而当年(nián)一并成名的(de)万家基(jī)金(jīn)名将(jiāng)黄兴亮，2023年一(yī)季(jì)度(dù)同样强势回归。天天(tiān)基金(jīn)网数(shù)据显(xiǎn)示，他目(mù)前(qián)在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别(bié)是(shì)万家科技创新迄今的年(nián)内涨幅超(chāo)过了25％，具(jù)体来分析(xī)他的成名作万家行(xíng)业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也就是用中微公(gōng)司替代了四季度末的兆易(yì)创新(xīn)。但就是这只新进标的(de)，目前年内的涨(zhǎng)幅已经(jīng)超(chāo)过90％，与保留重(zhòng)仓中年内涨(zhǎng)幅(fú)超过70％的金(jīn)山办公交(jiāo)相辉映。对(duì)于当季度(dù)的调仓，黄(huáng)兴(xīng)亮表(biǎo)示：“本基金增(zēng)持了机器视觉(jué)和医疗器械行业的部分个股，相(xiāng)应地略微降低(dī)了半导体行业的持仓。截(jié)至季(jì)度末，基金持仓仍以计(jì)算机软件和半(bàn)导体行业为主，总体风格偏成(chéng)长(zhǎng)。”

　　邹(zōu)曦超(chāo)限重仓恒立(lì)液(yè)压

　　陈良栋布局消费(fèi)电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相对低(dī)调的领域也开(kāi)始越(yuè)发受到明星基金(jīn)经理们的追捧，比如融(róng)通基金的明星基(jī)金经(jīng)理邹(zōu)曦，这位(wèi)任职已经逼近15年半的老将善战周期，目前在(zài)公司(sī)仍然管理6只(zhǐ)基金产品，其代(dài)表作是2012年开(kāi)始(shǐ)管理、迄今(jīn)任(rèn)职(zhí)回报超过180％的融通行业(yè)景气。

　　从新出炉的(de)季(jì)报(bào)来看(kàn)，在上一季(jì)度没有(yǒu)单一标的持仓比例超(chāo)限后，这(zhè)一季度(dù)头(tóu)三大重仓股竟然全部超(chāo)过10％的比例上(shàng)限，它们分(fēn)别是恒(héng)立液(yè)压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重(zhòng)仓(cāng)中的汇川(chuān)技术和安(ān)徽合(hé)力，虽然(rán)去(qù)年(nián)下半年以来重仓(cāng)中就没有了三一重工，但实际(jì)上在当季的重仓行业中，机械制造是仅次于房地产(chǎn)的第二行业。

　　对于调(diào)仓(cāng)的思路，他在(zài)季报(bào)中(zhōng)就表示：“本季(jì)度增加了工程机械、家居、顺周(zhōu)期装备、医(yī)药等行(xíng)业的(de)配(pèi)置。目前(qián)组合配置偏向(xiàng)周期价(jià)值(zhí)，同时保(bǎo)持(chí)了科技(jì)、消费(fèi)板块的适度(dù)配置。组合结构主要(yào)围绕国内经(jīng)济稳(wěn)增长的主线展开(kāi)，相关配置集中在优质房地产股(gǔ)、地(dì)产(chǎn)产(chǎn)业(yè)链，以及顺周(zhōu)期装备(bèi)等板块。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱少醒(xǐng)对机械制造的兴趣也越来越浓，例如兰石重装年报(bào)的十大流通股股东中(zhōng)，富(fù)国天(tiān)惠新(xīn)进上榜排名(míng)第(dì)六(liù)位。

　　而长城基金的明(míng)星基(jī)金经(jīng)理(lǐ)陈良栋，其在圈内以(yǐ)善(shàn)战高端制造(zào)板块闻名，目前(qián)他在公司所管(guǎn)理的产品数达到了6只，尤(yóu)其是(shì)他参与管理的(de)长城(chéng)科创板两年(nián)定开业(yè)绩亮眼，最新年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独自管(guǎn)理时间最长的(de)长城新兴产业为例，可以看到一季(jì)度与众(zhòng)不同的一点是，消费电子赛道(dào)股票在(zài)其中(zhōng)占据明显的数量优势。具体(tǐ)说(shuō)来(lái)，虽(suī)然在基金十大重仓中不见(jiàn)耳熟能详的龙头立讯精(jīng)密(mì)，但大体(tǐ)包括华测导(dǎo)航、东山(shān)精密、电连技术、和(hé)而泰、科(kē)大讯(xùn)飞都(dōu)能被划(huà)入到消费电(diàn)子的大范畴中，也就(jiù)是说其占据了十(shí)大重仓(cāng)中的半边天(tiān)。

　　他解释了看好的原(yuán)因：“预期今(jīn)年下半年或明年，消(xiāo)费电子会有(yǒu)一(yī)个触(chù)底回升的过程。如(rú)果叠加在(zài)汽车产业链上的(de)布局，我判断可能对收(shōu)入利润拉动更(gèng)大。消费电子(zi)的复苏(sū)可(kě)能只是一个(gè)周期的(de)因素。”而(ér)种种(zhǒng)因素显(xiǎn)示，目前该板(bǎn)块去库(kù)存可能也进入到尾声阶段，接(jiē)下(xià)来苹(píng)果(guǒ)新(xīn)品推出或是行业复苏契(qì)机。

　　而在高端制造这一(yī)领域中，还有不可忽视的一环就是军工装备。同时作为成长(zhǎng)股三大主阵营(yíng)“新半(bàn)军”中的(de)重要一级，军工虽然很(hěn)难有(yǒu)持续性的表现，但也隔三差五会有(yǒu)亮眼的输出，而(ér)华夏的少(shǎo)壮派基金经理万方(fāng)方，是圈内少数同(tóng)时(shí)管理两只(zhǐ)军工主题(tí)的基金(jīn)经理。

　　以万方方管理时间最(zuì)长的军工安全混合(hé)为例，实际上一季度他(tā)仅在十大重仓股(gǔ)中(zhōng)做出(chū)了一(yī)处调(diào)整(zhěng)，也就(jiù)是用(yòng)昊华科技替代了(le)上(shàng)一(yī)季的新雷能。从整体10只标的所属细分来看，明显中(zhōng)航系乃至航空航天赛道占据(jù)优(yōu)势。而这一思路在他管理的高端装备龙头乃至全(quán)市场基(jī)金中都体现(xiàn)得颇为明显(xiǎn)。进一步对照两(liǎng)只军工主题产品，《红周刊》发现重叠的公司有(yǒu)八(bā)家，惟二的(de)区别(bié)是(shì)高端装备龙(lóng)头中用复旦微电和西部超导替代了前者(zhě)中的钢研(yán)高纳和昊华科技。

　　他在(zài)季报中的阐述思路清晰：“着重探究未来(lái)两(liǎng)年(nián)确(què)定性(xìng)的产业趋势和高增长的细分赛(sài)道，组合构建从2023年全(quán)年维度在高确(què)定性的航空发(fā)动机(jī)赛道、景气度(dù)弹性(xìng)潜(qián)力较高(gāo)的航天导弹产业链、航空装备(bèi)平(píng)台型企业以及技(jì)术禀(bǐng)赋和壁垒高筑(zhù)的新材料领(lǐng)域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已(yǐ)刊(kān)发于4月22日《红周刊》，文(wén)中(zhōng)提及个股仅为举例(lì)分析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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