4月以来，棉纺织市(shì)场(chǎng)延续消费旺季强劲势头，下(xià)游纺企开(kāi)工负荷高位，加之市场(chǎng)对新年(nián)度减产担忧加(jiā)重，国内棉价持续上涨。而国外(wài)金融市亚洲48个国家的名字，亚洲包含哪几个国家组成场风险隐忧仍存，消(xiāo)费延续偏(piān)弱局面下，外棉价格(gé)承(chéng)压(yā)运(yùn)行，导致(zhì)国内外棉(mián)花价差(chà)不断收缩(suō)，最终至(zhì)4月(yuè)底5月初结束了内外棉(mián)倒挂局(jú)面。

　　“内外棉(mián)价自(zì)2022年(nián)3月以来一直(zhí)维持倒挂(guà)的格局，近期随着国内棉(mián)价连续(xù)攀升，价差(chà)逐渐收窄、由(yóu)负转正。内(nèi)盘表现相对较强的原(yuán)因在于国内供需(xū)矛盾更(gèng)为(wèi)突出(chū)，春节后(hòu)国内(nèi)需求持(chí)续(xù)修(xiū)复，外贸订单表(biǎo)现也好于预期，叠加新疆天气不利棉(mián)花播(bō)种和出苗，减产预期推动国(guó)内棉价不断走强。外(wài)盘由于2022/2023年度全球(q亚洲48个国家的名字，亚洲包含哪几个国家组成iú)棉市(shì)供需趋(qū)于宽松，上涨(zhǎng)空间受限。”申银万(wàn)国期货棉花(huā)分析师李馨说(shuō)。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果明显(xiǎn)，大多(duō)纺(fǎng)企纱线(xiàn)产(chǎn)品(pǐn)库存低位，开工(gōng)负(fù)荷保持高位运行。据(jù)监测，山(shān)东主销区(qū)4月纺企开机负荷达(dá)到75％，较(jiào)上月提(tí)高8个百分点；纺企所接(jiē)订单(dān)排单(dān)时间达到10天，较上月增加2天，开工负荷及(jí)订单排(pái)单(dān)时间达到近两年来(lái)最高水平。同时由于大部分纺(fǎng)企纱线产(chǎn)品库(kù)存低(dī)位(wèi)，产销压(yā)力较小，促使部分企业增加原(yuán)棉储备库存，为棉花市场消费提供了坚(jiān)强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价(jià)格持续上涨，但下(xià)游(yóu)纺企对高价棉花的(de)接受程度并不高(gāo)，仍以刚需采购为(wèi)主。5月进入淡季后(hòu)，下游订单明显减少(shǎo)，购销也较为冷清，棉价(jià)的上(shàng)涨也并未有效(xiào)传(chuán)导到下游，棉纱、坯布价格(gé)近期均(jūn)有所走弱(ruò)。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供应端利(lì)多的推(tuī)动下强势上(shàng)涨(zhǎng)。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉(mián)意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个(gè)百分(fēn)点。4月份以(yǐ)来，新疆地区陆续出(chū)现低温降雨降雪天气，给棉花播种以(yǐ)及出苗带来了不利(lì)影(yǐng)响，进一步加剧了市场(chǎng)对于新(xīn)年度产量大降的担忧，也(yě)为减(jiǎn)产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快速(sù)回升，郑棉一(yī)度(dù)回落，但近日新疆地(dì)区迎来强降雨，部分(fēn)地区伴随大风和沙(shā)尘暴，可能会对棉苗生长产生不利影响，再(zài)度引(yǐn)发了市场对于天气的关注，期(qī)价再(zài)创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播种面积(jī)普遍下(xià)降，根(gēn)据我们的调研结果推算(suàn)，2023年新疆棉(mián)花种(zhǒng)植面积总计或下降8.16％。同(tóng)时，今年春播(bō)开(kāi)启以来，南北疆(jiāng)气温普(pǔ)遍偏低，尤其是北疆因积温不(bù)足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之4月中下旬(xún)及5月初(chū)部分(fēn)地(dì)区出(chū)现(xiàn)大风(fēng)沙、降雪、冰雹等极端天气(qì)，导致部分(fēn)棉田重播(bō)，预计新年度棉(mián)苗(miáo)生长进度(dù)较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重(zhòng)，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再(zài)者就(jiù)是行业人士对新年(nián)度供应(yīng)收紧预(yù)期增强(qiáng)，普(pǔ)遍提(tí)高(gāo)现货(huò)售卖价格。4月(yuè)份国内价格明(míng)显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月(yuè)初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端方面，在意向(xiàng)种植面积下降和播(bō)种期低温天气的双重作用下，新年度棉花减产概率大(dà)大增加。需求端(duān)，目前(qián)下游纺织(zhī)企(qǐ)业的开(kāi)机(jī)率(lǜ)维持高位，而成品库存仍位于历史偏低水平(píng)，整体(tǐ)表现尚可，需(xū)求(qiú)端带(dài)来的(de)负反馈并不(bù)明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡(dàn)季，下游需求存在走弱的(de)预(yù)期，短期(qī)对国(guó)内棉(mián)价形成一定的压(yā)力。但中长期内需持续复苏(sū)的(de)逻辑并未改变，中(zhōng)国已经成为支撑全球棉花消(xiāo)费复苏的主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是，4月份欧(ōu)美高通(tōng)胀(zhàng)问题持续，使(shǐ)业者担忧(yōu)持续加息的紧(jǐn)缩政策，或(huò)降低(dī)居民对(duì)纺织品服装的消费动力，4月初USDA公(gōng)布数据显示，中国棉花消费(fèi)为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下(xià)旬公布的(de)美棉(mián)周度净签(qiān)约量环比下(xià)降(jiàng)57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一步使市场(chǎng)担忧(yōu)国(guó)外棉花市(shì)场(chǎng)阶段性需求下滑，外棉价格也随之出现下(xià)探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公(gōng)布了对于2023/2024年度棉市的供需预测(cè)，将全球棉花(huā)产量小幅下调(diào)15万吨至2519万吨，同时将全球棉(mián)花消费量(liàng)大幅调增144万(wàn)吨至2531万吨，最终(zhōng)使(shǐ)得期(qī)末库存(cún)较上年(nián)度去库(kù)8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花消费将显著复苏，全球棉(mián)市供需有望转强，支撑国际(jì)棉价重心(xīn)上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上(shàng)，在(zài)国内经济向(xiàng)好预期下，棉纺织市场消费(fèi)增长明显，叠加极端(duān)天气对棉(mián)花正常出苗(miáo)生长带来(lái)袭扰(rǎo)，供应预期(qī)收缩，促使棉(mián)企挺价出货意愿(yuàn)增强，国内棉花价格随之水(shuǐ)涨船高；而国外(wài)弱预期背景下，消费下滑亚洲48个国家的名字，亚洲包含哪几个国家组成(huá)，与国内形成明显反差。

　　据(jù)监测，4月初国内外棉花价差（国内(nèi)棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来首(shǒu)次转正。截至(zhì)5月(yuè)16日(rì)，国内外棉(mián)花价差延续(xù)正值(zhí)。国内棉花价格回(huí)归(guī)至外棉价格上(shàng)方，或使纺企用棉成本增加，后续(xù)与外棉市场的竞争(zhēng)压力(lì)或(huò)增加。

　　对于后市，李馨认(rèn)为(wèi)，下(xià)游步入淡季后(hòu)需(xū)求支撑(chēng)减弱，当前(qián)基(jī)本面缺乏实质性(xìng)利好，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉短期预计(jì)宽幅振荡为主。中长期看(kàn)，国内(nèi)棉(mián)花产量下滑是大概(gài)率事件(jiàn)，今年已有许多轧花厂(chǎng)在升级改造(zào)加(jiā)工(gōng)设(shè)备，对于产(chǎn)能持续(xù)扩张的轧(yà)花厂来说，如果棉花产量面临减少，新棉抢收大概率会在(zài)今年(nián)重演(yǎn)，中长期棉价重心有望继(jì)续抬升。

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