大家好，转眼假(jiǎ)期就结束了(le)，泰勒(lēi)小(xiǎo)区都没出一(yī)直(zhí)在加(jiā)班，这个长假，国内旅游(yóu)消费(fèi)爆了，而海外有爆了(le)，不(bù)过是爆雷(léi)。按照惯(guàn)例，我们(men)梳理(lǐ)一下重大消(xiāo)息(xī)，以及券(quàn)商老师(shī)们的最新(xīn)看法。

　　五一(yī)大事件

　　1、中央政治局会议(yì)定(dìng)调！

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分析(xī)研究当前经济形势和经济工作。中共中央总书记习近(jìn)平主持会议。会议认(rèn)为，今年以来，在以(yǐ)习近平同(tóng)志为核(hé)心(xīn)的党(dǎng)中(zhōng)央坚强(qiáng)领导下，各地区各部门(mén)更好统筹国内国(guó)际两个大局，更好统筹(chóu)疫情(qíng)防控和经济(jì)社会(huì)发展(zhǎn)，更好统筹发展和安全(quán)，我(wǒ)国(guó)疫(yì)情(qíng)防控取(qǔ)得重大决定性胜利，经济社会全面恢复常态化运行(xíng)，宏观政策靠前协(xié)同发(fā)力，需求收缩、供给冲击、预期(qī)转弱三重压力得到(dào)缓解(jiě)，经(jīng)济增长好于预期，市场需求逐步恢复，经济发展呈现回升向好(hǎo)态势，经济运行(xíng)实现(xiàn)良好(hǎo)开(kāi)局。

　　会议指出，当前(qián)我国(guó)经(jīng)济运行好(hǎo)转(zhuǎn)主要是(shì)恢复性的，内生(shēng)动(dòng)力还不(bù)强，需求仍然不足，经济(jì)转型升级(jí)面临新的阻(zǔ)力，推动高质量发展仍需(xū)要克服不少困(kùn)难挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申对刚性和改善性住房需求的支持，强调做好保交楼、保民生、保稳定工作，促进房地产市场平稳健康发展。同时，会(huì)议还提出(chū)，在超大特大城(chéng)市积极(jí)稳步推进城中村改(gǎi)造(zào)和“平急两用”公共基(jī)础(chǔ)设施建设等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份制(zhì)造业PMI为(wèi)49.2％

　　国(guó)家统计(jì)局消(xiāo)息，4月份(fèn)，制(zhì)造业采购经(jīng)理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个(gè)百分(fēn)点，低于临界点，制(zhì)造(zào)业景气水平回落(luò)。

　　3、美国第一共和(hé)银行被正(zhèng)式(shì)接管

　　在(zài)勉强(qiáng)支撑了两个(gè)月后，风雨飘摇(yáo)的美国第一共(gòng)和(hé)银(yín)行(xíng)终究还是没能(néng)逃(táo)脱倒(dào)闭(bì)并被接(jiē)管收购(gòu)的命(mìng)运。美国加州金融(róng)保护与创(chuàng)新(xīn)部(bù)（DFPI）周一(yī)表示，监管机构(gòu)已接管了(le)第(dì)一(yī)共和银行，这是(shì)本轮美国银(yín)行业危(wēi)机中第(dì)四(sì)家倒下的银行，同时也是美国历(lì)史上第二大的破产银行(xíng)。霍元甲的师傅是谁，李小龙的师父是谁啊

　　4、今年五一假(jiǎ)期(qī)国(guó)内旅游出(chū)游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据(jù)中(zhōng)心测(cè)算，全国国内旅游(yóu)出(chū)游合(hé)计2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)128.90％，按(àn)可(kě)比口径恢(huī)复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据(jù)俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用(yòng)无人(rén)机袭(xí)击克(kè)里姆林宫。

　　据(jù)报道，当(dāng)晚两架无人机瞄准(zhǔn)了克(kè)里姆(mǔ)林宫，俄军方(fāng)和特种部队及时(shí)采取行动，并使用电子对抗系(xì)统(tǒng)，使这(zhè)两架无(wú)人机出现异(yì)常，未能达到袭击目的。

　　俄(é)新社称，俄罗斯总(zǒng)统普(pǔ)京没有因袭击受伤，其工作日程将照(zhào)常进(jìn)行(xíng)。 掉落的无人机碎片也(yě)没有造(zào)成(chéng)人员伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试图发(fā)动袭击(jī)时(shí)普京(jīng)不在(zài)克里姆林宫中。 他表示，普(pǔ)京3日在位于(yú)莫斯科州的(de)新奥(ào)加(jiā)廖沃(wò)官邸工作。

　　俄(é)罗斯总统新闻处(chù)表示，俄方保留(liú)在(zài)合适霍元甲的师傅是谁，李小龙的师父是谁啊的时间(jiān)和地点采取(qǔ)回应措施的权利。

　　另据俄(é)新(xīn)社(shè)5月3日报道，俄罗(luó)斯首(shǒu)都(dōu)莫斯科自当(dāng)日起(qǐ)禁止放飞无人(rén)机，经政府批准的除(chú)外。 莫(mò)斯科市长索比亚(yà)宁表示，这一决定是为了防(fáng)止(zhǐ)未经授权使用无人(rén)机，避免妨碍(ài)执法机构的(de)工作。

　　据法新社当地时(shí)间3日报道，乌克(kè)兰方面表示“没(méi)有(yǒu)参(cān)与(yǔ)”对克里姆林(lín)宫的无(wú)人(rén)机袭(xí)击。

　　另据(jù)俄罗斯《生意人报》网站(zhàn)消息，针对无人机试(shì)图袭(xí)击俄罗斯(sī)克里姆(mǔ)林宫(gōng)一事(shì)，乌总统新闻秘(mì)书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关(guān)于袭击的信息。

　　据俄新(xīn)社(shè)3日(rì)报(bào)道，俄(é)罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采访时，呼吁(xū)俄军(jūn)对(duì)乌克兰总(zǒng)统泽连斯(sī)基位(wèi)于(yú)基辅的官邸进行导弹打击，作(zuò)为对(duì)乌(wū)方企图使(shǐ)用无人机(jī)袭击克宫的回应。

　　十(shí)大券(quàn)商最新研判

　　1、中信证券(quàn)：从失衡到平稳，布局业绩驱动的(de)五月行情(qíng)

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过度博弈和心态失衡，市场大幅动荡(dàng)。进入5月，国内的经济、政策和外部环境相比(bǐ)4月继续不断改(gǎi)善(shàn)，投资者对经济(jì)的预期将在微(wēi)观体验、宏观数据、A股业(yè)绩三个层面实(shí)现统一，投资者心态也(yě)将逐步从短暂(zàn)失衡趋向平稳，市场依然(rán)处于(yú)全年第二个关键做多窗口，财报(bào)季结(jié)束后，市场将步(bù)入业绩驱(qū)动(dòng)的行情阶段，配(pèi)置(zhì)思(sī)路上建议坚持高切低，关注(zhù)上(shàng)半(bàn)年景(jǐng)气持续改善的(de)品种。

　　首先，政(zhèng)治局会议提振(zhèn)市场(chǎng)信心，扩内需仍是着力重(zhòng)点，政(zhèng)策预(yù)期回归理性，经济内生动能稳步修复，并将得(dé)到同比和高频数据(jù)验证；外部流动性拐点明确，美国(guó)银(yín)行业风险(xiǎn)不断发酵(jiào)，但(dàn)预计(jì)对A股实质(zhì)影响(xiǎng)十分有限。其次，财报(bào)季数(shù)据显示，A股业绩跨年筑底(dǐ)特征明显，全年逐季改善的趋势显现，其(qí)中(zhōng)行业的结构性(xìng)亮(liàng)点(diǎn)日益清晰，经济预期5月将在微观体验、宏观(guān)数据、A股(gǔ)业(yè)绩(jì)三个层面统一(yī)，夯实市场(chǎng)上(shàng)行基础。最(zuì)后(hòu)，预计(jì)5月A股仍处于今年第二个关(guān)键做多窗(chuāng)口中，并将(jiāng)步(bù)入(rù)业(yè)绩(jì)驱动的行(xíng)情阶段(duàn)，投资者心态由短暂(zàn)失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业(yè)绩主(zhǔ)线(xiàn)，重(zhòng)点布(bù)局医药、数字经(jīng)济和“一(yī)带一路(lù)”板块中有(yǒu)业绩亮点的品种，以及其(qí)他(tā)板块中(zhōng)一(yī)季度业(yè)绩明显改善，且在二季度有望持续(xù)的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市场(chǎng)显现相对韧性

　　中金策略团队5月(yuè)3日表示，节后A股有望相比全球市(shì)场显现相对韧性(xìng)。主要基于：1）经济复(fù)苏势头尚不(bù)稳固，政策有望延续稳(wěn)中求进基调。2）上市公(gōng)司业绩低迷期已过。3）海外(wài)风险需要(yào)密切关注，如(rú)若应对得当，对A股影响可能(néng)有限。上述(shù)因素结(jié)合当前A股(gǔ)市场整体估值水(shuǐ)平不(bù)高仍处于历史中低(dī)位(wèi)，A股节后两个交易日虽(suī)受节(jié)假期(qī)间的事件性因素影响(xiǎng)可能有所波动(dòng)，但(dàn)对后市整体表现不用过于谨慎，当前位置市场机会仍大于(yú)风险。

　　3、中信建投策略：耐(nài)心等待(dài)，低位把握

　　一季度全A营收增速(sù)等指标仍在探(tàn)底，五一出行恢(huī)复(fù)亮(liàng)眼，但制造业PMI已露(lù)出疲态，海外处于多事之秋，高利率环境下美国(guó)银行(xíng)风险事件频(pín)发，衰退(tuì)风险上(shàng)升。市场(chǎng)处于(yú)再(zài)平衡期(qī)，低位把握再(zài)布(bù)局(jú)机会；短(duǎn)期(qī)结构上关注在低(dī)位资(zī)产中寻找景气稳(wěn)定或(huò)好于预期方向，中期(qī)线索(suǒ)在于科技周期与复苏(sū)链中的(de)弹性方向(xiàng)。行(xíng)业重点关(guān)注：医药、传媒(méi)、通信、餐(cān)饮(yǐn)链(liàn)（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能(néng)源等。主题(tí)重点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对(duì)比历史(shǐ)，这次牛(niú)市第(dì)一波上涨的结(jié)构分化更显著。②牛市(shì)初期类似(shì)春天(tiān)，市场有(yǒu)所反复很正(zhèng)常，短期政策和业(yè)绩因(yīn)素影响下，行(xíng)业或更均(jūn)衡。③数(shù)字经济是全年(nián)主线，后续或(huò)依(yī)据基本(běn)面(miàn)去伪存(cún)真(zhēn)，阶段(duàn)性关注复(fù)苏的部分(fēn)消费。

　　5、波动率已(yǐ)经回归 | 民生策略(lüè)

　　往后看，核心资产、海(hǎi)外映射(shè)的科(kē)技和大宗商品都将被海外逐级放(fàng)大的宏观(guān)波动所影响。我们的资源(yuán)+重资产组合短期驱动(dòng)逻辑建议(yì)以“红利+中特估”为主导，以等待通(tōng)胀逻辑的(de)回归(guī)。重资产国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资源(yuán)类企业(yè)（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通运输（油运(yùn)、干散运、港口、公(gōng)路）；近期场景(jǐng)消费正在展现(xiàn)出成为未来经济增(zēng)长新动能(néng)的(de)潜力，推荐中低端消费、县域消(xiāo)费(fèi)；以“宁组(zǔ)合”为代表的(de)赛道板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后市场表现如何？行业胜(shèng)率如何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一(yī)节后市场上涨概率较节(jié)前明显提(tí)升。以全A指数为代(dài)表(biǎo)，节前1周(zhōu)、1个月指(zhǐ)数大多震荡调整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月(yuè)上涨概率(lǜ)则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防(fáng)军(jūn)工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假(jiǎ)期间全(quán)球大(dà)类资产波动(dòng)以(yǐ)及(jí)背后释(shì)放的(de)信(xìn)号

　　国(guó)内复苏(sū)延(yán)续，支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。从“五一”前后大类资(zī)产(chǎn)表现(xiàn)来看(kàn)，全球主要权益(yì)市场(chǎng)及原油等大宗商品走弱，美债收(shōu)益(yì)率下行，黄金价格走强，表明海(hǎi)外市(shì)场“衰退交易”有所升(shēng)温。美欧(ōu)一季度经济增速不及(jí)市场预期，美国(guó)银(yín)行业危机和两党债务上限博弈使(shǐ)得(dé)海(hǎi)外风险偏(piān)好有所回落，同(tóng)时也促使美(měi)联(lián)储更快转(zhuǎn)向鸽(gē)派。

　　回顾假期(qī)消(xiāo)费数据，国内服务消费(fèi)大幅(fú)回升，但(dàn)地产销售复苏偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回落(luò)也表明国内经济仍处于复苏早期。4月政(zhèng)治局会议强调(diào)“当前经济运行好转主要(yào)是(shì)恢复(fù)性的，内生(shēng)动力还(hái)不强，需(xū)求仍然不足”，因此总量政(zhèng)策收紧风险(xiǎn)不大，企(qǐ)业盈利上(shàng)行将支(zhī)撑A股指数震(zhèn)荡(dàng)上移。结构上，政治局会议首提“重视通用(yòng)人工智能发展(zhǎn)”，全球(qiú)产(chǎn)业催化(huà)和国内政策驱动的数字经济行情(qíng)或反复活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时结(jié)束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下行(xíng)的(de)，是去年(nián)底熊(xióng)市结束后，指数的第一次(cì)长(zhǎng)时间回撤，可以(yǐ)类比历(lì)史上牛市第一年中的战术性调(diào)整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一年中的第一次战术性回撤，时间约2个(gè)月，起(qǐ)始和结束的(de)拐点，均与高(gāo)频经济指标(biāo)和(hé)预(yù)期的(de)边际变化(huà)同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间是(shì)3个(gè)半月，由(yóu)于(yú)经济比2016年(nián)弱很多，所(suǒ)以主跌(diē)阶段完成后(hòu)还出现了2个月的底部震(zhèn)荡(dàng)，整(zhěng)体(tǐ)回撤(chè)持续(xù)的(de)时间比2016年更(gèng)久。

　　今年3月以来，股市(shì)、债市和(hé)商品市场的表现(xiàn)，均表明(míng)资本市场对经济的(de)判新偏向(xiàng)认为Q1的经(jīng)济回(huí)升(shēng)可能不会(huì)持(chí)续太久，或者(zhě)至少Q2可能不会持续。从最(zuì)新的PMI数(shù)据(jù霍元甲的师傅是谁，李小龙的师父是谁啊)来(lái)看，4月份确实(shí)出(chū)现了(le)较为明显的下降。这(zhè)一下降背后我们认为(wèi)可能主要有两个(gè)短期原因:（1）每(měi)年(nián)4月PMI数据均(jūn)会季节性回(huí)落(luò)；（2）根据历(lì)史(shǐ)经验，疫情后(hòu)第一个季度(dù)经济数据最容易(yì)恢复，4月开始经济进入(rù)疫后(hòu)第二个季度(dù)。PMI数(shù)据、商(shāng)品价格、海外经济(jì)担(dān)心等因(yīn)素(sù)，可能会让4-5月(yuè)的经(jīng)济(jì)数据很难超预期(qī)。由(yóu)此导致(zhì)这(zhè)一(yī)次市(shì)场的战术(shù)调整虽然可能已(yǐ)经完成大(dà)部(bù)分，但由于缺乏(fá)数(shù)据(jù)改(gǎi)善，可能(néng)还需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通(tōng)策略(lüè)：第五次“赛道大切(qiè)换(huàn)”

　　我们或(huò)已正(zhèng)站在新一轮牛市起(qǐ)点之上(shàng)，短期的(de)迷(mí)雾掩盖(gài)不了长(zhǎng)期(qī)的坦途，把握“上证50高(gāo)股息央国企+科创50赛道(dào)大切换”。5月的迷雾在增(zēng)加(jiā)：回落的PMI和长端利率、反复的美联(lián)储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季(jì)报业绩；但中(zhōng)期的坦(tǎn)途(tú)较为明确：经济温和复(fù)苏(sū)、美联储年内结束加息、A股(gǔ)市场估值极低、产业趋势(shì)明确(què)、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如何(hé)应对短期迷雾？5月(yuè)建议(yì)重(zhòng)点关注上证(zhèng)50高股(gǔ)息央国企，央国企指数和(hé)ETF后续将发行、迎来增量资金行(xíng)情(qíng)，高股息组合在(zài)经济(jì)偏弱、利率下(xià)行环境下获取超(chāo)额收(shōu)益（13只(zhǐ)被指(zhǐ)数集中(zhōng)覆盖(gài)的高股息央国(guó)企见正文）。此外Q1基金持(chí)仓呈现机(jī)构赛道的第五次大切换（切向TMT方向），如(rú)果TMT方向在5月有明(míng)显(xiǎn)调(diào)整，是进一步加配的良机，其中以(yǐ)科创(chuàng)50方向最为关键。若(ruò)美联储(chǔ)能够在(zài)5月完成(chéng)最(zuì)后(hòu)一次加息，中(zhōng)美摩擦有所缓和，将极大地利于新兴市(shì)场（A股和(hé)港股）、尤其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻势，科创(chuàng)再起(qǐ)

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 霍元甲的师傅是谁，李小龙的师父是谁啊