本轮新股中，有不少(shǎo)风口的企业，但(dàn)基本面都非常垃(lā)圾，虽然表面看看似(shì)乎都有(yǒu)亮点，但仔细看看(kàn)就发现大都是垃圾股。

　　一、晶合集成(chéng)（688249）

　　晶合集成主要从事半导体晶圆生产代工(gōng)服(fú)务，为(wèi)客户提供150-55nm不同制程工艺，成立5年就成(chéng)长为中国(guó)大陆收入第三(sān)大、12英寸晶圆(yuán)代工(gōng)产(chǎn)能第三大(dà)的纯晶圆(yuán)代工(gōng)企(qǐ)业。2015年(nián)，合肥市政(zhèng)府根(gēn)据(jù)集成电路产(chǎn)业发(fā)展规划(huà)及“芯(xīn)屏器合”的产(chǎn)业发展战略，拟引(yǐn)进国际知名企业(yè)合作(zuò)设立晶圆代工厂(chǎng)，此后(hòu)，晶(jīng)合集成正式筹划(huà)建(jiàn)设。成立(lì)至今，晶合集成(chéng)已成为国内(nèi)面板(bǎn)显示驱动芯片(piàn)龙头。

　　晶圆代工(gōng)企业，疫情后业绩爆发(fā)，利(lì)润此前一直(zhí)大幅亏(kuī)损，22年依(yī)靠(kào)收(shōu)入和产(chǎn)品(pǐn)价格(gé)上涨利润来到了31.6亿，但23年开始(shǐ)下游面板行业(yè)需求大幅下滑，公司选择了业绩最好(hǎo)的时候(hòu)上市，此后(hòu)走下(xià)坡(pō)路是必然的，23Q1公司首(shǒu)付大幅(fú)下(xià)滑60％，产能大幅闲置后利润(rùn)重回(huí)亏损(sǔn)（预计-3.5亿）。

　　二、三博脑科（301293）

　　三(sān)博脑科以神经(jīng)学(xué)科为龙头，强(qiáng)专科、小综合的发(fā)展模式(shì)，形成(chéng)覆盖全(quán)国核心区域的医疗(liáo)服务网。服务(wù)病种涵盖神经(jīng)学科各类(lèi)脑肿瘤、脑(nǎo)血(xuè)管、功能神(shén)经(jīng)外科、脊髓脊(jí)柱、小(xiǎo)儿(ér)颅脑等疾病(bìng)，也包括妇科、儿科、内(nèi)科、外科、疼(téng)痛、全科等疾病(bìng)。

　　专科医院，业绩(jì)一般般(bān)，民(mín)营(yíng)医院里毛(máo)利率(lǜ)算(suàn)比(bǐ)较(jiào)低的那一档，未(wèi)来(lái)主要看(kàn)扩张，也要(yào)小心(xīn)政策的影响(xiǎng)，个(gè)人感(gǎn)觉(jué)比如(rú)几(jǐ)个国企医院（不论是收入增(zēng)速还是估(gū)值），不关注了。

　　三、曼恩斯特(tè)（301325）

　　曼恩(ēn)斯特是一家拥有高精密狭缝式涂布(bù)模头产品的设计(jì)、研(yán)发和(hé)生产及涂(tú)布技术产(chǎn)业化(huà)整(zhěng)体(tǐ)解决方案(àn)能力的高新(xīn)技(jì)术企业。高精(jīng)密狭缝式涂布(bù)模头为锂电池生产(chǎn)涂布(bù)机的(de)核心部件，涂(tú)布是继(jì)制备(bèi)正负极(jí)浆(jiāng)料(liào)完(wán)成后(hòu)的下一道工序，是(shì)锂电(diàn)池生(shēng)产前段工序(xù)的中国的中西部地区是指哪几个省市，中国中西部是哪些地方核心(xīn)环节(jié)，目的是将正负(fù)极浆料均匀地(dì)涂覆在铝铜箔上。目前，曼恩斯(sī)特产品广(guǎng)泛应(yīng)用于锂离(lí)子电(diàn)池涂布、半导(dǎo)体先进(jìn)封装涂布、钙钛矿太阳能电(diàn)池涂布、氢燃料电池电(diàn)极涂布(bù)、液晶显(xiǎn)示中的薄(báo)膜(mó)晶体管涂布等。

　　锂电池产(chǎn)业链公司，业绩(jì)在(zài)21年爆发(fā)，22年业绩更进一步，但行业(yè)基本(běn)见(jiàn)顶，下游(yóu)需求大幅放缓，上游锂矿价格大(dà)幅下(xià)滑，且公司只(zhǐ)是生产过程中很小的一块市场(chǎng)，天花(huā)板非常低，公司未来业绩(jì)压力巨大。

　　四、中芯集成（688469）

　　中芯集成成(chéng)立于2018年3月(yuè)，总部位(wèi)于浙江(jiāng)绍(shào)兴，是(shì)一家(jiā)专注(zhù)于功率、传(chuán)感和传输(shū)应用领域，提(tí)供模(mó)拟芯(xīn)片(piàn)及模块(kuài)封装的代工(gōng)服务(wù)的制造商。中芯集成以(yǐ)晶圆代(dài)工为起点(diǎn)，向下延伸(shēn)到(dào)模组封装，为国(guó)内外客户提供一(yī)站式代工解决(jué)方(fāng)案，为(wèi)功率(lǜ)、传感和(hé)传输等领域的(de)半导体产品公司提供完(wán)整生产制造(zào)平台，支持客户研发以及大规模量产。

　　晶圆代工企(qǐ)业，中芯国际关联企业，处于规模扩(kuò)张阶(jiē)段，但由于规模扩大太快，折旧研发投入初期非常高，因此利润大(dà)幅(fú)亏损，好(hǎo)不容易快熬出头了（资本(běn)支(zhī)出高峰在22年结束），公司也预期23年中国的中西部地区是指哪几个省市，中国中西部是哪些地方底会转为盈利，但下游(yóu)需求在23年(nián)大幅放缓，公司面对的压力显然是要比那些已(yǐ)经规模化完(wán)成有利润的公司大得多，且(qiě)公司过于(yú)依赖(lài)中(zhōng)芯国际，未来还有可能面临同业(yè)竞争而收回许可的风险。IPO募资高达(dá)219亿，非常(cháng)大(dà)的IPO了，不(bù)太(tài)乐观未来的走势。

　　五(wǔ)、万丰股(gǔ)份（603172）

　　万丰股份主要从(cóng)事分散染料(liào)及其滤饼的研(yán)发、生产及销(xiāo)售(shòu)，产(chǎn)品以中高端(duān)分散染料为主，主要用于涤(dí)纶及其混纺织物的(de)染色和印花，经(jīng)分(fēn)散(sàn)染料(liào)印染加工的化纤纺织品，色泽艳丽，耐洗(xǐ)牢度优良，用途广泛。其中部(bù)分终端应用品(pǐn)牌包括：安踏、李(lǐ)宁、阿迪达斯、耐克、优衣库(kù)、迪卡(kǎ)侬等。

　　传统染料公司(sī)，毫无亮点，业绩在(zài)19年(nián)后一路(lù)下滑(huá)，22年利润(rùn)只有19年的一半(bàn)都不到，下游服装行业景气(qì)度(dù)也一般，不关(guān)注了。

　　六(liù)、友车科(kē)技（688479）

　　用友汽车(chē)成立于2003年(nián)，自设立(lì)以来，公(gōng)司主营业务一直聚焦(jiāo)于汽车行业营销与后市场服务(wù)领域，为客户提供相关软件产品(pǐn)及服(fú)务。2010年被(bèi)用友网络收购(gòu)后(hòu)，公司继续独(dú)立经营(yíng)上述业务。用(yòng)友(yǒu)汽车主(zhǔ)要(yào)面向汽车行业的整(zhěng)车厂、经销商、服务站等客户，提供营销与后市场(chǎng)服务领域的(de)数智化解决方(fāng)案、云服务、软件及专业服务(wù)。

　　用友(yǒu)集团旗下子公司(sī)分拆(chāi)上(shàng)市(shì)，汽车软件服务(wù)，汽车数(shù)字化是趋势，且随着(zhe)人(rén)均保有量的(de)增长，公司行业(yè)前景不算很差(chà)，但(dàn)公司自身技术(shù)含量较(jiào)低，产品以车(chē)企营销系统为主，基本(běn)没什么研发，都靠销(xiāo)售，且汽车行业有明显周期性。

　　七、经纬股(gǔ)份（301390）

　　成立于2003年(nián)3月的经纬(wěi)股份主要从事电力工程技术服务及(jí)地理信息技(jì)术服(fú)务(wù)。电(diàn)力工程技(jì)术服务占主(zhǔ)营业务收(shōu)入比(bǐ)重超过80％，是公司主要收(shōu)入和利润来源。电力(lì)工(gōng)程技术服(fú)务(wù)主要系为电网企业、工商业企业电力(lì)相(xiāng)关工程提供规划(huà)咨询(xún)、设计、工程建设等服务。

　　电(diàn)网和地理(lǐ)信息设计(jì)咨询(xún)公司，主要(yào)是电力工程(chéng)技术(shù)服务收入为主，比较依赖内蒙和浙江(jiāng)地区的国家(jiā)电网，本质上是工程(chéng)类企业，设(shè)备施工业务(wù)，所(suǒ)以应收款高，坏账(zhàng)多，现金(jīn)流(liú)差，不(bù)关注(zhù)了。

　　八、慧智微（688512）

　　慧智微是(shì)一家(jiā)为智能(néng)手机、物联网等领域提供射频前端的芯片设计公(gōng)司(sī)，主营业(yè)务为射(shè)频前端芯片及模组(zǔ)的研发、设计和(hé)销售。慧智微具备(bèi)全套射频前端(duān)芯(xīn)片设计能力(lì)和(hé)集成化模组(zǔ)研(yán)发(fā)能力，技术体(tǐ)系(xì)以功率放大器(qì)（PA）的设计能力为核心，兼具低噪声放(fàng)大器（LNA）、射频开关（Switch）、集成无源器(qì)件(jiàn)滤波器（IPDFilter）等射频(pín)器件的设(shè)计能力，产品系列(liè)覆盖(gài)的通信频段需求包(bāo)括2G、3G、4G、3GHz以(yǐ)下的5G重耕频段、3GHz~6GHz的(de)5G新频段等(děng)，可为客(kè)户提(tí)供无线通(tōng)信射频前端发射(shè)模组(zǔ)、接(jiē)收模组等。

　　射频前端芯片模组公司，下游主要是消费电(diàn)子，22年业(yè)绩(jì)大幅放缓，下游砍(kǎn)单存货大幅(fú)增长(zhǎng)，亏(kuī)损不断扩(kuò)大(dà)，主要是大量研发投(tóu)入，但(dàn)高(gāo)研发(fā)下，公司(sī)毛(máo)利率极(jí)低，远低于同行业公司，但(dàn)即便这样，估值(zhí)却一路上(shàng)升(shēng)到150亿，在IPO之前大量机(jī)构(gòu)（近40家）参(cān)股（未来解禁后(hòu)都会成为(wèi)抛售(shòu)的(de)主(zhǔ)力）。搞不懂这公(gōng)司的价值在哪(nǎ)里，但现在风口(kǒu)，很可能被(bèi)炒(chǎo)作。

　　九(jiǔ)、航(háng)天(tiān)南湖（688552）

　　航(háng)天南湖是一家主(zhǔ)要从事防空预警雷达研发、生产(chǎn)、销售和服(fú)务(wù)的国家(jiā)级高(gāo)新技术和专精特(tè)新(xīn)“小巨人”企业。公(gōng)司产(chǎn)品主要包括雷达(dá)及(jí)配套(tào)装(zhuāng)备，重点供应国内军方(fāng)客户和军工集团。成立至今，航天(tiān)南湖(hú)已成为(wèi)我国防空(kōng)预警雷达主要生产单(dān)位之一。

　　军工雷(léi)达企(qǐ)业(yè)，21年后业(yè)绩大(dà)幅下滑(huá)，22年虽(suī)然收入增长(zhǎng)较(jiào)快，但利(lì)润远(yuǎn)没有回到20年，且关联交(jiāo)易(yì)占比越来越高，对于这(zhè)种客户不透(tòu)明度(dù)极高的军工企业，实在无法判断未来的价值。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂助手是一家互联网数字(zì)化(huà)虚拟商品综合(hé)服务提供商，主要(yào)为移动互联网相(xiāng)关场景客(kè)户提(tí)供移动互联网数字化虚拟(nǐ)商品聚合运营、融(róng)合运(yùn)营、分发(fā)运营等综合(hé)运营服务，为物(wù)联网相关场景提供(gōng)物联网流量接(jiē)入(rù)、硬件方案、场景(jǐng)应用(yòng)等综(zōng)合解(jiě)决方案及云终(zhōng)端(duān)解决方案，并根据客户需求提供定制化的运(yùn)营支撑服务及技(jì)术服务。一(yī)家售(shòu)卖移动流量、话费(fèi)、爱优芒会员卡等(děng)数字(zì)化虚(xū)拟商品的综(zōng)合型中间商，其主要(yào)盈利模式是获得(dé)购(gòu)销差价或服务佣金，占公司总收入超过(guò)9成。

　　流量中(zhōng)间商，互联(lián)网卖流量的公司，主要是卖视频会员和(hé)其(qí)他通用流量，业绩过去几年看起来(lái)不(bù)错，但(dàn)公司现金(jīn)流越(yuè)来越差，且互联网(wǎng)流量已经见顶(dǐng)，大互联(lián)网公司越来越不依赖(lài)买量来拓广(guǎng)业(yè)务，感觉上市就是业绩顶峰。

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